【正文】 定資本比例，從而測(cè)算綜合資本成本。 1， 資本成本的作用有哪些？答：1）是選擇籌資方式，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，確定追回籌資方案的依據(jù)；2）是投資決策的依據(jù)；3）資本成本可用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)2， 簡(jiǎn)述綜合資本成本計(jì)算中確定各種資金權(quán)數(shù)的三種價(jià)值基礎(chǔ)？答：帳面價(jià)值基礎(chǔ)：是指根據(jù)各種長(zhǎng)期資本的帳面金額來(lái)確定各自所占的比例。 （ 廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資金來(lái)源的構(gòu)成及其所體現(xiàn)的關(guān)系；狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的來(lái)源及其構(gòu)成比例，主要研究的是長(zhǎng)期股權(quán)資本和長(zhǎng)期債權(quán)資本的構(gòu)成 ）8， 每股收益無(wú)差別點(diǎn)：是指不論采取何種籌資方式均使公司每股收益額不受影響，即每股收益額保持固定不變的息稅利潤(rùn)（EBIT）水平。6， 聯(lián)合杠桿：將營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿結(jié)合在一起，來(lái)綜合討論營(yíng)業(yè)額變動(dòng)對(duì)每股收益的影響，這種營(yíng)業(yè)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿的綜合就叫聯(lián)合杠桿。4， 營(yíng)業(yè)杠桿：是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了營(yíng)業(yè)額與息稅利潤(rùn)之間的關(guān)系。2， 綜合資本成本：也叫加權(quán)平均資本成本，是在個(gè)別資本成本的基礎(chǔ)上，根據(jù)各種資本在總資本所占的比重，采用加權(quán)的方法計(jì)算企業(yè)長(zhǎng)期資本的成本率。11，每股收益無(wú)差別點(diǎn)是指不論采取何種籌資方式均使公司每股收益不受影響，即每股收益額保持不變的（ 息稅前 ）水平。9，營(yíng)業(yè)杠桿影響企業(yè)的（ 息稅前 ）利潤(rùn)，財(cái)務(wù)杠桿影響企業(yè)的（ 稅后 ）利潤(rùn)。6，一般而言，公司的邊際成本隨著追加籌資金額的增加而逐漸（ 上升 ）；落傘邊際投資報(bào)酬率會(huì)隨著投資規(guī)模的上升而逐漸（ 下降 ）7，企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越大，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就（ 越高 ）；企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越小，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就（ 越低 ）。4，常見的價(jià)值基礎(chǔ)主要有（ 帳面價(jià)值基礎(chǔ)、市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)、目標(biāo)價(jià)值基礎(chǔ) ）三種。 A，普通股成本； B，留存收益成本； C，長(zhǎng)期借款成本； D，優(yōu)先股成本； E ，債券成本6，確定綜合資本成本的權(quán)數(shù)，可有三種選擇，即（ BCD ） A，票面價(jià)值； B，帳面價(jià)值； C，市場(chǎng)價(jià)值； D，目標(biāo)價(jià)值； E，清算價(jià)值7，在資本結(jié)構(gòu)決策中，要利用的杠桿原理有（ ACE ） A，營(yíng)業(yè)杠桿； B，銷售杠桿； C，財(cái)務(wù)杠桿； D，金融杠桿； E，聯(lián)合杠桿8，公司資本結(jié)構(gòu)最佳時(shí)，應(yīng)該（ AE ） A，資本成本最低； B，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最??； C，營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)最大； D，債務(wù)資本最多； E，公司價(jià)值最大9，在資本結(jié)構(gòu)決策中，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，可以運(yùn)用下列方法中的（ ADE ） A，綜合資本成本比較法； B，比較總成本法； C，總利潤(rùn)比較法； D，每股收益分析法； E，公司價(jià)值比較法10，利用每股收益無(wú)差別進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，（ ABD ）A， 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)等于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用股權(quán)籌資方式和債權(quán)籌資方式的每股收益相同；B， 