【正文】 如果前五名客戶(hù)的整體需求大幅下降，銀泰科技將面臨客戶(hù)集中引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。u武漢銀泰科技的主要客戶(hù)為處于壟斷地位的大型電信運(yùn)營(yíng)商，入中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)移動(dòng)等。其中無(wú)錫尚德和洛陽(yáng)尚德在報(bào)告期內(nèi)均為公司第一大客戶(hù)，對(duì)其銷(xiāo)售收入占當(dāng)期的營(yíng)業(yè)收入分別為 18%、 %、%，上述客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生問(wèn)題將對(duì)公司的銷(xiāo)售造成不利影響。u客戶(hù)集中度高或?qū)Σ淮_定的客戶(hù)存在重大依賴(lài)的情形在創(chuàng)業(yè)板擬上市公司中尤為突出。u武漢銀泰科技的控股股東銀泰控股在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)以向申請(qǐng)人轉(zhuǎn)讓債權(quán)、代收銷(xiāo)售款等方式占用申請(qǐng)人大量資金，發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人的資金管理制度存在缺陷。u北京福星曉程報(bào)告期內(nèi)其子公司北京富根智能電表有限公司在未簽訂正式合同的情況下即向山西省電力局臨汾供電公司大額發(fā)貨；同時(shí)其境外投資的平壤公司未按合營(yíng)合同規(guī)定參與管理。 中小板創(chuàng)業(yè)板u四川龍蟒鈦業(yè)在報(bào)告期內(nèi)與控股股東控制的其他企業(yè)之間存在資產(chǎn)租賃、資產(chǎn)收購(gòu)、代付職工工資、代償債務(wù)、代墊水電費(fèi)等關(guān)聯(lián)交易。u航天生物 2023年和 2023年第一大客戶(hù)上海寰譽(yù)達(dá)生物制品公司、 2023年的第二大客戶(hù)上海天曲生物制品公司均為關(guān)聯(lián)企業(yè)，航天生物 2023年向這兩家公司銷(xiāo)售 萬(wàn)元，占當(dāng)期銷(xiāo)售收入的 %。同時(shí)通潤(rùn)驅(qū)動(dòng)募投達(dá)產(chǎn)后，其余關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易仍將繼續(xù)。u蘇州通潤(rùn)驅(qū)動(dòng)與控股股東在報(bào)告期內(nèi)存在大比例的原材料關(guān)聯(lián)采購(gòu)，且未來(lái)仍將持續(xù)。擬上市公司的獨(dú)立性問(wèn)題主要表現(xiàn)為關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和資金占用，其中以關(guān)聯(lián)交易占比過(guò)大或關(guān)聯(lián)交易不公允現(xiàn)象最為突出。 募投項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)u《首發(fā)辦法》發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。u福星曉程的募投項(xiàng)目為 “ 數(shù)字互感器產(chǎn)品 ” ，目前還屬于市場(chǎng)空白，而且公司僅推出試驗(yàn)階段產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。u吉林永大的募投項(xiàng)目主要用于永磁開(kāi)關(guān)產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)，公司募投項(xiàng)目三個(gè)產(chǎn)品只是經(jīng)過(guò)小批量試產(chǎn)階段，尚未經(jīng)過(guò)大批量生產(chǎn)的品質(zhì)考驗(yàn)和市場(chǎng)開(kāi)拓考驗(yàn)，同時(shí)永磁開(kāi)關(guān)產(chǎn)品尚未獲得高端電氣開(kāi)關(guān)市場(chǎng)主流客戶(hù)的全面認(rèn)可。中小板創(chuàng)業(yè)板u湖南凱美特氣體募投項(xiàng)目為 “ 氬氣回收 ” ，不同于公司現(xiàn)有產(chǎn)品二氧化氮和干冰的生產(chǎn)，同時(shí)未詳細(xì)披露募投項(xiàng)目技術(shù)和技術(shù)特點(diǎn)，募投項(xiàng)目存在一定技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。 持續(xù)盈利能力存疑u《首發(fā)辦法》要求募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。u南京磐能電力報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，其中 2023年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅比2023年增長(zhǎng) 88萬(wàn)元，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)軟件產(chǎn)品增值稅退稅占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比重分別為%、 %、 %和 %，對(duì)稅收優(yōu)惠存在依賴(lài)。