【正文】 累占多數(shù)說明我國中小企業(yè)大多數(shù)都處于初創(chuàng)階段或成長階段，相當于中小企業(yè)融資市場的“中間地帶”。一部分企業(yè)追求高回報，實現(xiàn)充分的優(yōu)勝劣汰，另一部分企業(yè)追求穩(wěn)定的低回報，實現(xiàn)暫時的生存。這時缺乏資金的中小企業(yè)只有兩種選擇，一是將資金投向更具風險的領域，二是進行更加保守的投資，以期獲得財政資本的幫助。雖然中小企業(yè)可以實現(xiàn)投資收益率的正向浮動，但由于其用資總額遠小于大企業(yè)的用資總額，就算中小企業(yè)投資收益率的浮動水平с大于大企業(yè)投資收益率的浮動水平с*，中小企業(yè)的用資費用也會遠小于大企業(yè)的用資費用。所以說，財政資本過多投入會減弱企業(yè)資本的市場競爭能力，甚至使一些本該被市場淘汰的中小企業(yè)可以繼續(xù)生存，這不僅是對特殊稀缺資金的浪費，也對競爭市場的發(fā)展不利。財政資本對企業(yè)資本的投入所起到的作用與民間資本正好相反，財政資本的投入一般會要求企業(yè)資本放棄過高的風險領域，對企業(yè)資本使用上的靈活性會有消弱作用。對企業(yè)來說，用資費用=用資總額（R+с），為簡化分析，這里的籌資費用忽略不計。其中，a和с都代表相映投資收益率的浮動水平，且R、ｒ和a短期內都比較穩(wěn)定,同時Ｒｒ，這里ｒ所帶表的投資投資收益率等同于國債的收益率。假設金融資本的投資收益率是R，財政資本的投資收益率是ｒ，民間資本的的投資收益率是Ｒ+a，企業(yè)資本的投資收益率是R+с。金融資本和民間資本會投向企業(yè)，形成企業(yè)資本，同時也分享企業(yè)收益。分析四方主體的融資關系其實就是分析四種資本的投資收益關系。（三）、融資關系模型與實證分析四方主體是指政府、金融機構、民間資本主和企業(yè)，其中金融機構主要代指商業(yè)銀行、信托公司和投資基金。忽視品牌戰(zhàn)略是我國中小企業(yè)的又一通病，關注眼前利益往往多于關注長遠利益。我國中小企業(yè)員工的文化素質普遍較低，國務院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所的一份調查資料顯示：，高中及以下員工比例僅占企業(yè)員工總數(shù)的3/4，%，%，%，%，%。根據(jù)2005年的有關資料顯示，%的中小企業(yè)靠引進來獲得新產品，%的企業(yè)能夠較好地吸收新產品的核心技術。在這里，企業(yè)財務能力通過企業(yè)資產管理能力、償債能力和盈利能力三方面來體現(xiàn)。企業(yè)健康因素企業(yè)健康是指一系列執(zhí)行銷售渠道拓展、研究開發(fā)、品牌培養(yǎng)、維護供應商關系、財務管理和經營管理的職能部門的綜合運行狀況，是一個企業(yè)內組織效率、人才利用和文化意識對企業(yè)產生影響的各種因素的綜合。另一方面，間接融資市場中的中小企業(yè)融資領域仍然比較冷清，國有銀行更多關注的是大型企業(yè)和具備償債能力的中型企業(yè)的融資需求，而民營銀行也采取相對保守的放貸原則，只有少數(shù)的外資銀行相當重視中小企業(yè)融資市場，并且開展了富有成效的中小企業(yè)融資服務。主要是金融或擔保市場無法為中小企業(yè)提供充足有效的融資服務或擔保支持，以及擔保機構在與銀行的關系中處于相當劣勢的地位，無法合理的分攤風險與分享收益，同時伴隨著仍在延續(xù)的世界經濟危機所引起的出口減少、失業(yè)增加和虛擬資本市場低迷等不利因素的影響，中小企業(yè)融資困境很難在短時間內緩解?？梢哉f我國中小企業(yè)的政策環(huán)境和法律環(huán)境在一定程度上是減輕了中小企業(yè)的融資壓力的。近年來我國中小企業(yè)的政策環(huán)境和法律環(huán)境都有了明顯的改善，2002年通過了《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，2004年設立中小企業(yè)發(fā)展專向基金，2005年推進中小企業(yè)信息化建設工程和修訂了《中華人民共和國公司法》，2008年明確六大政策（財政引導、科技創(chuàng)新、完善擔保體系、稅收優(yōu)惠、政府采購支持、清理行政事業(yè)性收費）扶持中小企業(yè)發(fā)展，2009年3月下?lián)?0億元中小企業(yè)信用擔保補助資金。