【正文】 今IT技術(shù)廣泛應(yīng)用的情況下，證券公司在競(jìng)價(jià)交易中的作用較弱，僅具有通道功能，交易功能通過(guò)交易所來(lái)完成；而在做市商制度下，證券公司的做市交易功能比較突出。競(jìng)價(jià)交易，是指通過(guò)公開競(jìng)價(jià)形式確定價(jià)格，是訂單驅(qū)動(dòng)，適用于流動(dòng)性較好的市場(chǎng)。二、重塑做市交易功能發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，需要證券公司的銷售交易業(yè)務(wù)在做好傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，拓展做市和交易功能，真正成為市場(chǎng)組織者、流動(dòng)性提供者、交易對(duì)手方。這是目前拉美銀行在亞洲CNH市場(chǎng)最大的融資。最后，在探索創(chuàng)新型銷售模式上進(jìn)行了嘗試。同時(shí)搭建綜合性交易平臺(tái)，通過(guò)市場(chǎng)通用接入方式，滿足客戶交易現(xiàn)貨、股指期貨、商品期貨、融資融券以及跨境市場(chǎng)等多交易品種，并可以為客戶提供做市、套利、套保等技術(shù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)公司和客戶的雙贏局面。五是隨著量化對(duì)沖型產(chǎn)品大批推出，中信證券順應(yīng)變化，結(jié)合國(guó)際先進(jìn)Apama平臺(tái)自行研發(fā)的算法交易平臺(tái)，成為國(guó)內(nèi)券商中首家部署全定制型算法交易平臺(tái)并采用復(fù)雜事件處理技術(shù)應(yīng)用于算法交易的券商。利用境內(nèi)與香港市場(chǎng)利率差異，開展跨境利率互換套利業(yè)務(wù)，有效實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)與境外平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，實(shí)現(xiàn)套利收入；作為中國(guó)交建A股IPO項(xiàng)目的聯(lián)席主承銷商包銷部分中交建股票，由于包銷股票面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，我司創(chuàng)造性地通過(guò)AH兩地平臺(tái)的協(xié)同合作，充分利用跨境對(duì)沖工具，有效對(duì)沖持有股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。固定收益部門為國(guó)開行設(shè)計(jì)了50年期的超長(zhǎng)期限債券品種，此舉為中國(guó)債券市場(chǎng)提供了全新的超長(zhǎng)期債券品種，完善了政策性金融債收益率曲線；設(shè)計(jì)的深圳報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新方案已于2012年10月通過(guò)深交所專家評(píng)審，2013年2月證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)深交所報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則，深交所于3月底公開發(fā)布了報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)指南；積極參與國(guó)債期貨創(chuàng)新準(zhǔn)備工作，提出國(guó)債期貨設(shè)計(jì)相關(guān)建議，并在中金所舉辦的國(guó)債期貨仿真交易大賽中，我司在參賽的32家券商中脫穎而出，獲得“期現(xiàn)組合獎(jiǎng)”第一名、“跨期套利組合”第三名的好成績(jī)。五是投資功能，為各類投資者提供更多個(gè)性化、非標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)。三是孵化功能，為主板和二板市場(chǎng)儲(chǔ)備和培育上市資源。一是融資功能，為中小微企業(yè)提供股權(quán)、債券等融資。規(guī)劃由券商提供柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓交易、雙邊報(bào)價(jià)，為發(fā)行自身的資產(chǎn)管理計(jì)劃和PE基金產(chǎn)品提供支持，先期以中小企業(yè)私募債為主，后期則要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)組織、交易制度、交易形式、交易產(chǎn)品等多個(gè)層次的創(chuàng)新。方案設(shè)計(jì)上參照國(guó)外歐美市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，目標(biāo)是市場(chǎng)致力于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在此基礎(chǔ)上，還將流動(dòng)性服務(wù)的標(biāo)的擴(kuò)展至信托產(chǎn)品、跨境ETF、RQFII ETF等；并利用香港業(yè)務(wù)平臺(tái)積極拓展人民幣債券做市業(yè)務(wù)，目前人民幣債券做市業(yè)務(wù)在中資券商里排名第一，充分發(fā)揮做市商價(jià)格發(fā)現(xiàn)、平抑市場(chǎng)波動(dòng)、流動(dòng)性提供等功能，大大提高了客戶的忠誠(chéng)度。銷售交易業(yè)務(wù)在鞏固傳統(tǒng)中介業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地位的同時(shí)，創(chuàng)新的重點(diǎn)主要體現(xiàn)在資本中介業(yè)務(wù)和國(guó)際化，包括固定收益做市商服務(wù)、股票做市商服務(wù)、場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展、國(guó)際化的銷售平臺(tái)和客戶基礎(chǔ)等首先，突破傳統(tǒng)的自營(yíng)交易和通道業(yè)務(wù)模式，圍繞著再造券商交易的基礎(chǔ)功能，積極推進(jìn)資本中介型交易業(yè)務(wù)，為客戶提供流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，努力嘗試做好市場(chǎng)組織者的角色。