中小板創(chuàng)業(yè)板u四川龍蟒鈦業(yè)采用硫酸法生產(chǎn)鈦白粉，屬于國(guó)家限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，雖然公司已形成循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，環(huán)保達(dá)標(biāo)排放，但不排除國(guó)家今后對(duì)硫酸法鈦白粉生產(chǎn)采取更嚴(yán)格的限制措施和環(huán)保政策，因此公司行業(yè)前景不明確，同行業(yè)的山東東佳集團(tuán)首發(fā)申請(qǐng)也被否決。u電子信息類(lèi)企業(yè)是 09年創(chuàng)業(yè)板審核的重災(zāi)區(qū)，且申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的電子信息類(lèi)企業(yè)收入規(guī)模都偏小，很多被否企業(yè)收入都小于 1億元，例如麥杰科技、方正軟件、方直科技、博暉光電。主要問(wèn)題 家數(shù) 占比持續(xù)盈利能力不確定及募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn) 7 54%獨(dú)立性較差 5 38%規(guī)范運(yùn)作存在較大問(wèn)題 2 15%內(nèi)控機(jī)制不全 1 8%信息披露質(zhì)量較差 2 15%經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)稅收優(yōu)惠存在較大以來(lái) 1 8% IPO被否原因分類(lèi)統(tǒng)計(jì) —— 主板u2023年，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開(kāi)發(fā)審委會(huì)議共 40次，審核企業(yè) 74家，審核通過(guò)企業(yè) 59家，通過(guò)率為%。首發(fā)通過(guò)率略低于再融資通過(guò)率。u 為做到審核過(guò)程留痕，保持發(fā)行審核工作的嚴(yán)肅性，減少申報(bào)的隨意性，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求企業(yè)或保薦人撤回發(fā)行申報(bào)材料時(shí)必須說(shuō)明具體原因。u有的已過(guò)會(huì)企業(yè)的過(guò)會(huì)時(shí)間較長(zhǎng)，須認(rèn)真按照有關(guān)要求，對(duì)公司相關(guān)期后、會(huì)后事項(xiàng)進(jìn)行認(rèn)真核查。u為使投資者對(duì)公司分紅有明確預(yù)期，同時(shí)與 57號(hào)令等相關(guān)規(guī)定相銜接，在 IPO審核中要求公司對(duì)發(fā)行后的股利分配政策要細(xì)化，明確披露包括股利分配的原則、股利分配的形式選擇、是否進(jìn)行現(xiàn)金分紅、現(xiàn)金分紅的條件等；選擇現(xiàn)金分紅的，可進(jìn)一步明確現(xiàn)金股利占當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的比例。 57號(hào)令要求上市公司在公司章程中明確現(xiàn)金分紅政策，并在定期報(bào)告中加強(qiáng)對(duì)分紅政策及執(zhí)行情況的信息披露。u保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)發(fā)行人在審核期間進(jìn)行利潤(rùn)分配的必要性、合理性進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，就利潤(rùn)分配方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的影響進(jìn)行分析并發(fā)表核查意見(jiàn)。股權(quán)變動(dòng)問(wèn)題47 在審企業(yè)注意事項(xiàng)48u企業(yè)在審核期間提出向現(xiàn)有老股東進(jìn)行利潤(rùn)分配的，發(fā)行人必須實(shí)施完利潤(rùn)分配方案后方可提交發(fā)審會(huì)審核；若利潤(rùn)分配方案中包含股票股利的，必須追加利潤(rùn)分配方案實(shí)施完畢后的最近一期審計(jì)。重大變化及時(shí)報(bào)告募集資金投資項(xiàng)目問(wèn)題u 按審核制度的要求，在審核過(guò)程中的企業(yè)，如果出現(xiàn)增資引入新股東，或者發(fā)起人股東及主要股東轉(zhuǎn)讓股份引入新股東，中國(guó)證監(jiān)會(huì)原則上要求企業(yè)撤回材料，保薦人重新履行盡職調(diào)查之后再重新申報(bào)。對(duì)于一些企業(yè)先用銀行貸款對(duì)募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，將來(lái)用募集資金進(jìn)行還貸，須如實(shí)披露。已申報(bào)企業(yè)出現(xiàn)的重大變化及新出現(xiàn)的重要情況要及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。u合興包裝（ 002228）：合興包裝招股披露，為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和減少關(guān)聯(lián)交易，公司于2023年 3月收購(gòu)了公司實(shí)際控制人許曉光、許曉榮兄妹持有的廈門(mén)市榮圣興工貿(mào)有限公司 100%上網(wǎng)股權(quán)。u川潤(rùn)股份（ 002272）： 2023年 6月川潤(rùn)股份收購(gòu)自貢科事發(fā)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，為集中精力發(fā)展主業(yè)， 2023年 10月，公司轉(zhuǎn)讓持有的科事發(fā)股權(quán)。u通過(guò)收購(gòu)股、資產(chǎn)方式來(lái)減少關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，可以使企業(yè)主業(yè)更突出，使企業(yè)集中精神和資源搞好主業(yè)。