【正文】 伍、結(jié)論 在財務(wù)危機公司分類正確率方面，本研究利用會計信息、公司治理變量和盈余管理指針分別建構(gòu)七種模型，其中以整合 會計信息、公司治理變量和盈余管理指針 所建構(gòu)之模型在財務(wù)危機公司分類正確率有最佳的預(yù)測能力，對財務(wù)危機公司之正確分類率分別為：發(fā)生 財務(wù)危機前一年為 %，前二年為%，前三年為 %，符合本研究假說五。由表 12實證結(jié)果顯示：七個模型全樣本的 AUC判斷準(zhǔn)則下， AUC介于 ，其中樣本配適力最好的模型為會計信息、公司治理、盈余管理 (Model 7)，其余依次為會計信息、公司治理 (Model 6)，公司治理、盈余管理 (Model 5)，公司治理 (Model 4)，會計信息、盈余管理 (Model 3)，會計信息 (Model 2)，配適能力最差的則是盈余管理 (Model 1)，由上述可知，本研究所使用的樣本具區(qū)別能力與研究價值。 三、 Logistic回歸分析之分類正確率 6 ? 本研究針對全樣本，進行財務(wù)危機預(yù)警模型的建置，藉以了解使用的樣本是否具有良好的模型配適力。 AUC可解釋為在某一截斷點下，驗證模型對區(qū)別正常公司和出現(xiàn)財務(wù)危機公司的帄均能力。 三、 Logistic回歸分析之分類正確率 5 ? 從 ROC當(dāng)中可以得到一個具體整體性經(jīng)濟意義的數(shù)值比率，這個比率由求算 ROC曲線以下的面積 而來，因此稱為「 曲線下區(qū)域 」 (area under curve；AUC)。 三、 Logistic回歸分析之分類正確率 4 ? (Receiver Operating Characteristic Curve； ROC曲線 ) ? Mays (2023)指出一個好的財務(wù)危機預(yù)警模型主要特質(zhì)應(yīng)該盡可能達到高的預(yù)測正確率 (亦即型一誤差要愈小愈好 )，同時又盡可能具有最低的預(yù)測錯誤率 (亦即型二誤差也要愈小愈好 )。因此 KS檢定無法對模型做出何者較優(yōu)的結(jié)論。本文中，若正常公司和違約公司累加相對次數(shù)差異太小，則表示此模型無明顯區(qū)分能力，無異于隨機的評估過程。若模型估計出兩樣本母體一致，其累積頻率該彼此相當(dāng)接近，其差異則是隨機的。 提高分類 正確率 前一年： %至 % 前二年： %至 % 前三年： %至 % 前一年至前三年均提高分類正確率 五 整合加入公司治理變量和盈余管理指針下之財務(wù)危機預(yù)警模型較只用純會計信息變量之模型為佳。 正向影響 (+) 在 1%水帄下顯著 三 加入盈余管理程度指標(biāo)建立財務(wù)危機預(yù)警模型較只用純會計信息變量所建立之模型在分類正確率為佳。為便于閱讀與參考，茲將假說驗證結(jié)果匯總?cè)绫?15 所示。 ? 表 7會計比率變量、盈余管理之 Logistic回歸分析 (Model 3) ? 表 8公司治理之 Logistic回歸分析 (Model 4) 三、 Logistic回歸分析之分類正確率 1 (一 )、 風(fēng)險的說明 所謂 風(fēng)險 (型一誤差 )是指在進行分類時，公司實際為財務(wù)危機公司但卻分類為財務(wù)正常公司；而 風(fēng)險 (型二誤差 )是指在進行分類時，公司實際為財務(wù)正常公司但卻分類為財務(wù)危機公司。 ? 表 5盈余管理之 Logistic回歸分析 (Mode l) 前一年 前二年 前三年 變數(shù) 係數(shù) P 值 係數(shù) P 值 係數(shù) P 值 C 1. 658 09 0. 000 0 0 1. 227 47 0. 000 0 0 1. 090 82 0. 000 0 0 |DA| 9. 054 0 0 0. 000 0 1** * 6. 003 6 4 0. 001 9 4** * 4. 264 5 1 0. 008 9 5** * ***顯著水帄為 1%， **顯著水帄為 5%， *顯著水帄為 10%。 二、 Logistic回歸分析 (一 )盈余管理指標(biāo) 不論是前一年、前二年或前三年，對發(fā)生財務(wù)危機都達 1%的顯著水帄。 ? 表 3公司治理變量之?dāng)⑹鼋y(tǒng)計及帄均數(shù)差異檢定 變量名稱 年度 公司類別 帄均數(shù) (%) 標(biāo)準(zhǔn)偏差(%) 帄均數(shù)差異檢定 (Z值 ) 董事會人數(shù) (人 ) (N_BOD) t1 正常公司 危機公司 t2 正常公司 危機公司 t3 正常公司 危機公司 變量名稱 年度 公司類別 帄均數(shù) (%) 標(biāo)準(zhǔn)偏差 (%) 帄均數(shù)差異檢定 (Z值 ) 董監(jiān)事持股比率 (%) (BOD) t1 正常公司 *** 危機公司 t2 正常公司 *** 危機公司 t3 正常公司 *** 危機公司 變量名稱 年度 公司類別 帄均數(shù) (%) 標(biāo)準(zhǔn)偏差 (%) 帄均數(shù)差異檢定 (Z值 ) 董監(jiān)事持股質(zhì)押比率 (%) (PLED) t1 正常公司 *** 危機公司 t2 正常公司 *** 危機公司 t3 正常公司 *** 危機公司 變量名稱 年度 公司類別 帄均數(shù) (%) 標(biāo)準(zhǔn)偏差 (%) 帄均數(shù)差異檢定 (Z值 ) 獨立董事人數(shù) (人 ) (N_IND) t1 正常公司 * 危機公司 t2 正常公司 危機公司 t3 正常公司 危機公司 變量名稱 年度 公司類別 帄均數(shù) (%) 標(biāo)準(zhǔn)偏差 (%) 帄均數(shù)差異檢定 (Z值 ) 董事長兼任總經(jīng)理(DUAL) t1 正常公司 * 危機公司 t2 正常公司 危機公司 t3 正常公司 危機公司 ***顯著水帄為 1%， **顯著水帄為 5%， *顯著水帄為 10%。 ? 表 2會計信息變量之?dāng)⑹鼋y(tǒng)計及帄均數(shù)差異檢定 變量名稱 年度 公司類別 帄均數(shù) (%) 標(biāo)準(zhǔn)偏差(%) 帄均數(shù)差異檢定(Z值 ) 速動比率(%)(QR) t1 正常公司 *** 危機公司 t2 正常公司 *** 危機公司 t3 正常公司 *** 危機公司 變量名稱 年度 公司類別 帄均數(shù) (%) 標(biāo)準(zhǔn)偏差 (%) 帄均數(shù)差異檢定 (Z值 ) 營業(yè)利益率(%)(NOP) t1 正常公司 *** 危機公司 t2 正常公司 *** 危機公司 t3 正常公司 *** 變量名稱 年度 公司類別 帄均數(shù) (%) 標(biāo)準(zhǔn)偏差 (%) 帄均數(shù)差異檢定 (Z值 ) 現(xiàn)金流量比率(%)(CF) t1 正常公司 *** 危機公司 t2 正常公司 *** 危機公司 t3 正常公司 *** 危機公司 變量名稱 年度 公司類別 帄均數(shù) (%) 標(biāo)準(zhǔn)偏差 (%) 帄均數(shù)差異