【正文】 金”等項(xiàng)目相結(jié)合進(jìn)行分析。嚴(yán)格地說，由于應(yīng)收款中既包括貨款，也包括增值稅銷項(xiàng)稅，所以應(yīng)該采用除稅后的數(shù)據(jù)，來與“主營業(yè)務(wù)收入”或者“銷售活動(dòng)收到現(xiàn)金”相結(jié)合進(jìn)行分析。不同的項(xiàng)目有不同含義。中興現(xiàn)金、債權(quán)和存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重年份三項(xiàng)占流動(dòng)資產(chǎn)之比2008年末%2009年末%2010年末%2011年中期%（3） 關(guān)注分析中出現(xiàn)的特殊情況資產(chǎn)負(fù)債表是一張靜態(tài)報(bào)表，反映的是某個(gè)時(shí)點(diǎn)的數(shù)據(jù)，用期末和期初數(shù)相減得到變動(dòng)的數(shù)據(jù)。一般而言，公司持有現(xiàn)金的目的是支付，債權(quán)和存貨則是為周轉(zhuǎn)準(zhǔn)備的。見下表中興資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表年份流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重1997年%%2004年%%2007年%%2011年%%這表明公司的流動(dòng)資產(chǎn)管理是財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)；由于固定資產(chǎn)占比很低，所以公司的融資活動(dòng)顯然不能通過固定資產(chǎn)抵押來進(jìn)行。1997年以來流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重一直高于85%，而在最近的兩個(gè)會(huì)計(jì)期都超過了87%。后期的固定資產(chǎn)總額在前期雄厚的基礎(chǔ)上增長比較穩(wěn)定，為公司其它方向的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。3. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析中興通訊股份公司前期的總資產(chǎn)增長非常迅速，年平均增長率約52%；后期增長速度一般。由于近兩年宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境面臨著金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，但是中興抓住帶給國內(nèi)電信行業(yè)的契機(jī)，中興為擴(kuò)展國內(nèi)和海外大市場，投入利潤一些新的長期投資項(xiàng)目，還有目前公司投入的幾項(xiàng)項(xiàng)目的研發(fā)，這就運(yùn)用到了非募集資金，增加了企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債。這表明中興本期到期長期負(fù)債較少，降低了企業(yè)當(dāng)期的償付壓力，但是公司應(yīng)付票據(jù)等還是有上升的幅度，該企業(yè)還是擁有比較高的負(fù)債率，而且流動(dòng)負(fù)債在負(fù)債結(jié)構(gòu)中占有較大的比例，總體看來，公司的償債壓力還是比較大的。這說明公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的變動(dòng)對(duì)于公司應(yīng)付項(xiàng)目和預(yù)售項(xiàng)目有較大的影響。應(yīng)付項(xiàng)目和預(yù)收項(xiàng)目的較大幅度增長需要分析與企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)的對(duì)應(yīng)程度。（2） 應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的分析中興通訊公司2011年度應(yīng)付票據(jù)比上年增加了1843568千元，%，應(yīng)付賬款增加了2410618千元，%，兩項(xiàng)相加起來，總體金額還是有較大幅度的上升，但是根據(jù)公司年度報(bào)告顯示這是由于比較優(yōu)惠的收款方式所導(dǎo)致的。也就說，如果2010年末短期借款項(xiàng)目總額占負(fù)債總額的比重較為合理的話，則2011年的負(fù)債總額增量變動(dòng)主要是由于短期借款項(xiàng)目以外的負(fù)債項(xiàng)目造成的。下面我們將對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)中的具體要素進(jìn)行詳細(xì)的分析。