【正文】 體系的建立與發(fā)展1）1948年1953年：初步形成階段2）1953年1978年：“大一統(tǒng)”的金融機(jī)構(gòu)體系3）1979年1983年8月：初步改革和突破“大一統(tǒng)”金融機(jī)構(gòu)體系4）1983年9月1993年：多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系初具規(guī)模5）1994年至今：建設(shè)和完善社會主義市場金融機(jī)構(gòu)體系的階段2我國金融機(jī)構(gòu)體系：由“一行三會”（中國人民銀行、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、證券業(yè)監(jiān)督管理委員會、保險業(yè)監(jiān)督管理委員會）為主導(dǎo)、大中小型商業(yè)銀行為主體、多種非銀行金融機(jī)構(gòu)為輔翼的層次豐富、種類較為齊全、服務(wù)功能比較完備的金融機(jī)構(gòu)體系。2）按照業(yè)務(wù)內(nèi)容的不同，金融機(jī)構(gòu)可分為銀行類金融機(jī)構(gòu)和非銀行類金融機(jī)構(gòu)。2金融機(jī)構(gòu)與一般經(jīng)濟(jì)組織的共性及特殊性1）共性：具有普通企業(yè)的基本要素2）特性：經(jīng)營對象與經(jīng)營內(nèi)容的特殊性；）經(jīng)營關(guān)系與經(jīng)營原則的特殊性；經(jīng)營風(fēng)險及影響程度的特殊性。條件：1）雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求2）雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢。第五節(jié) 金融互換市場1金融互換市場：是指交易雙方利用各自籌資機(jī)會的相對優(yōu)勢，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交換，以避免將來匯率和利率變動的風(fēng)險，獲得常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動。，期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。2）期權(quán)費：期權(quán)費又稱權(quán)利金、期權(quán)價格或保險費，是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用。2 1）期權(quán)合約買方與賣方期權(quán)合約的買方是買進(jìn)期權(quán)，付出期權(quán)費的投資者，也稱期權(quán)持有者或期權(quán)多頭。1）外匯期貨：是以外匯為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種2）利率期貨：是以一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，即各種固定利率的有價證券為標(biāo)的物的金融期貨品種。五是交易實行強(qiáng)行平倉制度。四是交易實行價格限制制度。二是交易實行保證金制度。（2）金融期貨合約還克服了遠(yuǎn)期合約流動性差的特點，具有很強(qiáng)的流動性。第三節(jié) 金融期貨市場1金融期貨合約：指交易雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約。（3）遠(yuǎn)期合約的流動性較差3遠(yuǎn)期利率協(xié)議：是交易雙方承諾在某一個特定時期內(nèi)按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議。2金融遠(yuǎn)期合約的特點：（1）遠(yuǎn)期合約是由交易雙方通過談判后簽署的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。2金融衍生工具特點1）價值受制于基礎(chǔ)性金融工具2）具有高杠桿性和高風(fēng)險性3）構(gòu)造復(fù)雜，設(shè)計靈活3金融衍生工具市場的功能價格發(fā)現(xiàn)功能；套期保值功能；投機(jī)獲利手段。贖回金額=（贖回份數(shù)贖回日基金單位凈值）（1贖回費率）第八章 金融衍生工具市場第一節(jié) 金融衍生工具市場的產(chǎn)生和發(fā)展1金融衍生工具，又稱金融衍生產(chǎn)品，與基礎(chǔ)性金融工具相對應(yīng)，是指在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價格決定。申購份額=申購份額（1申購費率）247。認(rèn)購份額=認(rèn)購份額（1認(rèn)購費率）247?；鹂偡輸?shù)=基金資產(chǎn)凈值247。基金單位凈值又稱為基金份額凈值，即基金單位資產(chǎn)凈值，是指每一基金單位（份額）所代表的基金資產(chǎn)凈值。4）根據(jù)投資對象不同，證券投資基金可以分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、專門基金、衍生基金、對沖基金、套利基金等。2）根據(jù)投資運作和變現(xiàn)方式的不同，證券投資基金可以分為封閉式基金和開放式基金。4股票投資分析：1）基本面分析： 宏觀經(jīng)濟(jì)分析（GDP變動與股票市場、經(jīng)濟(jì)周期與股票市場、貨幣財政政策與股票市場）行業(yè)分析 、公司分析2）技術(shù)分析：股票價格指數(shù)、股票交易技術(shù)分析第三節(jié) 證券投資基金證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。4）信用交易：是指股票的買方或賣方通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的股票買賣。第二，交易雙方享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)不一樣。2）期貨交易：是指股票買賣雙方就買賣股票的數(shù)量、成交的價格及交割時間達(dá)成協(xié)議，但雙方并不馬上進(jìn)行交割，而是在規(guī)定的時間履行交割，買方交付款項，賣方交付股票。