【正文】 。但是，行政配置方式存在著許多弊端：（ 1）它割斷了企業(yè)與市場(chǎng)的關(guān)系，使企業(yè)難以適應(yīng)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境；（ 2）由于不允許有特殊的經(jīng)濟(jì)利益，對(duì)企業(yè)的積極性有抑制作用，資本配置行為往往由于受到利益機(jī)制的影響而出現(xiàn)障礙；（ 3）資本配置的效率取決于行政權(quán)利、行政手段和行政機(jī)制的效率；（ 4）資本的配置往往是一次性的，資本一經(jīng)配置很難以通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行選擇和重新組合。 在行政配置方式下，資本的配置主要通過(guò)行政權(quán)利、行政手段和行政機(jī)制來(lái)進(jìn)行，資本的配置過(guò)程一般是：資本 ──計(jì)劃 ──企業(yè)。資本的優(yōu)化配置能夠優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)，提高資本的產(chǎn)出率。 資本配置之所以必要在于資本的稀缺性。 在資本取得中，資本的配置主要解決籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)的合理安排問(wèn)題，包括長(zhǎng)期資本和短期資本的安排、債務(wù)資本和權(quán)益資本的安排、債務(wù)資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)的安排以及權(quán)益資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)的安排；在資本運(yùn)用中，資本的配置主要解決資本的合理分配問(wèn)題，包括對(duì)資本的流向和流量所進(jìn)行的調(diào)整； 在資本收益分配中，資本的配置主要解決企業(yè)收益在不同利益主體之間如何進(jìn)行合理的分配，妥善處理企業(yè)利益分配關(guān)系。 （一）資本配置 資本配置是指將企業(yè)資本在不同來(lái)源之間進(jìn)行組合，在不同用途之間進(jìn)行分配。 二、資本配置與資本利用 財(cái)務(wù)管理作為對(duì)資本的運(yùn)作，具有兩大功能：資本配置和資本利用。此外，企業(yè)財(cái)務(wù)管理還要對(duì)一些特殊的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行運(yùn)作，如企業(yè)兼并與收購(gòu)、企業(yè)破產(chǎn)與重整、企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理等等。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)依據(jù)一定的法律原則，合理確定分配規(guī)模和分配方式。 應(yīng)當(dāng)注意的是，企業(yè)籌集的資本歸結(jié)為權(quán)益資本和債務(wù)資本兩個(gè)方面，在對(duì)這兩種資本分配報(bào)酬時(shí)，前者是通過(guò)利潤(rùn)分配的形式進(jìn)行的，屬于稅后分配；后者是通過(guò)將利息等計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的形式進(jìn)行分配的，屬于稅前分配。企業(yè)通過(guò)投資取得的收入如銷售收入，首先要用以彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)，繳納流轉(zhuǎn)稅，其余部分為企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與投資凈收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額等構(gòu)成企業(yè)的利潤(rùn)總額。所以，廣義的分配是指對(duì)投資收入如銷售收入和利潤(rùn)進(jìn)行分割和分派的過(guò)程，而狹義的分配僅指對(duì)凈利潤(rùn)的分配。 資本收益分配總是作為資本運(yùn)用的結(jié)果而出現(xiàn)的，它是對(duì)資本運(yùn)用成果的分配。 （三）資本收益分配 企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)用應(yīng)當(dāng)取得收入，實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。企業(yè)要采購(gòu)材料或商品，以便從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)；企業(yè)要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；當(dāng)企業(yè)把產(chǎn)品或商品售出后，可取得收入，收回資本；如果企業(yè)現(xiàn)有資本不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要，還要采取短期借款方式來(lái)籌集營(yíng)運(yùn)資本。在金融投資上，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)是：在金融資產(chǎn)的流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性之間找到一個(gè)合理的均衡點(diǎn)。 金融投資是企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票、基金、債券等金融資產(chǎn)，間接投資于其他企業(yè)的一種投資行為，它是一種對(duì)外的間接性投資。項(xiàng)目投資的目的是改善現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，獲得更多的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。 企業(yè)資本投資按投資對(duì)象，可分為項(xiàng)目投資和金融投資。 （一）資本投資 企業(yè)資本投資是指企業(yè)以盈利為目的的資本性支出，即企業(yè)預(yù)先投入一定數(shù)額的資本，以便獲得預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益的財(cái)務(wù)行為。企業(yè)資本運(yùn)用是企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的中心環(huán)節(jié)，它不僅對(duì)資本籌集提出要求，而且也影響企業(yè)資本收益的分配。既要獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，又要努力減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果負(fù)債過(guò)多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大。