公司理財(cái)-羅斯05-文庫(kù)吧資料
2025-01-16 22:14本頁(yè)面
【正文】 有2n個(gè)交點(diǎn)，即有2n個(gè)合理的IRR,當(dāng)項(xiàng)目的現(xiàn)金流只有一次改號(hào)時(shí)，不會(huì)出現(xiàn)多個(gè)折現(xiàn)率的問(wèn)題。,5.3.1 內(nèi)部收益率,內(nèi)部收益率,例54: 某項(xiàng)目現(xiàn)金流量為（$200,$100,$100,$100），該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為： 解：內(nèi)部收益率IRR為如下方程的解， 采用試錯(cuò)法解該方程，當(dāng)折現(xiàn)率為20%時(shí)，NPV=$10.65；當(dāng)折現(xiàn)率為30%時(shí)，NPV為18.39，,內(nèi)部收益率計(jì)算步驟,第一步：估算初始投資額和未來(lái)各期現(xiàn)金流量； 第二步：形成NPV為0，內(nèi)部收益率IRR未知的方程式； 第三步：通過(guò)試錯(cuò)法得出內(nèi)部報(bào)酬率IRR 先假設(shè)折現(xiàn)率為R1，得到NPV1 再假設(shè)折現(xiàn)率為R2，得到NPV2 計(jì)算內(nèi)部收益率IRR的其他方法 財(cái)務(wù)計(jì)算器 EXCEL函數(shù),判斷法則及優(yōu)缺點(diǎn),判斷法則： 最低接受法則：如果IRR超過(guò)必要報(bào)酬率，則接受項(xiàng)目 排序法則：選擇IRR最高的項(xiàng)目進(jìn)行投資 優(yōu)點(diǎn)： 容易理解和交流 缺點(diǎn)： 對(duì)投資還是融資沒(méi)有加以區(qū)分 有些項(xiàng)目可能不存在IRR，或者存在多個(gè)IRR 用作互斥項(xiàng)目分析時(shí)會(huì)有問(wèn)題,5.3.2 內(nèi)部收益率法存在的問(wèn)題,互斥項(xiàng)目與獨(dú)立項(xiàng)目 問(wèn)題1：是投資還是融資？ 問(wèn)題2：可能會(huì)有多個(gè)IRR 問(wèn)題3：規(guī)模問(wèn)題 問(wèn)題4：時(shí)間序列問(wèn)題,互斥項(xiàng)目與獨(dú)立項(xiàng)目,互斥項(xiàng)目: 指在多個(gè)潛在的項(xiàng)目中只能選擇一個(gè)進(jìn)行投資 將所有的可選項(xiàng)目進(jìn)行排序，然后選擇最好的一個(gè) 獨(dú)立項(xiàng)目：接受或拒絕某項(xiàng)目并不會(huì)影響其他項(xiàng)目的決策 每個(gè)項(xiàng)目必須至少要滿足最低接受法則的要求,問(wèn)題1： 投資還是融資,NPV,折現(xiàn)率R（%）,對(duì)于融資性的項(xiàng)目，當(dāng)內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率時(shí)，可以接受該項(xiàng)目；當(dāng)內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率時(shí)，不能接受該項(xiàng)目。,當(dāng)IRR大于給定折現(xiàn)率時(shí)，接受該項(xiàng)目即為接受了一個(gè)凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目。 排序法則： 由管理層制定 優(yōu)
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