【正文】 王不需要借款，也沒有儲(chǔ)蓄。如果小王今天放棄1元的消費(fèi)，明天將得到1+R的更多的消費(fèi)，如果小王今天消費(fèi)1，那么明天他將失去1+R的更多的消費(fèi)。比如，如果小王今年30歲，他現(xiàn)在有50000元錢，并且知道自己在40歲時(shí)會(huì)得到一筆500000元的遺產(chǎn)。如果要考察資本市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)蓄的影響，我們分三種情況來討論。但是，事實(shí)上，由于流動(dòng)性約束的原因，你們的消費(fèi)在收入上升時(shí)有大幅度的上升。那么你們這時(shí)候就受到了流動(dòng)性約束。要做到這一點(diǎn)，你們就必須借錢。在座的各位應(yīng)該對(duì)流動(dòng)性約束可能有特殊的感受。在資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的方式一般是發(fā)行債券或出售股票。由期限在一年以上的各種融資活動(dòng)形成的市場(chǎng)——中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)：資本市場(chǎng)。一般來說。對(duì)于個(gè)人來講，個(gè)人儲(chǔ)蓄的凈效應(yīng)取決于這兩種效應(yīng)的對(duì)比。因此，工作期的縮短又會(huì)導(dǎo)致人們儲(chǔ)蓄行為的增加。提前退休意味著工作期的縮短和退休期的延長(zhǎng)。其一：資產(chǎn)替代效應(yīng)——即人們從社會(huì)保障中獲得收益會(huì)降低人們?yōu)橥诵菹M(fèi)而進(jìn)行資產(chǎn)積累的需要，從而使得人們減少儲(chǔ)蓄，增加消費(fèi)。發(fā)現(xiàn)這些國(guó)家和地區(qū)社會(huì)保障制度不是很完善，因而普遍有較高的個(gè)人儲(chǔ)蓄率，因此，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家用實(shí)踐來證明社會(huì)保障制度完善程度對(duì)消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄行為的影響：并且認(rèn)為，越完善，人們傾向于減少儲(chǔ)蓄，越不完善，人們傾向于增加儲(chǔ)蓄，而且現(xiàn)實(shí)好像也證明了這個(gè)論斷。社會(huì)保險(xiǎn)：由國(guó)家立法加以保證，由企業(yè)、個(gè)人、政府三方或其中一方或兩方出資形成基金，根據(jù)保險(xiǎn)的原則，在被保人因疾病、年老等減少或中斷收入時(shí)，對(duì)其進(jìn)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，以分擔(dān)其損失，比如養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)以及失業(yè)保險(xiǎn)等。社會(huì)救濟(jì)：對(duì)喪失勞動(dòng)能力或特殊情況下（如洪災(zāi)、地震等）無生活來源的社會(huì)成員無償、直接的發(fā)放救濟(jì)錢物。社會(huì)保障制度是指國(guó)家在公民患病、年老、遇到意外事故等情況下，對(duì)公民受到的損失或生活處境的困難給予物質(zhì)幫助，以保障其基本生活條件的一種制度?，F(xiàn)實(shí)生活中，影響儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)是多種多樣的，下面我們來分析一下其他會(huì)影響到消費(fèi)者儲(chǔ)蓄決策的影響因素。從經(jīng)濟(jì)政策的角度看，這種結(jié)果令人失望。3．