【正文】 +(1+10%)179。 4，合營(yíng)公司的資本成本（最低投資回報(bào)率）為 10%。 2，家輝另出資 500萬(wàn)元現(xiàn)金，作為合營(yíng)公司的流動(dòng)資金。 長(zhǎng)沙雙鶴 瑞格公司 三九公司 珠海金沙 九芝堂 株州千金 營(yíng)業(yè)額 業(yè)務(wù)重點(diǎn) 12億元 湖南藥品 目標(biāo)市場(chǎng) 消費(fèi)者 醫(yī)院 批發(fā) 處方藥 醫(yī)院 醫(yī)院 消費(fèi)者 /醫(yī)院 二級(jí)批發(fā) 醫(yī)院 GSP認(rèn)證 已通過(guò) 申請(qǐng)中 處方藥 零售 零售 申請(qǐng)中 申請(qǐng)中 申請(qǐng)中 申請(qǐng)中 申請(qǐng)中 處方藥 批發(fā) 第 93 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 目標(biāo)收購(gòu)公司簡(jiǎn)介：湖南藥品經(jīng)營(yíng)有限公司 與 500多家藥品生產(chǎn)企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系，采購(gòu)品種達(dá) 1400多種 成立 業(yè)務(wù) GSP 其他 公司成立于 1997年，謝本人及其妻共占 60%股份 ,省藥管局占 40% 從事中成藥、西藥制劑、化學(xué)原料藥、化學(xué)試劑、醫(yī)療器械的批發(fā)業(yè)務(wù) 湖南省首批 GSP認(rèn)證試點(diǎn)單位 2023年 7月，列入“湖南省醫(yī)院集中采購(gòu)中心” 采購(gòu)網(wǎng)絡(luò) 第 94 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 目標(biāo)收購(gòu)企業(yè)業(yè)務(wù)介紹 湖南藥品 連鎖零售 藥品批發(fā) 藥品生產(chǎn) 老百姓大藥房 醫(yī)院 市場(chǎng)部 新藥 普藥 子午補(bǔ)血 省內(nèi) 省外 永州 益陽(yáng) 株州 衡陽(yáng) 江西 邵陽(yáng) 郴州 100% 80% 20% 第 95 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 目標(biāo)收購(gòu)企業(yè)面臨的問(wèn)題 ? 核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)減緩： 202320231年度銷售增長(zhǎng)為 %,增幅減緩 ? 市場(chǎng)資源不穩(wěn)定 :上游供應(yīng)商及下游用戶缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系 ? 流動(dòng)資金不足 :應(yīng)收帳款的賬期長(zhǎng)達(dá) 90天 ,給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)資金壓力 0 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1998 1999 2023 2023 營(yíng)業(yè)額 :萬(wàn)元 3,200 4,600 5,800 6,000 44% 26% % 年份 藥品批發(fā)業(yè)務(wù)銷售額回顧 第 96 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 合營(yíng)公司的股權(quán)構(gòu)成、合作方式和資源整合 股權(quán)分析 合營(yíng)公司 家輝基因 55%股權(quán) 湖南藥品 45%股權(quán) 市場(chǎng)資源 （湘雅系） 品牌資源 （基因 /高科技） 證照資源 （經(jīng)營(yíng)許可證） GSP資源 （待批） 渠道資源 資金資源 注冊(cè)資金 公司作價(jià)（未經(jīng)評(píng)估） 溢價(jià) 股權(quán)比例 家輝出資400 490 90 55/45 270單位：萬(wàn)元 第 97 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 藥品經(jīng)營(yíng)有限公司業(yè)務(wù)設(shè)想 公司 新藥部 獨(dú)家代理 市場(chǎng)調(diào)撥 醫(yī)院 鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院 集體招標(biāo) 其他批發(fā)商 醫(yī)院 經(jīng)營(yíng)方針： 1，調(diào)整品種結(jié)構(gòu)， 60%贏利品種； 20%進(jìn)口品種； 20%普通品種 2，發(fā)展代理業(yè)務(wù) 湘雅系醫(yī)院資源 :附一 /附二 /附三 湘雅系其他醫(yī)院資源 :臨床醫(yī)院 /下屬醫(yī)院系統(tǒng) 第 98 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 家輝藥品經(jīng)營(yíng)有限公司財(cái)務(wù)分析 凈現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)表明：該項(xiàng)目在近期將產(chǎn)生可觀的現(xiàn)金流 前提假設(shè)： 1，經(jīng)營(yíng)期中全部收入為現(xiàn)金 2，除折舊外，全部費(fèi)用為現(xiàn)金費(fèi)用 3，稅后利潤(rùn)率： 3% 4，折舊額為： 180,000元 1，樂(lè)觀情境 : 2023年的銷售額在 2023年銷售基礎(chǔ)上 ,由于湘雅系的市場(chǎng)資源 ,可貢獻(xiàn)4000萬(wàn)元的銷售額 ,達(dá)到 元 。 