【正文】 該企業(yè)得所得 稅率為 33%，資本成本率為 10%，試通過(guò)計(jì)算說(shuō) 明該設(shè)備是否應(yīng)該更新？ 104 演講完畢，謝謝觀(guān)看！ 。使用新設(shè)備后，每年的銷(xiāo)售收入可以從 1500萬(wàn)元上升到 1650萬(wàn)元，每年的付現(xiàn)成本從 1100萬(wàn)元上升到 1150萬(wàn)元。該公司擬購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備更新舊設(shè)備，以提高生產(chǎn)率和降低成本。試計(jì)算該項(xiàng)目投資的回收期、凈現(xiàn)值。項(xiàng)目的壽命為 5年， 5年中會(huì)使企業(yè)每年增加銷(xiāo)售收入 3600萬(wàn)元，每年增加付現(xiàn)成本 1200萬(wàn)元。假設(shè)該公司使用所得稅率為 40%，固定資產(chǎn)按 3年直線(xiàn)法折舊并不計(jì)算殘值，公司要求的最低報(bào)酬率為 0%，要求： （ 1）計(jì)算確定該項(xiàng)目的稅后現(xiàn)金流量； （ 2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值； 102 （ 3）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期； （ 4）如果不考慮其他因素，你認(rèn)為該項(xiàng)目是 否應(yīng)該接受？ 某公司決定進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資期為 3年。預(yù)期該項(xiàng)目可使企業(yè)銷(xiāo)售收入增加，第一年為 2023元，第二年為 3000元，第三年為5000元。假設(shè)所得稅率為 40%，資本成本率為 10%。乙方案需投入 36000元，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，使用壽命也是 5年， 5年后有殘值收入6000元。甲方案需要投資 30000元，使用壽命 5年，采用直線(xiàn)法折舊， 5年后設(shè)備無(wú)殘值。 分析： 初始投資 =176500（元） 每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流入 =20230（ 140%） 每年折舊抵稅 = X40% 13750017 650 0 ??第 13年現(xiàn)金流入 =7500（ 140%） 凈現(xiàn)值 = 100 一、思考題 如何進(jìn)行固定資產(chǎn)的更新決策？ 什么時(shí)候固定資產(chǎn)的更新決策可以采用凈現(xiàn)值法？ 二、練習(xí)題 某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力。該設(shè)備可使用 13年，每年可節(jié)約 扣稅前成本 20230元，最終殘值為 7500元。 因此，我們就必須學(xué)會(huì)如何計(jì)算稅后收入和稅后付現(xiàn)成本以及它們與現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。 這個(gè)題目也可以通過(guò)分析各自的現(xiàn)金流量來(lái)求解。公司如果購(gòu)置新設(shè)舊設(shè)備出售可得收入 100萬(wàn)元。新設(shè)備購(gòu)置成本為 200萬(wàn)元，使用年限 5年， 同樣用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的 10%。 95 某公司原有設(shè)備一套，購(gòu)置成本為 150萬(wàn) 元，預(yù)計(jì)使用年限 10年，已經(jīng)使用 5年，預(yù)計(jì)殘值 為原值的 10%，該公司用直線(xiàn)法計(jì)提折舊。先用現(xiàn)金流量表計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。第三年末項(xiàng)目結(jié)束，收回流動(dòng)資金 600元。 88 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流出 30000 營(yíng)業(yè)收入 15000 15000 15000 15000 15000 付現(xiàn)成本 5000 5000 5000 5000 5000 折舊 6000 6000 6000 6000 6000 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 4000 4000 4000 4000 4000 所得稅 1600 1600 1600 1600 1600 凈利潤(rùn) 2400 2400 2400 2400 2400 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入 8400 8400 8400 8400 8400 現(xiàn)金流入現(xiàn)值 8400= 凈現(xiàn)值 = 甲方案現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：元 89 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流出 39000 現(xiàn)金流入 營(yíng)業(yè)收入 17000 17000 17000 17000 17000 付現(xiàn)成本 6000 6300 6600 6900 7200 折舊 6000 6000 6000 6000 6000 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 5000 4700 4400 4100 3800 所得稅 