3國際金融演變的區(qū)域貨幣合作研究(參考版)
2024-08-26 18:37本頁面
【正文】 。如果在地區(qū)貨幣合作進(jìn)程中能夠建立起有效的政府間聯(lián)合干預(yù)機(jī)制，將會有力地推動(dòng)地區(qū)貨幣合作向深層次發(fā)展。面對這次金融危機(jī)，各國政府采取各種政策措施進(jìn)行干預(yù)和拯救，并不等于脫離市場經(jīng)濟(jì)的軌道，而是在彌補(bǔ)市場失靈的問題， 創(chuàng)造或優(yōu)化市場化資源配置的外部條件。過分推崇自由市場經(jīng)濟(jì) 第 13 頁 共 13 頁 模式，追求 “ 經(jīng)濟(jì)自由 ” 和 “ 分散決策 ” ，忽略了經(jīng)濟(jì)金融全球化和過度自由化的副作用，已經(jīng)導(dǎo)致了嚴(yán)重的惡果和市場資源配置的 “ 事實(shí)低效率 ” 。由于普遍意識到美元資產(chǎn)的不可靠性，各國都在主張國際貨幣多元化和外匯儲備多樣化，一些國家還開始實(shí)行彼此貨幣間的清算兌換，而一些地區(qū)合作組織正在積極倡導(dǎo)區(qū)域性貨幣合作來規(guī)避單極化美元儲備所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。東亞區(qū)域內(nèi)匯率的穩(wěn)定應(yīng)靠貨幣合作框架下的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制來維持。然而，東亞地區(qū)匯率的穩(wěn)定畢竟是松散合作下的產(chǎn)物，缺乏有效的制度保障，因而是難以持續(xù)的，任何一國的匯率首先貶值都會打破原有的均衡。地區(qū)貨幣合作的首要目標(biāo)應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)多邊或雙邊匯率穩(wěn)定， 合作的手段包括區(qū)域內(nèi)各國的貨幣政策、財(cái)政政策協(xié)調(diào)和共同干預(yù)市場等。因?yàn)?，貨幣背后反映的是各國的?jīng)濟(jì)實(shí)力，多元化的國際儲備體系有利于形成對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)行為的約束，共同維持國際金融和貨幣體系的 第 12 頁 共 13 頁 安全和穩(wěn)定。因此，如 何從根本上擺脫對歐美經(jīng)濟(jì)金融體系的過分依賴，如何擺脫歐美經(jīng)濟(jì)下滑對本國的影響成為新興市場和發(fā)展中國家最關(guān)注的問題。 （二）深化地區(qū)貨幣合作的建議 現(xiàn)今世界的基本秩序和游戲規(guī)則主要是美歐等發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)制定的，發(fā)展中國家被動(dòng)接受，主要受益者也是歐美等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體。地區(qū)貨幣合作涉及面甚寬，需要?jiǎng)?chuàng)造多種條件，也要共同克服諸多困難。亞洲貨幣合作的推進(jìn)雖然較為緩慢，但近期已取得重要成果，我們有足夠的理由相信亞洲貨幣合作將會逐步向更高的層次演進(jìn)。海灣國家貨幣一體化進(jìn)程將使六國在共同抗擊金融危機(jī)的道路上形成更加堅(jiān)定的合力。此次金融危機(jī)雖然重創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，但并不能證明是區(qū)域貨幣一體化的錯(cuò)誤，而主要是由于銀行業(yè)參差不齊（統(tǒng)計(jì)數(shù) 據(jù)表明歐洲一些銀行的杠桿比例比美國還要高，導(dǎo)致歐洲在此次金融危機(jī)中損失堪比美國）、許多國家的金融業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱于美國、在拯救危機(jī)的一致行動(dòng)中效率低下等非貨幣原因造成的。其機(jī)理一是通過貨幣合作有利于促進(jìn)地區(qū)經(jīng)貿(mào)發(fā)展，進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)金融力量來抵御外部沖擊；二是貨幣合作機(jī)制可以使參與國在應(yīng)對危機(jī)沖擊時(shí)聯(lián)手行動(dòng)，避免單打獨(dú)斗的 “ 孤獨(dú)性脆弱 ” ，增強(qiáng)穩(wěn)定市場、穩(wěn)定金融的力量。此次金融危機(jī)，使得地區(qū)貨幣金融一體化的進(jìn)程大大提速。 第 10 頁 共 13 頁 伴隨區(qū)域經(jīng)濟(jì)貿(mào)易一體化趨勢，貨幣的區(qū)域化整合全面開花：北美三國仍在探討北美統(tǒng)一貨幣的路徑，拉美國家地區(qū)貨幣美元化趨勢日益明顯，歐元區(qū)的不斷擴(kuò)大，海灣地區(qū)六國貨幣（ “ 海元 ” ）的統(tǒng)一進(jìn)程在加快，非洲統(tǒng)一貨幣正在進(jìn)行，亞洲貨幣合作取得重要進(jìn)展。雖然從最終發(fā)展趨勢來看，國際貨幣體系在很長一段時(shí)間內(nèi)仍將由幾種國際貨幣主導(dǎo)，但此次金融危機(jī)引發(fā)的去杠桿化和經(jīng)濟(jì)低迷，導(dǎo)致了國際經(jīng)濟(jì)競爭格局的變化，改變了國際貨幣體系的競爭格局，也影響了地區(qū)貨幣的發(fā)展趨勢。構(gòu)建多元化的貨幣體系有利于形成貨幣之間的競爭和制衡約束，多足鼎立的貨幣格局可以共同支撐國際貨幣體系的穩(wěn)定。未來國際貨幣體系的改革方向是：要改變以美元為主導(dǎo)的貨幣體系，提升區(qū)域性貨幣的國際地位。 （一）結(jié)論 １ .區(qū)域貨幣合作強(qiáng)化國際貨幣體系多元化格局多元化的貨幣體系不僅能夠充分滿足各區(qū)域內(nèi)和世界范圍內(nèi)的貨幣需求，而 第 9 頁 共 13 頁 且區(qū)域貨幣間的協(xié)調(diào)
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