國(guó)際金融(1)(參考版)
2025-02-10 10:12本頁(yè)面
【正文】 當(dāng)今最具有代表性的是美國(guó)經(jīng) 濟(jì)學(xué)家 布來(lái)克的綜合平價(jià)匯率理論 。 ? 利率平價(jià)說(shuō)在理論上說(shuō)明了匯率取決于兩國(guó)貨幣的相對(duì)收益，即 利差是匯率變動(dòng)的主要原因。 ：“如果每個(gè)人都預(yù)期貨幣有一個(gè)升值，那么對(duì)持有這種貨幣的需求的增加會(huì)迫使該貨幣升值， 除非貨幣當(dāng)局允許其貨幣擴(kuò)張到足以吸收這一（增加的）需求”。 （三）合理預(yù)期匯率理論 p41 ? 合理預(yù)期匯率理論是 20世紀(jì) 70年代在美國(guó)形成的一種經(jīng)濟(jì)學(xué)理論 。這一理論認(rèn)為，匯率是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格，而不是兩國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格， 強(qiáng)調(diào)匯率是在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上決定 ，而不是在國(guó)際商品與勞務(wù)市場(chǎng)上決定。托賓 ， 認(rèn)為匯率決定于各種外幣資產(chǎn)的增減 ， 而各種外幣資產(chǎn)的增減是由于投資者調(diào)整了自己的外幣資產(chǎn)比例 。 古典利率平價(jià)理論 P36 ? 利率平價(jià)說(shuō)：最早是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于 1923年在其《貨幣改革論》一書(shū)中提出的，認(rèn)為 匯率取決于不同國(guó)家不同時(shí)期的利率收益比較。 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō) P33 ? 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)：是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于 1922年在其《 1914年以后的貨幣與外匯》一書(shū)中提出的匯率理論，認(rèn)為 匯率是由兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的對(duì)比決定的 。 ? 馬克思的匯率理論：馬克思看來(lái)，匯率是兩國(guó)貨幣之間的兌換比價(jià)，以各自貨幣所代表的含金量作為兌換標(biāo)準(zhǔn)。 ? 匯率理論研究的歷史分為三個(gè)時(shí)期：早期、傳統(tǒng)（戰(zhàn)前）、現(xiàn)代（戰(zhàn)后）的匯率學(xué)說(shuō)。貶值與收入這種變化關(guān)系的函數(shù)圖像類(lèi)似大寫(xiě)的英文字母 J，故而得名。 四、匯率調(diào)整與 J曲線(xiàn)效應(yīng) P24 ? （一）匯率調(diào)整：是指 一國(guó)政府通過(guò)公然宣布本幣貶值或升值 的辦法，即政府明文規(guī)定提高或降低本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的兌換比例來(lái)使匯率發(fā)生變動(dòng)。 ? 一國(guó)的出口商品結(jié)構(gòu)狀況 。 但匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響程度和范圍 ， 要受到該國(guó)政治 、 經(jīng)濟(jì)等方面的制約 。 如果某種儲(chǔ)備貨幣不斷貶值 ， 匯率不斷下跌 ， 該儲(chǔ)備貨幣的地位和作用就會(huì)不斷削弱 ， 嚴(yán)重的甚至?xí)テ鋬?chǔ)備貨幣的地位 。 同時(shí) ， 當(dāng)一國(guó)由于本幣匯率貶值使其出口額增加并大于進(jìn)口額時(shí) ， 則該國(guó)外匯收入增加 ， 外匯儲(chǔ)備相對(duì)增加；反之 ， 則情況相反 。 第二、對(duì)本國(guó)外匯儲(chǔ)備 數(shù)額的影響 第二 ， 本幣匯率變動(dòng) ， 會(huì)直接影響到本國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)額的增減 。匯率變動(dòng)不論是儲(chǔ)備貨幣本身價(jià)值的變化，還是本國(guó)貨幣匯率變化，都會(huì)對(duì)一國(guó)的外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生影響：（三點(diǎn)） 對(duì)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值影響 對(duì)外匯儲(chǔ)備數(shù)額的影響 對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位與作用影響 第一、對(duì)一國(guó)外匯儲(chǔ)備 實(shí)際價(jià)值的影響 ? 