【正文】 ?商業(yè)政治保險(xiǎn)的范圍： ?資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn) ：主要是因?yàn)閯儕Z、暴亂、內(nèi)戰(zhàn)。 ?另一種方法是將生產(chǎn)成本的控制與項(xiàng)目所在地的物價(jià)指數(shù)相聯(lián)系。 ? 2）生產(chǎn)成本控制 ?控制生產(chǎn)成本是可以減少貸款銀行對(duì)其他擔(dān)保形式的要求。尤其是竣工擔(dān)保的存在使竣工測試的談判變得更為復(fù)雜，并且增加了關(guān)于是否滿足竣工標(biāo)準(zhǔn)的爭論。 ? ? 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)，也是項(xiàng)目擔(dān)保的重要內(nèi)容，一般的項(xiàng)目貸款人都會(huì)要求項(xiàng)目投資者或與項(xiàng)目有直接利益關(guān)系的第三方提供不同程度的擔(dān)保。 擔(dān)保的范圍和類型 ? 擔(dān)保的范圍 ? 項(xiàng)目擔(dān)保的范圍取決于其所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 政府機(jī)構(gòu) ? 政府結(jié)構(gòu)介入作為項(xiàng)目擔(dān)保人可減少項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者的信心。 ? 2）為防止項(xiàng)目意外事件的發(fā)生而進(jìn)行的擔(dān)保 第三方擔(dān)保人 ? 第三方擔(dān)保人 是指在項(xiàng)目中的直接投資人之外與項(xiàng)目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目提供擔(dān)保。 ? b擔(dān)保項(xiàng)目公司對(duì)其他投資者所承擔(dān)的義務(wù)。 ?商業(yè)擔(dān)保的基本方式： ? 1）擔(dān)保項(xiàng)目投資者在項(xiàng)目融資中所必須承擔(dān)的義務(wù)。 ? 商業(yè)擔(dān)保人 ? 商業(yè)擔(dān)保人 以營利為目的提供擔(dān)保，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)并收取服務(wù)費(fèi)用。 ? 適用法律及司法管轄 ? 稅收費(fèi)用 擔(dān)保人 ? 項(xiàng)目投資人 ? 最主要最常見的一種擔(dān)保形式是項(xiàng)目的直接投資人和主辦人作為擔(dān)保人。 ? 如果加重債務(wù)人的債務(wù)的，保證人對(duì)加重的部分不承擔(dān)保證責(zé)任。 ? 、修改及和解 ? 未經(jīng)保證人同意的主合同變更，保證人的保證責(zé)任并不能解除。 ? ? 可使貸款人在借款的全部債務(wù)未完全清償之前，經(jīng)擔(dān)保人同意不將部分或全部解除擔(dān)保責(zé)任。個(gè)別和共同擔(dān)保責(zé)任 ? “本擔(dān)保書是無條件的、不可撤消的或本擔(dān)保人無條件地、不可撤消的保證等等” ? ? 是明確擔(dān)保人的擔(dān)保資格和擔(dān)保能力所作出的保證 ? 擔(dān)保人必須是法人 ? 擔(dān)保人不存在對(duì)本合同的執(zhí)行有實(shí)質(zhì)性影響的負(fù)債。 ?案例：甲公司向乙銀行貸款 100萬元，丙公司、丁公司為保證人。 ?案例：甲公司向乙銀行貸款 100萬，丙公司、丁公司為保證人，根據(jù)保證人與債權(quán)人在擔(dān)保合同中的約定，丙公司的保證責(zé)任為 90萬元，丁公司的保證責(zé)任為 10萬元。 擔(dān)保的主要條款 ? ?擔(dān)保中的對(duì)價(jià) 是貸款人給與借款人貸款，即擔(dān)保人通過為借款人提供擔(dān)保所得到的回報(bào)是貸款人向借款人提供貸款。 ? 固定擔(dān)保 ：是指提供擔(dān)保人在沒有解除擔(dān)保或擔(dān)保受益人不同意的條件下不能出售或其他形式處置該項(xiàng)資產(chǎn)。 ? 2）擔(dān)保 ? 是債權(quán)人和債務(wù)人之間的一項(xiàng)協(xié)議，債權(quán)人有權(quán)使用該項(xiàng)擔(dān)保條件下資產(chǎn)收入來清償債務(wù)人對(duì)其的責(zé)任。但是，該條款的無效不影響抵押合同其他條款的效力。 ? 1）抵押 ? 是債務(wù)人或者第三人以其所有的或者依法經(jīng)營管理的資產(chǎn)作為履行貸款合同的擔(dān)保，當(dāng)其不能或者不履行合同義務(wù)時(shí)，貸款人有權(quán)依照有關(guān)法律規(guī)定或抵押合同的約定，以該資產(chǎn)折價(jià)或者變賣、拍賣、以其價(jià)款優(yōu)先受償。主合同無效，則擔(dān)保合同無效。 擔(dān)保在工程項(xiàng)目融資中的主要作用 ? ? 1）可以使項(xiàng)目投資者避免承擔(dān)全部活直接的項(xiàng)目債務(wù)責(zé)任 ? 2）可使項(xiàng)目投資者將一定的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三方 ? ? 1）有利于轉(zhuǎn)移其風(fēng)險(xiǎn) ? 2）有利于加強(qiáng)對(duì)借款人的監(jiān)督 ? 