利率對(duì)儲(chǔ)蓄的最終影響既取決于收入效應(yīng)又取決于替代效應(yīng)如果高利率的替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)，消費(fèi)者儲(chǔ)蓄增加；如果收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)，消費(fèi)者儲(chǔ)蓄減少。只要兩個(gè)時(shí)期的消費(fèi)品都是正常物品，消費(fèi)者就會(huì)傾向于利用這種福利的增加在兩個(gè)時(shí)期享受更多的消費(fèi)。也就是替代效應(yīng)使儲(chǔ)蓄更多。 利率變化對(duì)儲(chǔ)蓄的影響 1．利率變化產(chǎn)生的替代效應(yīng)當(dāng)利率上升時(shí)，相對(duì)于年輕時(shí)的消費(fèi)而言，年老時(shí)消費(fèi)的成本低了。收入效應(yīng)和替代效應(yīng)收入效應(yīng)是指當(dāng)一種價(jià)格變動(dòng)使消費(fèi)者移動(dòng)到更高或更低無差異曲線時(shí)所引起的消費(fèi)變動(dòng)。(圖3—2I)(1)更高的利率使預(yù)算約束線向外移動(dòng)；(2)導(dǎo)致年輕時(shí)消費(fèi)減少、儲(chǔ)蓄增加；(3)從而年老時(shí)的消費(fèi)增加得多。在A圖中，小王對(duì)高利率的反應(yīng)是年輕時(shí)減少消費(fèi)，因此儲(chǔ)蓄比如增加，而在B中，小王對(duì)高利率的反應(yīng)時(shí)年輕時(shí)增加消費(fèi)，因此儲(chǔ)蓄比如減少。兩幅圖表示小王不同偏好以及對(duì)更高利率的反應(yīng)。兩種情況下，預(yù)算線都像外移動(dòng)，而且變得更加陡峭了。由于小王偏好在兩個(gè)時(shí)期都多消費(fèi)，所以他對(duì)較高無差異曲線上的各點(diǎn)的偏好大于較低無差異曲線的各點(diǎn)，小王就會(huì)在這樣的偏好下來選擇他的消費(fèi)儲(chǔ)蓄組合。當(dāng)然，這是兩種極端的情況。如果小王不儲(chǔ)蓄，那么年輕時(shí)小王將消費(fèi)10萬(wàn)元二年老時(shí)沒有消費(fèi)。小王現(xiàn)在面臨的情況是如何在年輕時(shí)消費(fèi)和年老時(shí)消費(fèi)之間做出選擇。在退休后，小王將消費(fèi)他的儲(chǔ)蓄及利息。兩階段的預(yù)算約束小王年輕時(shí)賺了10萬(wàn)元，他的一生分為兩個(gè)時(shí)期：第一個(gè)時(shí)期小王年輕而且工作著；第二個(gè)時(shí)期小王年老而且退休了。加上現(xiàn)有金融資產(chǎn)選擇余地狹小,以安全性、穩(wěn)定性、靈活性為特征的儲(chǔ)蓄存款理所當(dāng)然成為老百姓的首選,使儲(chǔ)蓄存款有了廣泛的群眾基礎(chǔ)。這是典型的富有中國(guó)特色的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)和傾向。所以,實(shí)際利息率的增加對(duì)儲(chǔ)蓄率有正效應(yīng)。儲(chǔ)蓄的最直接動(dòng)機(jī)是追求利息,利息率常常對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生影響。特點(diǎn)：穩(wěn)定；存貨款融于一體；存款時(shí)間相對(duì)來說較短。目標(biāo)儲(chǔ)蓄及其影響 目標(biāo)儲(chǔ)蓄是指人們?yōu)榱艘恍┨囟ǖ哪繕?biāo)，諸如支付購(gòu)買住宅的現(xiàn)金、或?yàn)榱酥Ц逗⒆拥慕逃M(fèi)用而進(jìn)行的。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)越大，儲(chǔ)蓄得越多；謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)越小，儲(chǔ)蓄得越少。為了保證在這些緊急情況出現(xiàn)時(shí)有錢應(yīng)付，人們就必須儲(chǔ)蓄。