【正文】 8大毅　2452乾坤　9915億豐n/an/a　2436偉詮電同時點買賣之股票投資組合報酬率系統(tǒng)買賣明細(xì) 使用限制： Richmall的使用方法：由於麥克．喜偉的方法部份牽涉?zhèn)€別公司產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)的狀況判斷，本MALL為求選股程序之順利進行，只取其有關(guān)財務(wù)及獲利能力的部份。 8. 本益比是否低於營收成長率 9. 本益比是否低於20倍。 4. 公司是否領(lǐng)先業(yè)界。 2. 公司是否有細(xì)水長流的進帳：亦即營收是否穩(wěn)定成長。s rules of InvestingHow to pick stocks like a pro)一書，對不同類型投資者的選股準(zhǔn)則有精闢的見解。4,429合計10,825220交易稅 01410,1156合計10,809100091122011910920 因本選股方法之條件極為嚴(yán)格，建議會員在選取樣本時應(yīng)以『全部上市及上櫃公司』或『全部上市公司』或『全部上櫃公司』為樣本，本MALL亦將部份標(biāo)準(zhǔn)的常數(shù)項改為可變數(shù)，會員可更改變數(shù)之值，以利選股作業(yè)之順利進行。 2. 適當(dāng)?shù)谋疽姹人疁?zhǔn)：過去五年平均PEG(本益比／盈餘成長率)*固定成長率15%。 7. 最近一季原物料及在製品佔商品及製成品比率大於市場平均值且大於1。 5. 近四季研發(fā)費用率/ 近5~8季研發(fā)費用率大於1。 3. 近四季平均負(fù)債總額小於超額現(xiàn)金流量的8倍。 Richmall的使用方法： 選股標(biāo)準(zhǔn)：由於羅伯?歐斯坦的方法中，有部份是主觀判斷的(如前述的6及8)，本MALL只取用可數(shù)量化的部份，進行股票的篩選：1. 最近一季負(fù)債比率低於市場平均值。 2. 選擇適當(dāng)?shù)谋疽姹人疁?zhǔn)計算目標(biāo)價。s annual shareholder letter)。s borrowing rate)。 6. 隱藏價值(Hidden Value)。 5. 研發(fā)費用佔營收比例高(A large percentage of sales going to Ramp。 3. 乾淨(jìng)保守的會計政策(Clean , conservative accounting)。 2. 正面的自由現(xiàn)金流量(Positive free cash flow：won39。1. 投資人對公司前景非常的悲觀(Tremendous Pessimism：Bad news creates the right price , you don39。 Gerald M. Loeb Research Award)。羅伯˙歐斯坦的選股特色專注於財務(wù)報表的分析，運用證券分析之父－班傑明?葛拉漢的方法，並特別注重公司現(xiàn)金流量的狀況，他在接受媒體專訪時曾強調(diào)，『寧願花整晚閱讀公司年報，也不願花兩天時間和公司經(jīng)營階層晤談』，是美國少數(shù)拒絕和公司經(jīng)營階層見面的基金經(jīng)理人之一，也因為其在財務(wù)研究分析的成就，曾獲得葛拉漢、陶德及傑瑞德研究獎(Graham amp。glove合作發(fā)行名為Quality of Earning Report的投資簡訊(Newsletter)，主要以財務(wù)方面的資料，作為判斷公司是否值得投資的依據(jù)，1981~1995年擔(dān)任所羅門?史密斯?巴尼(Salomon Smith Barney, Inc.)的副總裁及資深投資組合經(jīng)理，1995年創(chuàng)立歐斯坦聯(lián)合公司(Olstein amp。4,5953超額報酬%=14 %，財富淨(jìng)增1,739 千元六、羅伯．歐斯坦(Robert A. Olstein)價值型選股法則背景： 羅伯˙歐斯坦(Robert A. Olstein)是美國知名的價值型基金經(jīng)理人，他所管理的歐斯坦財務(wù)警訊基金(Olstein Financial Alert Fund)至2001年5月底止，過去五年、%、%%，表現(xiàn)皆優(yōu)於Samp。13,91211指數(shù)41手續(xù)費 22 出售單位：張，元、%、千元 證券別張數(shù)買入價買入成本比重 (%)收股利現(xiàn)增繳款期末持股賣出價總售價報酬率 (%)1537 廣隆 22 963 6 0 875 9 2377 微星 11 984 6 0 671 31 2379 瑞昱 10 985 6 0 1,000 1 2386 國電 9 909 5 0 1,044 14 2392 正崴 11 962 6 0 764 20 2398 博達 48 998 6 0 892 10 2418 雅新 25 967 6 0 860 11 2461 光群雷 27 985 6 0 1,115 13 2465 麗臺 49 999 6 0 788 21 2473 思源 11 990 6 0 907 8 2480 敦陽科 16 976 6 0 720 26 3019 亞光 7 980 6 0 1,246 27 3021 衛(wèi)道 24 967 6 0 528 45 3023 信邦 24 974 6 0 962 1 3036 文曄 28 999 6 0 952 4 3046 建碁 14 987 6 0 646 34 個股票，於以收盤價買入下列 選股時間：2002/09/20篩選樣本：上市集中市場模型類別：股市傳奇人物 投資風(fēng)格：特殊型投資法 選出檔數(shù)：16檔　 (單位：％，元，倍 )公司當(dāng)年盈餘成長率前1年盈餘成長率前2年盈餘成長率前3年盈餘成長率前4年盈餘成長率最近四季EPS最新股價最近四季盈餘本益比　2465麗臺　2398博達　3036文曄1,　2377微星　1537廣隆　3021衛(wèi)道1,　3023信邦　2480敦陽科2,　2386國電　2418雅新　3046建碁2,13,　2379瑞昱　2461光群雷　3019亞光　2473思源　2392正崴同時點買賣之股票投資組合報酬率系統(tǒng)買賣明細(xì) Richmall的使用方法：1. 