【正文】 之后 ， 與該附息債券 “ 剝離 ” 過程有關(guān)的所有債權(quán)債務(wù)關(guān)系即告消滅 。 某機(jī)構(gòu)投資者購進(jìn)這類國債 ， 并將其存入信托銀行 ， 構(gòu)成一項(xiàng)不可更改的信托資產(chǎn) 。 ? 目前 ， 三峽的上網(wǎng)電價(jià)為 0 . 25元 ， 落地電價(jià)為平均 。 ? 三峽開發(fā)總公司可在各地得到不同的電價(jià) ， 分別為各省市的平均上網(wǎng)電價(jià)減去國家核定的三峽電網(wǎng)輸電電價(jià) 。因此，將自己的債券或者其他固定收益資產(chǎn)的多方頭寸暴露在一定程度的不確定性條件下，有可能是有利可圖的。因?yàn)榫臀覀兘裉斓闹R(shí)來說，未來的價(jià)格波動(dòng)是一個(gè)隨機(jī)的過程，任何有可能影響未來價(jià)格波動(dòng)的因素和規(guī)律都已經(jīng)包含在當(dāng)前市場價(jià)格中了，這是有效金融市場理論給我們的啟示。 而最終這兩項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)金流相抵，凈值為零。 如果我們從 Mamp。 ? 風(fēng)險(xiǎn)免疫的核心內(nèi)容就是：選擇或者構(gòu)建一個(gè)具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平但是相反現(xiàn)金流的投資工具 ， 使投資人不再額外承擔(dān)某一項(xiàng)債務(wù)有可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn) 。 求解該款債券的久期： ? 由此 ,我們得出該款債券的到期內(nèi)部得益率是 10%，然后就可以套用久期的公式： 21 0 0 ( 1 0 0 0 + 1 0 0 )1 0 0 0 = +( 1 + ) ( 1 + )rr2100 ( 1 000 + 100 )[ ] [ ]( 1 + 10%) ( 1 + 10%)= 1 * + 2 * = 1 000 1 000D風(fēng)險(xiǎn)免疫 ? 免疫 （ Immunization） 。 1212/ (1 ) / (1 ) ( )/ (1 )12nnnC Y C Y C P YDnV V V? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?久期 ? 債券的法定利率越高 ， 久期越短； ? 投資人對(duì)債券的到期內(nèi)部收益率要求越高 ， 久期越短； ? 債券到期日越近，久期越短。 債券 第三節(jié) 債券的風(fēng)險(xiǎn)管理 Risk Management of Treasure Bond 久期 (Duration) ? 久期是債券分析中的核心概念之一，幫助我們度量債券的風(fēng)險(xiǎn) 在該表達(dá)式中 ， Y代表了該款債券的 “ 到期內(nèi)部收益率 ” (Internal Yield To Maturity)； C代表該款債券每年按照法定利率所支付的利息； Pn代表本金； n代表到期年限； V代表該款債券的當(dāng)前市場價(jià)格 。 4321 )( aetaaY tjajj ??? ? ?如何操作國債投資？ ? 所有這四個(gè)參數(shù) ， 都是從不同角度表達(dá)市場對(duì)未來的通貨膨脹或者通貨緊縮的預(yù)期 。 a4決定了到期日最遠(yuǎn)的國債的到期收益率 。 期限結(jié)構(gòu)的表達(dá)式 ? 這個(gè)表達(dá)式不是并不是推導(dǎo)出來的 ， 而是由電腦軟件模擬出來的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)公式 ，其中 a1,a2,a3,a4為控制期限結(jié)構(gòu)曲線形狀的四個(gè)參數(shù) 。 ? 對(duì)未來美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的準(zhǔn)確預(yù)測 。 ? 需要決定其持有的國債的期限結(jié)構(gòu) ， 即究竟應(yīng)該持有 10年期國債 ， 還是其他到期日更早的短期國債 。 債券期限結(jié)構(gòu) 美元4 0 0)9 0 01 0 0 0()1 0 03( ???? ?% 3 ?債券期限結(jié)構(gòu) ? 在到期收益率和到期日期之間構(gòu)成的坐標(biāo)上，我們就可以去定義并研究有關(guān)債券利率的期限結(jié)構(gòu) (The Term Structure)的問題。 ⑤ 費(fèi)用預(yù)算。 ③ 推廣策略。 ① 推廣目標(biāo) 。 ? 即時(shí)通訊類：選擇客戶終端通訊窗口的廣告位置，充分利用其廣告展現(xiàn)高頻次的價(jià)值，并補(bǔ)充騰訊的主站的新聞、娛樂頻道的廣告資源。 ? 旅游資訊類：旅游資訊類媒體可部分沿用新聞?lì)惷襟w的投放方法，但由于這類媒體有非常多的文字性內(nèi)容，故還要選擇如對(duì)聯(lián)、浮動(dòng)圖標(biāo)等硬性廣告資源進(jìn)行投放以吸引關(guān)注。其中，擁有本科、學(xué)士及以上學(xué)歷的占網(wǎng)民總數(shù)的 55% ? 66％的搜狐網(wǎng)民家庭月收入在 2020元以上， 6000元以上的高收入家庭占 13%，他們具有較強(qiáng)的消費(fèi)能力 ? 搜狐目前的首頁 PV達(dá)到了 1000萬以上 媒體簡介 攜程旅行網(wǎng) ? 中國領(lǐng)先的綜合性旅行服務(wù)公司 ? 攜程旅行網(wǎng)為客戶提供包括酒店預(yù)訂、機(jī)票預(yù)訂、度假預(yù)訂、特惠商戶以及旅游資訊在內(nèi)的全方位旅行服務(wù) ? 注冊(cè)用戶超過 970萬（ 2020年 7月） ? 2020年末攜程酒店預(yù)訂成交量接近了 40萬間夜 /月，國內(nèi)國際機(jī)票銷售量也達(dá)到近 20萬張 /月 ? 選購度假線路出游每月近萬人次 媒體簡介 騰訊 ? 個(gè)人即時(shí)通信、企業(yè)即時(shí)通信、娛樂資訊門戶 ? 注冊(cè)用戶 ，活躍用戶 ? 同時(shí)在線人數(shù)突破 630萬，覆蓋中國互聯(lián)網(wǎng) 95%以上的網(wǎng)民 ? %為男性用戶， %為女性用戶 ? 1835歲新浪網(wǎng)民占 80. 1% ? 客戶終端廣告點(diǎn)擊近 2萬 /天 廣告投放方式 ? 新聞?lì)惷襟w：用新聞即時(shí)報(bào)道的方法來吸引網(wǎng)民的眼球，不采用大的廣告形式，以減少網(wǎng)民對(duì)硬性廣告的排斥心理。（注：此處沿用 CNNIC對(duì)網(wǎng)民的定義：平均每周使用互聯(lián)網(wǎng)至少 1小時(shí)的中國公民） ?約有 130萬的網(wǎng)民是網(wǎng)上旅游訂房用戶，到 2020會(huì)達(dá)到近 200多萬人 ，其中 有 ％的用戶使用攜程旅行網(wǎng)預(yù)訂旅館 媒體簡介 Sina ? 超級(jí)綜合門戶網(wǎng)站 ? 截至 2020年 9月 30日，新浪注冊(cè)網(wǎng)民總數(shù)已經(jīng)達(dá)到： 10338萬 ? 1835歲新浪網(wǎng)民占 83. 7% ? %的新浪網(wǎng)民為高等學(xué)歷。 為什么選 攜程旅行網(wǎng) ? 高知名度旅游預(yù)訂媒體 ?2020年中國網(wǎng)民約為 。有相當(dāng)大一部分的用戶群體，對(duì) SINA新聞?dòng)兄潭ǖ脑L問習(xí)慣和極強(qiáng)的信賴程度。 ? 利用擁有海量的用戶群體的媒體，讓中國花博會(huì)及《天香》詩樂歌舞更多的出現(xiàn)在網(wǎng)民的視野里。 媒介策略 ? 針對(duì)花博會(huì)一次盛會(huì)、一條新聞、一項(xiàng)娛樂、一種交流的特色，針對(duì)不同形式的推廣需求和不同層面的受眾，制定組合式的媒介策略。 ④ 媒介策略。 ② 受眾分析 。 ? 建議二：好耶網(wǎng)絡(luò)全程營銷技術(shù)配合 ? 在花博會(huì)網(wǎng)絡(luò)廣告投放期間，為網(wǎng)絡(luò)廣告、活動(dòng)頁面以及花博會(huì)網(wǎng)站粘貼好耶全程營銷監(jiān)測代碼，收集瀏覽、注冊(cè)等用戶數(shù)據(jù)并進(jìn)行科學(xué)分析，提出合理投放建議和網(wǎng)站修改建議。 ? 抽獎(jiǎng)方式：每天在注冊(cè)成功的用戶當(dāng)中隨機(jī)抽取一名獲獎(jiǎng)用戶，通知獲獎(jiǎng)用戶設(shè)計(jì) BUTTON廣告，并在一周后將此廣告在花博網(wǎng)免費(fèi)刊播。 會(huì)員吸引 ? 你注冊(cè)，我送廣告 ? 為增加花博網(wǎng)會(huì)員注冊(cè)量，吸引企業(yè)關(guān)注花博會(huì)，提升花博網(wǎng) PV，建議設(shè)置有將注冊(cè)流程。 ? 如： 天蝎座 對(duì)應(yīng)花屬為 紅玫瑰 ，因?yàn)樘?