中國(guó)建設(shè)銀行“建行財(cái)富”產(chǎn)品運(yùn)作管理-文庫(kù)吧資料
2025-04-13 22:46本頁(yè)面
【正文】 示經(jīng)濟(jì)刺激政策以及開(kāi)始有點(diǎn)效果，尤其是新訂單指數(shù)顯示制造業(yè)的需求有了部分的反彈。我們預(yù)測(cè)09年前兩季度經(jīng)濟(jì)分別下降5%和2%，第四季度才恢復(fù)增長(zhǎng)，%，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)后萎縮最為嚴(yán)重的一年?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)量型放松政策力度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)將起到抑制作用，亦將壓低長(zhǎng)期利率及房貸利率，而美國(guó)銀行間市場(chǎng)及房貸利率不斷下滑，奧巴馬新政府的刺激經(jīng)濟(jì)的四大措施除金融救助計(jì)劃缺乏細(xì)節(jié)外均已按計(jì)劃推出。圖：數(shù)量性放松政策對(duì)國(guó)債、房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響資料來(lái)源：中金研究部圖表：數(shù)量性放松政策短期可以對(duì)抗通縮、長(zhǎng)期存在通脹的風(fēng)險(xiǎn)資料來(lái)源：中金研究部關(guān)于公私聯(lián)合投資計(jì)劃（PPIP），我們認(rèn)為任由銀行業(yè)自行處理所持有的問(wèn)題資產(chǎn)將導(dǎo)致金融危機(jī)的進(jìn)一步蔓延，由美國(guó)政府直接出資收購(gòu)問(wèn)題資產(chǎn)又使得納稅人暴露于過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)中，因此以公私聯(lián)合的形式收購(gòu)問(wèn)題資產(chǎn)能于成效及風(fēng)險(xiǎn)間取得較佳的平衡。這一事實(shí)說(shuō)明，增發(fā)貨幣、實(shí)施極度寬松的貨幣政策，對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)走出通縮的積極作用。上述舉措宣布后給市場(chǎng)帶來(lái)立竿見(jiàn)影的效果，10 年期國(guó)債收益率和30 年期抵押貸款利率于顯著下降。美聯(lián)儲(chǔ)還把當(dāng)前購(gòu)買(mǎi)兩房債券和抵押貸款融資機(jī)構(gòu)證券計(jì)劃的規(guī)模擴(kuò)大8500 億美元， 萬(wàn)億美元，以給住房市場(chǎng)更大的支持。后一個(gè)政策計(jì)劃則是直接針對(duì)次貸危機(jī)的根源“ 有毒的資產(chǎn)”（房地產(chǎn)貸款及其抵押證券），力圖引入私人資本，并有政府提供杠桿進(jìn)而幫助銀行剝離有毒資產(chǎn)，恢復(fù)銀行的信貸能力，并且恢復(fù)抵押證券的流動(dòng)性。09年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部又相繼出臺(tái)了“直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)債”和“公私聯(lián)合投資項(xiàng)目”（PPIP）。從美聯(lián)儲(chǔ)公布將開(kāi)
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