【正文】 過渡性方案框架本報告結(jié)構(gòu)73但燈塔成功上市后，公司戰(zhàn)略重點開始轉(zhuǎn)向資本運營主營涂料業(yè)務(wù)資本運作業(yè)務(wù)經(jīng)營遭遇滑坡 公司成功掛牌上市 ①②?1996年，燈塔面臨外資、民營企業(yè)的競爭，涂料業(yè)務(wù)開始下滑?資本運作業(yè)務(wù)由于當時投資風險小、投資回報率高，且財務(wù)出身的公司總經(jīng)理對資本運作業(yè)務(wù)相對比較了解而成為公司戰(zhàn)略發(fā)展的重點?1997年，燈塔油漆成功公開募集資金，并在深圳證券交易所掛牌上市，獲得企業(yè)發(fā)展所需資金?同時，公司也形成主營涂料和資本運作兩項業(yè)務(wù)?但主營涂料卻由于市場競爭激勵，利潤下滑，而不再是公司發(fā)展的重點74公司整體利潤水平波動不大，其中資本運作收益增長迅速，主營業(yè)務(wù)利潤收益下跌趨勢明顯資料來源：燈塔公司上市公告75燈塔主營涂料業(yè)務(wù)沒有跟上涂料行業(yè)的發(fā)展， 96年銷售量開始大幅下跌1950 1984 1990 1996 2023燈塔涂料發(fā)展與中國涂料行業(yè)發(fā)展趨勢比較1990年后，隨著化工站停止包銷燈塔的涂料產(chǎn)品，燈塔油漆發(fā)展趨緩1996年后，燈塔油漆產(chǎn)量開始快速下降燈塔公司的涂料年產(chǎn)量則在 1996年后大幅下降， 1996～ 2023年 4年間燈塔涂料公司的年均增長速度為 18%。 燈塔管理狀況診斷216。 ZY進入涂料行業(yè)戰(zhàn)略資源分析216。同時上述資源能否有效發(fā)揮仍有一定的不確定性? ZY工業(yè)和燈塔整合后，在 卡車、重防腐和建筑項目漆等領(lǐng)域具備了較好的進入資源，也基本具備了進入道路漆和樹脂領(lǐng)域的資源? 在技術(shù)研發(fā)、市場銷售和資金實力等方面同成為行業(yè)領(lǐng)先者所要求的能力相比，仍存在較大的差距? ZY工業(yè)所具有的政府和行業(yè)客戶資源能否有效發(fā)揮一定程度上取決于涂料產(chǎn)品質(zhì)量、銷售人員的能力、市場運作和管理能力? 燈塔的技術(shù)研發(fā)能力雖然較強，但研發(fā)部門的觀念仍帶有較多的計劃經(jīng)濟色彩，沒有緊密聯(lián)系市場，需要轉(zhuǎn)變觀念，讓市場和客戶需求成為為研發(fā)的關(guān)鍵驅(qū)動因素? ZY工業(yè)能否在最短的時間內(nèi)實現(xiàn)和燈塔的有效融合，并對燈塔在管理和運作上存的問題進行有效改善，將在很大程度上影響各類資源的效果實現(xiàn)72216。但在技術(shù)、市場銷售和資金實力等方面仍有較大差距技術(shù) 銷售 資金 生產(chǎn)建筑項目漆領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力道路漆領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 綜合生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力燈塔資源和能力ZY工業(yè)資源和能力67ZY工業(yè)和燈塔整合后，在樹脂領(lǐng)域的技術(shù)、生產(chǎn)和專業(yè)銷售等方面形成一定的能力，基本具備了進入樹脂領(lǐng)域的資源。 未來管理模式和過渡性方案框架本報告結(jié)構(gòu)65ZY工業(yè)和燈塔整合后，在卡車和重防腐涂料領(lǐng)域的技術(shù)、生產(chǎn)和專業(yè)銷售等方面形成較強的能力，基本具備了全面進入該領(lǐng)域的資源。 燈塔管理狀況診斷216。 ZY進入涂料行業(yè)戰(zhàn)略資源分析216。 2023年銷售產(chǎn)品中，箱漆占 73％，船漆占 21％，只有 6％的重防腐漆– 上海國際和廣州佐敦主要集中在船漆領(lǐng)域? ZY對兩家關(guān)西是以財務(wù)控股為主，派駐總經(jīng)理和部分重要崗位管理人員，對業(yè)務(wù)運作介入較少，技術(shù)和市場方面基本是外資方控制? ZY對上海國際和廣州佐敦只是財務(wù)控股，完全沒有人員派駐和介入實際業(yè)務(wù)運作62ZY工業(yè)有較強的財務(wù)控股能力，但缺乏在涂料行業(yè)實施操作控股所需要的實際業(yè)務(wù)運作能力管理目標總部功能?實現(xiàn)投資收益最大化?對投資企業(yè)進行財務(wù)管理和控制 ?在投資企業(yè)融資時給予擔保支持財務(wù)控股模式能力要求操作控股模式?