【正文】 大以人民幣 為結(jié)算工具 的貿(mào)易 規(guī)模，其目的就是在境外 可以 盡快形成 足以與其他國際貨幣相抗衡的人民幣 貿(mào)易市場。香港和澳門 地理位置的獨(dú)特 ，使 其很容易和 內(nèi)地組成自由貿(mào)易區(qū)，從而為人民幣在此區(qū)域 內(nèi) 的廣泛使用創(chuàng)造了 有利的 條件。 9 10 二． 人民幣國際化的第二 階段 —— 人民幣周邊化 發(fā)展中的 中國首先是一個地區(qū)性 強(qiáng) 國，所以人民幣國際化 可以 從周邊國家和地區(qū)來首先推進(jìn) 。 我們還可 抓住當(dāng)前上海 要 建設(shè)國際金融中心的 良好 契機(jī)， 著力推進(jìn) 建成 上海 人民幣自由兌換的先行實(shí)驗區(qū)。目 前，實(shí)現(xiàn)人民 9 8, 巴曙松 , 人民幣國際化的三個階段 [N], 新京報 , 2022 年 ,P78 蘇州大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 17 幣自由兌換的 各 項 條件還不 夠 成熟，可 首先 嘗 試建立人民幣自由兌換試驗區(qū)，在 政 策中給予各種優(yōu)惠 ，以測其在全國范圍內(nèi)的可行性 。以上順序 也并非 固定不變的，一旦中國經(jīng)濟(jì)的 具體 發(fā)展情況和 所處的 國際金融環(huán)境出現(xiàn)變化，其順序就要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。人民幣匯率制度彈性化 的 改革必須 與 人民幣自由兌換和人民幣國際化 的 程度 相結(jié)合 ，采取漸進(jìn) 的 方式穩(wěn)步推行。隨著人民 幣國際化程度的提高和資本項目不斷開放， 為 繼續(xù) 保持對貨幣政策的可控性，匯 率 制度必然要趨向于浮動。但目前中國利率還沒有實(shí)現(xiàn)市場化，推進(jìn)利率的市場 化是人民幣自由兌換 進(jìn) 程中 的 一個很重要的階段。利率是資金的價格，是調(diào)節(jié)社會資源配置和國際收支的重要機(jī)制。 8 9 一． 人民幣國際化的第 一 階段 —— 人民幣自由兌換 中國在實(shí)現(xiàn)資本項目開放的進(jìn)程中 必須吸 取日元國際化的 相關(guān) 教訓(xùn)，選擇合適 步驟，確定 好 每個 階段可行的目標(biāo)，并 盡 可能地 避免不切實(shí)際的設(shè)想和目標(biāo)，盡量減少人民幣國際化的代價。 基于以上考慮， 我們從 時間和空間的順序提出了人民幣國際化所需要經(jīng)過的 四 個階段。但是，我們 也 應(yīng)該 同樣 看到，貨幣國際化也是有其弊端的，最 主要 是其增加了宏觀調(diào)控的難度 (尤其是貨幣政策的制定 )，加大了人民幣 的監(jiān)管 難度。 蘇州大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 16 第四章 人民幣國際化的 路徑策略選擇 作為世界上最大的發(fā)展中國家， 中國的 經(jīng)濟(jì)的發(fā)展尤其依賴于 其整體 財富的增長。 歐元國 際化是歐洲政治經(jīng)濟(jì)一體化的產(chǎn)物，通過區(qū)域經(jīng)濟(jì)的聯(lián)合來推動 地區(qū)貨幣國 際化 ，對實(shí)現(xiàn)國內(nèi)貨幣統(tǒng)一 也 具有 一定可 借鑒 性 。 四． 本章小結(jié) 通過對美元、歐元和日元國際化路徑的考察， 我們可以發(fā)現(xiàn)， 美元是依靠國際貨幣協(xié)議而成為國際貨幣的，具有 很強(qiáng)的歷史特殊性和 時代機(jī)遇，其路徑對人民幣借鑒意義不大?！皬V場協(xié)議”的簽訂，使日元對美元匯率升值，并出現(xiàn)大幅波動，嚴(yán)重影響了日本國內(nèi)金融秩序的穩(wěn)定，成為日 本經(jīng)濟(jì)衰退、日元國際化進(jìn)程停滯的主要原因。中國必須吸取日元的經(jīng)驗教訓(xùn) ， 首先注重立足于亞洲區(qū)域，通過參加區(qū)域經(jīng)濟(jì) 合作來推進(jìn) 、動 國內(nèi)的金融改革，使人民幣 逐漸 成為東亞乃至亞洲 的區(qū)域性國際貨幣，實(shí)現(xiàn)人民幣由區(qū)域化邁向 國際化 。