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用債權(quán)籌資方式比股權(quán)籌資方式有利；C， 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用股權(quán)籌資方式比債權(quán)籌資方式有利；D， 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)低于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用股權(quán)籌資方式比債權(quán)籌資方式有利；E， 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)低于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用債權(quán)籌資方式比股權(quán)籌資方式有利；三，填空題1，資本成本從絕對(duì)量的構(gòu)成來(lái)看，包括（ 資本籌集費(fèi)用 ）和（ 資本占用費(fèi)用 ）兩部分2，資本成本可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)來(lái)表示，但通常用（ 相對(duì)數(shù) ），即資本成本率來(lái)表示。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)11，要使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，應(yīng)使（ A ）達(dá)到最低。6% ； C，107%6，某物流企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行優(yōu)先股票，籌資費(fèi)用率和股息年利率分別為6%和9%，則優(yōu)先股的資本成本為（ C ） A，10%； B，6%； C，95%，企業(yè)所得稅率為33%，則該長(zhǎng)期借款的資本成本為（ D ） A，10%； B，78， 債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算？可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率的計(jì)算？1）：債券發(fā)生價(jià)格 = ∑2）：轉(zhuǎn)換比率=可轉(zhuǎn)換債券面值247。2， 權(quán)益資本籌資的主要方式？答：吸收直接投資； 發(fā)行股票； 利用留存收益3， 長(zhǎng)期負(fù)債籌資的主要方式？答：長(zhǎng)期借款； 發(fā)行債券； 融資租賃4， 混合性籌資的主要方式？答：優(yōu)先股籌資； 可轉(zhuǎn)換債券籌資； 認(rèn)股權(quán)證籌資5， 發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)？?jī)?yōu)點(diǎn)：1）沒(méi)有固定到期日，不用償還本金； 2）股利的支付既固定又有一定彈性； 3）有利于保持普通股股東的控制權(quán)缺點(diǎn)：1）籌資成本高； 2）制約因素多；3）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重（要支付固定利息，但又不能在稅前支付）6， 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1）有利于降低資本成本； 2）有利于籌集更多的資金； 3）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：1）行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，會(huì)分散原有股東的控制權(quán)； 2）可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換后，會(huì)失去低利率籌資的好處； 3）若發(fā)行公司業(yè)績(jī)不佳，股價(jià)無(wú)法達(dá)到促使債券轉(zhuǎn)換的價(jià)格水平，由于持有者有行使轉(zhuǎn)換權(quán)而使債券被“懸掛”起來(lái)，將會(huì)使公司失去籌資能力或給公司帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)壓力。而可轉(zhuǎn)換債券在行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，只是改變了資本結(jié)構(gòu)，而沒(méi)有新增資金來(lái)源。二者相同之處在于：可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證所籌集的資金都具有債務(wù)和權(quán)益雙重性質(zhì)，都屬于混合性籌資；都能夠降低資本成本；能夠籌集到更多的資金。 缺點(diǎn)：資本成本高；在財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金會(huì)成為一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。