以目前大的醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)為核心 ， 建立全國(guó)區(qū)域性的批發(fā)市場(chǎng) ， 鼓勵(lì)批發(fā)企業(yè)把下屬的市 、 縣設(shè)分公司變成自己的配送中心 ， 形成大的配送網(wǎng)絡(luò) ， 以減少流通層次和環(huán)節(jié) ， 實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng) 、 規(guī)模效益 ！ 處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，商品實(shí)行分類分級(jí)計(jì)劃管理，分層次按系統(tǒng)進(jìn)行調(diào)撥供應(yīng)，購(gòu)銷方式較為單一，價(jià)格上統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、分級(jí)管理。 醫(yī)藥市場(chǎng)流通秩序較為混亂 ， 無(wú)序競(jìng)爭(zhēng) 、 過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象嚴(yán)重 ， 主要表現(xiàn)在一些企業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng) ， 一些地區(qū)開(kāi)辦或變相開(kāi)辦非法藥品集貿(mào)市場(chǎng) ， 藥品交易行為不規(guī)范 。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)平均流通費(fèi)用率為１２．５６％，銷售利潤(rùn)少于１％，已經(jīng)有１５個(gè)省的醫(yī)藥商業(yè)連續(xù)三年匯總性虧損。 計(jì)算機(jī)管理信息系統(tǒng)沒(méi)有普遍成立，國(guó)家藥品統(tǒng)一編碼還沒(méi)有實(shí)施。 與發(fā)達(dá)國(guó)家相比 ， 差距很大 。 銷售額超過(guò)2023萬(wàn)元的企業(yè)不到５ ％ ， 銷售額最大的中國(guó)醫(yī)藥 （ 集團(tuán) ） 公司和上海醫(yī)藥股份公司分別為６０多億元 ， 各占醫(yī)藥市場(chǎng)銷售總額的４ ％ 左右 ， 全國(guó)前十大批發(fā)商的銷售額占市場(chǎng)總額的２０ ％ 左右 。 年平均增長(zhǎng)率 22% 資料來(lái)源：國(guó)家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所 第 89 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 我國(guó)醫(yī)藥流通市場(chǎng)存在的問(wèn)題：層級(jí)過(guò)多，藥品價(jià)格在流通過(guò)程中莫名其妙地增加了，生產(chǎn)企業(yè)沒(méi)有得到利益，每個(gè)流通環(huán)節(jié)的利益都不大 國(guó)內(nèi)分銷體系 國(guó)外分銷體系 從 n級(jí)到二級(jí) 藥品從生產(chǎn)到消費(fèi)者或病人手中最多要經(jīng)過(guò)６個(gè)層面，每個(gè)層面都要有利潤(rùn)，就造成了藥品價(jià)格的不合理性 國(guó)外藥品的分銷層次簡(jiǎn)單，就是從生產(chǎn)企業(yè)到分銷商或批發(fā)商，然后到藥房 —— 十分簡(jiǎn)單和易于控制的流通渠道。 一次性使用的醫(yī)療器械、導(dǎo)管類器械代表著當(dāng)前國(guó)際醫(yī)療器械的最新潮流 中國(guó)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì) 信息來(lái)源：新華信訪談 第 77 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 在順利開(kāi)發(fā)市場(chǎng)的前提下， 2023年一次性器材產(chǎn)品稅前利潤(rùn)能達(dá)到 300400萬(wàn)元 01002003004005006000 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000銷售量（萬(wàn)套）利潤(rùn)（萬(wàn)元）基本假設(shè) : 每套一次性器材的平均利潤(rùn)額為 原材料成本不會(huì)發(fā)生突然性地大幅增長(zhǎng) 可能性較大區(qū)間 ：萬(wàn)套 第 78 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 介入導(dǎo)管屬于有一定技術(shù)含量的仿制產(chǎn)品，可填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白 質(zhì)量 價(jià)格 服務(wù) ? 