比如，一個(gè)人在一生的不同時(shí)期會(huì)遇到不同的風(fēng)險(xiǎn)。 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)及其對(duì)儲(chǔ)蓄的影響 謹(jǐn)慎儲(chǔ)蓄來源于生命周期儲(chǔ)蓄無法解決的另一個(gè)問題。 遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)越大，人們?cè)谟心芰Φ墓ぷ髂觊g進(jìn)行的儲(chǔ)蓄就越多；遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)越小，人們工作年間增加的儲(chǔ)蓄就越少。更具有普通意義的是，生命周期理論預(yù)測(cè)人們?cè)谒麄兊氖杖胂鄬?duì)于終身平均收入較高時(shí)儲(chǔ)蓄較多，而在其收入相對(duì)于終身平均收入較低時(shí)進(jìn)行負(fù)儲(chǔ)蓄。下面這張圖很好的說明了消費(fèi)，儲(chǔ)蓄和負(fù)儲(chǔ)蓄的生命周期模式。每年收入的25%是他為一生中25%的退休時(shí)間的消費(fèi)而進(jìn)行的儲(chǔ)蓄。因此工作時(shí)間M為45年（65—20），生活年數(shù)N為60年（80—20）（這里假定該人20歲之前的生命開支由其父母為其支付，不由自己支付）。在這種假設(shè)條件下，我們比較關(guān)心一下兩個(gè)個(gè)問題：個(gè)人生命周期的消費(fèi)可能是多少? 個(gè)人如何在其生命周期內(nèi)分配儲(chǔ)蓄與消費(fèi)? 給定工作時(shí)間M年(來自于個(gè)人勞動(dòng)的)終身收入為YM，整個(gè)生命周期內(nèi)的最大可能消費(fèi)支出為YM。但不管怎么說，這個(gè)簡(jiǎn)圖還是讓我們對(duì)一般的儲(chǔ)蓄行為方式有一個(gè)大致的概念。假設(shè)這個(gè)人從25歲到59歲每年賺的錢和儲(chǔ)蓄的錢一樣多，那么，在他25歲之前沒有儲(chǔ)蓄，在60歲的時(shí)候儲(chǔ)蓄達(dá)到頂峰，此時(shí)，由于退休，沒有收入，因此，開始花費(fèi)自己的儲(chǔ)蓄，知道95歲時(shí)花完。這張圖表明的就是一個(gè)人的儲(chǔ)蓄和他積累的財(cái)富。課件上的這張圖是對(duì)生命周期儲(chǔ)蓄模型的一個(gè)簡(jiǎn)單的描述。莫迪利安尼強(qiáng)調(diào)的儲(chǔ)蓄行為的一個(gè)重要方面。首先我們來看生命周期儲(chǔ)蓄退休或喪失勞動(dòng)能力是儲(chǔ)蓄的最重要的動(dòng)機(jī)之一，這個(gè)動(dòng)機(jī)被稱為生命周期儲(chǔ)蓄。好的，現(xiàn)在我們已經(jīng)把我們要研究的問題給界定清楚了：即儲(chǔ)蓄中的廣義的居民個(gè)人儲(chǔ)蓄。廣義：指貨幣收入中未被消費(fèi)的部分，包括銀行存款、保險(xiǎn)、有價(jià)證券、固定資產(chǎn)、實(shí)物投資以及現(xiàn)金。討論的是居民個(gè)人把他的貨幣收入在當(dāng)前消費(fèi)和未來消費(fèi)之間如何分配。其實(shí)，在我們現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論中，儲(chǔ)蓄是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體（居民個(gè)人、企業(yè)、集團(tuán)或政府）為在未來創(chuàng)造收入而留出部分產(chǎn)出的過程。就是我們課件上顯示出來的第二部分和第三部分。在這一講，首先我們將一起來分析一下消費(fèi)者之所以有儲(chǔ)蓄行為，那么是什么原因?qū)е孪M(fèi)者有這樣的行為，因此，我們首先要對(duì)消費(fèi)者儲(chǔ)蓄行為的動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析。