擔(dān)保合同具有從屬性和補(bǔ)充性 ? 補(bǔ)充性： 指保證合同的法律關(guān)系上，保證人是第二債務(wù)人，只有當(dāng)主債務(wù)人不履行其債務(wù)時(shí)，保證人才有責(zé)任承擔(dān)付款責(zé)任，只有在對(duì)借款人的財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制執(zhí)行之后仍不足以抵債時(shí)，才能要求擔(dān)保人承擔(dān)清償?shù)呢?zé)任。 ?抵押權(quán)、質(zhì)押權(quán)和留置權(quán)。是債務(wù)人履行債務(wù)的特殊保障，是確保債券實(shí)現(xiàn)的一種法律手段。 第八章 工程項(xiàng)目融資的擔(dān)保 ? 擔(dān)保概述 ? 工程項(xiàng)目融資擔(dān)保，是指工程項(xiàng)目的借款方或第三方以自己的資產(chǎn)或信用向貸款方或租賃機(jī)構(gòu)作出的償還保證，是分配和轉(zhuǎn)移工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。 ? ? 1）利率掉期 ? 2）遠(yuǎn)期外匯合約 ? 3）期權(quán) ? 4）擇期 ? 5）固定匯率 ? 6）融資貨幣 ? 7）匯率變動(dòng)保險(xiǎn) ? 5）生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范 ? 通過一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來防范。 ?在性質(zhì)上更接近一般的長期商業(yè)購銷合同，因而更加容易被項(xiàng)目投資者、項(xiàng)目產(chǎn)品購買者或項(xiàng)目設(shè)施使用者所接受。產(chǎn)品的價(jià)格以市場價(jià)格為基礎(chǔ)，可以采用固定價(jià)格或浮動(dòng)價(jià)格的形式，但往往同時(shí)規(guī)定最低價(jià)格；而產(chǎn)品的數(shù)量通常以項(xiàng)目的設(shè)計(jì)產(chǎn)量為基礎(chǔ)。 ? 所謂長期性是指項(xiàng)目產(chǎn)品購買者或項(xiàng)目設(shè)施使用者所承擔(dān)的義務(wù)至少應(yīng)不短于項(xiàng)目貸款的期限，因而這種協(xié)議的期限要比一般的商業(yè)供銷合同要長得多。因而，交鑰匙工程也可以看成是一種特殊形式的管理合同。 ? 由 EPC或交鑰匙承包商與金融機(jī)構(gòu)或保險(xiǎn)公司聯(lián)合作為擔(dān)保人 ? Engineering （工程設(shè)計(jì)） Procurement （設(shè)備采購）Construction （主持建設(shè)）工程總承包企業(yè)按照合同約定，承擔(dān)工程項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、采購、施工、試運(yùn)行服務(wù)等工作，并對(duì)承包工程的質(zhì)量、安全、工期、造價(jià)全面負(fù)責(zé)。 ? B項(xiàng)目公司履行完工擔(dān)保的方式 ? 要求項(xiàng)目公司各股東增加股本投入；項(xiàng)目公司自己或通過其他金融機(jī)構(gòu)向項(xiàng)目公司提供初級(jí)無擔(dān)保貸款。完工擔(dān)保許諾，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成項(xiàng)目，若在預(yù)定工期內(nèi)出現(xiàn)超支，則擔(dān)保方承擔(dān)全部超支費(fèi)用。 ? 可調(diào)價(jià)格合同：可調(diào)價(jià)格合同中合同價(jià)款的調(diào)整因素有： ? （ 1）法律、行政法規(guī)和國家有關(guān)政策變化影響合同價(jià)款； （ 2）工程造價(jià)管理部門公布的價(jià)格調(diào)整； （ 3）一周內(nèi)非承包人原因停水、停電、停氣造成停工累計(jì)超過 8小時(shí)； （ 4）設(shè)計(jì)變更及發(fā)包方確認(rèn)的工程量增減； （ 5）雙方約定的其他因素。 ? 。 ? 主要使用： ? 。 但是承包單位由于無風(fēng)險(xiǎn)，其報(bào)酬也就較低了。 ? 1）利用合同形式來最大限度地規(guī)避完工風(fēng)險(xiǎn) ? 有三種常見的合同 ? 成本加酬金合同：由業(yè)主向承包單位支付工程項(xiàng)目的實(shí)際成本，并按事先約定的某一種方式支付酬金的合同類型。保費(fèi)高。 ? 1）特許權(quán) ? 向政府尋求書面保證，包括政府對(duì)一些特許項(xiàng)目權(quán)力或許可證的有效性和可轉(zhuǎn)移性的保證，對(duì)外匯管制的承諾，對(duì)特殊稅收結(jié)構(gòu)的批準(zhǔn)等。（外匯管制） ? D 通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn) ? 2）政治風(fēng)險(xiǎn) ?投資者與所投項(xiàng)目不在同一個(gè)國家，或貸款銀行與貸款項(xiàng)目不在同一國家，都有可能面臨著由于項(xiàng)目所在國家的政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項(xiàng)目失敗、項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)改變、項(xiàng)目債務(wù)償還能力改變等風(fēng)險(xiǎn)。 ? C市場風(fēng)險(xiǎn) ?包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn)。 ?能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格和供應(yīng)的可靠性。 ? 2）項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn) ? 3）項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營階段風(fēng)險(xiǎn) ? ? 1）可控風(fēng)險(xiǎn) ? A 完工風(fēng)險(xiǎn) ? B生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) ?生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)階段存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營和勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱?！敝貞c市外經(jīng)貿(mào)委駐俄羅斯首席代表?xiàng)顕鴳c仍清晰記得，“禁商令”直接導(dǎo)致了已在莫斯科阿斯特等市場扎根的重慶商人不得不關(guān)門回家或另尋出路。比如出口 500臺(tái)電視，只需找到俄羅斯一家貿(mào)易公司，一次性繳納一萬元中間費(fèi)，就可在莫斯科提貨，不需要辦理任何手續(xù)。 ? 2023年 4月，俄羅斯政府發(fā)布的一紙禁令，則讓上千在俄經(jīng)商的重慶人斷了財(cái)路。 ? 1991年，重慶一家企業(yè)參與投資非洲阿爾及利亞興建四星級(jí)機(jī)場賓館，由于當(dāng)?shù)匕l(fā)生戰(zhàn)亂，工程被迫停工，直到 1997年才復(fù)工，但長達(dá) 6年的停工，已造成的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)4000萬元人民幣。由此看來，博賽集團(tuán)在圭亞那的另類投資是積極的。 ? ? ? ? ?以上風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有項(xiàng)目都產(chǎn)生影響。 ? 政治風(fēng)險(xiǎn) ?政治風(fēng)險(xiǎn)是指工程項(xiàng)目所處的政治背景可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 ? ABS凡是可預(yù)見的穩(wěn)定的未來現(xiàn)金收入的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，經(jīng)過一定的結(jié)構(gòu)重組都可以證券化。 ? ABS也可在國際和國內(nèi)債券市場發(fā)行債券，但只是對(duì)外資的利用，不能帶來國外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。 ? ABS方式中，項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)至特殊目的公司SPC， SPC發(fā)行資產(chǎn)支持證券，待債券到期，由資產(chǎn)產(chǎn)生的收入還本付息、支付各項(xiàng)服務(wù)費(fèi)之后，資產(chǎn)的所有權(quán)又復(fù)歸原始權(quán)益人。 ? ? BOT項(xiàng)目的投資者有限，每個(gè)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較大； ABS投資者數(shù)量眾多，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。 ? 5） SPC通過項(xiàng)目資產(chǎn)的現(xiàn)金流入量，清除債權(quán)人的債券本息。 ? 3）以合同、協(xié)議等方式將原始權(quán)益人所擁有的項(xiàng)目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給 SPC。 ? 1）組建一個(gè)特別目的公司，（ SPC），該機(jī)構(gòu)可以十一個(gè)信托投資公司、信用擔(dān)保公司、投資保險(xiǎn)公司活其他獨(dú)立法人，該機(jī)構(gòu)應(yīng)該能夠獲得權(quán)威行資信評(píng)估機(jī)構(gòu)較高級(jí)別的資信等級(jí)。 ?沒有固定的經(jīng)營場所 ?建設(shè)項(xiàng)目投資大、風(fēng)險(xiǎn)大。 ? 3）設(shè)計(jì)法律環(huán)節(jié)較少，對(duì)法律環(huán)境的要求不同 ? 4）項(xiàng)目融資成本不同 ?投資者不承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)地，投資者的預(yù)期收益率會(huì)合理下調(diào)，加之項(xiàng)目實(shí)施過程簡化，評(píng)估、談判等方面的費(fèi)用下降，也就降低了項(xiàng)目的融資成本。 