【正文】 波動(dòng)、消費(fèi)的下滑應(yīng)促使零售企業(yè)強(qiáng)調(diào)單店銷量而不是進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。M更加堅(jiān)定了加速擴(kuò)張保增長(zhǎng)的決心。M3月同店銷售創(chuàng)下三年多來的最低降幅12%。%，同店銷售下降4%。而Hamp。而去年12月，依靠亞洲市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)Inditex集團(tuán)完成了銷售與利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)。在業(yè)界看來，低租金等優(yōu)惠政策給予了快時(shí)尚足夠的發(fā)展空間，但這并非一成不變，快時(shí)尚的抉擇期已經(jīng)到來。從創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)低迷期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奇跡到出現(xiàn)增長(zhǎng)疲態(tài)，快時(shí)尚正在經(jīng)歷市場(chǎng)的小考。M、ZARA等“快時(shí)尚”品牌迅速興起，然而，“快時(shí)尚”品牌的種種低成本策略會(huì)不會(huì)讓它們來得快，去得也快？遭遇成長(zhǎng)煩惱如果說正在經(jīng)歷大幅關(guān)店的快時(shí)尚品牌Mango已經(jīng)成為過去式，眼下，當(dāng)紅小生ZARA與Hamp。依靠代理模式，Mango利用十年時(shí)間在中國布局了200家門店，但如今81家店消失不見?！薄拘袠I(yè)動(dòng)態(tài)】增長(zhǎng)疲軟 快時(shí)尚在中國放慢腳步中國商報(bào) 20130705當(dāng)ZARA、Hamp?！倍∨勘硎??！倍涂巳ツ杲o代理商主動(dòng)增發(fā)信貸也被認(rèn)為是耐克在不遺余力清庫存的表示。青島茵寶代理商則對(duì)記者表示，“耐克去年就主動(dòng)加信貸額。而此前我們催耐克那邊給發(fā)新貨，就催我們匯款，但是匯過去10萬就被扣下當(dāng)作償還信貸額了，也不給我們發(fā)貨。對(duì)于丁女士來說，如果甩賣存貨，虧本都賣不出進(jìn)貨價(jià)格?！坝脕硭u存貨。”丁女士表示，“我們認(rèn)為耐克在單方面撕毀合同。結(jié)果一年就賣掉茵寶，我們的裝修就全部廢掉了。我們剛剛跟耐克合作代理茵寶，這品牌就在第一個(gè)一年合同里被撤掉?！蹦涂吮恢竼畏匠蜂N合同對(duì)于西安代理商丁女士來說，目前與耐克還有三十萬的款項(xiàng)沒有結(jié)清?！蓖踯姳硎?，但是為什么三緘其口，王軍卻始終沒有透露。但從各方表現(xiàn)看來，協(xié)商解決可能性很大?！钡谌?，王軍再次去到耐克?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?，“但耐克自始至終的回復(fù)都只是兩句話，沒有任何其他表示?！斑@一次就不讓媒體去聽了?！倍械囊晃宦蓭焺t對(duì)聞?dòng)嵹s到的媒體表示，耐克公司在簽署合同之前曾表示要長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)該品牌，并對(duì)其有規(guī)劃，但一年就轉(zhuǎn)手，這對(duì)代理商造成很大損失，也違反了誠實(shí)信用原則?！比握勁幸晃恢槿耸繉?duì)記者表示：“去耐克公司總共談了三次。西安茵寶代理商丁女士則對(duì)記者表示：“我們自己也有聘請(qǐng)代理律師，希望能得到耐克的妥善解決與安排，如果此次沒有說法，我也會(huì)去上海尋求解決。但王軍一直沒有透露談判內(nèi)容。這次有負(fù)責(zé)人了，而且態(tài)度也有轉(zhuǎn)變，這一次解決事情的希望很大。作為茵寶在華北地區(qū)最大的經(jīng)銷商，茵寶被耐克轉(zhuǎn)賣他家而導(dǎo)致其無新貨周轉(zhuǎn)且存貨大量積壓，超千萬的投入“打水漂”，讓其不得不再次來到耐克在華總部討說法。表7：本月模擬投資組合盈利情況證券代碼公司簡(jiǎn)稱月初收盤價(jià)本月收盤價(jià)本月漲幅相對(duì)滬深300收益相對(duì)行業(yè)收益投資組合配置比例初始資金（萬元）期末倉位市值002293羅萊家紡%%%%002327富安娜%%%%002656卡奴迪路%%%%模擬組合%%%%資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部表8：下月模擬投資組合推薦證券代碼公司簡(jiǎn)稱本月收盤價(jià)投資組合配置比例初始資金（萬元）002293羅萊家紡%002327富安娜%002656卡奴迪路%000726魯泰A%模擬組合%資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部行業(yè)估值(TTM)圖 3：最近一年紡織服裝行業(yè)PE(TTM)圖 4：最近一年紡織服裝子行業(yè)PE(TTM)資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部圖 5：部分男裝上市公司最近一年P(guān)E(TTM)圖 6：部分男裝上市公司最近一年P(guān)E(TTM)（續(xù)）資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部圖 7：家紡上市公司最近一年P(guān)E(TTM)圖 8：休閑服飾上市公司最近一年P(guān)E(TTM)資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部新聞amp。