證券公司創(chuàng)新大會(huì)以來(lái)，在各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)大力支持下，中信證券的銷售交易業(yè)務(wù)從再造券商基礎(chǔ)功能的角度，尤其是在重塑券商做市交易職能上進(jìn)行了一定的探索，在嚴(yán)格遵守各項(xiàng)監(jiān)管要求和規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極推進(jìn)資本中介業(yè)務(wù)的嘗試，為客戶提供更多的增值交易服務(wù)，但是距離監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)券商創(chuàng)新的要求上還存在著一定的差距。公司要求所有從業(yè)人員遵紀(jì)守法、加強(qiáng)自律，嚴(yán)格執(zhí)行職業(yè)行為規(guī)范。為嚴(yán)防道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，申銀萬(wàn)國(guó)采取“開前門、堵后門、堵歪門”的政策。實(shí)行前中后臺(tái)相互隔離、相互制衡；設(shè)立統(tǒng)一的產(chǎn)品評(píng)審機(jī)構(gòu)，采取集體決策的產(chǎn)品審查機(jī)制；強(qiáng)化合同管理、資金管理、檔案管理。申銀萬(wàn)國(guó)整合風(fēng)控資源，設(shè)立了合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理總部，除傳統(tǒng)的合規(guī)管理部門外，新設(shè)了風(fēng)險(xiǎn)審查部、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)部和流程管理部；充實(shí)公司本部、分支機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員；修改完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度；提升了量化風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，建立健全了風(fēng)控指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控體系和壓力測(cè)試機(jī)制，既有效控制資產(chǎn)管理單一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，更要控制好業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險(xiǎn)。首先要堅(jiān)持好合規(guī)底線，要落實(shí)監(jiān)管要求，提升合規(guī)問(wèn)責(zé)制度的可操作性，強(qiáng)化制度執(zhí)行的嚴(yán)肅性，做到全員合規(guī)、主動(dòng)合規(guī)。與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，尤其是非標(biāo)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別難度大，風(fēng)險(xiǎn)暴露快。通過(guò)事業(yè)部制的實(shí)踐探索，既強(qiáng)化管理、提高決策運(yùn)營(yíng)效率，又有效整合功能資源，有力地推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。積極推進(jìn)管理創(chuàng)新，為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供強(qiáng)有力的保障。美國(guó)金融危機(jī)等再次給國(guó)際投行帶來(lái)深刻教訓(xùn)，申銀萬(wàn)國(guó)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新中以風(fēng)險(xiǎn)可控、可承受作為必備條件，不犯別人已經(jīng)犯過(guò)的錯(cuò)誤。我們要充分運(yùn)用好這些比較優(yōu)勢(shì)，差異化競(jìng)爭(zhēng)，形成證券公司資產(chǎn)管理的經(jīng)營(yíng)特色,通過(guò)高素質(zhì)的投研隊(duì)伍強(qiáng)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，通過(guò)跨市場(chǎng)交易實(shí)現(xiàn)更廣泛的投資配置，通過(guò)投行隊(duì)伍了解實(shí)體企業(yè)不同發(fā)展階段的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)需求開展多渠道的投融資業(yè)務(wù)。充分依托證券行業(yè)的優(yōu)勢(shì)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新。目前擬推出結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，包括債券分級(jí)產(chǎn)品、定增分級(jí)產(chǎn)品。近年來(lái)，申銀萬(wàn)國(guó)以滿足客戶多樣化的金融服務(wù)需求為目標(biāo)，以理財(cái)服務(wù)、融資類等主動(dòng)管理的產(chǎn)品作為主攻方向，不斷豐富產(chǎn)品線。我們?cè)谫Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新中堅(jiān)持三項(xiàng)基本原則:一是創(chuàng)新產(chǎn)品要符合市場(chǎng)需求和客戶需要，二是要依托行業(yè)特色、符合公司實(shí)際情況，三是要風(fēng)險(xiǎn)可控、有利于構(gòu)建可持續(xù)的盈利模式。