【正文】 位，居民幸福感上升的概率很小。擁有現(xiàn)金及銀行存款可以明顯的提高居民的幸福感，而擁有新型的金融投資品對與幸福感的影響也比較顯著，此外，擁有房屋也能顯著的提高居民的幸福感，它們每增加一個單位，%，%%。表3 主要變量的統(tǒng)計描述表2a 居民幸福感調(diào)查結(jié)果的分布情況非常不幸福不幸福一般幸福非常幸福觀測值Happiness%%%%%608表2b 主要變量的統(tǒng)計結(jié)果　平均值中位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值觀測值happiness4 15608Asset11 10 11608Asset2 1 01608Asset30 01608Asset4 1 01608Gender 1 01608age 31 1872608age_sq9613245184608Total wealth110208711425002427399 039860000608Wealth8840885825001549437 300000018000000608使用Stata軟件對模型進行0probit分析與邊際效應(yīng)分析，分析結(jié)果如表4所示 表四 oprobit的實證分析結(jié)果解釋變量回歸系數(shù)Z統(tǒng)計量邊際效應(yīng)age.0010327Age2.000319Total_asset.wealthine**gender.0058007prime.0727274second.0126002coll.0405164ug.0958848health.2156246***married.0063317riskaver.0111796Househousetotal***Asset1.2156246***Asset2.1602336*Asset3.5319725***Asset2total.4972*注：***、**、*分別表示變量在1%、5%、10%的置信水平下顯著由分析的結(jié)果可得，個人收入對幸福水平的影響存在較為顯著的正向效應(yīng)，收入每增加1元，%。 其他變量的統(tǒng)計分析結(jié)果顯示，擁有第一類資產(chǎn)的人數(shù)占比為100%，即每個家庭手中都不同程度的保有現(xiàn)金及銀行存款；擁有第二類資產(chǎn)的人數(shù)占到了總體調(diào)查人數(shù)的50%左右；進行第三類資產(chǎn)即商業(yè)投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的17%，大多數(shù)人并未涉及商業(yè)投資領(lǐng)域；擁有自有房產(chǎn)的人數(shù)占比大約為66%。因此，總體而言，樣本居民幸福感水平較高。 第四章 實證分析在本章中我們將分別匯報并討論主要變量的統(tǒng)計分析結(jié)果和相應(yīng)的實證回歸發(fā)現(xiàn)。正如引言所述，本文主要的研究目的是探求家庭投資行為對其幸福感的總體影響，而且數(shù)據(jù)和篇幅所限，在本文中我們無法也不必構(gòu)造反映家庭投資行為影響居民幸福感的居民社會參與行為、子女成長和教育質(zhì)量、居民交易方式等渠道的相應(yīng)變量并檢驗這些渠道的具體效果，這構(gòu)成了未來數(shù)據(jù)可得條件下的深入研究方向。這里的考慮是，通過引入這些文獻中使用的直接對居民幸福感產(chǎn)生影響的各種變量，我們可以更加準(zhǔn)確地測度投資者行為對其幸福感的影響。您最多愿意花多少錢玩這個游戲？”根據(jù)受訪者的回答，小于1250元定義為風(fēng)險厭惡者，賦值為3，等于1250元的定義為風(fēng)險中性者，賦值為2，大于1250元的定義為風(fēng)險偏好者，賦值為1。居民風(fēng)險厭惡程度記做risk_aver，通過以下問題進行測度“假設(shè)讓您花錢玩一個游戲，讓您在一個裝有100個球（其中50個紅球，50個黑球）的罐子中隨意取出一個球。居民的家庭總資產(chǎn)記做total_asset，表示該受訪者家庭所有資產(chǎn)包括現(xiàn)金、銀行存款、股票、外匯、債券、期貨、基金、住房公積金、投保金額、收藏品的估計市場價值、其他金融理財產(chǎn)品、借出款、家庭金融活動戰(zhàn)友的自有資金、向企業(yè)或其他經(jīng)營活動的投資（不包括股票和債券）、自由生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的估計市場現(xiàn)值、家庭耐用消費品的估計市場現(xiàn)值、自有房屋的估計商場價值之和。