西方實證會計理論與我國的實證會計研究原創(chuàng)論文會計學(xué)專業(yè)畢業(yè)論-文庫吧資料
2025-06-12 14:25本頁面
【正文】 收益無用論 ,維護(hù)了當(dāng)時會計規(guī)范體系在證券市場中的地位 ,從而也顯示了實證會計研究的意義 ,促進(jìn)了實證會計研究的發(fā)展。有效市場假說認(rèn)為 “唯一來源 ”假設(shè)不成立 ,如果會計收益和股票價格之間存在著實證性聯(lián)系 (研究結(jié)果也表明存在這種聯(lián)系 ),那么即使不是按照經(jīng)濟(jì)學(xué)定義的收益進(jìn)行計量的會計收益仍將是十分有用的。進(jìn)一步可以推論當(dāng)時的會計規(guī)范體系毫無價值可言。通過夸大報告收益 ,經(jīng)營者就可以抬高公司股票的價值 ,這樣股票 市場不僅無法對高效率和低效率的公司加以區(qū)分 ,而且無法對這些不同的股票進(jìn)行合理定價。 60 年代早期 ,會計研究中普遍地隱含這樣的假說 ,即會計報告是獲取公司信息的唯一來源。證券市場是世界各國配置社會資源的重要樞紐 ,會計信息披露對證券市場信息需求的滿足程度成為衡量會計信息披露有效性的重要因素。這樣實證會計研究者就自然地在研究中引入了 EMH 和 CAPM。這些觀點已經(jīng)涉及后來的實證會計理論的研究重心 —會計選擇行為 ,而當(dāng)時的規(guī)范會計理論不能為會計選擇行為的研究提供理論前提。而且 ,還可以通過判斷使用某一規(guī)則的長期收效是否大于使用它所付出的代價 ,是否不亞于使用另一準(zhǔn)則的好處 ,相互對照著對規(guī)則加以檢驗。檢驗意味著保證理論與其所有可能的后果保持相符。他們認(rèn)為應(yīng)存在是接受或否認(rèn)會計理論的標(biāo)準(zhǔn) ,理論應(yīng)能接受其提出者以外的人的嚴(yán)格檢驗。而后他們于 1964—1967 年間又分別在不同的學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表了更進(jìn)一步的研究成果 ,他們認(rèn)為 ,假設(shè)實質(zhì)上是一種價值判斷 ,就連它的有效性也建立在一個推理嚴(yán)密的驗證基礎(chǔ)上。事實上 ,在確立會計原則之前 ,錢伯斯和馬德斯切分別在三個方面對當(dāng)時的理論提 出了批評 :(1)它們沒有邏輯的一致性 :(2)它們?nèi)狈ζ占靶?。作為提倡重視基礎(chǔ)理論研究的代表人物 ,1955 年和 1957 年 , 錢伯斯()和理查德 詹寧斯()提出應(yīng)重視會計概念 ,并將重心從應(yīng)用研究轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)研究 ,從而推動了會計理論研究的深化。 1957 年 ,面對來自各界對會計理論研究現(xiàn)狀 (注重具體方法的研究 )的批評 ,美國會計師協(xié)會會長阿爾文 為了限定模型的應(yīng)用環(huán)境 ,隨后又創(chuàng)建了 EMH。迪安、莫迪利亞尼及米勒等人通過應(yīng)用經(jīng)濟(jì)分析來解決理財問題 ,有力地促進(jìn)了理財理論的發(fā)展。主客觀條件的具備 ,促成了對股票價格性態(tài)以及信息披露與股票價格關(guān)系的研究。當(dāng)時美國的電子計算機(jī)軟硬件的水平 ,已經(jīng)足以滿足經(jīng)濟(jì)分析專家的應(yīng)用需求。 有效市場假說萌芽于本世紀(jì) 50 年代初。 隨機(jī)游走模型的假設(shè)前提就是有效市場假說 ,該模型的作用于揭示市場收益分布是否呈 隨機(jī)狀 ,本質(zhì)上和資本資產(chǎn)計價模型沒有區(qū)別。所有資產(chǎn)可無限分割。即不存在能左右市場的投資者 。在不同的系統(tǒng)性風(fēng)險中 ,投資者之所以選擇不同的投資組合 ,是因為他們對風(fēng)險的偏好不同。該假設(shè)使得對預(yù)期收益的計量結(jié)果具有意義。該假設(shè)提供了風(fēng)險度量的尺度 (如 β值 )。通常記為 :E(Rj)=RF+〔 E(RM)RF〕 βj式中 :E(Rj)—第 j項風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期收益率 RF—無風(fēng)險資產(chǎn)收益率 E(RM)—市場組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率 βj—COV(Rj,RM)/VAR(RM)=第 j 項資產(chǎn)不可分散風(fēng)險的量度 該模型建立在如下假定的基礎(chǔ)上 :(1)市場是由理性而厭惡風(fēng)險的、力圖使其預(yù)期消費效用最大化的投資者組成。 資本資產(chǎn)計價模型 (CAPM)最初是由夏晉 (Sharp)、特雷納 (Trenor)和林特納 (Linter)在 60 年代中期提出的 ,是對風(fēng)險 如何定價和度量的均衡理論。這種對觀察到的已實現(xiàn)收益率和統(tǒng)計測試的方法稱為 “間接測試法 ”。在有效市場假設(shè)下 ,運用資本資產(chǎn)計價模型 (CAPM)和隨機(jī)游走模型 (TheRandomWalkModel)(我國的研究者多用隨機(jī)游走模型 )得出應(yīng)有收益率 ,再用此收益率測試觀察到的收益率的波動是否符合有效市場假說。評估市場有效性的分析方法分為兩大類 :(1)將實際收益率與在假設(shè)市場是有效的條件下應(yīng)有的收益率進(jìn)行比較 。因此 ,有效市場假說又稱隨機(jī)漫步理論。
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