國(guó)際金融匯率ppt課件-文庫(kù)吧資料
2024-11-09 19:09本頁(yè)面
【正文】 Y P e F Ms 國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升。 在價(jià)格充分彈性假定下，利率和實(shí)際國(guó)民收入與貨幣供給無(wú)關(guān)，貨幣供給的變化只能引起價(jià)格的迅速調(diào)整，而不能引起利率與實(shí)際國(guó)民收入（產(chǎn)出）的變化，并且貨幣供給是政府可控制的外生變量。 基本思想： 匯率是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格，而不是兩國(guó)商品的 相對(duì)價(jià)格；匯率的變化是兩國(guó)貨幣比價(jià)的變化，貨 幣供求在匯率決定過(guò)程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。 ??? ri*** ??? ri** ?? ???? rrf*ii?四、 對(duì)利率平價(jià)理論的評(píng)價(jià) 將匯率決定問(wèn)題的分析從商品市場(chǎng)擴(kuò)展到資產(chǎn)市場(chǎng)，從資本流動(dòng)的角度明確指出了匯率與利率之間的聯(lián) 動(dòng)關(guān)系； 對(duì)于預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)，調(diào)整匯率政策具有實(shí)踐意義； 前提假設(shè)過(guò)于嚴(yán)格，與現(xiàn)實(shí)不盡相符； 匯率與利率之間的因果關(guān)系不明確，其他匯率影響因素未予考慮。 一、 非拋補(bǔ)的利率平價(jià) 那么，在金融市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)）均衡條件下，有 1)()()1/()()1/()1()/()/)(1(1*******????????????????????????SESSSESESESrrESrESrrrrrESrrSESSESrr其中，二、 拋補(bǔ)的利率平價(jià) 在即期外匯市場(chǎng)操作的同時(shí)，進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)操作。 ? 風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者則在利率相同情況下，偏好風(fēng)險(xiǎn)更大的資產(chǎn)。 *r一、 非拋補(bǔ)的利率平價(jià) 投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)有三種不同的態(tài)度：風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)中立（性）、風(fēng)險(xiǎn)偏（愛(ài)）好。 凱恩斯 (1923)等 基本思想： 兩種貨幣之間的遠(yuǎn)期匯率是由兩國(guó)金融市場(chǎng)上 的利率水平?jīng)Q定的。匯率決定的資產(chǎn)市場(chǎng)分析 第一節(jié) 利率平價(jià)理論 代表人物： Lotz Walther(1889)。 Deutsch Henry(1914)。 一、 非拋補(bǔ)的利率平價(jià) 設(shè) r 為本國(guó)一年期存款利率， 為外國(guó)一年期 存款利率， S 為即期匯率（直接標(biāo)價(jià)法），投資者 是風(fēng)險(xiǎn)中立（性）者，并具有理性預(yù)期， ES 為即期匯率的未來(lái)預(yù)期。 ? 風(fēng)險(xiǎn)厭惡者在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，選擇利率高的資產(chǎn)， 他要求風(fēng)險(xiǎn)大的資產(chǎn)提供更高的利率作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償； ? 風(fēng)險(xiǎn)中立者對(duì)提供利率相同而風(fēng)險(xiǎn)不同的資產(chǎn)不加區(qū)別。 另外假定，無(wú)交易成
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