2資產(chǎn)價值分析(參考版)
2025-01-16 05:08本頁面
【正文】 n 時間價值 ：只要認(rèn)購權(quán)證尚未到期，標(biāo)的股價就有上漲的空間，因此，時間價值為權(quán)證價格與內(nèi)在價值的差，隨到期日的臨近不斷趨于 0。認(rèn)股權(quán)證的杠桿效應(yīng)股票可能市價 股價上漲至 38元 股價下跌至 10元投資認(rèn)購權(quán)證報酬率 160% 100%直接投資股票報酬率 90% 50%兩者差異 +70% 50%認(rèn)股權(quán)證的價值分析n 認(rèn)股權(quán)證的價值由兩部分構(gòu)成n 內(nèi)在價值 ：是指行使認(rèn)購權(quán)證時所得的利潤，等于在考慮轉(zhuǎn)換比率后，行使價與相關(guān)資產(chǎn)現(xiàn)價的正數(shù)差距。n [例題 ]n 市價 20元股票，認(rèn)股比例 1： 1，認(rèn)股價格25元，權(quán)證市價 5元。n 發(fā)行：它通常和其他有價證券（優(yōu)先股、債券）共同發(fā)行，其目的是提高其他證券的吸引力或降低籌資成本。認(rèn)股權(quán)證n 含義：認(rèn)股權(quán)證是一種允許持有者在規(guī)定時間內(nèi)以事先確定的價格購買認(rèn)購一定數(shù)量普通股的選擇權(quán)。案例n 機場轉(zhuǎn)債，其轉(zhuǎn)換比率為每 100元面值可轉(zhuǎn)為公司普通股 10股 (或轉(zhuǎn)股價格為 10元 ).n 當(dāng)股票價格為 8元的時候，其轉(zhuǎn)換價值為 80元，但其債券的直接價值為 98元，那么市場上可轉(zhuǎn)換公司債券的交易價格是以債券的直接價值 98元為基礎(chǔ)；n 當(dāng)股票價格上升到 12元的時候，其轉(zhuǎn)換價值為 120元，此時轉(zhuǎn)換價值是交易基準(zhǔn)。 轉(zhuǎn)換 價 值 ＝目 標(biāo) 股票市價 轉(zhuǎn)換 比率 當(dāng) 轉(zhuǎn) 股價格或 轉(zhuǎn)換 比率未作 調(diào) 整 時 ， 轉(zhuǎn)換 價 值 的 變 化唯一與 標(biāo) 的股票價格有關(guān)，因此 對轉(zhuǎn)換 價 值變 化 趨勢 的分析 應(yīng) 與 標(biāo) 的股票價格的分析相同?？赊D(zhuǎn)換債券的價值分析n 理論價值（直接價值） : 將可轉(zhuǎn)債視為普通債券，不考慮轉(zhuǎn)股時的價值 ,就是各期現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值之和，又稱 陽春債券價值 。n 不管證券的市場價格如何，可轉(zhuǎn)換證券的持有者都有權(quán)將其按照約定的比例換為普通股。 其它投資工具的投資價值分析可轉(zhuǎn)換證券n 賦予投資者以其持有的債務(wù)或優(yōu)先股按規(guī)定的價格和比例在規(guī)定的時間轉(zhuǎn)換成普通股的選擇權(quán)。n 由于封閉型基金在交易所掛牌交易，受市場供求關(guān)系等因素的影響，其價格經(jīng)常背離價值。開放式基金的價格決定舉例n 申購一位投資人有 100萬元用來申購開放式基金，假定申購費率為2％， NAV為 ，那么申購費用 ＝ 100萬元 x 2％＝ 2萬元凈申購金額 ＝ 100萬元 2萬元 ＝ 98萬元申購份額 ＝ 98萬元 247。n 未知價（事后價）未知價（事后價） ：是以接到申請當(dāng)天的收盤價確定：是以接到申請當(dāng)天的收盤價確定 NAV。申購、贖回價格的。 如果 KIRR， 股票被高估。o 方法二：比較貼現(xiàn)率（ k） 與內(nèi)部收益率（ IRR， 當(dāng)今現(xiàn)值等于 0時的貼現(xiàn)率 ） 的差異。o 具體而言，假定這個時點為 T，則股利 D D2… DT將由投資者分別估算，直至股利以固定速度 g增長。D、 多階段增長模型o 在這一模型中，假定在將來的某一時點之后，股利將以固定的速度增長，則公司處于固定成長期，股利現(xiàn)值的計算可運用
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