第三，在交割時，購買者必須支付現(xiàn)款。上一年每股稅后利潤（每股盈利）股票價值=預(yù)期每股盈利市盈率3股票交易方式：1）現(xiàn)貨交易 特點：第一，成交和交割基本上同時進(jìn)行。利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、價格變動風(fēng)險、匯率風(fēng)險則屬于系統(tǒng)風(fēng)險。買入價格100%到期收益率：采用復(fù)利法計算的以當(dāng)期市場價格買入債券持有到期能夠獲得的收益率，是衡量債券收益率最重要的指標(biāo)。當(dāng)期市場價格100%持有期收益率：持有期收益率=[（賣出價買入價）247。4債券收益率的衡量指標(biāo)名義收益率：名義收益率=票面年利息247。（2）缺點：流動性較差。其二，私募發(fā)行：是指面向少數(shù)特定投資者發(fā)行債券的發(fā)行方式。（2）缺點：要求高，手續(xù)復(fù)雜。其一，公募發(fā)行：是由承銷商組織承銷團(tuán)將債券銷售給不特定的投資者的發(fā)行方式。2）存單不記名3）存單的二級市場非常發(fā)達(dá)，交易活躍2大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場功能：1）對籌資者：商業(yè)銀行通過發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可以主動、靈活地以較低成本吸收數(shù)額龐大、期限穩(wěn)定的資金。第六節(jié) 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場1大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場首創(chuàng)于美國。二是，我國目前整個社會信用基礎(chǔ)十分薄弱，這也從一定程度上限制了再貼現(xiàn)規(guī)模的增長。銀行為了應(yīng)對這一不良影響開發(fā)了一種新產(chǎn)品貸款承諾，即銀行承諾在未來的一定時期內(nèi)，以確定的條款和條件向商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人提供一定數(shù)額的借款，為此，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人要向銀行支付一定的承諾費。二是商業(yè)票據(jù)的風(fēng)險低，因此利率低，對于籌資者而言籌資成本較低7從中國國情出發(fā)，你認(rèn)為我國發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場最主要的障礙有哪些？『正確答案』我國發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場最主要的障礙在于長期的計劃經(jīng)濟(jì)體制所導(dǎo)致的信用觀念缺失，整個社會信用基礎(chǔ)十分薄弱。6想一想，為什么商業(yè)票據(jù)的融資成本低于銀行貸款的成本？『正確答案』原因有兩個：一是商業(yè)票據(jù)融資屬于直接融資方式，而銀行貸款屬于間接融資方式。304票據(jù)市場快速發(fā)展的原因：第一，企業(yè)辦理貼現(xiàn)一般只需要2天到3天，所需時間比短期貨款少，可極大地提高融資效率?？偨Y(jié)一下：票據(jù)的貼現(xiàn)直接為企業(yè)提供了融資服務(wù)；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)滿足了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)間相互融資的需要；再貼現(xiàn)則成為中央銀行調(diào)節(jié)市場利率和貨幣供給量，實施貨幣政策的重要手段。3票據(jù)貼現(xiàn)市場：銀行承兌匯票的持有者在持有銀行承兌匯票期間有融資的需要，可以將還沒有到期的銀行承兌匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按照票面額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給原持票人，這種票據(jù)行為稱為貼現(xiàn)。第五節(jié) 票據(jù)市場1商業(yè)票據(jù)：是一種由企業(yè)開具、無擔(dān)保、可流通、期限短的債務(wù)性融資本票。？『正確答案』我國的國庫券市場不發(fā)達(dá)，最主要的原因在于：國庫券期限短、收益低，投資者面對多種投資工具在選擇時，往往并不選擇國庫券。第三節(jié) 回購協(xié)議市場1回購協(xié)議：是指證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的出售方按約定的價格再將其出售的證券如數(shù)贖回。例如，央行上調(diào)了法定存款準(zhǔn)備金率，則商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)持有的超額準(zhǔn)備金減少，同業(yè)拆借市場上的資金供給相應(yīng)降低，同業(yè)拆借市場利率隨之上升5為什么同業(yè)拆借利率被視為觀察市場利率趨勢變化的風(fēng)向標(biāo)？：是貨幣市場的基準(zhǔn)利率，在整個利率體系中處于相當(dāng)重要的地位，它能夠及時、靈敏、準(zhǔn)確地反映貨幣市場的資金供求關(guān)系，對貨幣市場上其他金融工具具有重要的導(dǎo)向和牽動作用，因此，它被視為觀察市場利率趨勢變化的風(fēng)向標(biāo)。二是各個辦理同業(yè)拆借業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)肆意提高同業(yè)拆借利率。2）同業(yè)拆借市場為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資組合管理提供了場所。第二節(jié) 同業(yè)拆借市場1同業(yè)拆借市場：同業(yè)拆借市場是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間短期資金融通的市場。