財務(wù)管理和控制能力?實現(xiàn)集團戰(zhàn)略和操作效果最大化?實現(xiàn)整體資源優(yōu)化配置?實現(xiàn)在領(lǐng)域 /行業(yè)市場份額提高?關(guān)鍵管理人員管理和調(diào)配?財務(wù)管理 /控制?在部分或全部功能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)資源共享：– 統(tǒng)一采購– 生產(chǎn)能力調(diào)配– 統(tǒng)一銷售體系 /銷售管理– 市場營銷和品牌管理– 研發(fā)體系?財務(wù)管理和控制能力?所在行業(yè)業(yè)務(wù)運作和管理能力?所在行業(yè)的市場營銷和銷售管理能力ZY工業(yè)缺乏涂料行業(yè)運作管理能力63ZY工業(yè)自身具有較強的投資管理經(jīng)驗和能力，同時借助 ZY集團可以獲得較強的政府和大行業(yè)關(guān)系資源ZY集團資源支持ZY工業(yè)投資管理能力和在涂料行業(yè)的積累? 積累了多行業(yè)的投資管理經(jīng)驗? 擁有一批優(yōu)秀的投資管理專業(yè)人才? 在涂料船、箱用重防腐專業(yè)市場積累了一定的經(jīng)驗? 培養(yǎng)了一些涂料行業(yè)的管理人才? 具有良好的企業(yè)文化? 規(guī)范化管理意識和能力? ZY集團是特大型國有企業(yè)，具有強大的實力和良好的聲譽? ZY集團有較強的政府和行業(yè)關(guān)系資源? 全國范圍的分支機構(gòu)和組織網(wǎng)絡(luò)? 跨國公司所具有的國際合作經(jīng)驗和能力?對專業(yè)涂料應(yīng)用行業(yè)的理解和開發(fā)能力較強?整合發(fā)展涂料業(yè)務(wù)所需的國內(nèi)外資源的能力較強?資本運作和投資管理能力較強?進行管理改善和組織融合的能力較強?有一些涂料企業(yè)管理和運作經(jīng)驗的積累64216。 未來管理模式和過渡性方案框架本報告結(jié)構(gòu)55進入國內(nèi)專業(yè)涂料領(lǐng)域并在其中達到領(lǐng)先地位，需要在技術(shù)、銷售、資金等方面具有較高的能力專業(yè)客戶技術(shù) 市場、銷售管理資金 ?產(chǎn)品研發(fā)能力?應(yīng)用技術(shù)研究能力?技術(shù)服務(wù)能力? 專業(yè)客戶關(guān)系資源? 對客戶行業(yè)的理解能力? 市場營銷能力? 分銷商開發(fā)能力? 分銷商管理能力? 投資資金? 運營發(fā)展資金生產(chǎn) ? 綜合性生產(chǎn)能力? 生產(chǎn)管理能力56技術(shù) 銷售 資金 生產(chǎn)卡車漆領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力重防腐漆領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 綜合生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力12注： ZY有良好的聲譽和品牌形象，但其航運主業(yè)與涂料行業(yè)關(guān)聯(lián)不大，所以擁有一定的品牌資源 來自 ZY派駐關(guān)西的管理人員?在卡車和重防腐漆領(lǐng)域， ZY工業(yè)有較強潛在的專業(yè)客戶開發(fā)能力，在市場營銷策劃和資金方面具備一定的條件，但在技術(shù)、銷售管理和綜合生產(chǎn)等方面還存在很大差距ZY工業(yè)資源和能力 57在建筑項目和道路漆領(lǐng)域， ZY工業(yè)有一定潛在的專業(yè)客戶開發(fā)能力，在市場營銷策劃和資金方面具備一定的條件，但在技術(shù)、銷售管理和綜合生產(chǎn)等方面還存在很大差距技術(shù) 銷售 資金 生產(chǎn)建筑項目漆領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力道路漆領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 綜合生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力12注： ZY有良好的聲譽和品牌形象，但其航運主業(yè)與涂料行業(yè)關(guān)聯(lián)不大，所以擁有一定的品牌資源 來自 ZY派駐關(guān)西的管理人員12?ZY工業(yè)資源和能力 