efn報(bào)告--2008-2009年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展望-文庫(kù)吧資料
2025-04-20 04:44本頁(yè)面
【正文】 失業(yè)率勞動(dòng)力成本指數(shù)勞動(dòng)生產(chǎn)率消費(fèi)物價(jià)調(diào)和指數(shù)IPI注：除產(chǎn)出缺口與失業(yè)率外，其他指標(biāo)百分比表示與其年同期相比平均水平變化。我們預(yù)計(jì)，到本年末，%。物價(jià)的波動(dòng)開(kāi)始消除經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的負(fù)面影響：從6月底開(kāi)始，歐元對(duì)美元的匯率已經(jīng)下降，油價(jià)也大幅下降。私人消費(fèi)增長(zhǎng)尤其會(huì)受到限制，%，%。尤其是資本、耐用品及中間產(chǎn)品的增長(zhǎng)率會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。● 在2008年和2009年，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)年均增長(zhǎng)率將接近零。作者：歐洲預(yù)測(cè)網(wǎng)絡(luò)；國(guó)研網(wǎng)編譯 來(lái)源：歐洲預(yù)測(cè)網(wǎng)絡(luò)(EFN)EFN報(bào)告20082009年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展望（秋季）摘 要● 由于工業(yè)產(chǎn)量的不斷下降和信心指數(shù)的下滑，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的短期前景陰云密布。表4 世界經(jīng)濟(jì)變量20082009美國(guó)GDP增長(zhǎng)率美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)通脹美國(guó)短期利率美國(guó)長(zhǎng)期利率日本GDP增長(zhǎng)率日本消費(fèi)者物價(jià)通脹日本短期利率日本長(zhǎng)期利率世界貿(mào)易油價(jià)120125美元兌歐元匯率日元兌歐元匯率到2008年底，每桶石油價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)到120美元，而到2009年，此價(jià)格為125。日本經(jīng)濟(jì)增速在2008年也會(huì)大幅下降。 Consensus: Consensus Economics Inc., Consensus Forecasts, June 2008. ECB figures correspond to their macroeconomic projections. Numbers in the table refer to the mean of the respective projected interval.世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變量影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的重要變量假設(shè)見(jiàn)下表4。表3 其他相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的比較EFNEUIMFECBOECDConsensus200820092008200920082009200820092008200920082009GDP私人消費(fèi)政府消費(fèi)固定資產(chǎn)投資失業(yè)率NaNa HICPIPNa NaNaNaNaNaNaNa數(shù)據(jù)來(lái)源：EU：歐洲經(jīng)濟(jì)，2008年（春）；國(guó)際貨幣基金組織：World Economic Outlook, Apirl 2008。一般而言，對(duì)2008年通脹的預(yù)測(cè)悲觀于此前三個(gè)月。對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的預(yù)測(cè)總體而言大致相似。圖4 歐元區(qū)通貨膨脹與其他機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的比較上述的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)來(lái)自EFN的宏觀經(jīng)濟(jì)模型。盡管考慮到通脹和增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，緊縮貨幣政策并不被完全期待，應(yīng)該注意到，信貸緊縮放大了貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月保持在4%。尤其是，預(yù)計(jì)明年通脹率會(huì)下降是建立在一系列的假設(shè)基礎(chǔ)上的，假設(shè)原材料價(jià)格增幅會(huì)下降，政府會(huì)實(shí)行更為緊縮的貨幣政策以及較低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。我們從2007年9月份就注意到了這一問(wèn)題，并預(yù)計(jì)這種局面會(huì)至少持續(xù)到2009年初。到2009年通脹率會(huì)逐漸下降，%（見(jiàn)圖4）。五月份，%，達(dá)到歐元區(qū)歷史最高水平。圖3 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指標(biāo)圖上方數(shù)字表示政策GDP增長(zhǎng)率。圖2 國(guó)內(nèi)部分和凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率但這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，包括希臘和葡萄牙，在長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，已經(jīng)建立了龐大的經(jīng)常賬戶赤字。上文中對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的廣泛描述僅限于幾個(gè)特定的部門和地區(qū)，但忽略了一個(gè)重要的趨勢(shì)，即歐元區(qū)作為一個(gè)整體所面臨的風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)業(yè)不僅在美國(guó)開(kāi)始衰退，在愛(ài)爾蘭和西班牙也是如此?？傊?008年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于潛在增長(zhǎng)水平，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)衰退消失之前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)接近潛在增長(zhǎng)水平。來(lái)自私人家庭的需求將繼續(xù)停滯。的確，到目前為止，歐洲銀行業(yè)的基于信用基礎(chǔ)的資產(chǎn)下滑已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)的銀行。主要原因是由于金融危機(jī)：公司債券的風(fēng)險(xiǎn)利差已經(jīng)接近20世紀(jì)90年代初的最高水平，資本市場(chǎng)自今年初以來(lái)一直處于低迷狀態(tài)。然而利潤(rùn)將會(huì)由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩而被擠壓。然而，投資增長(zhǎng)的軟著陸的機(jī)會(huì)是很好的：產(chǎn)能利用率盡管在下降但仍處在一個(gè)較高的水平，外部需求在不斷增長(zhǎng)，重要的石油生產(chǎn)者將會(huì)繼續(xù)在歐洲地區(qū)消費(fèi)他們的巨額利潤(rùn)，這給歐洲的出口商帶來(lái)很大商機(jī)。4月份的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)證實(shí)，制造業(yè)將繼續(xù)減速并會(huì)影響到幾乎所有的工業(yè)部門（見(jiàn)表2）。但是，最新更新的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)（截止到5月份）顯示，歐元區(qū)經(jīng)理人信心指數(shù)呈上升狀態(tài)，結(jié)束了自2007年第二季的以來(lái)的持續(xù)下降趨勢(shì)。主要的經(jīng)濟(jì)指數(shù)
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