匯率變動(dòng)與證券市場(chǎng)的關(guān)系ppt-文庫(kù)吧資料
2024-10-22 00:22本頁(yè)面
【正文】 ? 1994年 ,由于墨西哥政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn) ,美國(guó)資本大量回流 ,尤其是墨西哥本地資本率先出逃 ,因?yàn)樗麄冊(cè)讷@取與分析本國(guó)信息占盡優(yōu)勢(shì) ,率先發(fā)難進(jìn)攻固定匯率 ,在證券市場(chǎng)上拋空本地貨幣資產(chǎn) ,掀起資金外逃的恐慌。由于比索的匯率水平長(zhǎng)期被高估 ,造成經(jīng)常項(xiàng)目逆差 ,而經(jīng)常項(xiàng)目逆差需要大量外資予以彌補(bǔ)。 ? 同時(shí) ,臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)也每況愈下 ,1990年 2月股市開始下跌 ,至 10月 15日的 2565點(diǎn)為止 ,8個(gè)月內(nèi)跌落 11000余點(diǎn) ,跌幅達(dá) %,幾乎消弭了臺(tái)灣四十年的經(jīng)濟(jì)成果。其股票周轉(zhuǎn)率是同期日本股市的三倍多。但隨后市場(chǎng)充裕的資金和投資熱潮又推動(dòng)股價(jià)止跌回升 ,連破數(shù)千點(diǎn)大關(guān) ,于1989年 6月 24日突破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān) ,并于 1990年 2月 1日 ,升至 13608點(diǎn)的歷史高峰。但稍作整理后便回復(fù)升勢(shì) ,至 1988年 9月 26日達(dá) 8870點(diǎn)。臺(tái)灣股票市場(chǎng)加權(quán)股價(jià)指數(shù)從 1985年 7月的 600點(diǎn)逐漸上升 ,1986年 9月達(dá) 2505點(diǎn) ,從此狂飆不止 ,到 1987年 10月 1日升至 4600點(diǎn)。 1988年 10月 ,根據(jù)臭名昭著的《奧姆妮布斯貿(mào)易和競(jìng)爭(zhēng)法案》 ,美國(guó)財(cái)政部在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和匯率政策的國(guó)會(huì)咨文中“裁定” ,韓國(guó)和臺(tái)灣人為操縱匯率。 ? 泡沫的破滅最終導(dǎo)致日元升值綜合癥日益加深 ,引發(fā)日本經(jīng)濟(jì)衰退 ,至今難以復(fù)蘇。 1990年起 ,日本金融機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)公司倒閉破產(chǎn)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。 ? 日本國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量過度增加 ,加上利率連續(xù)下調(diào) ,這些因素與日元升值共同作用 ,刺激房地產(chǎn)、股票價(jià)格大幅上升 ,最終造成嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)。 1988年底 ,東京和大阪交易所股票市值分別為 38400億美元和 32700億美元 ,高居全球股市前兩位 ,勢(shì)壓紐約和倫敦 ,一度躍居全球第一。 1986年 ,東京證券交易所股票市值超過 280萬(wàn)億日元 ,交易額達(dá) 160萬(wàn)億日元 ,僅次于紐約證券交易所 ,出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象。由于采取逐步升值的溫和策略 ,股票持續(xù)上漲 ,從而強(qiáng)化了升值預(yù)期 ,吸引更多的國(guó)際資本涌入 ,進(jìn)一步刺激日元升值。 日元升值的早期 ,只有少量國(guó)際資本進(jìn)入日本購(gòu)買股票。此后到1995年 ,日元兌美元的匯率升到 78:1的歷史新高。第三個(gè)階段為 1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”迄今 ,日元升值為 1美元兌 90140日元。 ? 1971年 ,取消固定匯率制后 ,日元開始升值 。 從 20世紀(jì) 60年代中期到 90年代中期 ,日元對(duì)美元升值到最初的 ,平均年升值 %。在 19511955年、19561960年、 19611965年和 19661970年 ,日本經(jīng)濟(jì)分別平均增長(zhǎng) %、 %、%和 %。日元匯率制度變動(dòng)及日元波動(dòng)與股市同向劇烈波動(dòng)成為其中的突出典型。東南亞主要市場(chǎng)也存在類似現(xiàn)象。 但是 ,各年度的匯率變動(dòng)與股市之間并未保持相同方向 ,如 1992年美元匯率與美股之間呈顯著的反向關(guān)系 ,而 1999年則為顯著的同向關(guān)系。當(dāng)然 ,匯率波動(dòng)與股市之間并無(wú)穩(wěn)定的數(shù)量關(guān)系 ,幣值不穩(wěn)定通常伴隨股市不穩(wěn)定。 ? 實(shí)證分析表明 ,1983年至 2021年間 ,美、日匯率變動(dòng)與股市變動(dòng)之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系 ,美元匯率波動(dòng)幅度每增加%,股市就伴隨增加 1個(gè)百分點(diǎn)波幅。 2世界部分經(jīng)濟(jì)體的匯率變動(dòng)與證券市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系 ? 匯率變動(dòng)與證券市場(chǎng)互動(dòng)的一般分析 ? 對(duì)于匯率變動(dòng)與證券市場(chǎng)的關(guān)系 ,實(shí)證研究一直存在缺陷 ,未能較好地分析股市對(duì)匯率變動(dòng)的提前反應(yīng) ,各種分析因受各種因素影響而得出不同結(jié)論。它對(duì)于證券市場(chǎng)的影響可能大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與公司業(yè)績(jī)。另一方面 ,也可利用債市與股市的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行操作 ,如拋售外匯 ,同時(shí)回購(gòu)國(guó)債 ,使國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)；既抑制本幣升勢(shì) ,又不減少本幣供應(yīng)量。
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