連續(xù)5年內(nèi)盈餘成長率皆為正值，且大於市場平均值 2. 本益比(PER)小於市場平均值 使用限制： 警告：1. 對未來的預(yù)期無法在目前證實 2. 不確定的資料無法求出精確的數(shù)字 3. 母鵝所謂的成長並不一定等於公鵝的成長 操作規(guī)則：1. 只買盈餘成長率大於市場平均水準(zhǔn)超過5年的公司 2. 不要購買股價高於合理真實價值的股票 3. 購買有題材讓投資人建築空中樓閣的股票 4. 儘可能減少進出 投資程序：柏頓．墨基爾認(rèn)為投資人要投資成功，有三種方法，(一)購買指數(shù)型基金，(二)尋找傑出的基金經(jīng)理人請他代打，(三)深思熟慮的自行投資，本MALL所採用的是有關(guān)第(三)項：1. 只買盈餘成長率大於市場平均水準(zhǔn)超過5年的公司。 3. 風(fēng)險程度：理性投資人願意為風(fēng)險較低的股票，付出較高的代價。柏頓．墨基爾最為人知的是於1973年出版的著作【漫步華爾街】(A Random Walk down Wall Street Including A lifecycle Guide to Personal Investing)，至今仍出版，是華爾街影響力量最深遠(yuǎn)的名著之一；基本面上，柏頓．墨基爾是隨機漫步理論(Random Walk)的支持者，他認(rèn)為效率市場假說(EMT)雖然有瑕疵，但大體上是正確的，而傳統(tǒng)的磐石理論(Firm Foundation theory，如價值投資)及空中樓閣理論(Castleintheair theory，如技術(shù)分析)並無任何預(yù)測未來的能力，成功的基金經(jīng)理人如鳳毛鱗爪，大部份是靠運氣，因此他認(rèn)為投資比較像藝術(shù)，而非科學(xué)，但他在漫步華爾街一書，也提出一些投資者在面對市場時的投資之道，以供投資者遵循：股價決定因素：1. 預(yù)期成長率：理性投資人願意為較高的【股利成長率】付出較高的代價。s Professor of Economic)曾任職於史密斯巴尼(Smith Barney amp。4,429合計14,72200交易稅 02114,7980合計14,701100091122015910920 2. 理查?考克在操作準(zhǔn)則部份，有多項標(biāo)準(zhǔn)，作為投資組合建立後，調(diào)整持股的依據(jù)，希望會員在投資組合建立後，確實依照其標(biāo)準(zhǔn)操作。 2. 選取最近7年每年皆有獲利的個股。 7. 上述法則不適用於空頭市場或股市大跌時期，如果您選定的股價指數(shù)，比開始利用此方法投資時下跌10%，或比最近高價下跌15%以上，應(yīng)出清所有持股，將資金轉(zhuǎn)入定存，待指數(shù)自最近低點上漲10%以上後，再進場投資。 5. 投資組合中，任何年投資報酬率低於指數(shù)報酬率的個股即應(yīng)賣出。 3. 年投資報酬高於20%的持股，若由近期最高價下跌超過7%，應(yīng)賣出一半，若由上次賣價再下跌7%，即應(yīng)全數(shù)出清。操作法則：1. 如果投資組合中任何股票第一年投資報酬高於40%，應(yīng)馬上加碼一倍的持股，但單一個股不應(yīng)超過投資組合的25%以上。(二)企業(yè)本身在經(jīng)營上會形成特別的企業(yè)文化，除非碰到非常大的危機，通常很難有所改變，因此，具有高競爭力、優(yōu)秀企業(yè)文化傳統(tǒng)的好公司，通常也是比較好的長期投資標(biāo)的。s First 100 Days The Official Guide for the New Boss (Career Tactics):1998；Managing without Management :A PostManagement Manifesto for Business Simplicity:1998及Selecting Shares that Perform :Ten Ways to Beat the Index (中譯:散戶兵法，1996年:財訊出版社)等，本模組的方法即取材自Selecting Shares that Perform :Ten Ways to Beat the Index一書中，Backing Winners的部份。4,5953超額報酬%=5 %，財富淨(jìng)增929 千元四、理查．考克(Richard Koch)支持贏家操作法則背景： 理查?考克(Richard Koch)是英國知名的企業(yè)家、創(chuàng)投專家及作家，年輕時創(chuàng)立英國著名的創(chuàng)投公司－LEK Partnership and Strategy Ventures plc.，在1980年代初期，協(xié)助拯救Filofax公司(文具用品公司)成功，使其股價在四年內(nèi)上漲7倍，因而一戰(zhàn)成名，他也曾協(xié)助Blego公司(著名主題餐廳)及MSI公司(連鎖旅館)等遭遇財務(wù)困境的公司，理查?考克目前仍擔(dān)任LEK Partnership and Strategy Ventures plc.、Advent Venture Capital Trust及William Baird ，並擔(dān)任Filofax、Belgo、MSI及Roxboro等公司的非執(zhí)行董事。指數(shù)11,898835手續(xù)費 15 出售單位：張，元、%、千元 證券別張數(shù)買入價買入成本比重 (%)收股利現(xiàn)增繳款期末持股賣出價總售價報酬率 (%)1109 信大 107 995 9 0 1,005 1 1463 強盛 209 999 9 0