除了消費(fèi)者的收入和商品的價(jià)格之外，消費(fèi)者的消費(fèi)據(jù)側(cè)還會(huì)受其他因素的影響，下面我們簡(jiǎn)單的講一下其他因素對(duì)消費(fèi)決策的影響。我們引用剛才的例子，假定市場(chǎng)上該商品的價(jià)格為40元，那么按照邊際效用等于價(jià)格的規(guī)律，那個(gè)消費(fèi)者應(yīng)該會(huì)購(gòu)買4個(gè)單位的產(chǎn)品，當(dāng)然，他說購(gòu)買的每一個(gè)產(chǎn)品給消費(fèi)者帶來的效用是不一樣的，也就是消費(fèi)者對(duì)這四個(gè)產(chǎn)品所愿意支付的價(jià)格是不一樣的：他愿意為第一個(gè)支付：100他愿意為第二個(gè)支付：80他愿意為第三個(gè)支付：60他愿意為第四個(gè)支付：40但是市場(chǎng)上商品的價(jià)格是40，因此，他為每一件產(chǎn)品都只需要支付40，也就是說，他支付160就可以得到4個(gè)產(chǎn)品，而他愿意的支付，或者可接受的支付是280，那么他必須支付的和他愿意支付的金額之間就存在這差額，這個(gè)差額我們就叫做消費(fèi)者剩余。消費(fèi)者剩余指的是消費(fèi)者愿意支付的貨幣量與其實(shí)際支付的貨幣量之差，即消費(fèi)者通過消費(fèi)在心理上所獲得的收益。 消費(fèi)者剩余通過上述分析，我們知道當(dāng)新增加的商品給消費(fèi)者帶來的邊際效用等于商品價(jià)格的時(shí)候，消費(fèi)者就會(huì)停止購(gòu)買，也就是說，消費(fèi)者消費(fèi)最后一個(gè)單位商品的效用等于商品的價(jià)格。也就是說，消費(fèi)者會(huì)把消費(fèi)調(diào)整到這樣一點(diǎn)，在這點(diǎn)上，花費(fèi)每一分錢在不同商品上得到的邊際效用相等。他指的是消費(fèi)者在一定時(shí)間內(nèi)消費(fèi)某一商品時(shí)，隨著消費(fèi)量的增加，該商品的邊際效用或效用增量趨于遞減。當(dāng)他有一個(gè)單位商品時(shí)，增加一個(gè)單位的相同商品的邊際效用為80，當(dāng)他有兩個(gè)，再增加一個(gè)的邊際效用是60，剛才這個(gè)圖就畫出了這個(gè)消費(fèi)者對(duì)該商品的邊際效用曲線。我們來看這張表。我們?cè)谫?gòu)買商品的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)遇到一個(gè)情況，商家會(huì)采取這樣的銷售方式：買一個(gè)：100買兩個(gè)：180買三個(gè)：240他之所以這樣賣，是因?yàn)橛邢M(fèi)者愿意這樣買，你如果你愿意這樣買，那么對(duì)你來說：買一個(gè)：給了你100個(gè)單位的效用買兩個(gè)：給了你180個(gè)單位的效用買三個(gè)：就給了你240個(gè)單位的效用可見，你的支付意愿會(huì)隨著商品數(shù)量的增加而增加，原因很簡(jiǎn)單，更多的商品會(huì)給你帶來更大的效用。為了能夠測(cè)量效用，經(jīng)濟(jì)學(xué)家想了好多方法，我們這里介紹一種比較簡(jiǎn)單的方法：測(cè)量消費(fèi)者為了獲得某種商品組合愿意支付的金額，即支付意愿，用支付意愿來衡量消費(fèi)效用。但對(duì)于某一個(gè)確定的消費(fèi)者來說，他可以判定某種商品對(duì)他的效用大小。對(duì)于消費(fèi)者而言，追求效用最大化是消費(fèi)者行為的一個(gè)基本準(zhǔn)則。所謂效用，就是指商品或勞務(wù)滿足消費(fèi)者欲望或需要的能力。效用與滿足程度消費(fèi)者在做出消費(fèi)決策時(shí)候，有兩個(gè)東西他一定會(huì)考慮，一個(gè)就是消費(fèi)的成本，另一個(gè)就是消費(fèi)的收益。在這種情況下，企業(yè)只能接受市場(chǎng)的價(jià)格，而不能以高于或低于其的價(jià)格來銷售。