4， 簡(jiǎn)述債券按不同標(biāo)準(zhǔn)的分類？答：記名債券、無(wú)記名債券； 一次性償還債券、分期償還債券、通知償還債券、延期償還債券； 信用債券、抵押債券； 固定利率債券、浮動(dòng)利率債券； 參與公司債券、非參與公司債券； 上市債券、非上市債券。優(yōu)點(diǎn)：1）長(zhǎng)期借款資本成本低（因利息可在所得稅前支付，具有抵稅作用）； 2）長(zhǎng)期借款籌資速度快； 3）長(zhǎng)期借款的籌資彈性大； 4）長(zhǎng)期借款有利于保持股東控制權(quán)缺點(diǎn)：1）長(zhǎng)期借款的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高（有固定的償還期限和利息負(fù)擔(dān)）； 2）長(zhǎng)期借款的限制較多；3）長(zhǎng)期借款的籌資數(shù)量有限3， 簡(jiǎn)述普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)？答：優(yōu)點(diǎn)：1）沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)；2）沒(méi)有固定的到期日、不用償還；3）能提高公司信譽(yù)。直接投資可最大限度的籌集社會(huì)資本，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；而間接投資主要為了滿足企業(yè)資本周轉(zhuǎn)的需要。直接籌資有廣泛訴領(lǐng)域，可利用的籌資渠道和方式較多；但間接投資則較少。直接籌資因程序復(fù)雜，準(zhǔn)備時(shí)間長(zhǎng)，故效率低費(fèi)用高；而間接投資剛好相反。五，簡(jiǎn)答題1， 直接籌資與間接籌資的主要區(qū)別？答：直接投資是指企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商、融通資本的一項(xiàng)籌資活動(dòng)；而間接投資是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)融通資本的籌資活動(dòng)。6， 認(rèn)股權(quán)證：是由股份公司發(fā)行的可以在一定時(shí)期內(nèi)認(rèn)購(gòu)其股份的買入期權(quán)。用來(lái)降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的實(shí)際利率。3， 調(diào)整性償債籌資：即企業(yè)具有足夠的能力支付到期舊債，但為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu)，舉借一種新債務(wù)，從而使資本結(jié)構(gòu)更加合理。10，按優(yōu)先股能否參與分配企業(yè)盈余，分為（ 參與優(yōu)先股 ）和（ 非參與優(yōu)先股 ）11，發(fā)行認(rèn)購(gòu)股權(quán)證的主要優(yōu)點(diǎn)是（ 有利于吸引投資者 ）四，名詞解釋1， 權(quán)益資本：企業(yè)所有者投入的資本以及企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成的留存收益，稱為權(quán)益資本，也稱股權(quán)資本或自有資本。7，與股票類似，債券的發(fā)行方式也有（ 私募 ）和（ 公募 ）兩類8，當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格（ 低于 ）票面金額，這叫（ 折價(jià)發(fā)行 ）；當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格（ 高于 ）票面金額，這叫（ 溢價(jià)發(fā)行 ）。4， 我國(guó)物流企業(yè)籌資方式主要包括：吸收直接投資；發(fā)行股票；發(fā)行公司債券；向銀行借款；利用留存收益；融資租賃。 A，市場(chǎng)利率、貼現(xiàn)率； B，票面利率； C，票面利率、市場(chǎng)利率； D，票面利息額10，某物流公司需借入資金30萬(wàn)，由于貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為（ C ） A，30萬(wàn)； B，36萬(wàn)； C，； D，11，出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（ C ） A，經(jīng)營(yíng)租賃； B，售后租回； C，杠桿租賃； D，直接租賃二，多選題1，企業(yè)的股權(quán)資本也稱（ DE ） A，實(shí)收資本； B，資本金； C，股本； D，自有資本； E，權(quán)益資本2，企業(yè)的債權(quán)資本也稱（ ABC ） A，借入資本； B，債務(wù)資本； C，負(fù)債資本； D，借款； E，應(yīng)付帳款3，企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)主要包括（ ABCD ） A，擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)； B，償債籌資動(dòng)機(jī)； C，新建籌資動(dòng)機(jī)； D，混合籌資動(dòng)機(jī)； E，經(jīng)營(yíng)管理動(dòng)機(jī)4，企業(yè)的籌資渠道包括（ BCDE ） A，融資租賃； B，民間資本； C，銀行資本； D，國(guó)家財(cái)政資金； E，外商資本5，非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有（ ABCDE ） A，信托投資公司 B，租賃公司； C，保險(xiǎn)公司； D，信用社； E，證券公司6，企業(yè)籌資方式有（ ABE ）P78 A，吸收投資； B，發(fā)行股票； C，政府財(cái)政資金； D，內(nèi)部資本； E，長(zhǎng)期借款7，國(guó)家財(cái)政資金渠道可以采用的籌資方式有（ AC ） A，發(fā)行股票； B，發(fā)行融資債券； C，吸收直接投資； D，租賃籌資； E，發(fā)行債券8，股票的發(fā)行方式有（ BC ） A，自銷； B，公募； C，私募； D，包銷； E，代銷9，普通股的資本成本較高的原因是（ ABD ）A， 投資者要求有較高的投資報(bào)酬率； B，發(fā)行費(fèi)用較高； C，投資者認(rèn)為投資于普通股的風(fēng)險(xiǎn)較低 D，普通股股利不具有抵稅作用； E，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低10，銀行借款的特點(diǎn)（ ACD ） A，限制條款多； B，融資速度較慢； C，借款彈性較大； D，借款成本低； E，借款成本高三，填空題1， 物流企業(yè)籌資的具體動(dòng)機(jī)有：新建籌資、擴(kuò)張籌資、償債籌資、混合性籌資動(dòng)機(jī)2， 償債籌資有兩種情況，一種是（ 調(diào)整性 ）償債籌資；二是（ 惡化性 ）償債籌資。第三章，復(fù)習(xí)資料（籌資管理）一，單選題1，間接籌資的基本方式是（ C ） A，發(fā)行股票籌資； B，投入資本籌資； C，銀行借款籌資； D，發(fā)行債券籌資2，企業(yè)的籌資渠道有（ A ） A，國(guó)家財(cái)政資金； B，發(fā)行債券； C，發(fā)行股票； D，向銀行借款3，企業(yè)的籌資方式有（ D ） A，民間資本； B，外商資本； C，國(guó)家財(cái)政資金； D，融資租賃4，國(guó)家財(cái)政資金的籌資渠道可以采取的籌資方式有（ A ） A，投入資本籌資； B，發(fā)行債券籌資； C，租賃籌資； D，銀行借款籌5，相對(duì)于負(fù)債籌資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（ B ） A，有利于降低資本成本； B，有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； C，有利于集中企業(yè)控制權(quán)； D，有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用6，長(zhǎng)期借款籌資與發(fā)行債券籌資相比，其特點(diǎn)是（ B ） A，利息能抵稅； B，籌資靈活性大； C，籌資費(fèi)用高； D，債務(wù)利息高7，某物流公司按年利率10%向銀行借款20萬(wàn)元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額，那么企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（ B ） A，10% B，% C，20% D，15%(計(jì)算方法：實(shí)際利率=名義利率247?？煞譃榛鶞?zhǔn)利率、套算利率；實(shí)際利率、名義利率；固定利率、浮動(dòng)利率；市場(chǎng)利率、官定利率。2， 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的確定方法？答：1），根據(jù)以往的歷史資料加以確定；2）由公司領(lǐng)導(dǎo)層或有關(guān)專家確定；3）由國(guó)家有關(guān)部門組織專家確定3， 與標(biāo)準(zhǔn)離差相比，標(biāo)準(zhǔn)離差率的作用？答：可以反映兩個(gè)期望報(bào)酬率不相同的項(xiàng)目之間風(fēng)險(xiǎn)的大小。六，計(jì)算題1， 某物流公司現(xiàn)有10000元投資本金，打算在7年后使其達(dá)到原來(lái)的3倍，為達(dá)到此目的，該物流公司應(yīng)選擇的投資項(xiàng)目的報(bào)酬率最低要達(dá)到何種水平？2， 某物流公司準(zhǔn)備投資開發(fā)A項(xiàng)目，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)可能獲得的年報(bào)酬及概率資料如下：?jiǎn)枺喝绻阎狝項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8%，試計(jì)算該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率？市場(chǎng)狀況概率（P）A項(xiàng)目預(yù)計(jì)年報(bào)酬（K）萬(wàn)元繁榮0．3600一般0．5300衰退0．20根據(jù)大綱補(bǔ)充——1， 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義？答：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。4，