【正文】 低點(diǎn)在哪里，然后我們分析就知道今年的經(jīng)濟(jì)比去年樂(lè)觀。 然后到了今年的5月份之后，這個(gè)時(shí)候中國(guó)經(jīng)濟(jì)還能不能繼續(xù)上，這個(gè)時(shí)候要看時(shí)間？大家心理明白，得看房地產(chǎn)投資是不是好轉(zhuǎn)，政府的財(cái)政刺激是不是出來(lái)了，要看外生的經(jīng)濟(jì)加速器。但是前面這一波很少有人賺到，這是庫(kù)存周期的特征。量?jī)r(jià)齊升就是炒商品、股票最好的階段，前面這波只屬于聰明人。然后在價(jià)格觸底的四到五個(gè)月之后，我們會(huì)看到庫(kù)存水平觸底，這個(gè)時(shí)候所有的，不能說(shuō)所有的，絕大部分的生產(chǎn)者突然意識(shí)到需求轉(zhuǎn)好了，這個(gè)時(shí)候所有人蜂擁買貨，開馬力生產(chǎn)，就進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升。當(dāng)價(jià)格觸底之后，庫(kù)存還在下降，工業(yè)增加值還在下降，這個(gè)時(shí)候事實(shí)上確認(rèn)了價(jià)格的有效性。如果別人怎么做你也怎么做，肯定不賺錢。但是最早的投機(jī)者開始買進(jìn)庫(kù)存的時(shí)候，生產(chǎn)者還沒(méi)有反應(yīng)過(guò)來(lái)，所以這個(gè)時(shí)候大家看到庫(kù)存水平在下降，工業(yè)增長(zhǎng)值，生產(chǎn)在下降。2016年二季度是美國(guó)的第三庫(kù)存周期開啟點(diǎn)。 具體到2016年，我們將看到什么現(xiàn)象？2016年我覺(jué)得有四個(gè)現(xiàn)象值得大家關(guān)注。但是當(dāng)然這個(gè)脫虛向?qū)嵰彩嵌虝旱?，只適用于2016年，2017年中期之后會(huì)進(jìn)入中周期的最后的下降階段，這個(gè)就是我們剛才講的18年19年要謹(jǐn)慎小心，這個(gè)就是現(xiàn)在看到的這樣一個(gè)大的方向。那么同時(shí)在去年，我們還看到美聯(lián)儲(chǔ)加息，從2000年反危機(jī)之后第一次加息，所以就是進(jìn)入了十年中周期的高點(diǎn)階段，2015年到2019年就是中周期的下行期，所以這個(gè)時(shí)候我們可以看到邏輯就發(fā)生變化。一般來(lái)講中周期的最高點(diǎn)可以出現(xiàn)在三個(gè)高點(diǎn)的任何一個(gè)高點(diǎn)上。根源在于貨幣層數(shù)上升，會(huì)出現(xiàn)通脹。作為個(gè)人投資來(lái)講，還是那句話，不能買流動(dòng)性差的資產(chǎn)。2016年我的總結(jié)叫脫虛向?qū)?，就是大家發(fā)現(xiàn)虛的已經(jīng)沒(méi)法玩，到頭了，這個(gè)時(shí)候發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，央行的貨幣政策到邊際高點(diǎn)，這個(gè)時(shí)候貨幣層數(shù)上升了，庫(kù)存周期帶動(dòng)貨幣層數(shù)上升，這時(shí)候基本邏輯就是通脹邏輯，2016年一開年小股票下來(lái)了，大宗商品開始漲了，這是大邏輯的轉(zhuǎn)換。大家所有炒作的東西都來(lái)源于漲價(jià)，除了我剛才說(shuō)的大宗商品，農(nóng)產(chǎn)品中的雞鴨也漲價(jià)，房子也漲價(jià)，包括最近股票炒的維生素也漲價(jià)。所以大家如果未來(lái)4年想賺錢，今年是賺錢最主要的機(jī)會(huì)。去年的時(shí)候，用庫(kù)存周期理論推斷中國(guó)的庫(kù)存周期的低點(diǎn)在今年一季度出現(xiàn)，展開第三部分周期反彈，果然大家看到價(jià)格觸底反彈，這是完全有規(guī)律的。所以我們看到了這個(gè)價(jià)格便宜，不管將來(lái)怎么樣，反正先做了，這就是庫(kù)存周期。這個(gè)時(shí)候價(jià)格就觸底反彈?，F(xiàn)在中國(guó)制造業(yè)的庫(kù)存水平都是很低的。它來(lái)源于時(shí)間？