[經(jīng)濟(jì)學(xué)]貨幣銀行學(xué)第二章信用-文庫吧資料
2025-01-21 03:59本頁面
【正文】 附息債券的價(jià)值評(píng)估 公式： ? 一次性還本付息的債券定價(jià) 定價(jià)公式： ? M 為面值， r為票面利率， n為從發(fā)行日至到期日的時(shí)期數(shù)， k為該債券的貼現(xiàn)率， m為從買入日至到期日的所余時(shí)期數(shù) mnkrMP)1()1(???nn rMrcrcrcP)1()1(...)1()1( 2 ?????????? （三）利率的種類 ? 基準(zhǔn)利率和無風(fēng)險(xiǎn)利率 ? 基準(zhǔn)利率：在多種利率并存的條件下，起決定作用的利率。 寫為： P＝ S（ P / S， i， n） 2 021/11/10 33 例： 如果 2年后我們要買 1100元的東西，現(xiàn)在的利率為 10％，那么我們需要把多少錢存入銀行， 2年后才能取出 1100 元錢呢？ 現(xiàn)在需存入銀行 : 1100/(1+10%)2 ＝ 1100 （ P / S， 10％， 2） = 1100 ＝ 2 021/11/10 34 一張面值 1000元的債券，期限為 5年，該債券每年末都會(huì)以 6％的利率支付利息，到期歸還 1000元本金，假設(shè)折現(xiàn)率 i為 5％，問投資者應(yīng)花多少錢購買這張債券？ 2 021/11/10 35 60元 60元 60元 60元 1060元 第一年資金現(xiàn)值： P1＝ 60/（ 1＋ 5％） 第二年資金現(xiàn)值： P2＝ 60/（ 1＋ 5％） 2 第三年資金現(xiàn)值： P3＝ 60/（ 1＋ 5％） 3 第四年資金現(xiàn)值： P4＝ 60/（ 1＋ 5％） 4 第五年資金現(xiàn)值： P5＝ 1060/（ 1＋ 5％） 5 P=∑ 60 (1+5%)t ＋ 1060 (1+5%)5 4 t=1 ＝ 現(xiàn) 值 P＝ S （ 1＋ i） n S1 S2 S4 S3 S5 2 021/11/10 36 ? 債券定價(jià)的金融數(shù)學(xué)基礎(chǔ) ? 終值 指今天的一筆投資在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。 I 貼現(xiàn)率 終值 (future value)：指（現(xiàn)在）一筆貨幣金額在未來某一時(shí)點(diǎn)上的金額（本利和）。 ? 本息額 =1000 [（ 1+12%） 10+ （ 1+12%） 9+…+ （ 1+12%） 1] ? =1000 ? =19658（元） 2 021/11/10 30 （二）、現(xiàn)值與折現(xiàn)（終值） 現(xiàn)值 (present value)： 指未來一定數(shù)額的錢折合成現(xiàn)在的價(jià)值。 30 ? 利息的計(jì)算： ? 單利：利息 =本金 利率（ r） 期數(shù)（ n） ? 本息額 =本金 （ 1+利率 期數(shù)） ? 復(fù)利：利息 =本金 [（ 1+利率） 期數(shù) 1] ? 本息額 =本金 （ 1+利率） 期數(shù) ? 假定 r為年利率， n為 1年內(nèi)計(jì)算復(fù)利的次數(shù)，則用復(fù)利計(jì)算的年利率 re為： ? re=（ 1+r/n） n1 ? 若年利率為 %， ? 半年復(fù)利一次的年利率為 ： ? （ 1+%/2） 21=% ? 季度復(fù)利一次的年利率為： ? （ 1+%/4） 41=% ? 月度復(fù)利一次的年利率為： ? （ 1+%/12） 121=% ? 零存整取 ? 某人每月存入 100元，連續(xù)存 10年，零存整取 10年期的利率為 12%，單利計(jì)息，求 10年后本息額。 ? 年利率用本金的百分之幾來表示，月利率用千分之幾來表示，日利率用萬分之幾來表示。是衡量利息高低的指標(biāo)。 ? 利息是職能資本家讓渡給借貸資本家的那一部分剩余價(jià)值，體現(xiàn)的是資本家全體共同剝削雇傭工人的關(guān)系。 ? 主要觀點(diǎn)： ? 利息是以貨幣轉(zhuǎn)化為貨幣資本為前提。 ? 消費(fèi)者要在現(xiàn)在消費(fèi)和推遲消費(fèi)之間做出選擇；現(xiàn)在消費(fèi)可以給消費(fèi)者帶來滿足感，而推遲消費(fèi)則需要除了當(dāng)前消費(fèi)外，還要有額外的消費(fèi)，即利息。流動(dòng)性偏好的大小決定了貨幣需要量的多少，而貨幣需要量與貨幣供應(yīng)量一起決定利率水平。在存在借貸市場(chǎng)的情況下，不耐程度高的人傾向于借債，而不耐程度低的人傾向于放款。 ? 邊際生產(chǎn)力說： ? 代表人物：約翰 .克拉克 ? 當(dāng)勞動(dòng)量不變而資本相應(yīng)增加時(shí)，每增加一個(gè)資本單位所帶來的產(chǎn)量依次遞減，最后增加一單位資本所增加的產(chǎn)量就是決定利息高低的資本邊際生產(chǎn)力 ? 人性
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