金融市場2(參考版)
2025-01-01 20:57本頁面
【正文】 ? 到期日價格決定 ? Ｖ＝Ｐ （ １＋Ｃ 買斷式回購與質(zhì)押式回購的主要區(qū)別 標(biāo)的券的所有權(quán)歸屬不同，買斷式逆回購方獲得協(xié)議期間債券的所有權(quán)，在資金周轉(zhuǎn)過程中還可將標(biāo)的券另行正回購以便進(jìn)行再融資； 買斷式融資金額由期初買價決定，質(zhì)押式融資金額由標(biāo)準(zhǔn)券折算比例決定； 買斷式融資成本由期末賣價決定，質(zhì)押式融資成本由回購利率決定。在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入 資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。 存在信用風(fēng)險和利率風(fēng)險。 回購協(xié)議的借款方 (賣方 )到期須支付一定的利息給貸款方 (買方 )。 回購協(xié)議實(shí)質(zhì)上是有抵押品的短期借貸。 ● 對發(fā)行主體的資信級別的關(guān)注 回購市場 回購：指按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額的證券賣給買方，同時承諾若干日后按約定價格將該種證券如數(shù)買回的一種交易方式。 四是有利于提高發(fā)行公司的信譽(yù)。 二是籌集資金的靈活性較強(qiáng)。 國庫券市場的活動包括國庫券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓流通。 二是流動性強(qiáng)。一般為３至６個月 貼現(xiàn)利息 =票面金額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)天數(shù) /360 票據(jù)貼現(xiàn)價格 =票面金額－貼現(xiàn)利息 在同一市場上，融資條件相同的條件下， 貼現(xiàn)利息＋貼現(xiàn)利息 貸款利率 貼現(xiàn)期限＝貸款利息 3．我國的票據(jù)市場 短期債券市場 1．國庫券市場 國庫券是政府為了彌補(bǔ)國庫資金臨時不足而發(fā)行的短期債務(wù)憑證。 票據(jù)價格 ： 票據(jù)貼現(xiàn)時銀行付給貼現(xiàn)人的實(shí)付貼現(xiàn)金額。承兌方式有全部承兌、部分承兌、延期承兌和拒絕承兌四種。 只有遠(yuǎn)期匯票才有承兌問題，且承兌后的匯票才是市場上合法的金融票據(jù)。 五是放開了拆借利率。 三是規(guī)范了進(jìn)行拆借的條件。 7．我國同業(yè)拆借市場的改革探索 一是統(tǒng)一了拆借場所。 二是通過中介機(jī)構(gòu)的異地同業(yè)拆借。 6．同業(yè)拆借市場的運(yùn)作 （ 1）通過中介的同業(yè)拆借市場的運(yùn)作。主要取決于同業(yè)拆借市場中短期資金的供求狀況。 5．同業(yè)拆借市場利率 同業(yè)拆借市場利率是貨幣市場的 核心利率 ， 利率形成有兩種情況，一是由拆借雙方當(dāng)事人協(xié)定，二是拆借雙方借助于中介人，通過市場公開競價確定。 （ 3）中介機(jī)構(gòu) 同業(yè)拆借的中介大體上分為兩類：一類是專門從事拆借市場中介業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，如融資公司、拆借經(jīng)紀(jì)商或經(jīng)營商等。
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