3) 投資時(shí)間長(zhǎng)度為1個(gè)月，月初到月末，不考慮擇時(shí)；月末可考慮調(diào)整配置的股票和比例。本月模擬投資組合的構(gòu)建規(guī)則如下：1) ，并且滿倉配置。模擬投資組合本月，根據(jù)我們對(duì)于基本面的研究，繼續(xù)進(jìn)行紡織服裝行業(yè)投資組合的構(gòu)建。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)增長(zhǎng)較快的家紡企業(yè)、且具有渠道拓展空間和有效拓展優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，相對(duì)看好處于初創(chuàng)期的戶外行業(yè)以及增速較高的高端商務(wù)男裝（增速高、規(guī)模小），同時(shí)紡織制造企業(yè)由于出口回暖超預(yù)期帶動(dòng)訂單量上升、棉價(jià)差較2012年縮小毛利率提升值得關(guān)注。圖 2：本月紡織服裝行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部表1：本月紡織服裝行業(yè)上市公司漲幅前五名證券代碼公司簡(jiǎn)稱本月漲跌幅（%）本月收盤價(jià)（元）德棉股份棒杰股份華潤(rùn)錦華探路者嘉麟杰資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部表2：本月紡織服裝行業(yè)上市公司跌幅前五名證券代碼公司簡(jiǎn)稱本月漲跌幅（%）本月收盤價(jià)（元）福建南紡華孚色紡三房巷希努爾宏達(dá)高科資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部表3：本月紡織服裝行業(yè)上市公司凈流入資金前五名證券代碼公司簡(jiǎn)稱本月凈流入資金本月收盤價(jià)（元）富安娜37,585,704四海股份26,194,063黑牡丹18,419,351航民股份16,576,464華升股份15,689,288資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部表4：本月紡織服裝行業(yè)上市公司凈流出資金前五名證券代碼公司簡(jiǎn)稱本月凈流入資金本月收盤價(jià)（元）眾和股份89,076,057搜于特61,613,592杉杉股份59,131,677奧康國際56,334,927中銀絨業(yè)55,590,853資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部表5：本月重點(diǎn)覆蓋公司市場(chǎng)行情證券代碼證券簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）本月收益率（%）相對(duì)于同期滬深300超額收益（%）002612朗姿股份%%002656卡奴迪路%%300005探路者%%002029七匹狼%%002293羅萊家紡%%002154報(bào)喜鳥%%002327富安娜%%601566九牧王%%600987航民股份%%000726魯泰A%%002269美邦服飾%%資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部表6：行業(yè)重點(diǎn)上市公司估值指標(biāo)與評(píng)級(jí)變化證券代碼公司簡(jiǎn)稱股價(jià)EPS（元）P/E（X）P/B（X）評(píng)級(jí)12A13E14E12A13E14E12A13E14E上次本次300005探路者 推薦推薦002293羅萊家紡 推薦推薦002327富安娜 推薦推薦002397夢(mèng)潔家紡 謹(jǐn)慎推薦謹(jǐn)慎推薦002656卡奴迪路 推薦推薦002029七匹狼 推薦謹(jǐn)慎推薦601566九牧王 推薦推薦002154報(bào)喜鳥 推薦推薦002612朗姿股份 推薦推薦002269美邦服飾 謹(jǐn)慎推薦謹(jǐn)慎推薦002563森馬服飾 謹(jǐn)慎推薦謹(jǐn)慎推薦002503搜于特 推薦推薦資料來源：Wind, 長(zhǎng)江證券研究部投資策略行業(yè)觀點(diǎn)amp。公告 11行業(yè)新聞點(diǎn)評(píng) 11【行業(yè)動(dòng)態(tài)