【正文】 或消減政府支出，私人消費和投資需求仍旺盛，因而緊縮財政的效果較差，只有靠緊縮的貨幣政策才會對抑制總需求從而降低通過膨脹率有明顯效果。 ? 第一，一項擴張的財政政策，如果由于貨幣需求增加而使利率大幅度上升 ，擠出效應(yīng)就很大，財政政策效果就很小，反之，財政政策效果就很大。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 68 財政政策（續(xù)） ? 擠出效應(yīng)： 當政府支出增加時，或稅收減少時，貨幣需求會增加，在貨幣供給既定情況下，利率會上升，私人部門的投資會受到抑制，產(chǎn)生政府支出擠出私人投資的現(xiàn)象，這就是所謂“擠出效應(yīng)”。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 67 財政政策 ? 財政政策， 是政府運用支出和收入來調(diào)節(jié)總需求以抑制失業(yè)和通貨膨脹并實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長和國際收支平衡的宏觀經(jīng)濟政策。 ? 宏觀經(jīng)濟政策是要對經(jīng)濟進行總量調(diào)控。怎么辦？政府可通過調(diào)節(jié)消費、投資、政府支出以及進出口的總支出水平即總需求管理的政策來力求實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平，這種總需求管理政策就是財政政策和貨幣政策。 ? 但是，兩個市場同時均衡的收入不一定是充分就業(yè)的均衡。 ? 當產(chǎn)品市場與貨幣市場同時均衡時，得到： r=3, Y=2022 即均衡利率與均衡收入。 L=M 得到： IS曲線： Y=3500500r。 I=S ? 貨幣市場： L=+1000250r。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 60 LM曲線：貨幣市場的供和求（續(xù)） ? LM曲線中的三個區(qū)域： o Y r 區(qū)域 1 區(qū)域 2 區(qū)域 3 區(qū)域 1： 凱恩斯認為，當利率下降到很低水平時，投機需求無限大，即 “ 流動性陷阱 ”； 區(qū)域 3： 古典經(jīng)濟學(xué)家認為，當利率足夠高時，投機需求為零； 區(qū)域 2： 貨幣的投機需求隨利率上升而上升； 圖 LM曲線的三個區(qū)域 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 61 兩個市場的均衡與失衡 ? 一個實例： ? 產(chǎn)品市場： I=1250250r 。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 56 LM曲線：貨幣市場的供和求（續(xù)） ? 因此貨幣市場均衡的均衡模型可表示為： ? 均衡條件 L=M ? 貨幣需求 L=L1（ Y） +L2（ r） ? 貨幣供給 M=M0 ? 由此得到： ? 該模型表示了了在貨幣市場上達到均衡時，利率與國民收入之間的關(guān)系：利率和國民收入之間存在正向變化的關(guān)系。 ? 貨幣需求函數(shù)可以表示為 L=L1（ Y） +L2（ r） 。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 55 LM曲線：貨幣市場的供和求 ? 所謂 貨幣市場的均衡， 是指貨幣市場上總需求等于總產(chǎn)出的狀態(tài)。 ? 從 IS曲線可知，利率與國民收入呈反方向變動關(guān)系， IS曲線的斜率為負值。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 51 IS曲線：產(chǎn)品市場的供和求（續(xù)） ? 因此兩部門經(jīng)濟中產(chǎn)品市場的均衡模型可表示為： ? 均衡條件 I =S ? 投資函數(shù) I =I（ r） ? 儲蓄函數(shù) S =S（ Y） ? 由此得到： ? 該模型表示了在產(chǎn)品市場上達到均衡時，利率與國民收入之間的關(guān)系：利率和國民收入之間存在反向變化的關(guān)系。 ? 投資量是利率的遞減函數(shù)。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 50 IS曲線：產(chǎn)品市場的供和求（續(xù)） ? 所謂 產(chǎn)品市場的均衡， 是指產(chǎn)品市場上總需求等于總產(chǎn)出的狀態(tài)。 ? 投資需求擴大，總需求按投資乘數(shù)成倍擴大； ? 當貨幣供給增加，投資需求因利率水平下降而增加時，經(jīng)濟的總需求水平就提高。 ? 通常把這種投資需求與利率之間的反相關(guān)系被定義 為 投資的邊際效率。 貨幣市場的均衡點由貨幣需求和供給曲線共同決定。 ? 由于貨幣供給量的大小是由中央銀行控制的，所以在分析貨幣市場時，通常把貨幣供給看成一個既定的外生變量，以 MS代表。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 41 貨幣需求函數(shù)（續(xù)） ? 貨幣需求與其影響因素之間的關(guān)系成為貨幣需求函數(shù)，用公式可以表示為： hrkyPM d ?? 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 貨幣需求函數(shù)（續(xù)） O r Md /P L1（ ky1hr） L2 （ ky2hr） r2 r1 M2d /P M1d /P 表 貨幣需求函數(shù) 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 43 貨幣市場均衡 ? 當貨幣需求等于貨幣供給時，貨幣市場就達到了均衡。假定每次的交易成本為 tc，則 n次的交易成本為ntc 。 則期初的公債持有量為 [(n1)/n]*Y ,期末的持有量為 0。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 37 補：主要的貨幣數(shù)量理論（續(xù)） ? 現(xiàn)代的貨幣數(shù)量論 （米爾頓 .弗里德曼提出） ? m=M/P=f(Y, w, rm ， rb ， re ， 1/p*dp/dt ， u) Y： 持久性貨幣收入 w ： 物質(zhì)財富（不包括人力財富）在總財富中所占的比例 rm ： 預(yù)期的貨幣收益率 rb ： 預(yù)期的債券收益率 re ： 預(yù)期的股票收益率 1/p*dp/dt ： 預(yù)期的物質(zhì)資產(chǎn)收益率，即通貨膨脹 u ： 其他影響貨幣需求的變量 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 38 補：主要的貨幣數(shù)量理論（續(xù)） ? 凱恩斯的貨幣需求理論 （凱恩斯提出） m=M/P=L1(Y)+L2(r) ? 修正的凱恩斯的貨幣需求理論 （托賓 鮑莫爾提出） m=M/P=L1(Y， r)+L2(r) 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 39 補：貨幣交易需求的平方根公式 ? 貨幣交易需求的平方根公式（托賓 鮑莫爾提出） 假定某人期初收入 Y， 期末全部消費完。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 35 貨幣需求函數(shù)（續(xù)） ? 貨幣的名義需求和實際需求 ? 收入與利率對貨幣需求的影響 ? 交易需要：收入越高，該需求越大； ? 預(yù)防需要：收入越高，該需求越大； ? 投機需要：利率越高，該需求越??； ? 所以，貨幣需求與利率、收入的關(guān)系 ? 貨幣需求與收入成正比，與利率成反比。 ? 預(yù)防動機， 即人們需要貨幣是為了應(yīng)付不測之需。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 許曉茵 24 貨幣市場上的資產(chǎn)負債關(guān)系 公眾 （家庭和廠商） 商業(yè)銀行 中央銀行 資產(chǎn) 負債 資產(chǎn) 負債 資產(chǎn) 負債 通貨（ Cu） 通貨（ Cu） 存款（ D） 存款（ D） 儲備（ R） 儲備（ R） 貸款（ L） 貸款（ L） 政府債券 （ B） 政府債券 （ B）