【正文】 利的經(jīng)營許可權(quán)，以及其他各種能夠為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的合同關(guān)系等。同時，市場供求關(guān)系還直接影響著商品的價格，進而影響企業(yè)的銷售毛利率等。3．市場供求關(guān)系市場供求關(guān)系對企業(yè)贏利起著絕對性作用。2．行業(yè)狀況一個企業(yè)是否有長期發(fā)展前景，和它所處行業(yè)的本身性質(zhì)有關(guān)。此外，我國稅收制度體系正處在不斷的改革中，這使得企業(yè)經(jīng)營面臨著不斷變化的經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境和法律環(huán)境。因此，企業(yè)獲利能力指標分析離不開對其所處的稅收政策環(huán)境的評價。再如年末的集中銷售，也會影響周轉(zhuǎn)率對企業(yè)實際情況的說明力。但顯而易見的是，季節(jié)性經(jīng)營企業(yè)的“銷售收入”是在全年銷售水平極不平衡的狀態(tài)下計算出來的。像季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)，就不能單純地按照普通企業(yè)常用的某些比率指標計算來分析其實際運營能力。這會加大企業(yè)的經(jīng)營風險，影響資金的周轉(zhuǎn)。這樣一來，就會增加企業(yè)的財務費用，降低資金的使用效率，容易導致資金閑置與短缺情況并存。(2)資金管理方式。因此，一個企業(yè)財務機構(gòu)的健全與否直接關(guān)系到該企業(yè)財務運行效率。(1)財務組織機構(gòu)。由于零售企業(yè)大部分是現(xiàn)金銷售，應收賬款的數(shù)額很小，應收賬款周轉(zhuǎn)率指標便無關(guān)緊要；但對于商業(yè)批發(fā)企業(yè)來說，情況往往相反，存貨周轉(zhuǎn)率常常不是很重要，但應收賬款周轉(zhuǎn)率對其生存卻至關(guān)重要。如果不顧行業(yè)特征，只對企業(yè)的相關(guān)比率指標進行計算，則會導致運營能力分析的偏頗。大型企業(yè)的資產(chǎn)負債率一般高于小型企業(yè)，但前者的償債能力不一定小于后者。因此，在分析企業(yè)償債能力時必須對這些因素加以考慮。5．企業(yè)經(jīng)營者和法人代表的素質(zhì)和能力經(jīng)營者的管理能力，對市場、產(chǎn)品或服務對象的研究程度，其自身的職業(yè)道德、文化修養(yǎng)、生活習慣和作風等都會不同程度地影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，影響企業(yè)的凝聚力和市場開拓能力，最終影響著企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和償債能力。此外，企業(yè)的負債經(jīng)營也受到金融市場的影響，負債利息率的高低取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，并且金融市場的波動，如利率、匯率的變動都會影響企業(yè)的籌資風險。例如，在同樣的比率指標條件下，占有大量資金的機械制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的實際短期償債能力要比大量采取現(xiàn)金銷售的零售業(yè)弱。這樣一來，企業(yè)的資產(chǎn)負債比率就會有所提高，但顯然這并不代表著其償債能力一定變?nèi)酢Ｒ驗橥ㄘ浥蛎洉蛊髽I(yè)由于持有貨幣性資產(chǎn)而產(chǎn)生持有損失，由于持有貨幣性負債則產(chǎn)生持有利得。因此，我們在進行企業(yè)償債能力指標分析時，要考慮國家的行業(yè)政策導向。(一)償債能力指標分析應考慮的環(huán)境因素1．國家宏觀行業(yè)政策國家對企業(yè)所屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，是扶持、維持還是淘汰，這對企業(yè)的發(fā)展前途有很大的影響，同時與企業(yè)的償債能力也有一定的關(guān)聯(lián)。四、將指標分析與環(huán)境分析相結(jié)合目前，我國主要是對企業(yè)的償債能力指標、運營能力指標和獲利能力指標進行分析。例如，一些特殊的、個別事件的影響。在進行指標橫向?qū)Ρ葧r，要從財務報表分析主體進行財務報表分析的具體目的出發(fā)，盡量選擇同行業(yè)同等規(guī)模的企業(yè)，并且所選企業(yè)要在生產(chǎn)特點等各個方面與本企業(yè)差別不大，這樣一來，做出的分析和比較才可靠；在進行財務指標縱向評價時，要充分考慮整個宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，因為經(jīng)濟的衰退或繁榮都直接影響著指標的高低和評價的結(jié)果。此外，財務報表分析人員還要積極與決策者進行溝通，將自己掌握的財務信息準確地傳達給決策者，為其決策提供正確的依據(jù)。