【正文】 10該集團(tuán)實(shí)際上在破壞價(jià)值資料來(lái)源：年度報(bào)告；麥肯錫分析 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)人民幣億元差幅百分比 投資資本人民幣億元230461 530投資資本回報(bào)百分比10% 資本成本百分比% 債務(wù)成本百分比 4% 4 4權(quán)重 =85% 67% 67%權(quán)重 =15% 33% 33%股權(quán)成本百分比15% 15 15X11盡管仍有缺陷，以價(jià)值為基礎(chǔ)的衡量方法是更好的管理工具? 注重資本集中度? 容易計(jì)算? 有效的管理工具? 考慮資本投資者的要求(WACC)? 比較容易計(jì)算? 有效的管理工具? 考慮長(zhǎng)期投資的時(shí)間價(jià)值? 可以適用于非上市公司? 完全透明化? 容易計(jì)算? 資產(chǎn)回報(bào)率 (ROA)? 投資資本回報(bào)(ROIC)? 差幅 *? 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量? 凈現(xiàn)值? 股價(jià)? 股票市值? 股東回報(bào) (RTS)衡量標(biāo)準(zhǔn) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn)? 忽略了資本投資者所期待的回報(bào) (WACC)? 難以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不同的行業(yè)進(jìn)行比較? 只能衡量一年的情況，不能反映多年的現(xiàn)金流量? 難以作為公司日常經(jīng)營(yíng)的管理工具? 可能不能完全反映將來(lái)的現(xiàn)金流量? 只能衡量上市公司*差幅 =投資資本回報(bào) (ROIC)— 加權(quán)平均資本成本 (WACC)12中國(guó)公司必須開闊思路從只關(guān)注 到關(guān)注更多指標(biāo)，包括? 產(chǎn)量? 市場(chǎng)占有率? 銷售收入? 凈利潤(rùn)? 每股收益? 投資資本回報(bào)? 差幅? 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值? 股票市值 (適用于上市公司 )為中國(guó)經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)者帶來(lái)利益?更好的資源配置，將有限的資源投入到最好的投資上?減少對(duì)國(guó)外資本投入的需求?創(chuàng)造更多的財(cái)富13麥肯錫的觀點(diǎn)? 為什么關(guān)注價(jià)值？中國(guó)的公司必須轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造的心態(tài)，從而吸引并有效地配置資本? 什么是以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理？以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理是一個(gè)綜合的管理工具，它可以用來(lái)推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的觀念深入到公司一線員工中去? 該觀念如何用于中國(guó)？中國(guó)企業(yè)無(wú)論擁有怎樣的所有制結(jié)構(gòu)，無(wú)論是否是上市公司，都可以逐步設(shè)計(jì)并引入以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理14價(jià)值管理是一個(gè)綜合性的管理工具? 將整個(gè)公司的價(jià)值創(chuàng)造與一線工作小組和雇員的日常運(yùn)作活動(dòng)聯(lián)系起來(lái)? 指導(dǎo)戰(zhàn)略，資源配置及經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的決策? 提供共同的價(jià)值觀和針對(duì)公司管理者及各工作單位的透明的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方法? 推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的迅速發(fā)展15驅(qū)動(dòng)因素評(píng)估股價(jià)增長(zhǎng)及股息支付 (RTS)經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(EP) 長(zhǎng)期加總折現(xiàn)現(xiàn)金流量值用于衡量各業(yè)務(wù)的短期總體效益評(píng)估、比較戰(zhàn)略：用于衡量 /權(quán)衡長(zhǎng)期性項(xiàng)目股東價(jià)值價(jià)值管理將股東與管理者及一線工作小組聯(lián)系起來(lái)? 生產(chǎn)周期時(shí)間? 銷售收入? 單位成本? 廢品率? 勞動(dòng)生產(chǎn)率經(jīng)營(yíng)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，例如公司各級(jí)用來(lái)制訂目標(biāo)和衡量業(yè)績(jī)16公司 /企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值定義：從投資者的角度，根據(jù)資本市場(chǎng)信息或企業(yè)內(nèi)部信息，對(duì)某一個(gè)企業(yè)今后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，用折現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法所做的綜合判斷投資者的判斷折現(xiàn)現(xiàn)金流量17經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) =(投資資本回報(bào) 加權(quán)平均資本成本 )X投資資本揝 Spread(差幅 )ROIC = 投資資本回報(bào)率WACC = 加權(quán)平均資本成本率例如 