【正文】 上午 3時 54分 15秒 上午 3時 54分 03:54: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 2月 上午 3時 54分 :54February 26, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 :54:1503:54:15February 26, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 03:54:1503:54:1503:54Sunday, February 26, 2023 1知人者智，自知者明。 03:54:1503:54:1503:542/26/2023 3:54:15 AM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 上午 3時 54分 15秒 上午 3時 54分 03:54: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 2023年 2月 上午 3時 54分 :54February 26, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 :54:1503:54:15February 26, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :54:1503:54Feb2326Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 , February 26, 2023 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 26日星期日 3時 54分 15秒 03:54:1526 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 2023年 2月 26日星期日 上午 3時 54分 15秒 03:54: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 03:54:1503:54:1503:54Sunday, February 26, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 03:54:1503:54:1503:542/26/2023 3:54:15 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 ? 首先，各期現金流的預測可以采用各種合理方法 。 ? 其次它考慮了時間的價值，將未來產生的現金流量折現到評估基準日，折現率反映投資該項資產獲得預期經濟收益的風險回報率 。 ? 收益法通常比成本法和市場法更適用于企業(yè)價值評估。 ? 折現率即投資者為取得預期收益承擔的風險報酬率也要能用確切數據衡量 。 ? 三、收益法 ? 理性的投資者在購買資產時，所支付的成本不會超過購買資產未來產生的收益。 ? 成本法的優(yōu)點是估算數據有據可查，適用范圍廣，只要企業(yè)有實物資產就可以進行客觀可靠的估算。 ? 用公式表示為 : ? 成本法在企業(yè)價值評估運用中以企業(yè)資產負債表歷史成本為基礎，分別計算企業(yè)各單項資產的重置成本，減去對應的各種貶值得到各個單項資產的重估價值。 ? 二、成本法 ? 成本法的原理是從買方的角度估算重新購置與被評估資產相似或相同的全新資產所支付的費用。 ? 市銷率模型的優(yōu)點是不會出現負值，比市盈率、市凈率模型有更廣泛的適用性。一些高科技企業(yè)的價值與凈資產沒有太大關系，選擇該指標不能很好反映企業(yè)價值。 ? 市凈率模型的優(yōu)點是當收益為負，市盈率模型無法使用時，可以使用市凈率模型，因為絕大部分企業(yè)市凈率很少為負數。缺點是不適用于收益為負的企業(yè)價值評估。 ? 市盈率模型的優(yōu)點是計算簡單，數據獲取容易 。 ? 常用的基本財務比率有市盈率、市凈率、市銷率。 ? 二是參照物及被評估資產相關的指標、參數、價格等能夠計量并且可以搜集到。 ? 一、市場法 ? 市場法以價格形成的替代原理為基礎，選擇近期市場上相類似資產的交易價格通過直接比較或者類比分析進行價值評估。