企業(yè)在取得資本時(shí)，應(yīng)當(dāng)科學(xué)方式取得，如向投資者吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部留存收益等等；另一種是企業(yè)債務(wù)資地安排資本結(jié)構(gòu)，適度運(yùn)用舉債經(jīng)營(yíng)。具體要求是：合理確定資本需要量，控制資本投放的時(shí)間；正確選擇籌資渠道和籌資方式，努力降低資本成本；分析籌資對(duì)企業(yè)控制權(quán)的影響，保持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性；合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)。為了實(shí)現(xiàn)籌資的目的，企業(yè)資本籌集必須按照一定的要求進(jìn)行。 籌資是必然的，而籌資的目的是多樣的。資本需要量的確定要以需定量，量力而行，籌資的規(guī)模、時(shí)機(jī)和組合要適應(yīng)投資的要求。應(yīng)當(dāng)注意的是，資本的籌集有一個(gè)合理的數(shù)量界限。但另一方面，相對(duì)于無(wú)限發(fā)展的生產(chǎn)來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資本總是有限的。 企業(yè)籌集資本有其客觀的必然性，即生產(chǎn)的無(wú)限性和資本的稀缺性之間的矛盾客觀存在。 一、資本活動(dòng) （一）資本取得 資本取得，或稱資本籌集，是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資本的過(guò)程。我們把這種籌資、投資和資本收益分配活動(dòng)等資本活動(dòng)，稱為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)。 企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)是通過(guò)一系列資本活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。實(shí)物商品不斷運(yùn)動(dòng)，實(shí)物商品的價(jià)值形態(tài)也不斷發(fā)生變化，由一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)，周而復(fù)始 ,不斷循環(huán)，形成了資本運(yùn)動(dòng)。 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理 :對(duì)資本的運(yùn)作 在商品經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)產(chǎn)品是使用價(jià)值和價(jià)值的有機(jī)統(tǒng)一，企業(yè)的再生產(chǎn)過(guò)程一方面是使用價(jià)值的生產(chǎn)和交換過(guò)程，另一方面是價(jià)值的形成和實(shí)現(xiàn)過(guò)程。 (3)企業(yè)具有三重財(cái)務(wù)身份，即債權(quán)人財(cái)務(wù)、所有者財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)。 最后，資本金還是維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序的財(cái)產(chǎn)機(jī)制。 其次，資本金的性質(zhì)和結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的組織制度。 ⑵ 資本金是企業(yè)運(yùn)行的中心。 企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)對(duì)應(yīng)于債權(quán)人的債權(quán)和所有者的產(chǎn)權(quán)，債權(quán)人雖然享有固定收益的求索權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)，但失去了獲得隨企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的額外收益的權(quán)利；股東雖然可以享有隨企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的額外收益，但卻具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性。 企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)不僅僅表現(xiàn)為實(shí)物資產(chǎn)，還包括其他形態(tài)的財(cái)產(chǎn)，如對(duì)外投資等，所以，企業(yè)法人也擁有自己的債權(quán)和產(chǎn)權(quán)。企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)就是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的所有權(quán)，無(wú)論是通過(guò)所有者投資形成的資產(chǎn)，還是通過(guò)債務(wù)資本形成的資產(chǎn)，也還是企業(yè)通過(guò)內(nèi)部積累所形成的資產(chǎn)，都是歸企業(yè)法人所有的。所以，企業(yè)控制權(quán)在債權(quán)人和股東之間轉(zhuǎn)換的臨界點(diǎn)也就是企業(yè)破產(chǎn)的臨界點(diǎn)。所有者對(duì)企業(yè)收益在扣除各種固定支付后的剩余享有求索權(quán)，并承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也實(shí)施對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和控制。 可見(jiàn)，債權(quán)和產(chǎn)權(quán)的區(qū)別主要體現(xiàn)在權(quán)利的安排上。 然而，對(duì)于更多的所有者（持股很少的股東）來(lái)說(shuō)，他們似乎唯一能夠選擇的行使權(quán)利的方式，是“用腳投票”的間接方式，因?yàn)樗麄兂钟械墓善痹跀?shù)量上是微乎其微的，而行使權(quán)利的成本由個(gè)人負(fù)擔(dān)（如參加股東大會(huì)時(shí)費(fèi)用自理），收益由全部所有者享受，這意味著他們?nèi)狈ψ銐虻膭?dòng)力來(lái)主動(dòng)行使權(quán)利，實(shí)施監(jiān)督。 所有者對(duì)企業(yè)的控制是一種“實(shí)際的控制”。如果企業(yè)能夠償還債務(wù)，控制權(quán)掌握在企業(yè)手中；如果企業(yè)不能償還債務(wù)，控制權(quán)便按照法律的程序自動(dòng)地轉(zhuǎn)到債權(quán)人手中，而且，債權(quán)人利用債權(quán)進(jìn)行的相機(jī)控制，只是針對(duì)不能達(dá)到特定目標(biāo)的企業(yè)。作為企業(yè)債務(wù)資本和權(quán)益資本的所有者，債權(quán)人和所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)有著不同的要求。所有者對(duì)企業(yè)權(quán)益資本的所有權(quán)是一種終極所有權(quán)。所有者向企業(yè)投入資本，不僅僅是為了保持他的資本，更重要