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) =(10%8%)X1,000美元 =20美元界定什么是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) (EP)18經(jīng)營(yíng)單位 1經(jīng)營(yíng)單位 3經(jīng)營(yíng)單位 2經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)Y5經(jīng)營(yíng)單位 1經(jīng)營(yíng)單位 3經(jīng)營(yíng)單位 2差幅5%經(jīng)營(yíng)單位 1經(jīng)營(yíng)單位 3經(jīng)營(yíng)單位 2投資資本投資資本回報(bào)20%加權(quán)平均資本成本 15%營(yíng)運(yùn)資本固定資產(chǎn)Y80Y20股權(quán)成本18%債務(wù)成本12%投資資本經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)Y100Y20Y100X?++經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)：更有效的經(jīng)營(yíng)單位業(yè)績(jī)衡量工具19? 與價(jià)值管理的框架相一致? 未來(lái)全部經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的現(xiàn)值與折現(xiàn)現(xiàn)金流量值相等? 年度總體業(yè)務(wù)績(jī)效的衡量手段，并且是具有激勵(lì)性的經(jīng)營(yíng)方案的潛在基礎(chǔ)? 受一系列經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的影響經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)? 與價(jià)值管理的框架相一致? 接近股東價(jià)值? 用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估、戰(zhàn)略決擇以及長(zhǎng)期性的 *投資決策折現(xiàn)現(xiàn)金流量* 或任何單獨(dú)一個(gè)時(shí)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)與折現(xiàn)現(xiàn)金流量相輔相成20關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)將一線工作小組與經(jīng)營(yíng)單位的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)即價(jià)值聯(lián)系起來(lái)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)資本利用率股本成本債務(wù)成本資本結(jié)構(gòu)營(yíng)運(yùn)資本固定資產(chǎn)其它凈資產(chǎn)投資資本回報(bào)率加權(quán)平均資本成本率財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)? 銷售隊(duì)伍生產(chǎn)率? 設(shè)備利用率? 生產(chǎn)周期時(shí)間? 交貨成本 /時(shí)間? 應(yīng)收 /應(yīng)付款變化? 產(chǎn)出率? 單位產(chǎn)品成本? 勞動(dòng)生產(chǎn)率? 廢品率關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)投資資本經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)21各層級(jí)的業(yè)績(jī)指標(biāo)舉例：一家歐洲領(lǐng)先銀行的分行零售業(yè)務(wù)預(yù)估業(yè)務(wù)量和人員需求量 (各項(xiàng)職能 )各分行是否以較低的成本提供有效的服務(wù)分行的人員編制是否有效我們是否在有效率地使用資源是否達(dá)到了業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)員工是否在富有成效地工作長(zhǎng)期雇員成本是否在控制中支持性員工是否爭(zhēng)取了足夠的重點(diǎn)潛在客戶分行成本是否在預(yù)算之內(nèi)是否最大程度地優(yōu)化了現(xiàn)金平衡我們是否在控制 “運(yùn)作 ”虧損是否保持了客戶服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)分行是否在積極地達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)預(yù)估量和實(shí)際人員數(shù)量的對(duì)比將實(shí)際的小時(shí)數(shù)分解為全職、兼職、隨叫隨到和加班使用的員工為所需員工的 %每筆業(yè)務(wù)的人工費(fèi)成本員工爭(zhēng)取的重點(diǎn)潛在客戶的數(shù)量 (結(jié)合銷售信息 )根據(jù)預(yù)算的可控成本平均所持現(xiàn)金現(xiàn)金回流的頻率現(xiàn)金短缺程度和 ”誤差 “客戶收益和損失客戶滿意度的衡量標(biāo)準(zhǔn)平均、最大的排隊(duì)次數(shù)和時(shí)間對(duì)信件、電話等的反應(yīng)時(shí)間誤差率長(zhǎng)期數(shù)據(jù)保存的質(zhì)量網(wǎng)點(diǎn)中的各工作領(lǐng)域戰(zhàn)略議題 /目標(biāo)關(guān)鍵管理問題相應(yīng)管理信息各網(wǎng)點(diǎn)各網(wǎng)點(diǎn)22各層級(jí)的業(yè)績(jī)指標(biāo)舉例：一家歐洲領(lǐng)先銀行的零售 “微市場(chǎng) ”管理收入和支出微市場(chǎng)運(yùn)作是否增創(chuàng)了持久的價(jià)值微市場(chǎng)運(yùn)作是否有盈利微市場(chǎng)運(yùn)作是否有效率我們是否達(dá)到預(yù)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)微市場(chǎng)活動(dòng)是否盈利資產(chǎn)負(fù)債中的數(shù)字是否在按計(jì)劃增長(zhǎng)我們是否在減少客戶間的交叉補(bǔ)貼我們的銷售流程是否在增創(chuàng)價(jià)值客戶如何使用分銷系統(tǒng)我們是否在有效率地運(yùn)作客戶是否對(duì)銀行的服務(wù)水平感到滿意我們是否正在實(shí)現(xiàn)內(nèi)部設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)成本 /收入比風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率資本 /負(fù)債增長(zhǎng)各客戶群盈利能力情況銷售管理層的總結(jié)匯報(bào) (個(gè)人和業(yè)務(wù) )各網(wǎng)點(diǎn)成本情況各網(wǎng)點(diǎn)的業(yè)務(wù)量 (包括 ATM機(jī) )資源效率總結(jié)零售業(yè)務(wù)銷售質(zhì)量信息總結(jié)業(yè)務(wù)質(zhì)量信息總結(jié)柜臺(tái)人員服務(wù)質(zhì)量信息總結(jié)各網(wǎng)點(diǎn)的排隊(duì)時(shí)間分布誤差率實(shí)際與預(yù)算之比戰(zhàn)略議題 /目標(biāo)關(guān)鍵管理問題相應(yīng)管理信息我們是否在微市場(chǎng)中建立可持久發(fā)展的業(yè)務(wù)我們是否正在實(shí)現(xiàn)足夠的市場(chǎng)滲透率毛利率分析根據(jù)數(shù)量和價(jià)值的總體市場(chǎng)分析交叉銷售對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手活動(dòng)分析客戶盈虧分析本地營(yíng)銷方案的有效性銷售效率總結(jié)ATM機(jī)的可獲取程度包括增長(zhǎng)趨勢(shì)23價(jià)值管理在公司各層級(jí)均可奏效? 設(shè)計(jì)公司戰(zhàn)略以使整個(gè)公司價(jià)值最大化? 評(píng)估企業(yè)投資 /資產(chǎn)剝離的決策 (如：合并、收購(gòu)及資產(chǎn)出售等 )公司總部經(jīng)營(yíng)單位總經(jīng)理職能部門經(jīng)理一線工作小組及雇員? 量化并比較不同經(jīng)營(yíng)單位戰(zhàn)略方案的價(jià)值? 分析并決定最好的戰(zhàn)略方案? 將管理流程與價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)相協(xié)調(diào)? 將資源配置的有效性最大化? 達(dá)到具體業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，例如：客戶服務(wù)水平、質(zhì)量、生產(chǎn)率組織單位 角色24將業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)與管理角色掛鉤管理角色業(yè)績(jī)指標(biāo)個(gè)人經(jīng)營(yíng)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素選取關(guān)鍵的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素指標(biāo)，從而將各級(jí)職能部門的目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)單位的價(jià)值創(chuàng)造目標(biāo)協(xié)調(diào)起來(lái)經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)理職能部門經(jīng)理一線工作小組及雇員總裁公司總部4 44 4 444444? 收入增長(zhǎng)? 市場(chǎng)占有率? 單位成本? 利、稅前收入(EBIT)? 資本周轉(zhuǎn)率? 投資資本回報(bào)? 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)? 股東回報(bào)? 股票市值? 折現(xiàn)現(xiàn)金流量425價(jià)值管理為業(yè)績(jī)文化提供共同價(jià)值觀及流程? 戰(zhàn)略制定? 目標(biāo)設(shè)定? 業(yè)績(jī)衡量? 激勵(lì)機(jī)制需要管理流程 /系統(tǒng)以價(jià)值為導(dǎo) 向的心態(tài) 建立價(jià)值創(chuàng) 造的文化? 最終的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是股東價(jià)值的最大化? 股東可以是政府機(jī)構(gòu)，并不僅指公開上市的股票擁有者? 以行動(dòng)為取向? 創(chuàng)業(yè)精神? 激勵(lì)性26麥肯錫的觀點(diǎn)? 為什么關(guān)注價(jià)值？中國(guó)的公司必須轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造的心態(tài)，從而吸引并有效地配置資本? 什么是以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理？以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理是一個(gè)綜合的管理工具，它可以用來(lái)推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的觀念深入到公司一線員工中去? 該觀念如何用于中國(guó)？中國(guó)企業(yè)無(wú)論擁有怎樣的所有制結(jié)構(gòu)，無(wú)論是否是上市公司，都可以逐步設(shè)計(jì)并引入以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理27價(jià)值管理可以幫助中國(guó)企業(yè)平衡增長(zhǎng)與投資資本回報(bào)目標(biāo)價(jià)值管理長(zhǎng)期現(xiàn)金流量的最大化提高投資資本回報(bào)平衡+增長(zhǎng)28價(jià)值管理用于中國(guó)企業(yè)經(jīng)常強(qiáng)調(diào)銷售收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)，忽略資本生產(chǎn)率的重要性資源 (資金，優(yōu)秀人才 )稀缺缺乏管理流程 /系統(tǒng)：?