通過(guò)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以完善證券公司的產(chǎn)品線，有助于傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型；通過(guò)資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品，可以有助于投行逐步擺脫對(duì)通道融資業(yè)務(wù)的依賴，不斷拓寬綜合金融服務(wù)；通過(guò)自有資金參與資產(chǎn)管理產(chǎn)品的配置以及為資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供交易服務(wù)等方式，可以帶動(dòng)傳統(tǒng)自營(yíng)業(yè)務(wù)向資本中介業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)成為推進(jìn)公司經(jīng)紀(jì)、投行等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要手段。努力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)從簡(jiǎn)單的通道式業(yè)務(wù)向自主管理型業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重點(diǎn)初步實(shí)現(xiàn)了從過(guò)去緊盯證券市場(chǎng)向金融市場(chǎng)延伸的轉(zhuǎn)變，客戶需求多元化需要我們從整個(gè)金融市場(chǎng)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)和資產(chǎn)配置。近些年證券公司傳統(tǒng)客戶需求發(fā)生了很大變化，追求穩(wěn)定收益的客戶越來(lái)越多，客戶資產(chǎn)配置中穩(wěn)定收益類產(chǎn)品比重越來(lái)越高，因此，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就是要通過(guò)開發(fā)固定收益類以及類固定收益類產(chǎn)品來(lái)滿足客戶需求。我們初步實(shí)現(xiàn)了從過(guò)去以業(yè)務(wù)為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)模式向以客戶需求為導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，從“坐商”向“行商”轉(zhuǎn)變。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的正確領(lǐng)導(dǎo)和大力支持下，申銀萬(wàn)國(guó)在這場(chǎng)創(chuàng)新變革中找準(zhǔn)突破口，積極探索實(shí)踐，近年來(lái)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。謝謝大家！轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新、規(guī)范實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)良性發(fā)展申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司去年創(chuàng)新大會(huì)以來(lái)，在監(jiān)管層和證券公司共同努力下，證券行業(yè)銳意創(chuàng)新，迎來(lái)了創(chuàng)新發(fā)展的春天，無(wú)論是在證券公司的功能作用還是在行業(yè)盈利水平方面都已經(jīng)顯現(xiàn)出積極成效。在一個(gè)金融企業(yè)中，除FICC外，我們還很難找到一個(gè)業(yè)務(wù)體系能比較完整、系統(tǒng)地滿足中國(guó)金融體制改革的需要。十八大提出深化金融體制改革，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新。從一個(gè)完整的市場(chǎng)體系看，固定收益的債券或其衍生品、外匯和商品具有非常大的相關(guān)性，在國(guó)際市場(chǎng)上的債務(wù)工具除與利率相關(guān)外，本身就隱含著匯率風(fēng)險(xiǎn)，商品本身就是對(duì)沖通貨膨脹和利率風(fēng)險(xiǎn)的主要工具，因此固定收益的債券或其衍生品、外匯和商品因其業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高度相關(guān)性而構(gòu)成了一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，成為投資銀行一個(gè)重要的業(yè)務(wù)單元。對(duì)做市商相對(duì)更嚴(yán)的監(jiān)管和較高的準(zhǔn)入門檻及做市商間的競(jìng)爭(zhēng)，使做市商的交易價(jià)格相對(duì)更為合理，市場(chǎng)更透明、價(jià)格驅(qū)動(dòng)的運(yùn)行機(jī)制更有效，客戶之間很難進(jìn)行利益輸送。與中國(guó)銀行間市場(chǎng)扁平化的結(jié)構(gòu)不同，美國(guó)債券場(chǎng)外交易市場(chǎng)一般分為做市商間的市場(chǎng)、做市商（做市商面向客戶報(bào)價(jià)并保證成交）與客戶間市場(chǎng)（需要買賣債券的投資者及其經(jīng)紀(jì)商所形成的市場(chǎng)）。三、進(jìn)一步發(fā)展固定收益業(yè)務(wù)的思考（一）完善做市商制度，形成多層次的債券場(chǎng)外交易市場(chǎng)目前，中國(guó)市場(chǎng)所有債券投資者（包括銀行、保險(xiǎn)、券商、基金、私募、和其他各類丙類戶等）基本上是以同樣的角色參與二級(jí)交易市場(chǎng)，既是做市商，又是投資者，全體成員處在一個(gè)扁平的交易平臺(tái)上，任意雙方的一對(duì)一交易原則上可以完全封閉地進(jìn)行，不需要任何第三方介入，交易價(jià)格原則上也沒(méi)有約束?！