梁思禺：成長股投資理論-文庫吧資料
2025-06-28 22:56本頁面
【正文】 長。7大選股原則，這些原則希望各位仔細體會，這些原則我會按照選擇股票的重要程度劃分為一星、二星，如果評定為二星就說明一般的長牛股通常都具備這個特點，如果評定為一星說明這條準則對于牛股來說并不是必備的或者這條準則并不適用于中國國情?？梢栽谳^長時間內穩(wěn)定波動。展開的，比如巴菲特尋找具有護城河的企業(yè)，就是為了使的推到過程反復多看幾遍，我相信你可以體會到其中的奧秘）.巴菲特所有的選股準則幾乎都是圍繞1ROEROE也就同時決定PEROE模型）ROE影響企業(yè)價值最重要的變量是企業(yè)盈利的預期，其他的還有風險因素等。概括起來說：商品流通領域的價值是個恒量，而金融領域的價值是個變量。無差別的人類勞動則以社會必要勞動時間來橫量。5注4310412估值合理階段（價格等于價值階段）：隨著該股票業(yè)績的逐步釋放，該股票的估值將由折價變?yōu)楹侠?，還是上面那個例子，10我為何如此重點講解成長股的估值溢價和折價問題，因為如果這個問題無法搞清楚，就根本不能判斷一直成長型股票到底是高估和低估了，因此各位必須深刻理解估值溢價和折價的問題，這是對成長股進行投資的基礎，當投資者預期收益率小于折現(xiàn)率時，此時投資者就不會再買入股票了，此時成長股進入估值折價階段。機會成本通常以銀行存款或國債收益率為基礎。在進行投資時，投資者只有在投資收益率超過投資者必要報酬率（折現(xiàn)率=投資者最低收益率）時才會考慮進行投資，各位可以仔細回想一下，在現(xiàn)實的投資中，大家都是如此進行投資的。年合理價值階段。年以后，由于業(yè)績存在一定的增長不確定性，股價小于折現(xiàn)率（投資者必要報酬率，也就是小于投資者所要求的最低收益率），此時他就不會再買入股票了，此時成長股將進入估值折價階段，這個估值折價指的是，股價進入元），此時就會出現(xiàn)預期收益率amp。年合理價值元時，他一年可以獲得的報酬率將小于10%的折現(xiàn)率（投資者必要報酬率，就是投資者所要求的最低收益率，就是折現(xiàn)率，該數(shù)值不需要精確確定，10%，15%，20%都無所謂，不會對投資結果產(chǎn)生重大影響），當股價超過5%作為無風險收益率，再考慮該股票存在的風險，另外要求獲得元時，這個投資者就不會買入股票了，為什么呢？原因也很好解釋，如果這個投資者所要求的必要報酬率（投資者所要求的最低收益率）是50%，然而隨著股價的上漲，如果該股票目前的股價超過PE3009估值折價階段：上面已經(jīng)講了成長股的估值溢價，下面我請大家在來思考另一個問題。我上面講的所有知識是價值投資重中之重，各位一定要深刻理解，才能真正把握企業(yè)的動態(tài)估值。注5%、10%還是決定折現(xiàn)率一個因素是機會成本，另一個因素是風險，投資都存在風險，折現(xiàn)率一般以注注420950%，而該股票合理的折現(xiàn)率是1030PE09元，而估值溢價是多少？請看下面的估值溢價率公式：估值溢價公式估值溢價率=預期業(yè)績增長率（預期收益率）折現(xiàn)率（投資者必要報酬率）我來舉個例子：假設投資標的年）合理價值元，10年每股收益是PE，同時預期該股3009是指合理估值，而不是指估值溢價。倍我通常講的給予企業(yè)注同時他告訴你這個理財產(chǎn)品存在一定的風險，投資者需要一定的風險補償，即使存在風險補償投資者的收益也會遠遠大于銀行存款利率，那么這時投資者依然會毫不猶豫的買入股票。1：思考一個現(xiàn)實存在的例子，如果某人告訴你存在一個無風險的理財產(chǎn)品一年可以獲得50%的收益，當這樣的投資者形成一股合力時，成長股的估值溢價就產(chǎn)生了，這就是估值溢價產(chǎn)生的背后心理因素。150%的收益(451304510PE3010年業(yè)績可以增長1010PE，09年元，相當于已經(jīng)達到了月份）正好是年30093009元，10年每股收益是月份看好一只股票，投資者預計該股票年估值溢價形成的背后心理因素（重中之重）估值溢價為什么會形成？支撐估值溢價形成的背后心理因素是什么？現(xiàn)在來思考一個情景：投資者投資股票的目的是為了獲取收益，假設一個投資者在還有就是一只股票何時開始提前反映業(yè)績，不同的情況和不同的股票也不同，牛市中會提前投資業(yè)績，成長性高確定性強的股票也會更早的反映下一年業(yè)績增長的預期。年PE，就說明存在一定程度的低估，此時投資就是一個好機會，但是如果當時還是用2011PEPE3011111010高于當年的合理價值就認為高估了，估值要動態(tài)的看，要結合企業(yè)的成長性來看。這是關于估值最重要的
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