再次，還要注意培養(yǎng)財務報表分析人員的溝通能力，尤其是企業(yè)內(nèi)部的分析人員。只有在充分熟悉、理解國家的法律法規(guī)和政策的基礎(chǔ)上，才有可能分析出企業(yè)的各種財務事項和交易是否合法。其次，要注意培養(yǎng)財務報表分析人員的創(chuàng)新意識和接受新事物的能力，不斷豐富其知識結(jié)構(gòu)，進而提高其結(jié)合環(huán)境因素對報表指標進行解讀、判斷的能力，這樣一來，他們才能真正勝任財務報表分析工作。表51 企業(yè)效績評價指標體系（2002年）財務效益狀況資產(chǎn)營運狀況償債能力狀況發(fā)展能力狀況基本指標凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負債率已獲利息倍數(shù)銷售（營業(yè)）增長率資本積累率修正指標資本保值增值率主營業(yè)務利潤率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費用利潤率存貨周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率現(xiàn)金流動負債比率速動比率三年資本平均增長率三年銷售平均增長率技術(shù)投入比率評議指標經(jīng)營者基本素質(zhì)產(chǎn)品市場占有能力（服務滿意度）基礎(chǔ)管理水平發(fā)展創(chuàng)新能力經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略在崗人員素質(zhì)技術(shù)裝備更新水平（服務硬環(huán)境）綜合社會貢獻二、強化環(huán)境分析意識，提高分析人員的綜合素質(zhì)首先，可以通過多種媒體（主要是專業(yè)期刊、書籍）的宣傳、講解，來提高財務報表分析主體和分析人員對環(huán)境分析的重視。研究時，也可以參照我國企業(yè)的效績評價指標體系，如表51所示，把進行分析時需要重點考慮的內(nèi)外部環(huán)境因素納入定性分析，并對相關(guān)的環(huán)境指標予以適當?shù)臋?quán)重，最后將定量分析與定性分析有機結(jié)合起來，得出最終的結(jié)論。本文認為應當先規(guī)范企業(yè)各種內(nèi)外部環(huán)境因素的界定和分類，再按照所處環(huán)境的不同對企業(yè)進行分類。這是因為目前我國的企業(yè)表外信息披露還沒有法律上的全面界定，大量非財務信息的披露通?；谧栽冈瓌t，而不少企業(yè)出于種種原因，根本不能全面地提供表外信息，甚至會提供虛假的表外信息，從而影響了相關(guān)信息的進一步分析和利用。四、信息不對稱當企業(yè)經(jīng)營管理者為財務報表分析主體時，是由企業(yè)內(nèi)部的人員來進行報表分析的，因此獲得分析資料的困難較小。三、專業(yè)機構(gòu)和人員的缺乏目前，我國未能做到像美國一樣，設(shè)置專業(yè)的機構(gòu)和人員，對各行各業(yè)的各項財務評價標準進行專業(yè)的動態(tài)性計算。此外，由于把環(huán)境分析納入財務報表分析過程，會加大分析的總工作量和分析過程的艱難程度。其次，財務報表分析主體早已習慣與接受傳統(tǒng)的報表分析方式，而且進行環(huán)境分析會加大分析成本，因此，他們對環(huán)境分析抱有懷疑和“能省則省”的態(tài)度。無論是國內(nèi)還是國外的相關(guān)學術(shù)界，都還未形成系統(tǒng)而詳細的分析體系，從而使其理論完整性和實用性受到限制。（1－資產(chǎn)負債率）可以看出，杜邦分析體系雖然系統(tǒng)，但也未直接與企業(yè)環(huán)境分析相聯(lián)系，因而存在局限性。平均資產(chǎn)總額 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額247。其各指標之間的關(guān)系如下所示：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) =營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)其中：營業(yè)凈利率=凈利潤247。但這些方法都是針對報表數(shù)據(jù)本身的計算分析，并不涉及企業(yè)所處環(huán)境的分析，而且缺乏系統(tǒng)性。所以，必須在充分考慮企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上，科學地使用財務指標評價標準，不能想當然地妄下結(jié)論。但實際上，任何財務指標都不存在一個絕對的、適用于任何條件的評價標準。 三、生搬硬套財務指標評價標準財務指標的計算與評價是財務報表分析的一個重要環(huán)節(jié)。此時，這些公司出現(xiàn)了存貨數(shù)據(jù)較高或很高的現(xiàn)象，但并不能因此而得出其經(jīng)營出現(xiàn)問題的結(jié)論，因為這主要是由于大的經(jīng)濟環(huán)境所導致。