湘佳開(kāi)發(fā)的二尖瓣球囊擴(kuò)張導(dǎo)管已滿足植入人體 24小時(shí)的技術(shù)要求 ? 質(zhì)量可與日本同類產(chǎn)品基本相當(dāng) ? 成本約為 1000元，出廠價(jià)為 4000元，不到國(guó)外同等產(chǎn)品價(jià)格的 1/3 ? 可提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，滿足醫(yī)院的多方面要求 ? 可充分保證供貨的及時(shí)性 市場(chǎng) ? 國(guó)內(nèi)近 80家三甲醫(yī)院具備使用本產(chǎn)品的軟硬件條件，大醫(yī)院一年可使用500支 ? 目前每年進(jìn)口 2萬(wàn)多支 信息來(lái)源：新華信訪談 第 79 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 介入導(dǎo)管產(chǎn)品 2023年 3月可望投入規(guī)模生產(chǎn) 2023，10 2023，11 2023，12 2023，1 2023，2 2023，3 厖 2023 ， 10標(biāo)準(zhǔn)審查產(chǎn)品檢測(cè)藥品監(jiān)督局核發(fā)試字號(hào)證書申請(qǐng)準(zhǔn)字號(hào)證書? 目前湘佳公司生產(chǎn)的介入導(dǎo)管處于產(chǎn)品檢測(cè)階段 ? 2023年 3月可望獲得試字號(hào)生產(chǎn)許可證 , 2年換證 ? 獲得試字號(hào)許可證的 7個(gè)月后 ,公司可申請(qǐng)準(zhǔn)字號(hào)生產(chǎn)許可證 , 4年換證 第 80 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 介入導(dǎo)管贏利能力分析：當(dāng)每支獲利 1000元銷售 2023支時(shí)，或每支獲利銷售 1000支時(shí)，利潤(rùn)額均可達(dá)到 200萬(wàn)元 02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,0001000 2023 3000銷售量（支）銷售利潤(rùn)額（元）? 在產(chǎn)品順利投產(chǎn)的情況下，利潤(rùn)額可達(dá)到 200萬(wàn)元（保守估計(jì)） 信息來(lái)源：新華信訪談 第 81 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 2023年項(xiàng)目投資回報(bào)率分析 情境 產(chǎn)品 指標(biāo)銷售量 ( 萬(wàn)支 )產(chǎn)品差價(jià)( 元 )銷售毛利( 萬(wàn)元 )銷售費(fèi)用( 萬(wàn)元 )管理費(fèi)用( 萬(wàn)元 )銷售利潤(rùn)( 萬(wàn)元 )稅后利潤(rùn)總和 ( 萬(wàn)元 )家輝獲得利潤(rùn)（萬(wàn)元）投資回報(bào)率一次性輸液器 4000 200 10 10 180一次性注射器 6000 300 15 15 270導(dǎo)管 2023 400 20 20 360一次性輸液器 3000 150 135一次性注射器 4000 200 10 10 180導(dǎo)管 1000 100 5 5 90一次性輸液器 1500 75 一次性注射器 1000 50 45導(dǎo)管 0 2023 0 0 0 0樂(lè)觀 % %%正常悲觀假設(shè)： 管理費(fèi)用按照銷售收入的 5%計(jì)提，銷售費(fèi)用按照銷售收入的 5%計(jì)提 家輝基因公司在本項(xiàng)目的投資額為 500萬(wàn)元 所得稅率按 33%計(jì)算 第 82 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 在產(chǎn)銷平衡的前提下，本項(xiàng)目的現(xiàn)金流狀況良好 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年基本假設(shè)： 年利潤(rùn)增長(zhǎng)率樂(lè)觀情況下為 20%，正常情況下為 10%，悲觀情況下為 4% 折現(xiàn)率為 10% 現(xiàn)金流（萬(wàn)元） 樂(lè)觀 正常 悲觀 第 83 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 60050040030020010001002003002023年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年在正常情況下， 5年凈現(xiàn)值可達(dá)到 R=10% 0 1 2 3 4 5原值 500 現(xiàn)值 500 NPV= 第 84 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 應(yīng)注意的問(wèn)題一：本項(xiàng)目的品牌使用要慎重，不能在低端產(chǎn)品上使用家輝品牌，防止品牌使用的負(fù)面效應(yīng) 高端 中端 低端 ?品牌延伸的成功案例是由高端產(chǎn)品向低端產(chǎn)品滲透 ?介入導(dǎo)管屬于高科技產(chǎn)品，可使用“家輝”或“湘雅”品牌 高端 中端 低端 ?低端產(chǎn)品的品牌很難在高端產(chǎn)品中應(yīng)用 ?