2023 1880 1760 1640 1520 凈利潤(rùn) 3000 2820 2460 2460 2280 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入 現(xiàn)值 8 9000 8820 5 8460 6356 8460 8280 殘值收入現(xiàn)值 6000= 流動(dòng)資金現(xiàn)值 3000 = 現(xiàn)金流入現(xiàn)值 凈現(xiàn)值 乙方案現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：元 90 兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量圖： 甲方案的現(xiàn)金流量圖 8400 8400 8400 8400 8400 30000 1 2 3 4 5 39000 9000 8820 8460 8460 8280 1 2 3 4 5 9000 乙方案的現(xiàn)金流量圖 91 甲方案凈現(xiàn)值為： ，乙方案的凈現(xiàn)值 為 。 要求： （ 1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量，列出其現(xiàn)金流量圖； （ 2）計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值； （ 3）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)； 87 （ 4）計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率； （ 5）計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期； （ 6）試判斷應(yīng)選擇哪個(gè)方案？ 先用現(xiàn)金流量計(jì)算表分析出各個(gè)方案的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，兩個(gè)方案現(xiàn)金流量計(jì)算表如下： 分析 ：這個(gè)題目的關(guān)鍵是要分析出各個(gè)方案的現(xiàn)金流量。 5年中每年收入 17000元，付現(xiàn)成本第一年為 6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)用 300元，另外需要墊支營(yíng)運(yùn)資金 3000元。 5年中每年銷(xiāo)售收入 為 15000元，每年的付現(xiàn)成本為 5000元?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。要求：計(jì)算該債券的價(jià)格為多少時(shí)該企業(yè)才能進(jìn)行投資？ A企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi) B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券的面值為 3000元，期限 3年，票面利率為 12%，不計(jì)復(fù)利，當(dāng)期市場(chǎng)利率為 8%。你可以采取兩種方式收取租金，一種是每年年末收一次，金額相等，都是 15000元；另一種方式是現(xiàn)在就一次性收取 5年的租金 65000元，如果你預(yù)期的市場(chǎng)年利率為 4%，那么，你會(huì)采取哪種方式，為什么？ 84 第十一、第十二講 假如你年初買(mǎi)了一些股票，購(gòu)買(mǎi)成本是 20230元，本年度預(yù)期能夠獲得股利 2023元，預(yù)計(jì)年末該股票的價(jià)格為 21000元。請(qǐng)計(jì)算此人目前應(yīng)存入多少錢(qián)？ 如果你去購(gòu)買(mǎi)某企業(yè)的債券，它的票面利率為 5%，票面價(jià)值為 1000元，你購(gòu)買(mǎi)時(shí)所支付的金額也是 1000元。請(qǐng)問(wèn)兩年后到期時(shí)你可以收到的總金額為多少？ 第五、第六講 82 某人現(xiàn)在準(zhǔn)備存入銀行一筆錢(qián)，以便在以后的20年中每年底能夠得到 4000元。公司如果購(gòu)置新設(shè) 舊設(shè)備出售可 得收入 100萬(wàn)元。新設(shè)備購(gòu)置成本為 200萬(wàn)元，使用年限 5年， 同樣用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的 10%。 某公司原有設(shè)備一套，購(gòu)置成本為 150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使 用年限 10年，已經(jīng)使用 5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的 10%，該公司用 直線(xiàn)法計(jì)提折舊。假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為 30%，資本成本率為 10%，固定資產(chǎn)無(wú)殘值。每年年初投資 2023元，第 4年開(kāi)始投產(chǎn)，投產(chǎn)時(shí)，需要墊流動(dòng)資產(chǎn) 500萬(wàn)元。第三年末項(xiàng)目結(jié)束，收回流動(dòng)資金 600元。