任何一種貨幣首先是一定區(qū)域內(nèi)的貨幣， 它是 離不開區(qū)域經(jīng)濟(jì) 貨幣合作。要推進(jìn)人民幣國際化，特別應(yīng)該汲取日本在這方面的教訓(xùn)，必須首先完善國內(nèi)的金融體系，使得國內(nèi)金融市場尤其債券市場得以大力發(fā)展，建立人民幣離岸金融中心，為人民幣國際化奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。具體有一下幾點(diǎn)： （ 1） 從日元國際化的進(jìn)程可知，完善的國內(nèi)金融體系對于推進(jìn)本幣國際化是不可或缺的，兩者相互促進(jìn)、相輔相成。這樣一來，既為日元國際化創(chuàng)造了有利的條件，又對日元國際化提出了新的要求 。 1996 年 11 月，橋本政府提出了 “ 金融大爆炸 ” ，意在徹底改革 日本的 金融。由此，世界就出現(xiàn)了美元、日元和 德國 馬克 “ 三極通貨體制 ” 開始發(fā)展的趨勢?！蛾P(guān)于金融自由化、日元國際化的現(xiàn)狀和展望》政策報告的提出，正式拉開了日元國際化戰(zhàn)略的序幕。（ 2）日元國際化的迅速發(fā)展。 70 年代后期，由于日元 的 升值和美元 衰退 的發(fā)生，世界各國開始出現(xiàn)了 對 日元需求。 而這個問題的產(chǎn)生也就成了日元國際化的最初動因。 目前中國即將與東盟建立自由貿(mào)易區(qū)，我們應(yīng)該把握住這一有 利時機(jī)，使人民幣首先成為該區(qū)域內(nèi)的核心貨幣，再由區(qū)域化逐步推動人民幣最終走向國際。中國目前面臨的一個現(xiàn)狀就是“一國四幣”，內(nèi)地與港澳臺具有相同的歷史文化背景，經(jīng)貿(mào)密切相關(guān)，通過統(tǒng)一兩岸的貨幣，可以增強(qiáng)人民幣的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，加速國際化的步伐。 6 歐元的國際化是 歐洲各國為 實(shí)現(xiàn)區(qū)域政治、經(jīng)濟(jì)均衡，提升經(jīng)濟(jì)金融國際競爭力的產(chǎn)物，是 他們 為 保證自身的經(jīng)濟(jì)、政治利益有意推動的結(jié)果，其從誕生之日便獲得國際貨幣的地位，可謂一種“天生”的國際貨幣。 （ 4） 歐元國際化取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的階段。 1991 年歐共體 12 國達(dá)成建立歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的協(xié)議 —— 《馬約》， 規(guī)定最遲在 1997 年 1 月成立歐洲央行，并在 1999 年 1 月 1 日正式啟動歐元。 （ 3） 歐元一體化的初級階段。 （ 2） 法律制度準(zhǔn)備階段。 1950 年 9 月 歐洲 16 國為解決相互之間的貨幣結(jié)算和實(shí)現(xiàn)各國貨幣自由兌換問題，建立歐洲支付聯(lián)盟。 二． 歐元的 國際化進(jìn)程及啟示 歐 盟內(nèi) 的 區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化 和 歐元的誕生是區(qū)內(nèi)各國協(xié)調(diào)與合作的結(jié)果，這 個過程 大約經(jīng)歷了半個世紀(jì)，是貨幣國際化的一種獨(dú)特模式。當(dāng)前，人民幣國際化的各項條件尚未完全具備，在周邊國家和地區(qū)的流通趨勢也是民間力量自發(fā)6作用的結(jié)果， 所以中國政府應(yīng) 發(fā)揮其主動作用，為實(shí)現(xiàn)人民幣國際化創(chuàng)造各種條件。 （ 2）在條件尚不成熟的情況下，政府應(yīng)發(fā)揮積極作用，主動采取措施，為本國貨幣國際化創(chuàng)造各種 有利 條件。至今， 美元仍然是國際貿(mào)易和金融市場上最重要的國際貨幣。兩次世界大戰(zhàn)，使其成為了世界上名副其實(shí)的頭號資本主義強(qiáng)國，繼而在布雷頓森林會議中，美國 以 其在二戰(zhàn)中積聚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力一舉取代英國，最終確立了美元在國際貨幣中的霸主地位。