【正文】 資者在購入一筆國債的同時，與賣方約定在未來某一到期日再以事先約定的價格賣回給最初的售券者。 三、國債現(xiàn)貨交易 ? （一）我國國債交易市場的發(fā)展歷程： ? 1988～ 1991年的國債流通市場 ? 1992～ 1995年國債流通市場 ? 1996～年以后的發(fā)展 ? （ 二 ） 國債二級市場的組織形式 ? 場內(nèi)交易 ? 場外交易 四、國債期貨交易 ? 我國曾在 1992年底～ 1995年中期存在過國債的期貨交易 ? “ 327事件” 五、國債回購市場 ? 概念 ? 國債回購交易是發(fā)達(dá)市場上常用的交 ? 易方式。 它屬于市場化發(fā)行的嘗試階段 。 二、國債的發(fā)行 發(fā)行方式的演變 ： 第一階段 是從 1981年至 1990年 ， 主要屬于一種行政攤派方式 。 特別國債 財政部于 1998年 8月向四大國有獨資商業(yè)銀行發(fā) 行了 2700億元長期特別國債 ， 所籌集的資金全部 用于補(bǔ)充國有獨資商業(yè)銀行資本金 。 發(fā)行期結(jié)束后如需進(jìn)行交易 ， 可以直接到國債經(jīng)營機(jī)構(gòu)按照其柜臺掛牌價格買賣 ， 也可以利用證券帳戶委托證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在證券交易所進(jìn)行買賣 。 一、國債的種類（續(xù)二） 無記名國債 無記名國債為實物國債 ， 以實物券面 （ 券面上印有發(fā)行年度 、 券面金額等內(nèi)容 ） 的形式記錄債權(quán) ， 是我國發(fā)行歷史最長的一種國債 。記賬式國債不需印制券面及憑證，而是利用賬戶通過電腦系統(tǒng)完成國債發(fā)行、交易及兌付的全過程。投資者購買憑證式國債后如需變現(xiàn)，可以到原購買網(wǎng)點提前兌取，除償還本金外，還可按實際特有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計付利息。 33國債市場 一、國債的種類 憑證式國債： 憑證式國債從 1994年開始發(fā)行，以填具“國債收款憑證”（憑證上記載購買人姓名、發(fā)行利率、購買金額等內(nèi)容）的形式記錄債權(quán)。 ? 。 七、發(fā)行國際債券的步驟 ? ， 管 ? 理包銷人則組織包銷集團(tuán) ， 負(fù)責(zé)包銷及 ? 有關(guān)工作 。 債券發(fā)行人應(yīng)就評定書里提出的問 ? 題做出答復(fù) 。 如果債券發(fā)行人對此 ? 無異議 ， 則正式資信級別的等級意見書 ? 成立 ， 如果債券發(fā)行人不接受 ， 則考慮 ? 不定級發(fā)行 。 七、發(fā)行國際債券的步驟 ? ? 員會呈報注冊文件工作 。 七、發(fā)行國際債券的步驟 ? 〈 一 〉 美元債券 ? ? 資料 ， 以便調(diào)查和擬定發(fā)行人的債券資 ? 信級別 。該債券的發(fā)行、定價和 承銷均在亞洲的幾個地區(qū)之內(nèi)，特別是新 加坡與我國的香港。 六、龍債券市場 含義： 龍債市場是在除日本之外的亞洲地區(qū)發(fā)行以非亞洲國家貨幣計價債券的公開債務(wù)市場。 以多種貨幣為面值的歐洲債券 歐洲債券多數(shù)以美元、日元、馬克、英鎊 等貨幣單獨表示面值，但也有以多種貨幣 共同表示面值的。 歐洲日元債券市場 ? 歐洲日元債券是指在日本境外發(fā)行的以日元為面額的債券 。 五、歐洲債券市場 歐洲美元債券市場 ? 歐洲美元債券是指在美國境外發(fā)行的以 ? 美元為面額的債券 。 ? 瑞士法郎外國債券的發(fā)行方式分為公募和私募兩種。 167。 32國際債券市場 三、日本的外國債券市場 日本的外國債券叫武士債券。 32國際債券市場 一、國際債券市場的涵義 國際債券市場是指由國際債券的發(fā)行人 和投資人所形成的金融市場。 二、 債券的特征 期限性、風(fēng)險性、流動性和收益性 三、債券的分類 ? 按發(fā)行主體分類 ? 政府債券 ? 金融債券 ? 公司（企業(yè)）債券 ? 按期限長短分類 : ? 短期債券、中期債券、長期債券 三、債券的分類 ? 按利息的支付方式分類 : ? 附息債券。 