假設(shè)所得稅率為 40%，資本成本率為 10% 78 要求： （ 1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量，列出其現(xiàn)金流量圖； （ 2）計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值； （ 3）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)； （ 4）計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率； （ 5）計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期； （ 6）試判斷應(yīng)選擇哪個(gè)方案？ 某公司有一投資項(xiàng)目，需要投資 6000元（ 5400元用于購(gòu)買(mǎi)設(shè)備， 600元用于追加流動(dòng)資金）。乙方案需投入 36000元， 采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，使用壽命也是 5年， 5年后有殘值收入 6000元。甲方案需要投資 30000元，使用壽命 5年， 采用直線(xiàn)法折舊， 5年后設(shè)備無(wú)殘值。 77 一、思考題 如何進(jìn)行固定資產(chǎn)的更新決策？ 什么時(shí)候固定資產(chǎn)的更新決策可 以采用凈現(xiàn)值法？ 二、練習(xí)題 某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力。 現(xiàn)金流出 =202309000=11000（元） —— 追加投資額 現(xiàn)金流入 =30001000=2023（元） —— 每年節(jié)約的運(yùn)行成本 現(xiàn)金流入 =1000300=700（元） —— 最后 殘值差額 75 差額法下的現(xiàn)金流量： 差額的現(xiàn)金流量圖 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 11000 2700 計(jì)算這個(gè)系列現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值： 76 110 0010%1070010%102023 ????? ），（），（ PV IFPV IFANPV ????? （元）? 凈現(xiàn)值大于零，意味著節(jié)約的成本大于追加的投資，所以 應(yīng)該更新新設(shè)備 。即采用 差額分析法進(jìn)行分析 。假設(shè)該企業(yè)的要求的最低報(bào)酬率為 10%，問(wèn)是否應(yīng)該更新該設(shè)備？ 73 數(shù)據(jù)項(xiàng)目 陳舊設(shè)備 新設(shè)備 最初購(gòu)置成本 16000 20230 現(xiàn)時(shí)重置成本 9000 20230 預(yù)計(jì)使用年限（年） 15 10 已經(jīng)使用年限 5 0 年運(yùn)行費(fèi)用 3000 1000 最終殘值 300 1000 最低報(bào)酬率 10% 某企業(yè)固定資產(chǎn)更新決策數(shù)據(jù) 金額單位：元 第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的一般方法 三、固定資產(chǎn)更新決策 74 分析： 這個(gè)例題也可以采用前面的方法進(jìn) 行計(jì)算，但可以有更便利的方法。但是如果引用新的設(shè)備卻耗費(fèi)很多，因此也需要作出權(quán)衡。維護(hù)費(fèi)用比最初購(gòu)臵時(shí)逐步增加；另一種是舊資產(chǎn)的性能沒(méi)有顯著變化。 固定資產(chǎn) 的陳舊，是相對(duì)于新的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)的。 方案 ① 舊設(shè)備年運(yùn)行成本 =300+75=375（元） )8%,6(8%680)8%,6(3752700PV IFAPV IFPV IFA ），（舊設(shè)備平均年成本 ?????375)8%,6(8%6802700 ????PV IFAPV IF ），（（元） ?????70 小設(shè)備年運(yùn)行成本 =320+45=365（元） )10%,6(10%6880)10%,6(3654400PV IFAPV IFPV IFA ），（舊設(shè)備平均年成本 ?????365)10%,6(10%68804400 ????PV IFAPV IF ），（（元） ?????方案 ① 的平均年成本 =+=（元） 方案 ② 大設(shè)備年運(yùn)行成本 =660+50=710（元） 71 )10%,6(10%61560)10%,6(7107800PV IFAPV IFPV IFA ），（大設(shè)備平均年成本 ?????710)10%,6(10%615607800 ????PV IFAPV IF ），（ ????=（元） 通過(guò)比較，選擇第二個(gè)方案為好。 兩個(gè)方案的有關(guān)數(shù)據(jù)資料如下： 68 數(shù)據(jù)項(xiàng)目 方案 ① 方案 ② 現(xiàn)有設(shè)備 購(gòu)置小設(shè)備 購(gòu)置大設(shè)備 現(xiàn)時(shí)重置成本 2700 4400 7800 預(yù)計(jì)使用年限（年） 8 10 10 動(dòng)力費(fèi) 300 320 660 維修費(fèi) 75 45 50 最終殘值 80 880 1560 某企業(yè)固定資產(chǎn)更新決策數(shù)據(jù) 金額單位：元 如果 該企業(yè)投資要求的最低報(bào)酬率為 6%，應(yīng)選擇哪個(gè)方案？ 第二節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的一般方法 三、固定資產(chǎn)更新決策 69 分析 ：也是假設(shè)兩個(gè)方案設(shè)備的預(yù)期生產(chǎn) 能力相同，要進(jìn)行方案的取舍，也是要比較兩 種方案的平均年成本。即現(xiàn)有設(shè)備是很好的，但由于情況的變化