制度環(huán)境的好壞直接影響企業(yè)生存和發(fā)展狀況。有些縣鎮(zhèn)一級地方，存在很多亂收費現(xiàn)象，同時對不規(guī)范的中小企業(yè)又放松監(jiān)管。其次是出口減少，世界經濟不景氣，很多外向型中小企業(yè)既怕接訂單，又怕沒訂單，不是怕買貨方拖欠貨款，就是怕貨賣不出去。同時，中小企業(yè)在產權形式的多樣化、企業(yè)規(guī)模的提高、資本或技術投入的增加、環(huán)保意識的深入等方面也取得了不少的進步。%的GDP年均增速，7%的居民收入年均增長率，這其中，中小企業(yè)無不發(fā)揮著越來越重要的作用。我國中小企業(yè)大部分都是民營企業(yè)，其中許多個體工商戶都可以界定為小型企業(yè)。零售業(yè)領域的中小企業(yè)必須符合職工人數(shù)在500人以下。三、中小企業(yè)融資問題分析（一）、中小企業(yè)概述中小企業(yè)界定對于中小企業(yè)的界定，各個國家都有不同的標準。而根據(jù)國內學者進行的實證分析，我國企業(yè)融資結構的變化規(guī)律基本符合企業(yè)金融成長周期理論，但大部分企業(yè)對內源融資的依賴程度仍然相當高。根據(jù)韋斯頓和布里格姆的企業(yè)金融成長周期理論，將企業(yè)化分為初創(chuàng)期、成長階段?、成長階段??、成長階段???、成熟期、衰退期六個階段，每個階段的融資來源都存在一定差異，從而解釋了企業(yè)不同時期的融資選擇。中小企業(yè)雖然融資約束比較多，但在可能的融資選擇中也可以參看這兩種理論。權衡理論認為企業(yè)負債增加雖然能夠帶來節(jié)稅利益，但同時也會提高企業(yè)的財務風險和代理成本，要實現(xiàn)企業(yè)資本結構的最優(yōu)化，必須權衡負債所產生的利益補償和利益損失。雖然MM理論脫離了現(xiàn)實的經濟環(huán)境，但其對于研究資本結構進而闡釋融資結構的思路給后來的研究者很多啟發(fā)。加入企業(yè)所得稅因素得到修正的MM理論，其結論是公司最佳的資本結構是負債比例占100%。我比較贊同第三種認識，解決問題要治根，而中小企業(yè)融資問題的根本在于企業(yè)自身，外部環(huán)境只是補充。而企業(yè)角度的一致意見是中小企業(yè)自身素質差是融資困難的重要原因，包括經營管理不善、信用不高、擔保資產缺乏和破產率高等因素。近年來，許多研究都認為我國融資制度的不完善是中小企業(yè)融資困難的重要原因，主要是融資體系中缺乏對中小企業(yè)的貸款動力，同時也缺少與中小企業(yè)匹配的金融擔保機構?！保◤埦S迎，《博弈論與信息經濟學》，2004）信貸配給從供給需求角度揭示了金融機構無法為中小企業(yè)提供充足貸款的原因，這也成為信息不對稱解釋融資問題的很好補充。理論角度的第二個解釋是信貸配給理論，我國學者張維迎（1996）就指出在信息不對稱的前提下，銀行作為理性的個體，寧愿選擇在相對低的利率水平拒絕一部分貸款人的申請，而不愿意選擇在高利率水平上滿足所有借款人的申請。而在融資市場交易發(fā)生之后，也存在一些已經獲得貸款的中小企業(yè)違背合同約定，隨意改變貸款用途，使金融機構的預期收益下降甚至導致金融機構無法收回貸款。而中小企業(yè)和金融機構就存在信息不對稱，逆向選擇和道德風險普遍存在。對中小企業(yè)融資問題的研究主要有理論角度、制度角度和企業(yè)角度三個方面，理論角度的第一個解釋就是信息不對稱理論，該理論產生于20世紀60、70年代，由美國經濟學家斯蒂格里茨、阿克爾洛夫和斯彭斯提出，后來被應用于包括金融市場方面的很多領域。雖然在這種特殊的社會經濟環(huán)境下，國內的中小企業(yè)總體上比國外的中小企業(yè)安全得多，但在融資體系建設上，國外的確有許多值得我國借鑒的地方。大企業(yè)在某種程度上擠壓了中小