蛾P(guān)于推進(jìn)證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》提出，允許具備條件的證券公司依法投資金融期貨、商品期貨及其他非證券類金融產(chǎn)品。這種規(guī)定主要從分類評(píng)級(jí)考慮，偏向規(guī)模，未全面考慮券商在債券領(lǐng)域的能力及影響力。（三）不能從事代理結(jié)算業(yè)務(wù)，后臺(tái)支持功能受限目前銀行間市場(chǎng)的債券結(jié)算代理只限于銀行，證券公司在債券業(yè)務(wù)上的后臺(tái)支持功能受限，做市交易能力受限，也不利于交易所、銀行間市場(chǎng)兩大債券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。我們認(rèn)為這些事件的發(fā)生主要由于個(gè)人道德風(fēng)險(xiǎn)引起，并不意味著這項(xiàng)業(yè)務(wù)本身或債券市場(chǎng)本身存在很大問(wèn)題。相比而言，這種開放式回購(gòu)主要因?yàn)槠涓蠄?chǎng)外的特征和實(shí)現(xiàn)杠桿規(guī)模的擴(kuò)大，而在市場(chǎng)有比較大的生存空間。在這種模式下，投資機(jī)構(gòu)以現(xiàn)券方式賣出債券后，跟交易對(duì)手約定，在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)重新買回該債券，該交易一般不通過(guò)同業(yè)中心交易平臺(tái)完成。銀行間市場(chǎng)是券商固定收益業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)，這種與注冊(cè)資本金掛鉤的限制，制約了券商借用杠桿拓展固定收益業(yè)務(wù)的空間。同時(shí)，我們也希望行業(yè)能共同推動(dòng)銀行間市場(chǎng)對(duì)券商同業(yè)拆借限制的取消。相比這些資本中介業(yè)務(wù)的本質(zhì)要求，我們?cè)诎l(fā)展業(yè)務(wù)上面臨如下困難：（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)渠道狹窄目前，券商可通過(guò)短融、次級(jí)債方式融資，但短融規(guī)模有控制(待償還余額不超過(guò)凈資本的60%),期限有制約(最長(zhǎng)不得超過(guò)91天),用途有約束(不得用于固定資產(chǎn)投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資等)；次級(jí)債融資成本又很高。固定收益業(yè)務(wù)及其衍生品因其市場(chǎng)容量大、產(chǎn)品多、參與者多及風(fēng)險(xiǎn)管理需求不同，尤其是能為市場(chǎng)提供流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的做市業(yè)務(wù)，特別適合券商資本中介功能的發(fā)揮。二、在發(fā)展固定收益業(yè)務(wù)上遇到的主要困難不斷增強(qiáng)證券公司的資本市場(chǎng)中介功能是證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的重要目標(biāo)。前、中、后臺(tái)分離：債券交易的清算職能由獨(dú)立的清算托管部負(fù)責(zé)，他們每天都會(huì)做估值和交割的評(píng)審；風(fēng)控部門每天也會(huì)對(duì)交易價(jià)格和交易量作檢查，通過(guò)對(duì)比中債估值數(shù)據(jù)、雙邊報(bào)價(jià)、近期市場(chǎng)成交情況及相關(guān)品種的收益率狀況，綜合考察債券投資交易行為的適當(dāng)性。（三）完善機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理在發(fā)展固定收益業(yè)務(wù)的過(guò)程中，為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范利益輸送，我們作了如下一些探索：銷售、交易分開：債券銷售員只負(fù)責(zé)客戶管理和推介，了解、挖掘客戶需求；交易員不接觸客戶，但債券的定價(jià)和交易實(shí)現(xiàn)則由其完成。在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，我們貫徹絕對(duì)收益的理念，積極發(fā)展固定收益類的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。公司在2012年還大力推進(jìn)“買債券到一創(chuàng)”活動(dòng)，在媒體和營(yíng)業(yè)部推廣債券知識(shí)教育活動(dòng)。在債券大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上，我們開展了一級(jí)債券報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)和二級(jí)債券報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)。在利率互換業(yè)務(wù)上，自2012年5月取得資格開展業(yè)務(wù)至今，已與20多家機(jī)構(gòu)簽署了金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議并可在外匯交易中心前臺(tái)系統(tǒng)進(jìn)行交易，業(yè)務(wù)季度增長(zhǎng)率保持在200%左右。在債券現(xiàn)券交易上，公司是人民銀行一級(jí)交易商，近幾年交易量一直保持在行業(yè)前四位。2003年進(jìn)入銀行間市場(chǎng)做債券交易，是公司迫于自身?xiàng)l件的被動(dòng)選擇；2012年確立“打造以固定收益業(yè)務(wù)為特色的投資銀行”的發(fā)展戰(zhàn)略并布局，是公司基于內(nèi)外條件改善的主動(dòng)設(shè)計(jì)。