BOT融資模式的對(duì)比分析 ? 1）投資方的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)不同 ? TOT模式結(jié)構(gòu)簡化，時(shí)間縮短，前期工作減少，節(jié)省費(fèi)用。待外商經(jīng)營期滿后，再將原來項(xiàng)目移交給項(xiàng)目所在國政府。 ? ? 1）合法性 ? 2）資產(chǎn)的隸屬關(guān)系 ? 3）投資風(fēng)險(xiǎn) TOT模式 ? TOT（ TransferoperateTransfer)即移交 經(jīng)營 移交，是繼 BOT之后出現(xiàn)的一種全新的經(jīng)營性政府工程投融資模式。 ? ? 1）可為項(xiàng)目投資人籌措建設(shè)資金，緩解建設(shè)期間的資金壓力。 BOOT模式 ? BOOT（ build –own –operatetransfer)，即建設(shè) 擁有 經(jīng)營 轉(zhuǎn)讓，則是私人合伙或某國際財(cái)團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營，在規(guī)定的期限屆滿后移交給當(dāng)?shù)卣块T。 ? BOT的相同點(diǎn) ?它們都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。 ?風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目在實(shí)施過程中的不確定因素引起的，能夠?qū)?xiàng)目控制目標(biāo)產(chǎn)生有利或不利影響的機(jī)會(huì)事件發(fā)生的不確定性。 ?我國在 1995年發(fā)布了《關(guān)于試辦外國投資特許權(quán)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問題的通知》，進(jìn)行BOT的試點(diǎn)，包括廣西來賓電廠 B廠和成都自來水六廠 B廠等。 ? 80年代后期，土耳其總理奧扎爾提出了 BOT的概念，某些基礎(chǔ)設(shè)施開始轉(zhuǎn)向私營。 產(chǎn)品支付融資模式的一般流程 ? ? ? ? 第六章 工程項(xiàng)目融資的現(xiàn)代模式 ? BOT模式概述 ? BOT模式及其發(fā)展 ? BOT模式是指國內(nèi)外投資人或財(cái)團(tuán)作為項(xiàng)目發(fā)起人，從某個(gè)國家的地方政府獲得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營特許權(quán)，然后組建項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的融資、設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)營。 產(chǎn)品支付融資模式的特點(diǎn) ? ? 式 ? 。 ? ? “設(shè)施使用協(xié)議”，以及和工程公司的承建合同作為融資的主要信用保證框架，一個(gè)以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的公共設(shè)施項(xiàng)目融資就組織起來了。 設(shè)施使用協(xié)議融資模式的流程 ? 成協(xié)議，由其共同提供一個(gè)具有”無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的公共設(shè)施使用協(xié)議，定期向公共設(shè)施的產(chǎn)權(quán)所有者支付規(guī)定數(shù)額的公共設(shè)施使用費(fèi)作為項(xiàng)目融資的信用保證。 杠桿租賃融資模式的運(yùn)作 ? ? ? ? ? ? ? ? 設(shè)施使用協(xié)議融資模式 ? 設(shè)施使用協(xié)議融資模式的含義 ?所謂設(shè)施使用協(xié)議融資模式是指在某種基礎(chǔ)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和這種設(shè)施的使用者之間達(dá)成的具有”無論提貨與否均需付款“性質(zhì)的協(xié)議。 杠桿租賃融資模式 ?所謂杠桿租賃融資模式是指在項(xiàng)目投資者的安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購買項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人的一種融資模式。 ? 3）該模式通過項(xiàng)目公司安排融資，可以更充分地利用投資者中的大股東在管理、市場和資信等方面的優(yōu)勢(shì)，為項(xiàng)目獲得優(yōu)惠的貸款條件。 項(xiàng)目公司融資模式的特點(diǎn) ? ? 1）項(xiàng)目公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)生產(chǎn)和市場安排，并整體使用項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量為項(xiàng)目融資抵押和提供信用擔(dān)保，在融資結(jié)構(gòu)上容易被貸款銀行接受。 ?項(xiàng)目子公司缺乏必要的信用和經(jīng)營經(jīng)歷，有時(shí)也缺乏資金。 ? 2）可以將項(xiàng)目融資安排成非公司負(fù)債型融資，有