03基于價(jià)值評(píng)估的損益表分析(參考版)
2025-04-08 13:25本頁(yè)面
【正文】 本章作業(yè) P57 202396西工大 33 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 章節(jié)報(bào)告作業(yè) ? 介紹對(duì)象公司損益表情況 ? 報(bào)告重點(diǎn) 1. 討論損益表附注包含的涉及收入及成本費(fèi)用項(xiàng)目的重大會(huì)計(jì)政策 2. 分析公司的收入構(gòu)成、成本費(fèi)用構(gòu)成 3. 穩(wěn)健性原則對(duì)分析公司成本費(fèi)用有確認(rèn)有無(wú)重大影響 4. 分析公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的收益來(lái)源及性質(zhì)和可持續(xù)性 5. 計(jì)算公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度 12月 31日的市盈率 ?判斷是否存在錯(cuò)位定價(jià) 202396西工大 34 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 演講完畢，謝謝觀看！ 。 在同一個(gè) Spreadsheet中，對(duì)兩家公司損益表歷史數(shù)據(jù)做同比分析（各項(xiàng)目除以營(yíng)收） 。在表中錄入分析對(duì)象公司及對(duì)比公司的年度數(shù)據(jù)年度應(yīng)該包括最近一個(gè)年度及之前至少 5個(gè)年度，越多越好 ?從上年度往前推 0904年。 最低組回報(bào)率 41%，市盈率 最高組回報(bào)率 10%。 202396西工大 31 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 按照 Fama 和 French的研究方法，計(jì)算了 9605年間我國(guó)上市 公司個(gè)股層面市盈率和其未來(lái) 12個(gè)月中投資回報(bào)率的關(guān)系。這當(dāng)中固然有我國(guó)上市公司群體變動(dòng)迅速的影響，但 也反映了市場(chǎng)可能存在錯(cuò)誤定價(jià)。但市倍率波動(dòng)很大，最低時(shí)小于 2， 最高時(shí)大于 7。 市盈率高，未來(lái)回報(bào)低，市盈率低，未來(lái)回報(bào)高。 ? 美國(guó)人 Fama 和 French的研究 202396西工大 28 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 Fama 和 French的研究成果 作者分析了 1963年 1990年美國(guó)市場(chǎng)的情況，按每年所有上市 公司的 市盈率把其分成由高到低 10個(gè)投資組合 ，然后計(jì)算每個(gè)投資 組合未來(lái) 12個(gè)月的持有期內(nèi) 平均月度投資回報(bào) 。 3－ 7本章小結(jié) ? 收入與成本費(fèi)用確認(rèn)的 理論與若干問(wèn)題 ? 現(xiàn)金制與應(yīng)計(jì)制 ? 配比原則與穩(wěn)健性原則 ? 收入與費(fèi)用的確認(rèn)、計(jì)量與匯報(bào) ? 費(fèi)用化與資產(chǎn)化 ? 分析方法 ：時(shí)間序列趨勢(shì)分析；橫向?qū)Ρ确治? ? 關(guān)注點(diǎn) ： ⑴企業(yè)連續(xù)經(jīng)營(yíng)，如果一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年與年之間發(fā)生劇烈、超長(zhǎng) 變化 ，需警惕 ?分析原因； ⑵報(bào)表間的鉤稽關(guān)系一旦異常，預(yù)示背后可能隱匿未披露問(wèn)題； ⑶可比企業(yè)間因行業(yè)相似、規(guī)模近似，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有明顯差異 ?深究原因。 1998年要求公司將自行編制而且自用的軟件成本予以資本化并進(jìn)行攤銷，以往其支出記為費(fèi)用。 例如： 美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ ） 1992年后期，要求記錄職工提供非養(yǎng)老金性質(zhì)退休福利支出的現(xiàn)值。倘若最終 匯報(bào)結(jié)果 ≥分析師的 預(yù)測(cè) ?利好消息 ，公司股價(jià)一般上漲，反之亦然。 ? 事件發(fā)展后知曉其手段 ?費(fèi)用支出資產(chǎn)化 ? 簡(jiǎn)單的報(bào)表分析可發(fā)現(xiàn)大問(wèn)題， 其 2023年利潤(rùn)只有 4％，如果維護(hù)費(fèi)再提高 4％，該公司就虧損 安然 公司在使用 最復(fù)雜的金融工具 和手段操縱利潤(rùn)的時(shí)候， 世通 公司在使用 最簡(jiǎn)單的會(huì)計(jì)方法 操縱出額度更大的利潤(rùn) 202396西工大 23 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資 167。 從 $$1470億分別下降到 $$。各種費(fèi)用的上升應(yīng)該應(yīng)該比較成比例一起上升，世通可能低報(bào)維護(hù)費(fèi)。故其 有造 假之嫌 。但是， 2023年 6月 26日其披露在之前的幾年，公司 虛報(bào)利潤(rùn)達(dá) 38億美元 ?進(jìn)入破產(chǎn)程序，其創(chuàng)始人和 總裁被判刑 25年 ?其造假金額是 美國(guó) 最大的會(huì)計(jì)舞弊案 ?每年本應(yīng)費(fèi)用化的支出成為世通公司提高盈余水平的沉重負(fù)擔(dān) ?為了提高盈余水平，推動(dòng)股價(jià)不斷上揚(yáng) ?2023年之前的幾年前： 將巨額費(fèi)用資產(chǎn)化 。 ? 穩(wěn)健性原則 提前確認(rèn)損益表
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