湘佳一次性醫(yī)用產(chǎn)品產(chǎn)品最好不要使用家輝品牌，仍可使用“湘佳”品牌 基因藥品 介入導(dǎo)管 一次性器材 第 85 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 應(yīng)注意的問(wèn)題二：合資公司有三大風(fēng)險(xiǎn)需要規(guī)避 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理風(fēng)險(xiǎn) 決策風(fēng)險(xiǎn) ? 缺乏財(cái)務(wù)管理制度 ? 債務(wù)狀況不夠清楚 ? 企業(yè)文化的差異可能導(dǎo)致一定程度上的管理困難 ? 較難建立職業(yè)經(jīng)理人管理企業(yè)的機(jī)制 ? 合作雙方股份相同，如果發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，很難作出決策 ? 董事長(zhǎng)由湘佳公司原董事長(zhǎng)擔(dān)任，其背景決定其無(wú)法適應(yīng)快速變化的市場(chǎng) 第 86 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 新華信建議通過(guò)加強(qiáng)資源控制規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，解決三大風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的隱患 資源領(lǐng)域 典型的控制 物質(zhì)資源 人力資源 工廠設(shè)備 財(cái)務(wù) 材料 產(chǎn)品 無(wú)形資產(chǎn) 進(jìn)行嚴(yán)格的資產(chǎn)評(píng)估，加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)管理 通過(guò)信用調(diào)查核實(shí)財(cái)務(wù)指標(biāo) 建立健全成本體系，建立預(yù)算制度 加強(qiáng)供應(yīng)商控制（數(shù)量、質(zhì)量、價(jià)值） 加強(qiáng)材料庫(kù)存控制 加強(qiáng)產(chǎn)成品庫(kù)存控制 加強(qiáng)質(zhì)量控制，提高一次通過(guò)率 增加產(chǎn)品的差異化，以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品對(duì)省級(jí)醫(yī)院 激勵(lì)關(guān)鍵人員，允許非關(guān)鍵人員的正常流動(dòng) 總經(jīng)理由家輝基因委派，在合同中明確責(zé)權(quán)，董事長(zhǎng)不參與日常經(jīng)營(yíng)與管理 工作協(xié)議 關(guān)鍵信息的控制與傳遞 批發(fā)商控制 第 87 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 醫(yī)藥流通領(lǐng)域進(jìn)入戰(zhàn)略：收購(gòu)醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)公司及藥品連鎖零售終端，掌握藥品從流通到終端的兩個(gè)重要環(huán)節(jié)，符合公司短期戰(zhàn)略目標(biāo)，使醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)最大化 1，收購(gòu)有經(jīng)營(yíng)許可證的醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)企業(yè)，切入醫(yī)藥流通領(lǐng)域，獲得 GSP認(rèn)證，按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)規(guī)?；?jīng)營(yíng) 2，終端為王，收購(gòu)藥品連鎖零售企業(yè)，牢牢掌握銷售終端 3，批發(fā)與零售業(yè)務(wù)同時(shí)展開(kāi)，有利于降低采購(gòu)成本，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模 最終消費(fèi)者 醫(yī)院 零售藥店 超市 /百貨店 /食品店 醫(yī)藥生產(chǎn) 藥品經(jīng)營(yíng) 生 產(chǎn) 領(lǐng) 域 消費(fèi)領(lǐng)域 流 通 領(lǐng) 域 最終消費(fèi)者 最終 消費(fèi)者 進(jìn)入 戰(zhàn)略 第 88 頁(yè) 中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢 中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)：過(guò)去十年我國(guó)藥品市場(chǎng)銷售年平均增長(zhǎng)率為 22%, 2023年，全國(guó)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入１１３５億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額７．６１億元。 湘佳原有的市場(chǎng)需要鞏固和加強(qiáng)，已呈現(xiàn)好的發(fā)展勢(shì)頭，市場(chǎng)份額將穩(wěn)步提升 全國(guó)范圍內(nèi)一次性醫(yī)