2012年，行業(yè)創(chuàng)新大會(huì)召開，證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)推出了一系列推進(jìn)證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路和措施，尤其是推動(dòng)證券公司基礎(chǔ)功能恢復(fù)、放寬業(yè)務(wù)范圍和投資限制，鼓勵(lì)證券公司去同質(zhì)化、去低端化，建設(shè)以交易業(yè)務(wù)為核心的機(jī)制，中國(guó)固定收益業(yè)務(wù)的空間進(jìn)一步打開。2003年，我們開始進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，2004年交易量就占據(jù)業(yè)內(nèi)前四名?，F(xiàn)在我將我們?cè)诠潭ㄊ找鏄I(yè)務(wù)上的一些探索、思考與未來(lái)發(fā)展的建議向大家報(bào)告如下：一、在固定收益業(yè)務(wù)上的探索和實(shí)踐（一）確立“打造以固定收益業(yè)務(wù)為特色的投資銀行”的發(fā)展戰(zhàn)略第一創(chuàng)業(yè)前身是1993年成立的佛山證券，2002年遷址至深圳并更名，那時(shí)，我們只有7家營(yíng)業(yè)部。根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行適度創(chuàng)新目前我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)處于發(fā)展階段，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)比較簡(jiǎn)單，未來(lái)可以根據(jù)市場(chǎng)需求的變化進(jìn)行適度創(chuàng)新，增強(qiáng)產(chǎn)品的深度和廣度，如引入基礎(chǔ)資產(chǎn)循環(huán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、設(shè)計(jì)回購(gòu)、回售選擇權(quán)條款、引入利率互換機(jī)制等。 （四）產(chǎn)品層面 探索多元化信用增級(jí)方式目前證券公司資產(chǎn)證券化項(xiàng)目信用增級(jí)措施主要包括優(yōu)先、次級(jí)分層、第三方提供擔(dān)保、原始權(quán)益人提供差額支付承諾、商業(yè)銀行提供流動(dòng)性支持，信用增級(jí)方式相對(duì)單一。一方面，建議拓展企業(yè)證券化產(chǎn)品的交易平臺(tái)，探索滿足準(zhǔn)私募概念下最大范圍的產(chǎn)品交易流通，在立法實(shí)現(xiàn)突破的前提下，探索企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品從交易所固定收益平臺(tái)或綜合協(xié)議交易平臺(tái)擴(kuò)展到集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)、甚至實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)發(fā)行流通。建議：一是推動(dòng)放寬參與銀行范圍，推動(dòng)所有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參與交易所市場(chǎng)固定收益產(chǎn)品交易；二是推動(dòng)銀行全面參與集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)和固定收益平臺(tái)或綜合協(xié)議交易平臺(tái)的固定收益產(chǎn)品。進(jìn)一步豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)類型基礎(chǔ)資產(chǎn)類型方面，建議根據(jù)證券化業(yè)務(wù)管理辦法的規(guī)定，進(jìn)一步支持商業(yè)物業(yè)、信貸資產(chǎn)、信托收益權(quán)、融資平臺(tái)BT應(yīng)收款、航空公司客票收入以及有線電視收費(fèi)等新型基礎(chǔ)資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化。進(jìn)一步拓展原始權(quán)益人范圍一方面，建議圍繞我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方向，進(jìn)一步支持城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)、西部大開發(fā)、節(jié)能環(huán)保、文化產(chǎn)業(yè)等類型的企業(yè)作為原始權(quán)益人，以其擁有的合適基礎(chǔ)資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化；另一方面，建議進(jìn)一步鼓勵(lì)具備良好基礎(chǔ)資產(chǎn)的中小企業(yè)，以資產(chǎn)證券化形式進(jìn)行融資。（二）政策層面簡(jiǎn)化審批，做大市場(chǎng)規(guī)模 建議推動(dòng)證券公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由審批制向核準(zhǔn)制乃至注冊(cè)制轉(zhuǎn)變。在會(huì)計(jì)處理方面，建議對(duì)資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行明確規(guī)定，對(duì)資產(chǎn)出表的量化標(biāo)準(zhǔn)、具體會(huì)計(jì)核算方法等予以明確。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富證券化載體，完善SPV的法律基礎(chǔ)，并進(jìn)一步完善專項(xiàng)計(jì)劃的獨(dú)立性。從交易制度層面來(lái)看，證券公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要在上交所固定收益平臺(tái)