市場法、成本法、收益法是資產評估現有的三種基本方法 ? 交易是市場經濟的核心，隨著我國經濟的快速發(fā)展，企業(yè)股權交易活動日益頻繁，企業(yè)價值評估成為市場交易雙方關心的問題。 ? 魯梅爾特的 1974年的著作《戰(zhàn)略、結構和經濟績效》也指出，相關集約型和主導集約型企業(yè)經營績效最好，績效最差的是無關多元化企業(yè)。西蒙對《財富》 500強的研究發(fā)現，實行多元化經營的企業(yè)按照經濟效益排名，從最好到最差依次是：內在相關多元化企業(yè)、外在相關多元化企業(yè)、內在非相關多元化和外在非相關多元化企業(yè)。 F相反，如果進入的行業(yè)前景黯淡，不僅難以提供企業(yè)成長空間， 反而因為行業(yè)發(fā)展停滯，業(yè)內企業(yè)競爭加劇，而使企業(yè)困難重重。 ? 在一定條件下，可演變?yōu)橹鲗Мa業(yè)，甚至支柱產業(yè)。 ? （ 4）行業(yè)前景 ? 企業(yè)準備進入的行業(yè)應該前景光明，行業(yè)的成長能提供業(yè)內企業(yè)更多的發(fā)展機會。 ? 對行業(yè)選擇的標準： ? 一是行業(yè)要有吸引力（平均贏利水平較高）； ? 二是企業(yè)能夠在這一行業(yè)中取得有利地位。 ? 在實施多元化戰(zhàn)略時，企業(yè)常過高估計自身能力，容易犯的錯誤包括：對資源能轉移到新行業(yè)、新市場過度樂觀；對新行業(yè)的進入障礙估計不足；忽視新市場的特殊性，將特定的優(yōu)勢誤認為是普適優(yōu)勢，以為可以跨行業(yè)使用。多元化經營戰(zhàn)略劃分為四種：水平多元化、垂直 — 體化、同心多元化及混合多元化，并指出同心多元化更容易 發(fā)揮新、舊業(yè)務的協同性，所以比混合多元化獲利更大，而風險更小。 ? 多元化經營的 首要任務是選行業(yè)，在行業(yè)選擇中，主要影響因素有以下五個。如戴爾公司首創(chuàng)了直接定購模式，與團體及個體消費者建立直接聯系，首創(chuàng)了客戶免費直撥電話，以及隔工作日到場服務，這些服務形式 現已成為全行業(yè)的標準。 ? 3）為顧客創(chuàng)造新的模式。 ? 創(chuàng)新者不會因循守舊，他們摒棄那些行業(yè)習以為?；蛞暈楫斎坏牡荒芙o顧客帶來本質價值的服務或產品。高速成長的公司則推崇創(chuàng)新邏輯，它們不是關注競爭對 手，不是以對手為基準或參照，而在顧客的需求中尋求自己的生長點，突出價值創(chuàng)新。 ? 最有效的價值創(chuàng)是創(chuàng)建全新的行業(yè)；次之，則是在完全不同的細分市場上提供產品與服務，這樣就完全規(guī)避了競爭。目標是從根本上改造現存的競爭空間，創(chuàng)造新的競爭空間。 ? （六）成長邏輯：價值創(chuàng)新 ? 企業(yè)成長的邏輯是價值創(chuàng)新。采用多元式的企業(yè)是為了追求范圍經濟，充分利用已有資源和剩余資源，尋找新的增長點，轉移核心競爭力，或追求協同效應。（服務外包） ? （ 3）多元式?；w與增生之間是一種動態(tài)契約關系，是以核心競爭力為基礎的分工合作。 ? （ 2）虛擬式。 ? 特許經營是這種方式的典型代表，把基體成功的管理模式，復制到增生上，注重發(fā)揮規(guī)模經濟效應。經過多年努力， GE從原來的 38個事業(yè)部合并為 13個；從跨 60多個行業(yè)調整為 15個。他認為， 20世紀 80年代以來，美國企業(yè)出現了歸核化的趨勢，采取多元化經營的企業(yè)比例明顯下降，而實行歸核化戰(zhàn)略的企業(yè)比例顯著上升，由 50和 60年代的 ％和 ％，上升到 ％。其中，企業(yè)能力的成長是關鍵，也是企業(yè)其他兩個成長方向（規(guī)模擴張與多元化經營）的依托。 ? （五）企業(yè)成長的過程 ? 技術創(chuàng)新成長、規(guī)模經濟與范圍經濟成長和多元化成長。 ? 聯盟企業(yè)之間的協作關系主要表現為： ? ①相互往來的平等性 ? ②合作關系的長期性 ? ③整體利益的互補性 ? ④組織形式的開放性 ? （ 3）從企業(yè)行為來看，聯盟行為是一種戰(zhàn)略性的合作行為。 ? （四）企業(yè)戰(zhàn)略聯盟（ strategic alliance） ? ? （ 1）從經濟組織形式來看，戰(zhàn)略聯盟是介于企業(yè)與市場之間的一種“中間組織”。 ? 企業(yè)進入新領域后，有獨特的能力影響其行業(yè)結構，使之為自己服務。 ? 進入對方領域：寡頭壟斷市場上常見的一種報復行為，其目的在于抵消進入者首先采 ? 取行動可能帶來的優(yōu)勢，避免對方的行動給自己帶來的風險 ? （ 3）企業(yè)有能力克服結構性壁壘與行為性障礙，或者企業(yè)克服障礙的代價小于企業(yè)進入后的收益。其中，準備進入者可能遇到的現有在位者的反擊稱為行為性障礙，或稱戰(zhàn)略性障礙。 ? （ 2）產業(yè)內現有企業(yè)的行為性障礙容易被制約。 ? 現有企業(yè)對資源的控制：一般表現為對資金、專利或專有技術、原材料供應、分銷渠道、學習曲線等資源及資源使用方法的積累與控制。其中，呈現的進入障礙稱為結構性障礙。 ? ? （ 1）產業(yè)處于不均衡狀況，結構性障礙還沒有完全建立起來。在收購中，購買者可能還需承擔以前業(yè)主所做的決策而產生的后果。 ? （三）內部發(fā)展戰(zhàn)略（ Endogenous Growth ） ? 內部發(fā)展，也稱內生增長，是指企業(yè)在不收購其他企業(yè)的情況下利用自身的規(guī)模、利潤、活動等內部資源來實現擴張。 9月 1日，資金礦業(yè)副董事長藍福生對外表示，仍然在等剛果（金）政府的批準，具體事宜由被收購方來操作。 5月 10日，《美國之聲》援引剛果（金）礦業(yè)部長的幕僚長Alexis Mikandji Penge的話稱，該項聯合收購協議，“違反有關規(guī)定，在剛果（金）沒有效力”。 ? 紫金礦業(yè)敗走剛果 ? 從紫金礦業(yè)豪情滿懷地發(fā)布《紫金礦業(yè)關于收購 Platmin CongoLimited股權公告》，到媒體報道該收購被剛果（金）政府宣布無效，再到紫金礦業(yè)宣布放棄收購，這一過程可謂極具戲劇化。如今控制奧優(yōu)陶勒蓋的 4家公司為澳大利亞力拓、日本三井、住友以及蒙古本土的一家企業(yè)。另外，政府層面的介入，讓他們很反感，也傷了蒙古人的自尊心。然而，就在中國企業(yè)躊躇滿志的時候，事情卻節(jié)外生枝。 ? 國內企業(yè)競標蒙古奧尤陶勒蓋項目失敗 ? ? 本世紀初，蒙古國開始實行放開資源開發(fā)的政策，世界各大國聞訊紛紛加入對蒙古資源的開發(fā)行列，為從中分得一杯羹而奮力一搏，其中以奧尤陶勒蓋銅礦項目最為引人注目。首鋼最多時曾向秘魯鐵礦派駐的中方管理人員達 180多名，其中一些人把國內的矛盾也帶到國外，不但沒有幫助解決海外公司的經營困難，反而帶去了很多內部問題。 ? 此外，秘魯鐵礦的人事管理問題也曾困擾首鋼多年。據不完全統(tǒng)計，礦工罷工給秘魯鐵礦公司帶來的日平均損失在 100200萬元不等。每次費盡心力解決完問題后，又面臨下一波威脅。 ? 從進入秘魯鐵礦開始，首鋼就被各種名目的罷工示威所困擾，頻繁的勞資糾紛曾一度令秘魯鐵礦處于半死不活的狀態(tài)。盡管首鋼秘鐵大部分年份都有贏余，但扣除需付銀行債務的本息后，就始終難以擺脫虧損困境。這筆投資的本息，要用秘魯鐵礦每年賣鐵礦石的收入來償還。 ? 由于前期調研不足，首鋼對秘魯政府的意愿并不清楚，對參與投標的其他幾個競爭對手也不了解，在投標中一下子就開出了 。 —— 個體理性導致集體非理性 ? ? （ 1）決策不當的并購 ? （ 2）并購后不能很好地進行企業(yè)整合 ? （ 3）支付過高的并購費用 ? （ 4）跨國并購面臨政治風險 首鋼在秘魯的風雨歷程 ? 首鋼在秘魯的風雨歷程 ? 1992年，秘魯政府決定把長期虧損的國營企業(yè)秘魯鐵礦私有化。 （優(yōu)勢互補與共享） ? 第三，并購后兩個企業(yè)內的“作用力”發(fā)生耦合、反饋、互激振蕩，改變了作用力的性質和力量。 —— 用系統(tǒng)理論剖析協同效果 ? 第一，并購后的兩個企業(yè)的“作用力”的時空排列得到有序化和優(yōu)化，從而使企業(yè)獲得“聚焦效應”。 ? ? （ 1）避開進入壁壘，迅速進入，爭取市場機會，規(guī)避各種風險。 ? 按收購資金來源分類： ? （ 1）杠桿收購，收購方在實施企業(yè)收購時，如果其主體資金來源是對外負債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的。 ? （ 2）金融資本并購：一般由投資銀行或非銀