證券投資管理教學(xué)課件ppt-文庫吧資料
2024-10-24 20:25本頁面
【正文】 資金。 （ 5）投資的績效不一樣。 （ 3）買賣價(jià)格不一樣。 基金投資的種類 封閉型基金 開放型基金 開放型基金和封閉型基金區(qū)別 （ 1） 基金持有份額的發(fā)行方式不一樣 。 缺點(diǎn)： （ 1）求償權(quán)居后； （ 2）價(jià)格不穩(wěn)定； （ 3）收入不穩(wěn)定。 股票價(jià)值＝行業(yè)平均市盈率 該股票每股年收益 股票價(jià)格＝該股票市盈率 該股票每股年收益 【 實(shí)例 】 某公司的市盈率為 20，該公司的每股收益為 ，行業(yè)同類企業(yè)股票的平均市盈率為 24，計(jì)算該公司股票的價(jià)值和價(jià)格。 首先，計(jì)算前 3年的股利現(xiàn)值： 年份 股利 (Dt ) 現(xiàn)值系數(shù) (12％ ) 現(xiàn)值 (PV Dt ) 1 3 (1+15％ ) 2 3 (1+15％ )2 3 3 (1+15％ )3 合計(jì) 然后，計(jì)算第 3年底該股票的價(jià)值： V＝ D4/（ Rs－ g） ＝ [ 3 (1+15％ )3 （ 1＋ 10％） ]247。 ＋ 3％＝ 8％ （ 三）非固定成長股票的價(jià)值 【 實(shí)例 】 股票市場預(yù)期某公司的股票股利在未來的 3年內(nèi) ， 高速成長 ， 成長率達(dá)到 15％ ，以后轉(zhuǎn)為正常增長 ， 增長率為 10％ ， 已知該公司最近支付的股利為每股 3元 ， 投資者要求的最低報(bào)酬率為 12％ 。 D0（ 1＋ g） 4 （ 1＋ 3％） ? P＝ ＝ Rs－ g 8％－ 3％ ＝ （元） ? 若按 ，則下年度預(yù)計(jì)的投資報(bào)酬率為： Rs＝ （ D1247。 8% =50（元） （二）固定成長股票的價(jià)值 （ 1） 固定成長股票的價(jià)值的計(jì)算： ? Dt＝ D0（ 1＋ g） t ? P ＝ [ D0（ 1＋ g） ] / （ Rs－ g） ＝ D1 /（ Rs－ g） （ 2） 股票投資的預(yù)期報(bào)酬率計(jì)算： Rs＝ （ D1247。 Rs 【 實(shí)例 】 某種股票每年股利均為 4元，投資者要求的最低報(bào)酬率為 8％，則該股票的價(jià)值為： ? V = D247。 不打算永久性持有股票價(jià)值的模型為： n Dt Pn ? V = ∑ + t=1（ 1＋ Rs） t （ 1＋ Rs） n 式中： V股票的價(jià)值； Dt第 t年的股息； Rs股票最低或必要的報(bào)酬率； t年份； Pn第 n年的市場價(jià)格。 股票投資 （ 一 ） 股票的價(jià)值 V （ 二 ） 股票價(jià)格 P （ 三 ） 股利 D （ 四 ） 股票的預(yù)期報(bào)酬率 股票的預(yù)期報(bào)酬率＝預(yù)期股利收益率十預(yù)期資本利得收益率 R = D1/P0十 （ P1－ P0） / P0 股票價(jià)值計(jì)算的基本模型 ?股票價(jià)值計(jì)算的基本模型包括： （ 1） 永久性持有該公司股票； （ 2）不打算永久性持有該公司股票。 案例：機(jī)構(gòu)投資陷入銀廣夏陷阱 ? 本案例的啟示： ? 證券投資隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者要謹(jǐn)慎從事。 ? 投資銀廣夏，機(jī)構(gòu)投資者的損失也是慘重的。 ? 到了 2021年 6月，有關(guān)公告顯示，流通股第一大股東北京中紀(jì)開持股 959萬股，基金景宏為第二大股東，持股 672萬股。 案例：機(jī)構(gòu)投資陷入銀廣夏陷阱 ? 2021年中期，一些公司開始投資銀廣夏，銀廣夏籌碼開始集中。 錢塘公司對兩個(gè)方案進(jìn)行了綜合分析 ， 在分析中考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值 ， 并通過計(jì)算債券的到期收益率進(jìn)行決策 ， 最終的決策是選擇購買 A公司的債券 。 現(xiàn)有甲 、乙兩個(gè)方案可供選擇：甲方案是購買 2021年 1月 1日 A公司發(fā)行的每張面值 1 000元 ， 票面利率為 10％ ， 期限為 5年的公司債券 10 000張；該債券每年支付兩次利息 ， 到期償還本金 ， 發(fā)行價(jià)為每張 1 050元 。 缺點(diǎn) ： （ 1）購買力風(fēng)險(xiǎn)較大； （ 2）沒有經(jīng)營管理權(quán)。 1 400＝ ? 查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表， 5年期的現(xiàn)值系數(shù)等于 ，則 ? R＝ 7％。該企業(yè)持有該債券至到期日，計(jì)算其到期收益率。 一次還本付息債券的到期收益率 ?若債券是到期時(shí)一次還本付息，那么即使面值發(fā)行，到期收益率也可能與票面利率不同。 N ? R＝ 100％
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