居民的收入水平（單位是元）記做ine，是被訪問者在接受訪問時的家庭每月平均收入。當(dāng)居民根據(jù)自身實際情況判斷屬于該類賦值為1，否則賦值為0。居民年齡記做age，是居民在被調(diào)查日期時的周歲。 第三，考慮到居民幸福感還受到除家庭投資之外其他因素的影響，如居民的性別、年齡、身體健康狀況、受教育水平、婚姻狀況、收入水平、家庭總資產(chǎn)、家庭凈資產(chǎn)、風(fēng)險厭惡程度、房產(chǎn)占總資產(chǎn)比例等，我們構(gòu)造了相應(yīng)變量。其中新型金融資產(chǎn)為股票、外匯、債券、期貨、基金、保險產(chǎn)品、收藏品等的總和。另外，近幾年國內(nèi)金融產(chǎn)品市場的不斷優(yōu)化發(fā)展，房地產(chǎn)市場上房產(chǎn)價格不斷飛漲，我們猜測新型的金融資產(chǎn)與自有房產(chǎn)的擁有情況足以影響到居民的幸福程度。分別研究被訪者對不同資產(chǎn)進行投資時對其幸福感的影響。相應(yīng)的幸福感指標(biāo)記做happiness，賦值為15的整數(shù)，分別對應(yīng)著受訪者的“非常不幸?！?、“不幸福”、“一般”、“幸?！?、“非常幸?！钡然卮?。以下分別就居民幸福感指標(biāo)和其它分析變量的構(gòu)造進行說明。66%的居民擁有房產(chǎn)，88%的居民是非常健康或者健康的，%的居民健康狀況是較差。受訪者家庭年均收入主要是在2萬至20萬之間，%，呈現(xiàn)出正態(tài)分布的特征。 表一 有效樣本的主要特征及其分布情況項目分組人數(shù)比例性別男性329%女性279%婚否已婚262%未婚或離異346%年齡1829歲287%3039歲126%4049歲144%5059歲38%60歲以上13%教育背景小學(xué)及以下14%中學(xué)116%大專134%本科及以上344%家庭年均收入100萬以上5%20萬到50萬19%10萬到20萬71%5萬到10萬336%2萬到5萬139%2萬以下38%風(fēng)險厭惡程度風(fēng)險厭惡551%風(fēng)險中性39%風(fēng)險偏好18%房產(chǎn)有402%無206%健康狀況非常健康212%健康327%一般67%較差2% 由表一可以看出，在受訪人群中，男女比例大體平均，已婚人數(shù)稍高于未婚人數(shù)，年齡分布主要集中于18到49歲，%，其中，近半數(shù)的受訪者是1829年齡段的，同時，處于3039歲、4049歲的人群也相對較高，50歲以上人群較少。為了保證分析樣本的質(zhì)量 ,剔除了13名年齡不滿 18 周歲的受訪者 ,然后又剔除19名調(diào)查人員認(rèn)為回答不可靠或很不可靠的受訪者以及6份數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的問卷，最后獲得了有效問卷608份。同時本文充分控制了居民個人特征的可能影響，這不僅彌補了文獻不足，而且豐富了時下關(guān)于幸福指數(shù)這一民生問題的影響因素的研究成果，為解決民生問題提供了政策建議。雖然國內(nèi)外的研究成果已經(jīng)表明居民的投資行為可以通過多種渠道作用最終影響居民的幸福感，但是相關(guān)的實證研究成果與調(diào)查數(shù)據(jù)分析還十分匱乏；而且，在對家庭金融的研究方面，國內(nèi)外的研究成果更多的是研究家庭金融的涵義、居民的資產(chǎn)選擇行為及如何分配用于消費和投資的資產(chǎn)使其達到效用最大化等方面；另外，其研究成果更多的是將視角定義在宏觀的范疇內(nèi)，例如居民的房產(chǎn)與幸福度的關(guān)系研究用的是擁有房產(chǎn)人數(shù)占比與社會整體幸福程度的關(guān)系分析，給人以大而空的感覺。第二條是研究偏好對主觀幸福感的影響。 思考研究幸福感與投資行為的文章大致有兩條主線。一方面，對于處于創(chuàng)業(yè)期的年輕家庭來說，這種家庭負(fù)債是他們的生產(chǎn)資本，負(fù)債越多（到一定限度），資金越雄厚，發(fā)展更快，因此能貸到款便能增加他們的幸福感。 ⑤城市投資行為通過影響家庭負(fù)債從而影響居民幸福感。隨著我國資本市場