盡管如此，美元的國際化過程 依舊 還是給了我們一些啟示 5 :（ 1） 一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是其貨幣實(shí)現(xiàn)國際化的根本保障。而在布雷頓森林體系解體，與黃金脫鉤后，依賴先前在國際貨幣體系中積累的優(yōu)勢地位，并且依托強(qiáng)大的綜合國力鞏固和發(fā)展了這種優(yōu)勢，繼續(xù)充當(dāng)世界領(lǐng)先的國際貨幣。 在此以后，美國通過美元的名義在全球的政治、經(jīng)濟(jì)和軍事等領(lǐng)域施加了各種影響，逐漸建立起了美國“一國獨(dú)霸”的世界經(jīng)濟(jì)和政治格局。 1944 年 7 月，在美國新罕布什爾州召開的布雷頓森林會議，建立了旨在穩(wěn)定國際金融、改善國際貿(mào)易環(huán)境的國際貨幣基金組織 （ IMF） 和國際復(fù)興開發(fā)銀行 (世界銀行 )，進(jìn)而建立了以美元為中心的貨幣體系，這一體系被稱作布雷頓森林體系。 但是，真正意義上的美元國際化應(yīng)該始于 二 戰(zhàn)期間。同時 一 戰(zhàn)的爆發(fā)，暴露出歐洲政局的不穩(wěn)定，大量的閑置資金持有者對 歐洲 經(jīng)濟(jì)不 抱有信心，因而將目光 投 向美國。因此，幾個大國的 貨幣國際化的經(jīng)驗和教訓(xùn)對我們更有借鑒意義。為 了平穩(wěn)推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，我們需要借鑒其他國家貨幣國際化的 經(jīng)驗和教訓(xùn)。 但是，通過上面的分析我們也同樣可以看到當(dāng)前人民幣要真正走向國際任有很多的障礙，而且 當(dāng) 前人民幣國際化程度的衡量，與 發(fā)達(dá)國家相比，人民幣國際化程度仍 很低，雖然在周邊國家和地區(qū)己 實(shí)現(xiàn) 大量流通，但 這 只是人民幣國際化的起步階段。但我國的金融監(jiān)管體系 還 處于起步階段，一些監(jiān)管部門剛剛建立，還遠(yuǎn)不能夠應(yīng)對人 民幣國際化所帶來的風(fēng)險。貨幣國際化將使一國的金融風(fēng)險增加，容易成為國際投機(jī)家進(jìn)攻的目標(biāo)，引發(fā)金融危機(jī)。如債券市場結(jié)構(gòu)發(fā)展還很不平衡，企業(yè)債所占比重過低 。而現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制的基礎(chǔ)即銀行結(jié)售匯制及對參與銀行間外匯市場交易的外匯銀行實(shí)行額度管理，也使得我國外匯市場是一個供求關(guān)系不對稱的市場，中央銀行對匯率的生成具有很大程度的控制權(quán)，由此形成的匯率并不是真正意義上的市場價格。 （ 2） 利率、匯率還未實(shí)現(xiàn)完全市場化 利率和匯率作為貨幣的使用價格必須由市場供求關(guān)系來決定，利率市場化和相對自由的浮動匯率制是美元、歐元、日元等世界貨幣的共同特征。 表 人民銀行與其他國家、地區(qū)貨幣當(dāng)局開展貨幣互換狀況 日期貨幣 貨幣互換對象 規(guī)模 （ 人民幣 ） 韓國 1800 億元 香港金管局 2022 億元 馬來西亞 800 億元 白俄羅斯 200 億元 印尼 1000 億元 阿根廷 700 億元 數(shù)據(jù)來源 :新浪財經(jīng)網(wǎng) ht. 二． 人民幣國際化的障礙因素 雖然人民幣國際化已具備了一些基礎(chǔ)條件，但人民幣在國際化道路上還存在著 蘇州大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 11 諸多障礙，突出表現(xiàn)在以下幾個方面 : （ 1） 人民幣還不能完全自由兌換 4 人民幣雖已實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項目下的可 由兌換，但在資本項目下仍存在種種限制，使人民幣的自由兌換和跨國流動大大受限。 多項貨幣互換協(xié)議的簽訂 ，提高了人民幣 一些國家的使用率，從一定程度上來說，人民幣區(qū)域化是為國際化鋪路。 貨幣互換協(xié)議的簽訂 2022年 3月 29日 ， 中國人民銀行和阿根廷中央銀行簽署了 700 億元等值人民幣的貨幣互換框架協(xié)議 ， 這是迄今中國和拉美國家歷史上最大規(guī)模的金融交易 。 