公司應(yīng)付職工薪酬的增長，也可以看出公司人才隊(duì)伍的壯大，隨著公司海外擴(kuò)展和公司技術(shù)研發(fā)費(fèi)用的提高也許會(huì)使公司擴(kuò)大借款金額，但是這也許會(huì)增加公司的負(fù)債壓力。其中，公司一年內(nèi)到期的長期負(fù)債比率降低，可以看出中興公司有一定的償債能力，但是具體的償債能力要從下面詳細(xì)分析得出。從公司的總體來看，公司的流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債都有所上升，也可以看出公司的商業(yè)信用是比較好的，但是公司負(fù)債規(guī)模不斷的擴(kuò)大，也許會(huì)使得公司的風(fēng)險(xiǎn)提高。五、 財(cái)務(wù)分析（一）、 公司償債能力分析 負(fù)債規(guī)模及結(jié)構(gòu)分析1. 負(fù)債規(guī)模變動(dòng)情況分析負(fù)債規(guī)模變動(dòng)分析表項(xiàng)目金額（千元）變動(dòng)情況2010年2011年絕對(duì)值（千元）變動(dòng)%流動(dòng)負(fù)債：短期借款38824794145083262604%應(yīng)付票據(jù)631805981616271843568%應(yīng)付賬款9495946119065642410618%預(yù)收款項(xiàng)13928621743706350844%應(yīng)付職工薪酬14430171868080425063%應(yīng)付股利22750197952955%應(yīng)交稅費(fèi)765040562697202343%其他應(yīng)付款15530112037892484881%一年內(nèi)到期的長期負(fù)債17820061575960206046%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)25125090308960105770920%非流動(dòng)負(fù)債:長期借款129254732520291959482%長期應(yīng)付款3514652359507280420%專項(xiàng)應(yīng)付款80000800000%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)488719969271012039902%負(fù)債合計(jì)30012289378231117810822%（1） 根據(jù)中興通訊2010年和2011年的負(fù)債分析表，2011年公司的負(fù)債規(guī)模比年初增加了7810822千元，%，負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大，主要原因是非流動(dòng)負(fù)債大幅增長，由2010年末的4887199千元增長到2011年第三季度末的6927101千元，%；%而劇增?！痹趨f(xié)助運(yùn)營商打造綠色環(huán)保電信環(huán)境的同時(shí)，中興通訊堅(jiān)持履行社會(huì)責(zé)任。本屆的評(píng)比主題定為“有責(zé)任的創(chuàng)新”。(五) 社會(huì)責(zé)任中興通訊的社會(huì)責(zé)任感很強(qiáng)，在“2011中國通信產(chǎn)業(yè)榜”上，中興通訊憑借對(duì)“節(jié)能減排及社會(huì)公益事業(yè)的推動(dòng)”，以20分滿分奪得“社會(huì)責(zé)任感TOP10”單項(xiàng)評(píng)比第一名，并位列“設(shè)備制造廠商50強(qiáng)”三甲，僅次于愛立信和諾基亞西門子。據(jù)本報(bào)記者了解，2007年中興通訊全年共從西歐、東歐、南亞、非洲等地區(qū)獲得 10個(gè)WCDMA建設(shè)合同，在歐洲市場與跨國運(yùn)營商的合作成為突出的亮點(diǎn)。3GPPLTE在工作開始之初即考慮進(jìn)行FDD與 TDD的融合， LTETDD采用新的結(jié)構(gòu)后，F(xiàn)DD和TDD的關(guān)鍵技術(shù)基本一致。(四) 技術(shù)優(yōu)勢發(fā)揮融合技術(shù)優(yōu)勢，搶占TDLTE制高點(diǎn)。中興還通過更大的提高人力成本潛力與西方廠商競爭。從過去的產(chǎn)品優(yōu)勢到現(xiàn)在的3G龍頭產(chǎn)品和各種技術(shù)產(chǎn)品，中興通訊一直發(fā)揮自身的技術(shù)造就的產(chǎn)品優(yōu)勢，不斷增強(qiáng)了企業(yè)的競爭優(yōu)勢。3G之戰(zhàn)中的全面勝出，%，超過中興整體收入的一半。在中國聯(lián)通WCDMA上也超預(yù)期地取得22%的份額，名列所有廠商的第3位。在設(shè)備系統(tǒng)方面，中興以36%的綜合份額，位居第一。