中國目前市場條件下對沖基金的工具、策略及產(chǎn)品(參考版)
2025-02-23 11:20本頁面
【正文】 未經(jīng)我公司書面許可，任何機構(gòu)和個人均不得以任何形式翻版、復制、引用或轉(zhuǎn)載。我公司或關聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務服務。報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所述證券買賣的出價或征價。 ? 算法交易策略 ?交易量加權(quán)均價 (VWAP) ?交易時間加權(quán)均價 (TWAP) ?交易量固定百分比 (TVOL) ?基準價交易（ Price In Line） ?開盤價策略（ At Open） ?收盤價策略（ At Close） ?浮動股價策略（ Float） 交易實施 —— 交易系統(tǒng) 對沖基金投資策略 page32 ? 股指期貨套利系統(tǒng) ? 能靈活制定有效的策略 ? 能夠及時發(fā)現(xiàn)套利機 ? 能夠高效地執(zhí)行套利交易 ? 能夠?qū)崟r進行盈虧監(jiān)控 現(xiàn) 貨行 情系 統(tǒng)期 貨行 情系 統(tǒng)期 貨資 金帳 戶系 統(tǒng)現(xiàn) 貨資 金帳 戶系 統(tǒng)統(tǒng) 一 行 情 系 統(tǒng) 統(tǒng) 一 資 金 帳 戶 系 統(tǒng)組 合復 制模 型期 貨委 托交 易系 統(tǒng)統(tǒng) 一 委 托 交 易 系 統(tǒng)現(xiàn) 貨委 托交 易系 統(tǒng)沖 擊成 本組 合監(jiān) 控機 會監(jiān) 控套 利策 略下 單策 略套 利調(diào) 整套 利評 估參 數(shù) 設 置基礎層 執(zhí)行層 決策層 交易實施 —— 實施方案 對沖基金投資策略 page33 ?根據(jù)不同的產(chǎn)品和策略需求，設計詳細的交易實施方案，能實現(xiàn)復雜交易過程。 基礎數(shù)據(jù)庫 高頻數(shù)據(jù)庫 數(shù)據(jù) 接收 數(shù)據(jù) 接收 基礎數(shù)據(jù)供應商 專用的 金融工程 分析系統(tǒng) EXCEL插件 數(shù)據(jù)提取 /數(shù)據(jù)訪問控制 MATLAB Sql Server應用數(shù)據(jù)庫 數(shù)據(jù)庫 分析工具 交易實施 —— 算法交易 對沖基金投資策略 page31 ? 算法交易是指通過計算機系統(tǒng)按照制定的模型計算下單的時間、價格、交易量等算法條件，自動進行分批、分步完成整個交易過程的交易方式。 基準 組合 ( 100% ) 融資 ( + 30% ) 融券 ( 30% ) 130/ 30 基金 現(xiàn)金 抵押 抵押 + ? 研究思路與內(nèi)容 ? 投資工具 ? 投資策略 ? 產(chǎn)品設計 ? 交易實施 ? 我們提供的服務 目錄 交易實施 —— 數(shù)據(jù)平臺 對沖基金投資策略 page30 ?金融工程實驗室是一個強大的完整的金融工程支持平臺，擁有 A股、港股期貨高頻數(shù)據(jù)，及多個財務數(shù)據(jù)庫?；鶞式M合的調(diào)整一般根據(jù)指數(shù)的計算和調(diào)整方法相應進行調(diào)整。 數(shù)據(jù)來源：招商證券研發(fā)中心 130/30基金收益構(gòu)成 產(chǎn)品設計 —— 130/30基金 對沖基金投資策略 page28 ? 第三步，組合調(diào)整。將部分基準股票組合作為擔保品，融資購買 30%資產(chǎn)總額的低估值股票，再拿部分基準股票組合作為擔保品，融券賣空 30%資產(chǎn)總額的高估值股票。比如基金以滬深 300指數(shù)為業(yè)績比較基準，那么基準股票組合即滬深 300指數(shù)成分股。 130/30基金是一個典型的相對收益產(chǎn)品，因此它有著明確的投資目標，即實現(xiàn)對業(yè)績比較基準的超額收益。 ? 30%多空頭寸利用基于融資融券業(yè)務的信用交易來實施。 數(shù)據(jù)來源：招商證券研發(fā)中心 130/30基金收益構(gòu)成 產(chǎn)品設計 —— 130/30基金 對沖基金投資策略 page27 ? 130/30基金在投資上包括兩個部分：基礎資產(chǎn)組合和 30%多空頭寸。 股指期貨條件下杠桿 ETF設計 初始資金 指數(shù) 成分股 100 % 抵押 指數(shù) 成分股 融資 杠桿 ET F 融資融 券 業(yè)務 不定期 調(diào)整 初始資金 成分股票 （ 0 . 7 N V A ） 指數(shù)期貨（ 1 . 3 N V A ） 70 % 1 9 . 5 % 定期調(diào)整 每日調(diào)整 現(xiàn)金 保證金 1 0 . 5 % 數(shù)據(jù)來源：招商證券研發(fā)中心 ? 130/30基金產(chǎn)品將全部資產(chǎn)投資于多頭，同時融券賣空 30%資產(chǎn)的高估股票，然后將空頭所得現(xiàn)金繼續(xù)建立 30%的多倉，這樣實際上的投資組合為 130%的多頭加上 30%的空頭，而產(chǎn)品的凈權(quán)益風險敞口仍然保持在大約 100%。 ? 在該模式下，可實現(xiàn)的 ETF必須其指數(shù)具有衍生期貨合約。 ? 在該模式下，可
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