在進行財務報表分析時，這些因素很容易被忽視，并最終導致分析結(jié)論缺乏科學性。二、分析重“量”不重“質(zhì)”傳統(tǒng)的財務報表分析往往只是進行大量的數(shù)據(jù)指標計算，而沒有結(jié)合企業(yè)的環(huán)境來對問題本質(zhì)進行分析。此外，由于在當今社會，大多數(shù)企業(yè)常常出于獲得借款、減少納稅、政治任務、股票發(fā)行和上市、隱瞞違法行為、推卸責任等目的，對財務報表進行舞弊，造成財務報表數(shù)據(jù)的可靠性降低。其局限性主要表現(xiàn)為以下幾點：一、依據(jù)資料局限于財務報表本身傳統(tǒng)的財務報表分析往往把分析時所依據(jù)的資料局限于報表數(shù)據(jù)。這就決定了簡單、孤立地分析財務報表是難以弄清楚企業(yè)實際的財務狀況的。它能使企業(yè)成員之間達成共識，形成心理默契，成為組織成員思想、行為的依據(jù)，成為企業(yè)核心專長與技能的源泉，成為企業(yè)發(fā)展的基本驅(qū)動力。它對于企業(yè)的生存與發(fā)展，對于企業(yè)長期競爭力的形成，都是非常關(guān)鍵的。它不僅包括企業(yè)經(jīng)營管理者的素質(zhì)，還包括企業(yè)內(nèi)部各項管理制度的設(shè)定及其執(zhí)行情況。擁有不同組織形式的企業(yè)，其內(nèi)部管理環(huán)境是截然不同的，而其所面臨的法律環(huán)境和政策環(huán)境也是不一樣的。生產(chǎn)物質(zhì)條件是企業(yè)開展正常生產(chǎn)活動不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施，如生產(chǎn)場地、廠房設(shè)施、生產(chǎn)設(shè)備等。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境主要包括以下幾個方面：(一)物質(zhì)基礎(chǔ)物質(zhì)基礎(chǔ)是企業(yè)最基本的內(nèi)部環(huán)境要素，包括經(jīng)營物質(zhì)條件與生產(chǎn)物質(zhì)條件。充分利用金融環(huán)境對企業(yè)籌資和投資所提供的機會，盡量減少它們可能產(chǎn)生的風險，促使企業(yè)資金均衡、有效地流動，有利于企業(yè)盈利水平的提高。因此，金融環(huán)境對于企業(yè)資金流動具有非常重要的影響。2．市場環(huán)境包括市場供求情況、市場規(guī)模的大小、市場增長率的高低等。購買者供應者行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的競爭者進入威脅替代品威脅顧客討價還價供應商討價還價潛在的進入者替代品圖21 行業(yè)競爭的五力模型示意圖這個模型包括了五種競爭作用力，即新進入者的威脅、買方的議價能力、現(xiàn)有企業(yè)間的競爭、替代品的威脅和供應方的議價能力。競爭戰(zhàn)略的著名學者邁克爾而當企業(yè)處于弱勢發(fā)展行業(yè)或行業(yè)處于下降趨勢時，即使這個企業(yè)的財務數(shù)據(jù)優(yōu)良，也應考慮到其未來盈利能力和價值增長能力會受到行業(yè)趨壞的影響。不同行業(yè)或處于不同階段的行業(yè)的未來發(fā)展前景有著明顯差異。1．行業(yè)環(huán)境 (1)行業(yè)經(jīng)濟特性與生命周期行業(yè)生命周期可以分為初創(chuàng)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。例如，一個國家或民族的消費習慣會影響其社會總需求，進而影響企業(yè)的資金流和利潤獲取。企業(yè)財務報表分析應重點結(jié)合宏觀經(jīng)濟運行情況，即國內(nèi)生產(chǎn)總值變動、經(jīng)濟周期變動、通貨膨脹和國際收支狀況等方面進行。3．經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是指企業(yè)經(jīng)營過程中所面臨的各種經(jīng)濟條件、經(jīng)濟特征等客觀因素。市場經(jīng)濟是以法律來規(guī)范和制約企業(yè)活動的，國家對企業(yè)活動具有一些強制性的要求，如企業(yè)組織法、稅收法律和財務法規(guī)等。在對企業(yè)財務報表進行分析時，應重點考慮國家的貨幣政策、財政政策、稅收政策和產(chǎn)業(yè)政策。我國的基本政治制度和方針政策構(gòu)成了我國企業(yè)政治環(huán)境的基本要素。一、企業(yè)外部環(huán)境企業(yè)的外部環(huán)境對其生存和發(fā)展既提供著機會，也產(chǎn)生著威脅，可將其分為宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境兩部分。趙錫斌教授則認為，“所謂企業(yè)環(huán)境，是指一些相互依存、互相制約、不斷變化的各種因素組成的一個系統(tǒng)，是影響企業(yè)管理決策和生產(chǎn)經(jīng)營活動的現(xiàn)實各因素的集合。