在今年國內(nèi)3G市場上，中興無疑成為最大贏家。TDSCDMA、CDMA2000、WCDMA　三種制式產(chǎn)品齊頭并進(jìn)，達(dá)到業(yè)界領(lǐng)先水平，完全滿足3G大規(guī)模商用需求，為中國3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)做好了全面準(zhǔn)備并打下了良好的基礎(chǔ)。(二) 產(chǎn)品優(yōu)勢中興通訊公司非常注重技術(shù)研發(fā)和公司高科技的發(fā)展，世界著名電信咨詢公司從降低成本、市場快速反應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)融合等多個(gè)角度闡述了在線計(jì)費(fèi)的趨勢，并且指出中興通訊的在線計(jì)費(fèi)產(chǎn)品處于很強(qiáng)的優(yōu)勢地位；中興通訊在印度NGN市場上占有率第一，2001年中興通訊推出全球領(lǐng)先的無源光接入系統(tǒng)，并且中興的接入產(chǎn)品完成基礎(chǔ)專利13項(xiàng)，發(fā)明專利355項(xiàng)；中興通訊IPVP產(chǎn)品占據(jù)了中國最大市場份額，在哥倫比亞市場也得到了廣泛應(yīng)用，已經(jīng)成為“中國IPTV第一品牌”；截至到2007年6月，Anyservice建設(shè)有國內(nèi)第一個(gè)PSTN、GSM、CDMA三網(wǎng)合一的綜合智能網(wǎng)、國內(nèi)最大的彩信中心、國內(nèi)最大的SP語音接入平臺(tái)、亞洲最大轉(zhuǎn)發(fā)能力的短信互通網(wǎng)關(guān)、全球最大的CDMA短信中心、全球首個(gè)基于NGN的呼叫中心、全球唯一彩信網(wǎng)關(guān)。中興通訊注重科研人才的培養(yǎng)與選拔，造就了企業(yè)“人才是根本，技術(shù)史保障”的雄厚實(shí)力，形成了很強(qiáng)的人才隊(duì)伍優(yōu)勢；在銷售人員方面，中興更注重銷售人員職業(yè)形象的塑造，對(duì)職工形象的嚴(yán)格要求也為企業(yè)樹立了良好的市場形象，形成市場銷售優(yōu)勢；在企業(yè)管理人員方面，對(duì)管理人員的綜合素質(zhì)要求很高，在管理層形成規(guī)范的制度，使得管理腐敗和貪污現(xiàn)象被扼殺在萌芽初期，使得企業(yè)的管理形象不斷的升高，促進(jìn)企業(yè)管理的良好循環(huán)。四、 企業(yè)分析(一) 人員優(yōu)勢中興通訊早在創(chuàng)立初期，就把“以人為本”作為其企業(yè)文化和人力資源管理的核心理念，并圍繞這個(gè)理念制定相關(guān)的人才規(guī)劃。目前，中興通訊擁有全球?qū)＠殉^16000件，并與中國航天科技集團(tuán)、聯(lián)想等企業(yè)共同入圍我國首批創(chuàng)新型企業(yè)名單?！?011年電子百強(qiáng)”強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新，中興研發(fā)投入比例居百強(qiáng)之首。今天，中興通訊是全球唯一一家有能力同時(shí)研發(fā)、制造3G、GSM、CDMA、小靈通四大領(lǐng)域全系列手機(jī)的高科技企業(yè)。公司在中國聯(lián)通WCDMA無線通信系統(tǒng)上的規(guī)模組網(wǎng),表明公司已經(jīng)在全球主流產(chǎn)品上取得實(shí)質(zhì)性的突破。和TDSCDMA三大制式均衡的實(shí)力優(yōu)勢,在中國3G市場的整體份額超越華為,愛立信,諾西等傳統(tǒng)巨頭排名第一。中國3G時(shí)代帶來了電信設(shè)備業(yè)更大的發(fā)展機(jī)遇。此次招標(biāo)評(píng)分按照商務(wù)（50%）、技術(shù)（25%）、品牌、產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)（10%）全面展開，在參展的廠商中，中興在四項(xiàng)評(píng)分中均位居第一。據(jù)有關(guān)資料（財(cái)經(jīng)新聞地區(qū)經(jīng)濟(jì)新聞）顯示，目前，中興通訊的手機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)先于華為。(三) 行業(yè)地位分析華為是中興通訊的頭號(hào)競爭對(duì)手。利用行業(yè)周期拉近與競爭對(duì)手的距離正是中興通訊的重要戰(zhàn)略之一，中興稱之為“彎道超越”（所謂彎道超越，是因?yàn)楦偁幵谶@里出現(xiàn)了重大決策失誤、或者隨市場衰退周期減速，而中興并未因此減速）。未來，中興通訊將以“人才國際化為根本，市場國際化為重點(diǎn)，資本國際化為依托”，積極迎接挑戰(zhàn)，全力以赴為客戶創(chuàng)造價(jià)值和成功，打造享譽(yù)全球的中興通訊品牌，力創(chuàng)世界級(jí)卓越企業(yè)。