【正文】 公布數(shù)據(jù)有所出入。 ? 據(jù)社科院專家估計(jì)，地方政府債務(wù)現(xiàn)已達(dá) 20萬(wàn)億元，野村證券估計(jì)融資平臺(tái)債務(wù)總額達(dá) 19萬(wàn)億元。 ? 與上一次審計(jì)不同的是，此次審計(jì)把通過信托、 BT、欠資施工、延期付款等隱蔽性債務(wù)一并計(jì)算在內(nèi)。這些融資平臺(tái)或向銀行貸款，或發(fā)行企業(yè)債、通過信托等方式融資。地方政府債務(wù)問題成為當(dāng)前金融系統(tǒng)最為關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)之一。 02004006008001 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 01 , 8 0 02 , 0 0 00510152025303540202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208貸款 : 新增（十億） 右軸 貸款 : 同比 ( % )1 萬(wàn)億05 , 0 0 01 0 , 0 0 01 5 , 0 0 02 0 , 0 0 02 5 , 0 0 03 0 , 0 0 0202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208社會(huì)融資總量 : 當(dāng)月值億元 15 10 5051015051015202530354045202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208M2 M1 （ % ） 右軸 M1 ： 同比（ % ） M2 ： 同比（ % ） 28 地方政府債務(wù)問題 當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出。 M1和 M2同比增速回升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力增強(qiáng) ? 受新增存款增加的推動(dòng) ， 貨幣供應(yīng)增速繼續(xù)回升 。 8月末 ， 金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為 。 其中 ， 受委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票大幅增加的影響 ， 8月社會(huì)融資規(guī)模增至近 4個(gè)月高位 ，為 ， 比上月多 7504億元 ， 比上年同期多 3212億元 。 其中 ， 受 8月存款增加和一批項(xiàng)目開工建設(shè)影響 ， 8月人民幣貸款增加 7113億元 ， 同比多增 74億元 ， 較上月增加114億元 ， 短期與票據(jù)融資的增長(zhǎng)顯著 。 4 2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208C P I : 當(dāng)月同比（ % ） C P I : 食品 : 當(dāng)月同比（ % ）CP I : 非食品 : 當(dāng)月同比（ % ） 6 4 2 0 2 4 6 8 10 12 14 1 . 0 0 . 50 . 00 . 51 . 01 . 52 . 0202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208PPI 環(huán)比 ( % ) 右軸 P P I R M 環(huán)比（ % ） 右軸PPI 當(dāng)月同比 ( % ) P P I R M 當(dāng)月同比（ % ）宏觀回顧 市場(chǎng)流動(dòng)性有所改善 受整體經(jīng)濟(jì)疲弱、外管局打擊虛假進(jìn)出口貿(mào)易、銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松預(yù)期的影響，今年以來(lái)的流動(dòng)性持續(xù)寬松狀況在 6月有所收緊，導(dǎo)致市場(chǎng)利率飆升； 8月流動(dòng)性較 6月有所改善，金融市場(chǎng)流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)利率回落至正常水平。 PPI環(huán)比上漲 %， 增速為近 6個(gè)月來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正 ， 顯示國(guó)家近期穩(wěn)增長(zhǎng) 、 調(diào)結(jié)構(gòu) 、 促改革 、 惠民生的綜合舉措取得了實(shí)效 ， 國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)漸趨明顯 。 穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)顯現(xiàn)， PPI同比降幅收窄，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正 ? 由于當(dāng)前政府 “ 穩(wěn)增長(zhǎng) ” 的具體措施主要在 “ 穩(wěn)投資 ” ， 這對(duì)生產(chǎn)資料價(jià)格起到一定的穩(wěn)定效果 。季節(jié)因素和氣候因素推漲了鮮菜 、 蛋和豬肉價(jià)格；受勞動(dòng)人口比重下降和居民對(duì)服務(wù)消費(fèi)需求快速提升的影響 ，服務(wù)價(jià)格上漲成為常態(tài) 。 氣候和季節(jié)因素推漲部分食品價(jià)格，通脹水平整體溫和可控 ? 18月 ， CPI整體保持相對(duì)穩(wěn)定 ， 季節(jié)性因素和基數(shù)效應(yīng)成為今年以來(lái)物價(jià)波動(dòng)的主要因素 。 其中 8月工業(yè)增速?gòu)?7月的 %回升至 %。 進(jìn)入 8月后 ， 工業(yè)增速持續(xù)回升 ， 創(chuàng)近 17個(gè)月高位并重返兩位數(shù) ， 進(jìn)一步驗(yàn)證 “穩(wěn)增長(zhǎng) ” 政策效果初顯 。 ? 電力供需增速繼續(xù)回升 ， 與主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)相吻合 ，反映經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象 。