3）貨幣市場是一國中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場所。2貨幣市場的功能：1）貨幣市場是政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資需要的市場。6）按金融交易的地域來劃分，金融市場可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場。4）按交割方式劃分，金融市場可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。3）按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。6債券與股票的區(qū)別1）股票一般無償還期限，只能轉(zhuǎn)讓2）股東從公司稅后利潤中分享股息和紅利，多少不定；債券持有人從公司稅前利潤中得到固定利息收入3）公司破產(chǎn)債券持有人優(yōu)先取得公司財產(chǎn)的權(quán)力，其次優(yōu)先股東，最后普通股股東4）股票持有人參與公司決策的權(quán)力，債券沒有5）股票價格波動的幅度大于債券，債券需要抵押，股票的風(fēng)險高于債券第二節(jié) 金融市場的種類與功能1金融市場的種類1）按市場中金融工具期限的長短劃分，金融市場可分為貨幣市場與資本市場。4股票：是股份有限公司在籌集資本時向出資人發(fā)行的，用以證明其股東身份和權(quán)益的一種所有權(quán)憑證。一年內(nèi)政府債券叫國庫券，一年以上公債按發(fā)行主體包括：政府債券 金融債券 公司債券。在匯率制度改革中堅持的原則是主動性、可控性和漸進(jìn)性第五章 金融市場概述第一節(jié) 金融市場含義與構(gòu)成要素：是指資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行貨幣資金融通與配置的市場a)市場參與主體：政府部門、中央銀行、各類金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和居民個人等b)金融工具：重要金融工具：債券和股票 特征：期限性 流動性 風(fēng)險性 收益性。2005年7月21日以后，我國進(jìn)一步推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制。（1949——1978）固定的、官方的、單一匯率制度（1979——1993）固定的、官方的、雙重匯率制度——固定的、官方的單一的匯率制度官方匯率和調(diào)劑市場匯率并存的匯率制度——以市場供求為基礎(chǔ)，單一的、有管理的浮動匯率制。4）平行盯住的匯率安排5）爬行盯住匯率安排6）爬行帶內(nèi)的浮動匯率安排7）不事先公布匯率干預(yù)方式的管理浮動制8）浮動匯率制2匯率制度的選擇1）經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的國家適合選擇浮動匯率制；2）通貨膨脹較低的國家適宜采用浮動匯率制；3）一國放松了對國際資本流入，流出本國的限制，而且貨幣當(dāng)局手中沒有掌握足以干預(yù)外匯市場的外匯儲備數(shù)量時比較適宜采用浮動匯率制。第二節(jié) 匯率的決定與影響因素1匯率決定的各種理論（理解即可）一）國際借貸說（又稱國際收支說）二）購買力平價理論三）匯兌心理說四）利率平價理論五）貨幣分析說六）資產(chǎn)組合平衡理論2影響匯率變動的主要因素一）通貨膨脹二）經(jīng)濟(jì)增長三）國際收支四）利率五）心理預(yù)期六）政府干預(yù)3人民幣升匯率變動因素a中國經(jīng)濟(jì)快速增長，較高的利率水平，是升值內(nèi)在因素b全球收支失衡因素c市場預(yù)期因素d該時期外匯管理體制下的一些制度安排e該時期人民幣升值也存在國際政治因素第三節(jié) 匯率的作用1 匯率的作用1）匯率對進(jìn)出口貿(mào)易的影響2）匯率對資本流動的影響3）匯率對物價水平的影響4）匯率對資產(chǎn)選擇的影響2人民幣升值的影響積極：1）有利于進(jìn)口成本降低2）有利于推動外貿(mào)增長方式的轉(zhuǎn)變3）有利于改善貿(mào)易條件4）有利于減少貿(mào)易摩擦5）有利于中國企業(yè)走出去消極：1）削弱我國外貿(mào)出口增長2）不利于我國吸引外資第四節(jié) 匯率制度1國際貨幣基金組織的分類方法——八種類型（了解）1）無獨立法定貨幣的匯率安排2）貨幣局制度：即一國貨幣當(dāng)局從法律上隱含地承諾本國貨幣按固定匯率兌換某種特定的外幣，同時通過對貨幣發(fā)行權(quán)限的限制來保證履行法定承諾。4）按照國家對匯率管制的寬嚴(yán)程度劃分可將匯率分為官方匯率和市場匯率。3匯率的種類1）按照制定匯率的方法不同，匯率可分為基準(zhǔn)匯率和套算匯率2）按照外匯交易的清算交割時間劃分，匯率分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。即期外匯：是指在外匯買賣成交后2個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯。非自由外匯：是指不經(jīng)貨幣發(fā)行國貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M(jìn)行支付的外匯。1）按能否自由兌換和自由向其他國家進(jìn)行支付，外匯可劃分為自由外匯和非自由外匯。第四章 匯率與匯率制第一節(jié) 外匯與匯率：（著重掌握外匯的靜態(tài)含義）外匯的動態(tài)含義是指人們通過特定的金融機(jī)構(gòu)將一國貨幣兌換成另一種貨幣，借助于各種金融工具對國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的行為。7我國利率體系4個層次：中央銀行基準(zhǔn)利率；銀行間同業(yè)拆借市場利率；商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸利率。6在我國目前的利率體系中，哪些屬于市場利率？哪些屬于官定利率？答：市場利率包括國債利率、同業(yè)拆放利率等，在西方國家通常是中央銀行的再