香港是人民幣跨境流通最大的地區(qū)，在香港人民幣可以通過多種途徑自由兌換，甚至被用來作為投資的一種儲備貨幣。 在西南邊境國家和地區(qū)，人民幣 已經(jīng) 被當(dāng)作硬通貨 在 普遍使用，在老撾，人民幣 已實(shí)現(xiàn) 替代老撾 本國 貨幣在境內(nèi)自由流通， 并且已是其 邊境貿(mào)易中的主要結(jié)算貨幣 。在 我國 與蒙古國的邊境貿(mào)易中，人民幣現(xiàn)金交易量占雙邊全部交易量的 30%還 多。在烏蘭巴托 ，當(dāng)?shù)?銀行 已經(jīng) 可以 自由 兌換人民幣，商店里也可以用人民幣直接購物。 尤其 是蒙古國， 人民幣 在其境內(nèi) 有“小美元”之稱。尤其在 周邊國家和 地區(qū)，人民幣己成 為 僅次于美元、歐元、日元的 新的 “硬通貨 ” 。 具體見表 4 3. 李嘉 ,人民幣國際化利弊分析及路徑選擇 [J], 財金之窗 , 2022 年 蘇州大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 9 表 1994— 2022年中國外貿(mào)總額、外匯儲備變化情況 年份 外貿(mào)總額（億美元） 外匯儲備（億美元） 1994 2366 516 1995 2809 736 1996 2899 1050 1997 3252 1399 1998 3240 1450 1999 3606 1547 2022 4743 1656 2022 5097 2122 2022 6208 2864 2022 8512 4033 2022 11547 6099 2022 14221 8189 2022 17607 10663 2022 21738 15282 2022 25653 19521 2022 22072 23992 2022 29728 25643 2022 36323 31828 資料來源：百度文庫（ 從經(jīng)濟(jì)總量上看，我國 目前已經(jīng) 超越日本 ， 成為 僅次于美國的 世界第二大經(jīng)濟(jì)體，人民幣有成為國際貨幣的可能。 圖 19522022 年 國內(nèi)生產(chǎn)總值 資料來源 中國信息主管網(wǎng)（ 同 時 ，我國 對外貿(mào)易也持續(xù)增長 ， 1978年我國外貿(mào)總額為 206億美元 ， 占全球比重的%， 排名世界第 32位 ， 到 2022年 ， 外貿(mào)總額已達(dá)到 25616億美元 ， 比重接近 8%， 排名也達(dá)到世界第三位 。 3 一 .人民幣國際化的有利因素 我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的上升 改革開放 30 年來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)飛速增長，據(jù)統(tǒng)計， 1952 年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值只有 679 億元，到 1978 年增加到 3645 億元，在改革開放的歷史新時期，經(jīng)濟(jì)總量迅猛擴(kuò)張，2022 年超過了 30 萬億元，達(dá)到了 300670 億元，年平均增長 %。人民幣 是否能 國際化的關(guān)鍵還在于海外市場對 于 人民幣的需求。同時， 我們 還 了解到一些貨幣國際化的相關(guān) 理論 ，對于人民幣怎樣才能成為國際貨幣有了一個大體的概念，但是，我們對于人民幣國際化在當(dāng)前情況下的可行性尚存一定的疑惑，所以接下來我們將對此進(jìn)行相應(yīng)的 研究 。 （ 5） 更重要的是，能夠以發(fā)行紙幣的方式換取人民幣持有者的資源，增加鑄幣稅收入 。 （ 4） 降低當(dāng)前海量外匯儲備 帶來的 風(fēng)險 。從這個意義來說，人民幣國際化是先頭部隊，我們金融市場的大發(fā)展， 金融市場國際化是后援部隊，這兩個全面完成了，中國的金融就崛起了。以前就國際貿(mào)易來說，都是拿美元來結(jié)算的，美元結(jié)算完了以后有一個換匯， 換成人民幣，在當(dāng)前國際金融市場波動很大的情況下，匯率 波動 極易給我國企業(yè) 帶來的風(fēng)險 ，若實(shí)現(xiàn)人民 、 幣國際化， 我們 可以 采用人民幣 直接結(jié)算 ，從而規(guī)避風(fēng)險 。具體可以體現(xiàn)