就來(lái)源于投機(jī)，比如說(shuō)我給大家舉個(gè)例子，股票市場(chǎng)中這個(gè)股票怎么由跌轉(zhuǎn)漲的？就是因?yàn)榈暮芏啵热绱蟊P指數(shù)跌到2000點(diǎn)，這個(gè)時(shí)候手中有現(xiàn)金會(huì)怎么想，一定會(huì)覺(jué)得不知道是不是底，不知道會(huì)不會(huì)反轉(zhuǎn)，但是我可以買一點(diǎn)做反彈可以的。 第三個(gè)觀點(diǎn)從宏觀經(jīng)濟(jì)角度講，2016年將出現(xiàn)第三庫(kù)存周期反彈，一個(gè)中周期十年的運(yùn)動(dòng)中，每隔三年出現(xiàn)一次庫(kù)存周期。世界經(jīng)濟(jì)的政治就是經(jīng)濟(jì)的一個(gè)反應(yīng)。為什么俄羅斯要打仗，原因就在此。因?yàn)榇蠹抑溃澜缟蠈?shí)際分為四類經(jīng)濟(jì)體，一類是主導(dǎo)國(guó)經(jīng)濟(jì)體是美國(guó)，還有追趕國(guó)經(jīng)濟(jì)體中國(guó)，還有資源國(guó)，就是俄羅斯、澳大利亞、巴西這些國(guó)家。 第一點(diǎn)就是從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)講，未來(lái)四年從我剛才講的康德拉周期長(zhǎng)波從衰退向簫條的轉(zhuǎn)化點(diǎn)，作為我們的資產(chǎn)配置來(lái)講，這個(gè)過(guò)程中就是我剛才講的降低資產(chǎn)收益率，保持流動(dòng)性，那么這個(gè)就是我們可以現(xiàn)在做的這樣一個(gè)判斷，這個(gè)是第一點(diǎn)。周金濤：下面的話我就給大家詳細(xì)的講一下未來(lái)四年我們將是一個(gè)什么樣的情況。我在去年10月份寫報(bào)告，認(rèn)為2016年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將觸底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的庫(kù)存周期將反彈，所以大家看到商品價(jià)格觸底反彈了，這就是用我這套理論做出來(lái)的東西，所以我最近很忙。 我在中國(guó)這兩個(gè)周期當(dāng)中是開拓者，康德拉季耶夫周期理論和庫(kù)存周期理論。一個(gè)固定資產(chǎn)投資周期套著三個(gè)庫(kù)存周期。 這個(gè)就是講用康德拉季耶夫理論進(jìn)行人生規(guī)劃。在未來(lái)的投資，大家一定注意，賺錢不重要，第一目標(biāo)是保值，第二是流動(dòng)性。像高位的房子就是流動(dòng)性不好的資產(chǎn)，還有一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)也是流動(dòng)性不好的資產(chǎn)。剛才已經(jīng)說(shuō)了四類資產(chǎn)，這四類資產(chǎn)中如何進(jìn)行百度。 第四類資產(chǎn)就是藝術(shù)品市場(chǎng)，像古玩、翡翠這類東西，過(guò)去一些年漲的很快的，反腐之后下降厲害，這些來(lái)看就沒(méi)有只漲不跌的東西，你的人生資產(chǎn)總會(huì)在漲漲跌跌中渡過(guò)。作為人的一生，房子是最核心資產(chǎn)，商品不一定能綁住，房子至少一輩子搞兩次，這是第二類資產(chǎn)。所以大家看作為廣義大眾來(lái)講，不管你的知識(shí)怎么樣，你跟大媽沒(méi)有區(qū)別。中國(guó)房地產(chǎn)的起點(diǎn)是2000年，美國(guó)是2010年，2010年之后美國(guó)出現(xiàn)房子的牛市，2017年是第一波的高點(diǎn)，如果到美國(guó)買房，也可以再等等，現(xiàn)在也是第一波高點(diǎn)。07年美國(guó)房子開始跌，跌到11年附近觸底反彈。一個(gè)房地產(chǎn)周期的循環(huán)就是這樣，20年的循環(huán)。不要以為房地產(chǎn)賣出去買不回來(lái)，這個(gè)世界上沒(méi)有只漲不跌的東西。