此外，席酉民指出：“企業(yè)環(huán)境分為內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境。P達夫特把組織環(huán)境定義為“存在于組織邊界之外，可能對組織總體或局部產(chǎn)生影響的所有因素”。理查德因此，本文將重點對財務報表分析過程中主要進行的償債能力指標分析、運營能力指標分析和獲利能力指標分析三項分析工作應考慮的幾個企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境因素進行探討，力求增強將環(huán)境分析納入財務報表分析體系這一理念的實用性。三、研究內(nèi)容基于上述研究現(xiàn)狀，本文將從我國傳統(tǒng)財務報表分析方式的主要表現(xiàn)與原因入手，有針對性地提出一些改進意見。并提出了相應的財務報表分析框架，如圖12所示。(二)國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國學者在借鑒國外研究成果的基礎(chǔ)上，也開始了相關(guān)問題的研究。這種新思維以企業(yè)經(jīng)營環(huán)境為背景，以企業(yè)戰(zhàn)略為導向，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營活動（過程）與企業(yè)財務報表（結(jié)果）之間存在的關(guān)系，從而構(gòu)造出企業(yè)財務報表分析的基本框架。經(jīng)營環(huán)境勞動力市場資本市場產(chǎn)品市場供應商客戶競爭對手政策法規(guī)企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營范圍多樣化程度多樣化種類競爭定位低成本領(lǐng)先差異化經(jīng)營關(guān)鍵成功因素和風險企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動籌資活動會計系統(tǒng)評價和報告經(jīng)營和活動的經(jīng)濟結(jié)果會計環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu)會計慣例和法規(guī)稅收和財務會計的關(guān)系第三方審計會計爭議的法律體系財務報告管理層對經(jīng)營活動的優(yōu)先信息估計錯誤管理層的會計政策選擇產(chǎn)生的信息失真會計策略會計政策的選擇會計估計的選擇報告格式的選擇報表附注的選擇圖11 企業(yè)活動與財務報告的相互關(guān)系參考資料：——理論、框架、第186頁。二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進行財務報表分析時要重視企業(yè)環(huán)境因素的觀點是比較新的報表分析觀點和理念，與之相關(guān)的研究現(xiàn)狀如下所述：(一)國外研究現(xiàn)狀哈佛大學佩普（）、希利（）和伯納德（）三位教授在《運用財務報表進行企業(yè)分析與評估》一書中提出的融戰(zhàn)略分析和財務報表分析于一體的“哈佛分析框架”，充分認識到企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境分析在財務報表分析過程中的重要性。但是，在實際的財務報表分析過程中，相關(guān)人員卻總是只關(guān)注于傳統(tǒng)的比率分析，對環(huán)境因素視而不見，最終影響分析結(jié)果的正確性和實用性。尤其是在國內(nèi)生產(chǎn)力迅速發(fā)展的今天，企業(yè)面臨著復雜多變的外部環(huán)境和各不相同的內(nèi)部環(huán)境。在實際運用中，目前我國財務報表分析主要是對企業(yè)的償債能力指標、運營能力指標和獲利能力指標進行分析，分析方法主要是比率分析法。近年來，我國財務報表分析發(fā)展非常迅速，研究成果也相當豐富。財務報表分析就是利用財務報表直接提供的財務信息，采用專門的方法，對企業(yè)的財務狀況進行分析研究，從而對報告公司的歷史面貌、當前狀態(tài)及未來前景做出綜合性評價，為報表使用者進行科學決策提供依據(jù)。, strengthen the awareness of environmental analysis, improve the prehensive quality of analyst , attach importance to bining the pute of ratio or index with the analysis of business environment for improving our analysis mode of financial statements, and changing the traditional methods of analysis of financial statements.Key Words: Fianacial statements Analysis Corporate environment目 錄第一章 緒論 1一、選題的背景和意義 1