并購基金及運作模式概述(參考版)
2025-03-12 13:16本頁面
【正文】 03 演講完畢，謝謝觀看！ 。景泰基金擅自將 8億資金挪用到其涉足的另外兩個產(chǎn)品上用于“補(bǔ)窟窿”，其中 發(fā)行的“金元惠理吾思基金城中村及棚戶區(qū)改造系列專項資產(chǎn)管理計劃”。 LP對 GP 過多的干預(yù)可能會降低基金運行的效率，而 GP 也可能濫用職權(quán)侵害 LP 的利益，如當(dāng) GP 同時管理 A 與 B兩只基金時，可能會由 A基金去收購 B基金所投資的項目實現(xiàn) B的退出，或者挪用 A 的資金去緩解 B 的資金短缺問題等。因此并購基金在進(jìn)行產(chǎn)品化的過程中應(yīng)當(dāng)特別注意風(fēng)險的控制，尤其要關(guān)注如何實現(xiàn)安全退出，注重退出方式和時機(jī)的選擇，制定完善的退出方案。然后基金子公司或信托成立產(chǎn)品再投資于該“投資計劃”，從而間接實現(xiàn)并購基金的投資。信托產(chǎn)品或基金子公司產(chǎn)品將募集的資金合并運作，充當(dāng)一個 LP，或者參與多個 LP 來分散風(fēng)險。因此我們可以利用產(chǎn)品化來擴(kuò)大客戶的參與群體、降低參與門檻 。投資者應(yīng)具備相應(yīng)的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力。 目前對 LP的要求是 —— 指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，投資于單只并購基金的金額不低于 100 萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個人： （一） 數(shù)量不能超過 50人 。 并購基金的估值 并購基金產(chǎn)品化 并購基金常常采用的是有限合伙制，由 GP(普通合伙人 )和 LP(有限合伙人 )組成，其中 GP 負(fù)責(zé)并購基金的運作，并提供一定比例的資金，常常為整個并購基金的 1%~5%。收益法是通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評估對象價值 。 目前國內(nèi)的并購基金根據(jù)實際情況合理采用市場法、收益法、資產(chǎn)基礎(chǔ)法等方法進(jìn)行估值。第二是類比法，就是尋找跟該企業(yè)相類似的已上市企業(yè)，以它的市值進(jìn)行推斷 。國際上通行的企業(yè)估值法有三種。 當(dāng)合伙人從合伙企業(yè)退出后持有上市公司股票時，則本合伙企業(yè)持有的現(xiàn)金資產(chǎn) (如有 )由各合伙人按照實繳貨幣出資比例進(jìn)行分配，管理人不提取業(yè)績獎勵，業(yè)績獎勵等費用計算和收取根據(jù)信托計劃條款約定執(zhí)行。 并購基金的收益分配的基本原則 有限合伙企業(yè)年化凈收益率 R8%時，超過 8%部分以上部分的 20%作為超額業(yè)績收益，暫時留存在合伙企業(yè)賬戶中，待有限合伙企業(yè)清算時一次性分配，非超額業(yè)績收益部分 (即超過 8%以上部分的 80%)由各合伙人按出資比例分配收益。 本企業(yè)收益 =本企業(yè)投資項目變現(xiàn)收入收益 +本企業(yè)投資項目累計分紅收益 +本企業(yè)對投資項目的資金出借收益 +閑臵資金使用收益 +銀行利息收入 +其他收益 管理費 銀行托管費 本協(xié)議約定應(yīng)由本企業(yè)承擔(dān)的其他費用。 有限合伙企業(yè)年化凈收益率 R=本企業(yè)收益 /全體合伙人實繳貨幣出資額加權(quán)平均數(shù) 。第二種是美國模式，即逐筆分配模式，每筆投資退出 GP 都參與收益分配，以單筆投資成本為參照提取超額收益的一部分作為業(yè)績獎勵。 對于 GP 來說，一般是收取 2%左右的管理費和 20%的超額收益，即“ 2+20”。 并購基金的盈利 〃 將持有的被投資企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓給其他機(jī)構(gòu)或個人，獲得轉(zhuǎn)讓收益和投資額的差價。 〃 被投資企業(yè)回購 PE投資股份，投資人獲得回購金額與投資金額的差價。對 PE 和投資者而言，投資回報主要還是分紅和到期返還，以及財務(wù)顧問費等。 約定三年內(nèi)，上市公司有優(yōu)先收購項目權(quán)利。 出資比例及募資 根據(jù) PE機(jī)構(gòu)及上市公司出資比例可以將并購基金劃分為三種模式 項目投資管理的分工 （ 1）投資流程 PE機(jī)構(gòu)作為基金管理人，提供日常運營及投資管理服務(wù)，包括項目篩選、談判、盡職調(diào)查、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、立項、行業(yè)分析、投建書撰寫及投決會項目陳述、 上市公司協(xié)助 PE機(jī)構(gòu)進(jìn)行項目篩選、立項、組織實施，有的上市公司會利用行業(yè)優(yōu)勢甚至主導(dǎo)項目源的提供和篩選 （ 2）投后管理 P
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1