31債券概述 一、 債券的定義 債券是債務(wù)人依照法律手續(xù)發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。 33國債市場 167。 31債券概述 167。瓊斯股票價格平均數(shù) 標(biāo)準(zhǔn) 其計算公式為： 今日股價指數(shù) =今日市價總值 /基日市價總值 100 四、國內(nèi)外主要的股價指數(shù) 四、國內(nèi)外主要的股價指數(shù) 上證 30指數(shù) 上證 30指數(shù)是以在上海證券交易所上市的 A股 股票中選取最具市場代表性的 30種樣本股票為計 算對象，并以這 30家流通股數(shù)為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合 股價指數(shù)，取 1996年 1月至 3月的平均流通市值為 指數(shù)的基期，指數(shù)以 “ 點 ” 為單位，基期指數(shù)定為 1000點。指數(shù)于 1995年 1月 23日正式發(fā)布。 股票價 格指數(shù)是對股市動態(tài)的綜合反映 ， 也是投資者投 資決策的依據(jù)之一 。 五、股票上市流通 申請程序 公司上市申請 證券交易所上市委員會批準(zhǔn) 訂立上市協(xié)議書 股東名錄備案 披露上市公告書 掛牌交易 上市申請程序示意圖 167。 （ 5）公司最近 3年財務(wù)報告無虛假記載，最近 3年無重大違約行為。 五、股票上市流通 基本條件 五、股票上市流通 基本條件 （ 4）社會公眾股不少于總股本的 25％。 （ 3）持有人民幣 1000元以上的個人股東不少于 1000人。 （三）發(fā)行方式 ?對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合的發(fā)行 ； ?上網(wǎng)發(fā)行和向二級市場投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式； 發(fā)行價格的種類： 等價發(fā)行、 溢價發(fā)行、 折價發(fā)行 （四）發(fā)行價格 （四）發(fā)行價格 發(fā)行價格的確定方法： ?市盈率法： 是股票市場價格與 盈利的比率 ? 發(fā)行價 =每股收益 X發(fā)行市盈率 ?競價確定法；（上網(wǎng)） （四）發(fā)行價格 ?凈資產(chǎn)倍率法； ?發(fā)行價格 =每股凈資產(chǎn)值 *溢價倍率 ?現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 中介機(jī)構(gòu)費(fèi)； 上網(wǎng)費(fèi)； 其他費(fèi)用 （五）發(fā)行費(fèi)用 （ 1）其股票經(jīng)批準(zhǔn)已經(jīng)公開發(fā)行。證券交易所根據(jù)抽簽結(jié)果進(jìn)行清 ? 算交割和股東登記。 （三）發(fā)行方式 ?上網(wǎng)定價發(fā)行； ? 上網(wǎng)申購當(dāng)日（ T＋ 0），投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價格，填寫委托單申報認(rèn)購， ? 申購后第一天（ T＋ 1），由證券交易所的登記結(jié)算公司將申購資金凍結(jié)在申購專戶中 （三）發(fā)行方式 ? 申購后的第二天（ T＋ 2），證券 ? 交易所的登記結(jié)算公司配合主承銷 ? 商和會計師事務(wù)所對申購資金進(jìn)行 ? 驗資，以實際到位資金作為有效申 ? 購進(jìn)行連續(xù)配號，由證券交易所將 ? 配號傳送至各證券營業(yè)部，并公布 ? 中簽率。 （三）發(fā)行方式 ?上網(wǎng)競價發(fā)行； ?①在規(guī)定的發(fā)行期間，由投資者以不低于發(fā)行底價的價格競價購買 。 ? 中簽者按規(guī)定要求辦理繳款手續(xù)。 （二）承銷協(xié)議 ? 認(rèn)購證發(fā)行； ? 公開發(fā)售股票認(rèn)購申請表 ? 投資者申請并購買認(rèn)購證 ? 公開抽簽 ? 確認(rèn)中簽號并按照規(guī)定程序公告 ? 投資人在指定地點繳納股款。