種情況下，價(jià)格的下降會(huì)引起需求量的較小增加，因此降價(jià)會(huì)減少企業(yè)的總收益。在這種情況下，企業(yè)變動(dòng)價(jià)格不會(huì)引起總收益的變化。 ηp=l。彈性充足或有彈性。依據(jù)需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值的大小，我們可以將需求價(jià)格彈性分成5個(gè)類型。如果用P表示價(jià)格，ηp表示價(jià)格彈性系數(shù)，需求價(jià)格彈性公式: ηp=?Q/Q/ ?P/P通常情況下，商品的需求曲線向右下方傾斜，即價(jià)格上升需求減少，價(jià)格下降需求增加，所以需求價(jià)格彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)。需求的價(jià)格彈性與需求的收入彈性類似，需求的價(jià)格彈性指某一商品需求量對(duì)它本身價(jià)格變化的反應(yīng)程度。如果交叉彈性系數(shù)為負(fù)，就是互補(bǔ)品。需求交叉彈性指商品自身價(jià)格、消費(fèi)者收入和偏好都保持不變時(shí)，一種商品的需求量對(duì)另一種商品價(jià)格變化的反應(yīng)程度。比如球和球拍的關(guān)系就是一種互補(bǔ)關(guān)系。比如茶和咖啡，他們就有互為替代的關(guān)系，當(dāng)茶葉的價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者的預(yù)算約束線會(huì)向左旋轉(zhuǎn)，但咖啡的需求量會(huì)增加，有F點(diǎn)移到E點(diǎn)。替代品與互補(bǔ)品有時(shí)候我們發(fā)現(xiàn)，一種商品價(jià)格的變動(dòng)不僅會(huì)影響該產(chǎn)品自身的需要，同時(shí)對(duì)其他商品的需求也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。對(duì)于正常商品，他的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的作用方向是一致的。不過沒有關(guān)系，因?yàn)镃點(diǎn)是可以達(dá)到的，對(duì)于消費(fèi)者來說，B和C 的效用是一樣的，所以消費(fèi)者最終的消費(fèi)點(diǎn)是C，從而由x1移到x2，這是替代效應(yīng)作用的結(jié)果。假定商品X和商品Y兩種商品的替換沒有改變，消費(fèi)者對(duì)商品X的需求量會(huì)由x增加到x1，這就是收入效應(yīng)引起的。通過無差異曲線，我們就可以準(zhǔn)確的計(jì)算替代效應(yīng)和收入效應(yīng)，課件上畫出了三種商品需求曲線的推導(dǎo)過程，這三種商品分別是正常商品、低檔商品和吉芬商品。因此，無差異曲線離遠(yuǎn)點(diǎn)越遠(yuǎn)，他所代表的效用就越高。比如在課件上，I和I1就是關(guān)于商品X和Y 的無差異曲線，在I上的A點(diǎn)和B點(diǎn)雖然商品組合不同，但他們給消費(fèi)者帶來的效用是一樣的。為了幫助我們分析那個(gè)點(diǎn)會(huì)被選中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家使用了一個(gè)重要概念，叫做無差異曲線。下面我們來詳細(xì)分析一下替代效應(yīng)和收入效應(yīng)。如果商品價(jià)格上漲但收入不變，那么實(shí)際收入便下降了。盡管消費(fèi)者的收入沒有改變，但用這些收入能夠購(gòu)買的東西減少了，即消費(fèi)者收入的實(shí)際購(gòu)買力下降了。而收入效應(yīng)則反映了個(gè)人生活水平的變化。即隨價(jià)格的上升，替代效應(yīng)減少了消費(fèi)者對(duì)該商品的需求量。商品價(jià)格上升意味著個(gè)人為了增加一單位這種價(jià)格上升的商品就必須放棄更多的其他商品。