其中 ， 單月用電量增速波動(dòng)較大 ， 在經(jīng)過 4月的回升后 ， 5月又轉(zhuǎn)為下降 。 5 0 5 10 15 20 25 30 35 202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208固定資產(chǎn)投資完成額 :累計(jì)同比 %固定資產(chǎn)投資完成額 :制造業(yè) :累計(jì)同比 %房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額 :累計(jì)同比 %基建投資：累計(jì)同比 %1012141618202224202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208社會(huì)消費(fèi)品零售總額 :累計(jì)同比社會(huì)消費(fèi)品零售總額 :當(dāng)月同比( % ) 50 200 450 700 950 1 , 2 0 0 1 , 4 5 0 1 , 7 0 0 1 , 9 5 0 2 , 2 0 0 2 , 4 5 0 20 10 0 10 20 30 40 50 60 202208202210202212202202202204202206202208202210202212202202202204202206202208貿(mào)易順差累計(jì)值（億美元：右軸） 進(jìn)出口金額 :累計(jì)同比出口金額 :累計(jì)同比 進(jìn)口金額 :累計(jì)同比( % )工業(yè)增速超預(yù)期回升，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì) 宏觀回顧 用電量增速持續(xù)回升，印證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn) ? 今年 4月以來(lái) ， 用電量累計(jì)增速持續(xù)平穩(wěn)回升 。18月 ， 投資同比增長(zhǎng) %， 增速較 17月上升 。 18月 ， 出口 、 進(jìn)口增速分別為%、 %， 其中 ， 8月出口 、 進(jìn)口分別增長(zhǎng) %、 7%。 進(jìn)入 5月后 ， 海關(guān)和外管局監(jiān)管力度加強(qiáng) ， 對(duì)港套利貿(mào)易基本得到遏制 ， 擠壓出了貿(mào)易數(shù)據(jù)中的水分 ， 進(jìn)出口增速大幅下滑 。 18月 ， 限額以上餐飲消費(fèi)下降%， 而 2022年為增長(zhǎng) %。 23 上半年經(jīng)濟(jì)增速非預(yù)期性回落，投資是增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿? 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 一季度 二季度 三季度 四季度 1季度 上半年 13季度 全年2022 2022 2022 2022 2022 2022 我國(guó)GDP增速一覽表 單位：%單季增速 累計(jì)增速0 . 0 0 . 5 1 . 0 1 . 5 2 . 0 2 . 5 3 . 0 45678910111213202203202206202209202212202203202206202209202212202203202206202209202212202203202206202209202212202203202206G DP : 累計(jì)同比 ( % ) G DP : 當(dāng)季同比 ( % ) G DP : 環(huán)比 ( % ) 右軸政策效應(yīng)顯現(xiàn)，“三駕馬車”呈企穩(wěn)態(tài)勢(shì) 宏觀回顧 消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng) ? 18月 ， 消費(fèi)同比增長(zhǎng) %， 增速與 17月持平 ， 但是與 2022年 %的增速相比 ， 仍處低位 。 ? 新一屆政府力推改革 ， 將逐步釋放制度紅利 ， 加上此前積累的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力 ， 可以確保今年完成年初設(shè)定的 %的增長(zhǎng)目標(biāo) 。 ? 從 “ 三駕馬車 ” 的動(dòng)力結(jié)構(gòu)來(lái)看 ， 中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前主要還是靠投資拉動(dòng) 。 環(huán)比增速雖略有改善 ， 但仍處于較低水平 。 權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè) IMF對(duì)主要國(guó)家的預(yù)測(cè)較前期有所下調(diào) 國(guó)家 IMF 年份 202207預(yù)測(cè) 較 202204預(yù)測(cè)變化 全球 2022 2022 2022 美國(guó) 2022 2022 2022 歐元區(qū) 2022 2022 2022 中國(guó) 2022 2022 2022 日本 2022 2 2022 2022 俄羅斯 2022 2022 2022 印度 2022 2022 2022 巴西 2022 2022 2022 墨西哥 2022 2022 2022 權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè) 世界銀行對(duì)主要國(guó)家的預(yù)測(cè)較前期有所下調(diào) 紅色 代表上調(diào)， 綠色 代表下調(diào)，黑色表示不變 國(guó)家 世界銀行 年份 202206預(yù)測(cè) 較 202201預(yù)測(cè)變化 全球 2022 2022 3 2022 美國(guó) 2022 2 2022 0 2022 3 歐元區(qū) 2022 2022 0 2022 中國(guó) 2022 2022 8 2022 日本 2022 2022 2022 俄羅斯 2022 2022 2022 印度 2022 2022 2022 巴西 2022 2022 4 2022 墨西哥 2022 0 2022 2022 權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè) 聯(lián)合國(guó)對(duì)主要國(guó)