根據(jù)證券法第二十一條的規(guī)定，我國 證券承銷業(yè)務(wù)可以采取代銷或者包銷的方式 并且，向社會公開發(fā)行證券的票面總值超過 5000萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)共同承銷。 （六）股票發(fā)行的申報和審核程序 ? （ 2） 股票發(fā)行的審核程序 ? 地方政府或國務(wù)院有關(guān)產(chǎn)業(yè)部門初審 ? 中國證監(jiān)會受理申報材料 ? 中國證監(jiān)會發(fā)行部審核 ? 發(fā)行審核委員會審議 ? 核發(fā)批文 （六）股票發(fā)行的申報和審核程序 路演 ，特指股票發(fā)行推介會，是境外上市 公司慣常采用的用來溝通投資者與股東關(guān) 系的方式。 （六）股票發(fā)行的申報和審核程序 ? （ 1） 股票發(fā)行的申報 。 ? 制作驗證筆錄的目的在于保證招股說明 ? 書的真實性 、 準(zhǔn)確性 。 （五）募股文件的準(zhǔn)備 ? 律師工作報告 ? 律師工作報告是對公司發(fā)行準(zhǔn)備階段律 ? 師的工作過程，法律意見書所涉及的事 ? 實及其發(fā)展過程，每一法律意見所依據(jù) ? 的事實和有關(guān)法律規(guī)定作出的詳盡、完 ? 整的闡述，并就疑難問題展開討論和說 ? 明 。 盈利預(yù)測審核函即是經(jīng)注冊會 計師對發(fā)行人的盈利預(yù)測進(jìn)行審核后出 具的審核確認(rèn)函 。 （五）募股文件的準(zhǔn)備 審計報告 審計報告是審計人員向發(fā)行人及利害關(guān)系 人報告其審計結(jié)論的書面文件 ， 也是審計 人員在股票發(fā)行準(zhǔn)備中盡責(zé)調(diào)查的結(jié)論性 文件 。 （五）募股文件的準(zhǔn)備 （五）募股文件的準(zhǔn)備 招股 （ 配股 ） 說明書概要 ? 招股說明書概要是對招股說明書內(nèi)容的 ? 概括，一般約一萬字，是由發(fā)行人編制， ? 隨招股說明書一起報送批準(zhǔn)后，在承銷 ? 期開始前 2～ 5個工作日在至少一種由證 ? 監(jiān)會指定的全國性報刊上及發(fā)行人選擇的其他報刊上刊登，供公眾投資者參考的關(guān)于發(fā)行事項的信息披露法律文件。 （四）股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo) ? （ 1）輔導(dǎo)的目的 ? （ 2）輔導(dǎo)的時間 ? （ 3）輔導(dǎo)的內(nèi)容 ? ①培訓(xùn) ②資產(chǎn)重組，界定產(chǎn)權(quán)關(guān)系。 ? （ 3） 產(chǎn)業(yè)政策 （四）股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo) ? 股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)指有關(guān)機(jī)構(gòu)對擬發(fā) ? 行股票并上市的股份有限公司進(jìn)行的規(guī) ? 范化培訓(xùn) 、 輔導(dǎo)與監(jiān)督 。 （三）股票承銷前的盡職調(diào)查 ? 盡職調(diào)查，又稱細(xì)節(jié)調(diào)查。 （二）承銷資格的維持 ? 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)取得的內(nèi)資股承銷業(yè)務(wù)資格證書的有效期自簽發(fā)之日起 1年， 1年后自動失效。 ? （ 3） 參與過 3只以上股票承銷或具有 3 ? 年以上證券承銷業(yè)績 。 主承銷商的資格 ? （ 1） 證券公司具有不低于人民幣 5000 ? 萬元的凈資產(chǎn)和不低于人民幣 2 000萬元 ? 的凈資本；信托投資公司具有不低于人 ? 民幣 5 000萬元的證券營運(yùn)資金和不低于 ? 人民幣 2 000萬元的凈證券營運(yùn)資金 。 ? （ 6） 具有能夠保障正常營業(yè)的場所和設(shè)備等 。 ? （ 4） 該證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在近 l年內(nèi)無嚴(yán)重的違法違規(guī)行為或在近 2年內(nèi)未受到取消其股票承銷業(yè)務(wù)資格的處罰 。 ? （ 2）證券公司具有不低于人民幣 1000萬 ? 元的凈資本 ，信托投資公司具有不低于 ? 人民幣 1000萬元的凈證券營運(yùn)資金。 （一）承銷資格的取得 （二）承銷資格的維持 （三）股票承銷前的盡職調(diào)查 （四）股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo) （五）募股文件的準(zhǔn)備 （六）股票公開發(fā)行的申報和審核程序 三、股票發(fā)行與承銷的準(zhǔn)備 承銷資格的取得 根據(jù)我國現(xiàn)行規(guī)定，承銷股票須由取得承銷資 格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)擔(dān)任，該證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)包括在 中國境內(nèi)注冊、依法獲批準(zhǔn)可經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的、 具有獨立法人資格的證券公司和信托投資公司及 在中國境外注冊、依照注冊地法律許可經(jīng)營證券 業(yè)務(wù)的、具有獨立法人資格的投資銀行、證券公 司或者其他金融機(jī)構(gòu)。 申請配股的條件 ? 公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)，不得超 ? 過該公司前一次發(fā)行并募足股份后其普 ? 通股股份總數(shù)的 30％。 申請配股的條件 ? 公司在最近 3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載或重大遺漏 ? 公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益率達(dá)到或超過同期存款利率水平，即本次配股募集資金后，公司預(yù)測的凈資產(chǎn)稅后利潤率應(yīng)達(dá)到同期銀行個人定期存款利率以上。 ? 前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足， ? 募集資金使用效果良好，本次配股距前 ? 次發(fā)行間隔一個完整的會計年度以上。 申請配股的條件 ? 公司章程符合 《 公司法 》 規(guī)定。 二、股票發(fā)行的條件（續(xù)） 申請配股的條件 配股是指上市公司在獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)后，向其現(xiàn)有股東提出建議，使現(xiàn)有股東可按其所持股份比例認(rèn)購配售股份的行為。 22股票發(fā)行、承銷和上市流通 一、股票發(fā)行的管理制度和方式 二、股票發(fā)行的條件 三、股票發(fā)行與承銷的準(zhǔn)備 四、股票發(fā)行與承銷的實施 五、股票上市流通 一、股票發(fā)行的管理制度和方式 證券發(fā)行的管理制度有審批制和核準(zhǔn)制 發(fā)行方式： 按發(fā)行對象的不同，可以分為公募發(fā)行與私募發(fā)行； 按有無發(fā)行中介，可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行； 按發(fā)行目的不同，可分為初次發(fā)行和增資發(fā)行； 二、股票發(fā)行的條件 初次發(fā)行的條件 1)其生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策； 2)其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)； 3)發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額分 35 ％； 4)發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于 30％，無形資產(chǎn)（不含土地