58在樹脂領(lǐng)域， ZY工業(yè)在市場營銷策劃能力和資金方面具備一定的條件，但在客戶資源、技術(shù)、銷售管理和綜合生產(chǎn)等方面還存在很大差距技術(shù) 銷售 資金 生產(chǎn)樹脂領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力1注： ZY有良好的聲譽和品牌形象，但其航運主業(yè)與涂料行業(yè)關(guān)聯(lián)不大，所以擁有一定的品牌資源 來自 ZY派駐關(guān)西的管理人員 ZY工業(yè)資源和能力59ZY工業(yè)是圍繞航運業(yè)的綜合性投資管理公司，資產(chǎn)分拆后公司的投資仍主要集中在造船、鋼結(jié)構(gòu)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，且這些公司的經(jīng)營狀況不良，將在很大程度上影響工業(yè)公司在涂料行業(yè)的發(fā)展修船業(yè)%造箱業(yè)%三家迪施%28,593萬 56,544萬長期投資 85,137萬流動資產(chǎn) 31,704萬其它 325萬負債 14,314萬凈資產(chǎn) 102,852萬分拆前資產(chǎn)負債投資結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)分拆示意圖除三家涂料企業(yè)外其它企業(yè)? 大都處于持續(xù)虧損狀態(tài)? 2023年虧損額總計為 4,018萬元，累計虧損 12,648 萬元? 資產(chǎn)負債率都大于75％資料來源： ZY工業(yè)提供資料； XX分析60ZY工業(yè)在涂料行業(yè)投資規(guī)模很小，但如果將 ZY集團內(nèi)其它公司地投資合并注入，則可以形成近 8千萬元的資產(chǎn)規(guī)模資料來源： ZY工業(yè)提供資料； XX分析＋資產(chǎn)分拆后 ZY工業(yè)在涂料行業(yè)投資只占其總體投資的 5％，投資額為 2,989萬元ZY集團內(nèi)其它公司在涂料行業(yè)投資 4,738萬元? 在涂料行業(yè)的總投資額 7,787萬元，集中在船舶、集裝箱用重防腐涂料領(lǐng)域? 上述數(shù)據(jù)是各被投企業(yè)股本金按比例加總得到。 燈塔管理狀況診斷216。 ZY進入涂料行業(yè)戰(zhàn)略資源分析216。普通防腐涂料市場將以緩慢速度增長，年均增長率約為 ％? 產(chǎn)品用防腐涂料目前的利潤水平較高? 設(shè)施維護用防腐涂料的利潤水平較低? 產(chǎn)品用防腐涂料市場進入壁壘不高，技術(shù)壁壘和要求較高? 設(shè)施維護用防腐涂料市場進入壁壘很高，但技術(shù)壁壘很低? 關(guān)鍵成功要素： 產(chǎn)品用防腐涂料：–技術(shù)性能和技術(shù)服務(wù)能力較高–客戶開發(fā)能力強 設(shè)施維護用防腐涂料：–有完善的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)–低成本優(yōu)勢客戶行業(yè)特點 行業(yè)競爭態(tài)勢行業(yè)吸引力 行業(yè)進入壁壘50分行業(yè)分析總結(jié)利潤率建筑漆發(fā)展趨勢高低低高木器漆船舶漆防腐防銹漆輕工產(chǎn)品漆樹脂道路漆鐵路漆轎車漆卡車漆51分行業(yè)分析總結(jié)行業(yè)集中度建筑項目建筑漆廠商數(shù)目增減高低減少增加木器漆近海、內(nèi)陸船舶漆轎車漆防腐防銹漆輕工產(chǎn)品漆樹脂道路漆鐵路漆裝修建筑漆遠洋船舶漆卡車漆52分行業(yè)分析總結(jié)市場壁壘技術(shù)壁壘高低低高建筑項目建筑漆木器漆近海、內(nèi)陸船舶漆防腐防銹漆輕工產(chǎn)品漆樹脂道路漆鐵路漆裝修建筑漆遠洋船舶漆 轎車漆卡車漆53對三個總結(jié)的分類，確定切入的機會利潤率建筑漆發(fā)展趨勢高低低高木器漆船舶漆防腐防銹漆輕工產(chǎn)品漆樹脂道路漆鐵路漆轎車漆卡車漆行業(yè)集中度建筑項目建筑漆廠商數(shù)目增減高低減少增加木器漆近海、內(nèi)陸船舶漆轎車漆防腐防銹漆 輕工產(chǎn)品漆樹脂道路漆鐵路漆裝修建筑漆遠洋船舶漆卡車漆市場壁壘技術(shù)壁壘高低低高建筑項目建筑漆 木器漆近海、內(nèi)陸船舶漆防腐防銹漆輕工產(chǎn)品漆樹脂 道路漆鐵路漆裝修建筑漆遠洋船舶漆轎車漆卡車漆54216。建筑涂料市場將以每年 ％的速度增長? 建筑項目細分市場的增長將成為整個涂料市場增長的重點：–外墻裝飾中涂料的應(yīng)用比例將增加–一次性精裝修政策的推出? 對于廠商來說，建筑項目市場獲利水平較高，且有助于品牌形象的樹立， 但