中興通訊就把“以人為本”作為其企業(yè)文化和人力資源管理的核心理念，并圍繞著這個(gè)理念制定相關(guān)的人才規(guī)劃。中興通訊堅(jiān)持以市場為驅(qū)動(dòng)的研發(fā)模式進(jìn)行自主創(chuàng)新。早在1995年，中興通訊就啟動(dòng)了國際化戰(zhàn)略，是中國高科技領(lǐng)域最早并最為成功實(shí)踐 “走出去”戰(zhàn)略的標(biāo)桿企業(yè)。(二) 企業(yè)戰(zhàn)略分析中興通訊是中國重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)和國家863高技術(shù)成果轉(zhuǎn)化基地，承擔(dān)了近30項(xiàng)國家“863”重大課題，是通信設(shè)備領(lǐng)域承擔(dān)國家863課題最多的企業(yè)之一，公司每年投入的科研經(jīng)費(fèi)占銷售收入的10%左右，并在美國、印度、瑞典及國內(nèi)設(shè)立了15個(gè)研究中心。產(chǎn)品名占總主營收入比重（%）運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)終端電信軟件系統(tǒng)、服務(wù)及其它產(chǎn)品其中：關(guān)聯(lián)交易中興通訊的產(chǎn)品涵蓋核心網(wǎng)、無線產(chǎn)品、承載、業(yè)務(wù)產(chǎn)品、終端產(chǎn)品等五大產(chǎn)品領(lǐng)域。政府出臺(tái)的相關(guān)政策，對(duì)于我國的一些企業(yè)采取扶持政策和支持策略，不斷的擴(kuò)大內(nèi)需穩(wěn)定外需，運(yùn)用財(cái)政、信貸等多種手段，支持具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品出口，利用外貿(mào)發(fā)展基金支持企業(yè)出口，為企業(yè)克服貿(mào)易壁壘、擴(kuò)大出口搞好服務(wù)，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)“走出去”，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品出口。工業(yè)化和城鎮(zhèn)化仍處于長期性加速期，將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)投資較快增長我國資金和勞動(dòng)力供給十分充裕，技術(shù)進(jìn)步明顯加快，裝備工業(yè)、電子通信、機(jī)電產(chǎn)品等高技術(shù)含量的行業(yè)將繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢巨大的消費(fèi)增長潛力有待釋放等，這使中國經(jīng)濟(jì)仍能保持8%以上的增速，如果宏觀政策把握得當(dāng)，本輪經(jīng)濟(jì)完全可以避免深幅調(diào)整。(二) 我國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況我國由于受美國次貸危機(jī)的影響，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部環(huán)境偏緊，不確定性較強(qiáng)，國內(nèi)的制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)受到很大的沖擊，商品價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢，很多企業(yè)的盈利能力明顯下降，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長動(dòng)力明顯減弱。他表示，受中國、印度、非洲及南美洲等新興市場強(qiáng)勁的電信設(shè)備訂單推動(dòng)，中興通訊預(yù)計(jì)明年能保持兩位數(shù)備份比的收入增長。只要中興抓住機(jī)遇，繼續(xù)不斷地發(fā)展自身各方面的優(yōu)勢，不久的將來在國外市場的發(fā)展將會(huì)又出新高。3. 企業(yè)行業(yè)機(jī)遇中興通訊抓住全球金融危機(jī)為中國通信行業(yè)帶來的拓展機(jī)遇，積極發(fā)揮企業(yè)的成本優(yōu)勢，定制化優(yōu)勢和融資優(yōu)勢，不斷拓展國外市場，力求在海外發(fā)達(dá)國家取得突破，進(jìn)入嶄新的發(fā)展階段。終端方面，繼續(xù)保持穩(wěn)步增長趨勢。盡管電信總支出有所降低,但2012年國內(nèi)投資仍將處于高點(diǎn),3G規(guī)模化應(yīng)用需要持續(xù)化高資本