戰(zhàn)略規(guī)劃?經(jīng)營(yíng)規(guī)劃?資本規(guī)劃?人力資源規(guī)劃信息不足 /不完整 /不精確難以將整體公司的業(yè)績(jī)與一線的行動(dòng)聯(lián)系起來(lái)將管理集中于推動(dòng)獲利增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素?對(duì)遠(yuǎn)景目標(biāo)的適宜性進(jìn)行評(píng)估?明確制定實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)大目標(biāo)的途徑 (例如：將投資進(jìn)行優(yōu)先性排序 )?產(chǎn)生公司持續(xù)增長(zhǎng)所需的現(xiàn)金?了解管理及業(yè)績(jī)差距提供機(jī)會(huì)?對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的深層目標(biāo)進(jìn)行思考 (重點(diǎn)從產(chǎn)量 /利潤(rùn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流量 )?以價(jià)值為取向的觀念更好地理解競(jìng)爭(zhēng)?提高管理技能?提升能交付良好結(jié)果的管理者典型企業(yè)的特點(diǎn) 價(jià)值管理方法對(duì)中國(guó)公司的貢獻(xiàn)29價(jià)值管理方法的實(shí)施結(jié)構(gòu)? 成立價(jià)值管理實(shí)施小組? 設(shè)計(jì)價(jià)值管理工具及表格? 定義基本的經(jīng)營(yíng)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 /關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)? 培訓(xùn)高層及中層管理者高層管理人員計(jì)劃一線部門管理者和員工1. 奠定基礎(chǔ)? 激勵(lì)員工創(chuàng)造價(jià)值? 加大業(yè)績(jī)好與不好員工間的待遇差距5. 薪酬待遇與價(jià)值的創(chuàng)造聯(lián)系起來(lái)交流流程2. 建立或改進(jìn)管理流程? 戰(zhàn)略計(jì)劃? 財(cái)務(wù)計(jì)劃及審閱? 人力資源計(jì)劃? 將公司的注意力集中于業(yè)績(jī)不好的單位? 輪換最好的經(jīng)理去實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)或改造不良單位4. 集中于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善? 用價(jià)值管理工具來(lái)衡量單位及個(gè)人的業(yè)績(jī)? 公布結(jié)果3. 衡量?jī)r(jià)值管理業(yè)績(jī)30價(jià)值管理的實(shí)施計(jì)劃2. 建立或改進(jìn)管理流程? 充分理解價(jià)值管理的概念? 開始實(shí)施基本的價(jià)值管理決策流程? 追蹤并公布價(jià)值管理的業(yè)績(jī)? 最好的人才集中于關(guān)鍵的機(jī)會(huì) /挑戰(zhàn)上? 激勵(lì)員工創(chuàng)造價(jià)值目標(biāo)1. 奠定基礎(chǔ)3. 衡量?jī)r(jià)值管理業(yè)績(jī)5. 薪酬待遇與價(jià)值掛鉤第一年 第二年 第三年31價(jià)值管理方法成功實(shí)施的關(guān)鍵要素? 公司高層管理者積極投入并全面支持，促進(jìn)常常不太情愿的中層經(jīng)理承擔(dān)責(zé)任? 為價(jià)值管理建立牢固的基礎(chǔ)–保證整個(gè)組織對(duì)價(jià)值管理的概念有清楚的理解–確定影響經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)和股東價(jià)值的經(jīng)營(yíng)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 (關(guān)鍵 業(yè)績(jī)指標(biāo) )–培養(yǎng)公司內(nèi)部的價(jià)值管理專家來(lái)推動(dòng)改革項(xiàng)目? 將價(jià)值管理看作改革的管理工具–集中于實(shí)際應(yīng)用與立竿見影的結(jié)果上–確保管理信息質(zhì)量及嚴(yán)謹(jǐn)性 32今天將討論的內(nèi)容圍繞財(cái)務(wù)管理，分別歸屬于不同的層次清晰的 遠(yuǎn)景目標(biāo)及戰(zhàn)略合理的組織結(jié)構(gòu)及決策體系有效的管理程序優(yōu)秀的核心經(jīng)營(yíng)程序 說(shuō)明? 以創(chuàng)造價(jià)值為導(dǎo)向的戰(zhàn)略思想? 條理清晰的財(cái)務(wù)組織模式? 指導(dǎo)業(yè)務(wù)單元發(fā)展方向的規(guī)劃程序? 指導(dǎo)業(yè)務(wù)單元日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)預(yù)算計(jì)劃程序? 建立業(yè)績(jī)至上企業(yè)文化的人才考核激勵(lì)程序? 保證交易安全的客戶資信管理程序? 保證資金安全和被有效利用的資金管理程序嚴(yán)格的內(nèi)控程序33管理組織結(jié)構(gòu)和法律結(jié)構(gòu)的區(qū)別? 是公司內(nèi)部劃分經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的責(zé)任并對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行管理的組織結(jié)構(gòu)? 管理組織結(jié)構(gòu)的控制是通過(guò)