如果你擁有一下城市的核心區(qū)域的房地產(chǎn)，并且不是自住房，我認(rèn)為應(yīng)該在未來(lái)的一年之內(nèi)賣掉，這就是我對(duì)于大家的建議。三四線城市的房子能漲才是牛市，垃圾股不漲，一小戳股票漲不是牛市，這是房地產(chǎn)周期的碧浪反彈。中國(guó)本輪房地產(chǎn)周期99年開啟，按照房地產(chǎn)周期規(guī)律分為三波，第一波00到07年，09年之后又漲一波，13年14年一波，三波上去，作為全國(guó)來(lái)講房地產(chǎn)周期的高點(diǎn)，報(bào)告中判斷在2014年，這個(gè)是中國(guó)房地產(chǎn)周期的高點(diǎn)，后面價(jià)格下來(lái)。 那么房子一生中大致消費(fèi)兩次，大概20年一次。為什么呢？一個(gè)人的一生作為群體來(lái)講會(huì)兩次買房，第一次是結(jié)婚的時(shí)候，平均27歲，第二次二次置業(yè)，改善性需求是42歲左右。所以在座的各位的人生的最主要的資產(chǎn)，不管是否曾經(jīng)擁有，后面不可能再有，這是第一類。2011年至少到30年，商品的走勢(shì)都是熊市，所以不可能在商品方面取得大的收益的。第四次康波的衰退階段70年代是石油危機(jī)，也是大的商品牛市，所以我們商品是最暴利的資產(chǎn)。就是剛才講的，中國(guó)人覺(jué)得最爆發(fā)的煤老板，原因就在此。這個(gè)大系統(tǒng)沒(méi)給你機(jī)會(huì)，你在這方面再努力也是沒(méi)有用的。因?yàn)橘I房什么都不行，這個(gè)就是由你的人生的財(cái)富的命運(yùn)所決定的，這個(gè)是沒(méi)有辦法的。這就是我研究完經(jīng)濟(jì)周期以后我非常相信的一點(diǎn)，人的生命都是宿命的。巴菲特沒(méi)什么，為什么能夠投資成功，原因就在于他出生在第五次康波周期的回升階段所以他能成功，如果現(xiàn)在一樣不會(huì)成功，這個(gè)就是有你的宿命決定的。以后2008年之前的上一次人生機(jī)會(huì)99年，40歲的人抓住那次機(jī)會(huì)的人不多，所以08年是第一次機(jī)會(huì)。那么但是在你一個(gè)人60歲的人生中，其中30年參與經(jīng)濟(jì)生活，30年中康波給予你的財(cái)富機(jī)會(huì)只有三次，不以你的主觀意志為轉(zhuǎn)移。人生的財(cái)富不是靠工資，而是靠你對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的投資。我們作為一個(gè)人如何在這樣的過(guò)程中來(lái)規(guī)劃你的人生財(cái)富呢？以我的長(zhǎng)期研究來(lái)看的話，你的人生的機(jī)會(huì)基本上由康波的運(yùn)動(dòng)給予的。到2025年，都是第五次康波簫條階段。所以未來(lái)可能大家突然會(huì)覺(jué)得我手中的流動(dòng)性資產(chǎn)不夠或者沒(méi)有。當(dāng)大家看到這兩個(gè)現(xiàn)象的時(shí)候，意味著康波要進(jìn)入簫條期，就是你突然會(huì)發(fā)現(xiàn)在經(jīng)歷一次滯脹之后，16年到17年是一次滯脹，一次滯脹發(fā)現(xiàn)你手中持有的流動(dòng)性差的資產(chǎn)可能就沒(méi)人要了。所以我在前期，去年我跟朋友說(shuō)2016年和2017年是新三板的兌現(xiàn)階段，能不能兌現(xiàn)要看你的命運(yùn)了，這個(gè)東西不是我能夠左右的。就是說(shuō)大家知道信息技術(shù)爆發(fā)期在80年代，90年代在美國(guó)主導(dǎo)國(guó)的展開期。所以現(xiàn)在應(yīng)該是房地產(chǎn)的兌現(xiàn)階段。我自己投資的紀(jì)律是2014年之后第一不買房，現(xiàn)在是中國(guó)房地產(chǎn)周期反彈階段，就是只有一小戳漲，所以大家看到的一定是熊市中的反彈。 2015年之后應(yīng)該進(jìn)入全球的康波的簫條階段，在康波的簫條來(lái)臨之前，會(huì)發(fā)生哪個(gè)現(xiàn)象？這個(gè)現(xiàn)象相信大家都已經(jīng)看到了，我們覺(jué)得手中有很多流動(dòng)性，大家這個(gè)流動(dòng)性