解決方案常見(jiàn)問(wèn)題相關(guān)規(guī)定案例分析 上市過(guò)程中的常見(jiàn)問(wèn)題 —— 委托持股u發(fā)行人最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變化。u川大智勝（ 002253）： 2023年 7月，四川大學(xué)出具 《 產(chǎn)權(quán)界定書(shū) 》 ，確認(rèn)游志勝、聶健蓀、楊紅雨三人名下的產(chǎn)權(quán)份額 800萬(wàn)元屬于游志勝科研組成員共同擁有。u企業(yè)有上市打算，就一定不要做股權(quán)代持的安排，在解除股權(quán)代持協(xié)議時(shí)，務(wù)必做到徹底。u量化、落實(shí)股份所有權(quán)，將原來(lái)的隱名股東登記至工商部門(mén)，同時(shí)以書(shū)面形式解除股權(quán)代持事項(xiàng)。 上市過(guò)程中的常見(jiàn)問(wèn)題 —— 出資瑕疵u發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。u證通電子（ 002197）： 1996年增資時(shí)，股東以實(shí)物資產(chǎn)增資 ，未經(jīng)評(píng)估。案例分析u川潤(rùn)股份（ 002272）：川潤(rùn)集團(tuán)成立時(shí)各股東的實(shí)際出資形式、出資時(shí)間與會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)證的出資情況不符， 2023年 5月 22日，北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所為川潤(rùn)集團(tuán)設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本實(shí)繳情況出具 《 專(zhuān)項(xiàng)復(fù)核報(bào)告 》 。u對(duì)出資不到位的，相關(guān)責(zé)任股東應(yīng)出具對(duì)該出資瑕疵承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的承諾。u實(shí)物出資未經(jīng)評(píng)估u出資或設(shè)立時(shí)驗(yàn)資報(bào)告存在瑕疵u出資未及時(shí)到位u無(wú)形資產(chǎn)出資超限u無(wú)論何種出資瑕疵都應(yīng)確保出資確實(shí)到位，資本確實(shí)是充足的，如有必要相關(guān)股東應(yīng)補(bǔ)足出資。公司最近今年完成了粵東地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)業(yè)鏈整合，并形成了完善的區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，掌握了一定的區(qū)域市場(chǎng)定價(jià)地位。案例分析u北化股份（ 002246）：北化股份的主要原材料價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)上漲明顯，但公司詳細(xì)披露了報(bào)告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，證明公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有一定的產(chǎn)品價(jià)格主導(dǎo)權(quán)。u發(fā)展戰(zhàn)略：主要看企業(yè)是否具有明晰的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)管理層對(duì)戰(zhàn)略的執(zhí)行力，是否在戰(zhàn)略執(zhí)行中形成了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 審核要點(diǎn) — 募投項(xiàng)目總體要求審核要點(diǎn)u盈利模式：主要看企業(yè)的盈利模式是否適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，是否與其自身的發(fā)展階段相適應(yīng)以及是否具備擴(kuò)張的能力。u黑貓股份（ 002068）：黑貓股份上市時(shí)國(guó)內(nèi)炭黑生產(chǎn)能力已略大于需求，公司確定的募投項(xiàng)目為一個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和四個(gè)技改項(xiàng)目。案例分析u上海超日：其募投項(xiàng)目為建設(shè) 100兆瓦太陽(yáng)能電池片項(xiàng)目，上海超日現(xiàn)有的電池片產(chǎn)能為 20兆瓦，募投達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將增長(zhǎng) 5倍，受金融危機(jī)影響，自 2023年開(kāi)始太陽(yáng)能市場(chǎng)持續(xù)下滑，至今尚未復(fù)蘇。u募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。u募投項(xiàng)目用于向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴(kuò)張，但企業(yè)無(wú)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。u確定募投時(shí)要時(shí)刻提醒自己：產(chǎn)能要一步一步擴(kuò)大，事情要一點(diǎn)一點(diǎn)做實(shí)。 審核要點(diǎn) — 國(guó)資轉(zhuǎn)讓審核要點(diǎn)總體要求解決