比如，豬肉的價(jià)格上漲后，消費(fèi)者可能會(huì)選擇其他肉類產(chǎn)品來替代豬肉，比如選擇魚肉或雞肉來替代豬肉，以滿足消費(fèi)者對(duì)肉類產(chǎn)品的需要。需求曲線之所以向右下方傾斜，我們可以把他理解為替代效應(yīng)和收入效應(yīng)這兩個(gè)方面作用的結(jié)果。那么這跟線我們就把他叫做需求曲線。課件現(xiàn)實(shí)，如果X的最初價(jià)格為100時(shí)，消費(fèi)者會(huì)在B點(diǎn)進(jìn)行消費(fèi)，即購(gòu)買12個(gè)單位的商品X，當(dāng)商品X的價(jià)格上升到200時(shí)，他會(huì)在C點(diǎn)消費(fèi)，即只購(gòu)買8個(gè)單位的X，如果當(dāng)X的價(jià)格下降到50時(shí)，他就會(huì)在A點(diǎn)進(jìn)行消費(fèi)，即購(gòu)買20個(gè)單位的X產(chǎn)品。因此，需求曲線描繪的是在不同價(jià)格下某個(gè)消費(fèi)者對(duì)某種商品的消費(fèi)來那個(gè)。那么商品價(jià)格是如何影響消費(fèi)者的消費(fèi)決策的呢，我們首先來看第一個(gè)知識(shí)點(diǎn)——需求曲線。因此，預(yù)期收入對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)決策也有著非常重要而顯著的影響，這部分內(nèi)容，我們將在第三講：消費(fèi)者的信貸決策中詳細(xì)講解。預(yù)期收入（又叫作未來收入），即消費(fèi)者對(duì)自己未來收入水平的預(yù)期，它能夠調(diào)節(jié)消費(fèi)者在現(xiàn)期消費(fèi)與未來消費(fèi)之間的選擇。當(dāng)然，如果需求收入彈性小于1，就是我們所說的低檔商品。因此，需求收入彈性的正負(fù)可以用來幫助我們區(qū)分商品是正常商品還是低檔商品。205。Ｑ／196。大于零，所以它的需求收入彈性為正。163。一種商品需求收入彈性的符號(hào)取決于需求量變動(dòng)相對(duì)于收入變動(dòng)的方向，對(duì)于正常商品而言，需求量隨收入的增加而增加，即196。因此，需求收入彈性就等于需求量變化的百分比與收入變化的百分比的比值。彈性表示的就是作為因變量的相對(duì)變化對(duì)作為自變量的經(jīng)濟(jì)變量變化的反映程度或者靈敏程度。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，彈性用來表明兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變量變化的關(guān)系。那么，我們劃分正常商品和低檔商品的的標(biāo)準(zhǔn)是什么呢？下面我們就來解決這個(gè)問題。但是，正常商品和低檔商品的劃分不是絕對(duì)的。在現(xiàn)實(shí)中這樣的例子非常多，自有發(fā)揮。這種現(xiàn)象在右邊的這張圖中就能直觀的顯示出來。但是，我們?cè)谏钪幸矔?huì)有這樣的體會(huì)，當(dāng)收入增加后，有個(gè)別商品的消費(fèi)量反而下降了。一般來說，當(dāng)消費(fèi)者收入增加時(shí)，消費(fèi)者對(duì)商品的消費(fèi)量會(huì)增加，那種消費(fèi)量隨著人們的收入增加而增加的商品，我們稱之為正常商品。下面，我們就來分析一下消費(fèi)者收入的變化如何改變商品的消費(fèi)數(shù)量，以及消費(fèi)收入的變化對(duì)消費(fèi)者消費(fèi)決策的影響有多大。收入與消費(fèi)我們知道，收入是消費(fèi)的基礎(chǔ)，沒有收入就沒有消費(fèi)，因而，收入是影響消費(fèi)者消費(fèi)決策的最根本因素。當(dāng)消費(fèi)者收入增加時(shí)，預(yù)算約束線向右平移，如當(dāng)收入由每月2000元增加到每月3000元時(shí)，預(yù)算約束線會(huì)由EF向右平移到CD, 換句話