第一 ， 儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng) ， 會(huì)影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值 。特別上在定期重新評(píng)估企業(yè)或項(xiàng)目效益時(shí)，匯率變動(dòng)影響更為明顯。 第六、對(duì)一國(guó)的外商投資企業(yè) 的影響 ? 第六，匯率變動(dòng)影響一國(guó)的外商投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)。 第五、對(duì)一國(guó)涉外旅游業(yè)發(fā)展 的影響 ? 第五 ， 匯率變動(dòng)影響一國(guó)的涉外旅游業(yè)發(fā)展 。 一國(guó)貨幣匯率下跌會(huì)使出口商品增加和進(jìn)口商品減少 ， 從而使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的商品供應(yīng)相對(duì)減少；一國(guó)匯率下跌會(huì)使資本流入增加 ，從而使本幣供應(yīng)相應(yīng)增加 ， 這兩種情況都會(huì)相對(duì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力加大。 第四、對(duì)一國(guó)通貨膨脹的影響 ? 第四 ， 匯率變動(dòng)影響一國(guó)的通貨膨脹程度 。 本幣匯率下跌 ， 有利于增加出口和吸引外國(guó)資本流人 ， 可以抑制進(jìn)口和外國(guó)資本流出 ， 從而有利于國(guó)際收支逆差的縮??；相反 ， 本幣匯率上漲則有助于國(guó)際收支順差的減少 。 相反 ， 如果外幣匯率下降 、本幣幣值上升 ， 則會(huì)引起在國(guó)外的本國(guó)資本回流和不利于外國(guó)資本流人 。 第二、對(duì)一國(guó)資本流動(dòng)的影響 ? 第二 ， 匯率變動(dòng)影響一國(guó)的資本流動(dòng) 。 同時(shí) ， 本幣匯率下降 ，以本幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格會(huì)提高 ， 就會(huì)影響進(jìn)口商品在本國(guó)的銷(xiāo)售 ， 從而起到抑制進(jìn)口的作用 。 匯率穩(wěn)定 ， 有利于進(jìn)出口貿(mào)易的成本及利潤(rùn)的框算， 有利于進(jìn)出口貿(mào)易的安排；匯率變動(dòng)頻繁 ，會(huì)增加對(duì)外貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn) ， 影響對(duì)外貿(mào)易的正常安排 。 外幣匯率上升即本幣匯率下降 ，導(dǎo)致進(jìn)口商品和出口商品在國(guó)內(nèi)的售價(jià)提高 ，必然要導(dǎo)致國(guó)內(nèi)其他商品價(jià)格的提高 ， 從而會(huì)推動(dòng)整個(gè)物價(jià)的上漲；外幣匯率下降或本幣匯率上升 ， 導(dǎo)致進(jìn)口商品和出口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格降低 ， 必然會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)的整個(gè)物價(jià)水平下降 。外國(guó)貨幣匯率上升，會(huì)使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格提高；外國(guó)貨幣匯率下降，會(huì)使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格下降。本國(guó)貨幣匯率下降，會(huì)使進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格提高，本國(guó)進(jìn)口的消費(fèi)品和原料因本幣匯率下跌而不得不提高售價(jià)以減少虧損。 （ 三點(diǎn) ） 對(duì)進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響 對(duì)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響 對(duì)國(guó)內(nèi)其他商品的價(jià)格的影響 對(duì)國(guó)內(nèi)商品的價(jià)格的影響 ? 進(jìn)口商品 : ? 外匯匯率 (本幣匯率 ) 進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi) P ? 外匯匯率 (本幣匯率 ) 進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi) P ? 出口商品 : ? 外匯匯率 (本幣匯率 ) 出口商品的國(guó)內(nèi) P ? 外匯匯率 (本幣匯率 ) 出口商品的國(guó)內(nèi) P ? 其他商品 : ? 外匯匯率 (本幣匯率 ) 其他商品的國(guó)內(nèi) P ? 外匯匯率 (本幣匯率 )
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