【正文】 年 末 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 90 30 40 40 40 某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 單位：萬元 Page 114/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 習(xí) 題 解：此項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的計(jì)算公式為： )2,/)(3,/(40 )2,/(30)1,/(90iFPiAPiFPiFPN P V???? 分別設(shè) i1＝ 20％， i2＝ 23％，計(jì)算相應(yīng)的 NPV1和 NPV2 0 . 6 6 1 . 6 6 1 0300 . 8 1 3 090 )223/)(323/(40)223/(30)1%23/(902????????????＝－％，％，％， FPAPFPFPN P V 0 . 6 9 4 . 6 9 4 4300 . 8 3 3 390 )220/)(320/(40)220/(30)1%20/(901???????????＝－％，％，％， FPAPFPFPN P VPage 115/。 Page 111/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 習(xí) 題 0 1 2 3 4 12 年末 40 65 65 65 20 20 100 … Page 112/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 習(xí) 題 解： NPV＝－ 10020（ P/F,10%,2） +（ 6540） (P/A,10%,10)(P/F,10%,2) +20（ P/F,10%,12） ＝ 10020 +25 +20 ＝ (萬元 ) ∵NPV≥0 ∴ 該項(xiàng)目可行 Page 113/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 習(xí) 題 。該項(xiàng)目從第 3年初投產(chǎn)并達(dá)產(chǎn)運(yùn)行，每年需經(jīng)營(yíng)費(fèi) 40萬元。 該公司原現(xiàn)場(chǎng)涉及塔吊有關(guān)工作應(yīng)統(tǒng)籌合理安排，盡可能減少因拆遷帶來的影響。塔吊運(yùn)輸、裝、拆的費(fèi)用和機(jī)械年使用費(fèi)必須自己開支，另一現(xiàn)場(chǎng)用得很少的塔吊固定費(fèi)用忽略不計(jì)。其運(yùn)輸安裝費(fèi)用考慮按拆與裝總費(fèi)用一半計(jì)算。 Page 108/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 (3)分析意見 1)計(jì)算各方案費(fèi)用： 甲方案：需兩次運(yùn)輸、拆遷、安裝塔吊，并支付 3萬元，以彌補(bǔ)原現(xiàn)場(chǎng)無塔吊引起的損失。 Page 107/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 60t塔吊有關(guān)具體數(shù)據(jù)如下： 一次性投資 150萬元 運(yùn)輸、拆遷、安裝一次總費(fèi)用 10萬元 年使用費(fèi) 6萬元 塔吊殘值 20萬元 使用年限 20年 年復(fù)利 8 % 現(xiàn)估計(jì)該塔吊在新工程使用期滿為一年。某廠已同意加工制造同類型塔吊，但因時(shí)間緊迫，要求加價(jià) 30％； 丙方案：租賃塔吊?？衫媒ㄖ┕て陂g存在的問隙搬遷塔吊，以滿足新工程施工需要，待安裝開始時(shí)再搬遷回來。 甲方案：搬遷塔吊。經(jīng)初步討論，要滿足施工需要并獲得該型塔吊。工作程序與多目標(biāo)權(quán)重評(píng)分法相仿。 Page 105/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 層次分析法 (analytic hierarchy process)，又稱多層次權(quán)重分析決策方法。 這種方法采用定量計(jì)算，可在一定程度上避免主觀臆斷性。其具體的工作程序如下： 1) 確定論證目標(biāo)，然后將目標(biāo)分解為若干比選準(zhǔn)則； 2) 對(duì)各項(xiàng)準(zhǔn)則按其重要程度進(jìn)行級(jí)差量化 (加權(quán) )處理； 3) 對(duì)各個(gè)方案進(jìn)行逐項(xiàng)剖析，評(píng)價(jià)每一方案是否有效地滿足這些準(zhǔn)則； 4) 加權(quán)計(jì)分，得分最高者為推薦方案。 Page 98/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 序號(hào) 凈現(xiàn)值（萬元） 概率 累計(jì)概率 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 Page 99/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 解： p220投資風(fēng)險(xiǎn)分析決策樹圖 投資 變化幅度 % 概率 銷售收入 變化幅度 概率 原料價(jià)格 變化幅度 概率 發(fā)生的可能性 凈現(xiàn)值 加權(quán)凈現(xiàn)值 20 20 20 20 20 0 20 20 20 0 20 0 20 20 20 0 20 0 20 20 0 20 0 20 0 20 20 20 0 20 20 20 20 0 20 0 20 0 20 20 20 0 20 Page 100/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 0 20% 20% 0 固定資產(chǎn)投資 銷售收入 主要原料價(jià)格 發(fā)生的概率 凈現(xiàn)值 加權(quán)凈現(xiàn)值 合計(jì)： 圖 概率分析決策樹 Page 101/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 6 8 4 7 3 7 4 3 7 4)6 8 8 (6 8 )0( ???????N P VPPage 102/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 由于凈現(xiàn)值大于或等于 0 的累計(jì)概率低于 70%，說明該項(xiàng)目要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。 將各個(gè)事件發(fā)生的可能性（即概率值）分別與其凈現(xiàn)值相乘，得出加權(quán)凈現(xiàn)值，然后將各個(gè)加權(quán)凈現(xiàn)值相加，即為凈現(xiàn)值的期望值，為 。例如第二分枝（即按固定資產(chǎn)投資增加 20%，銷售收入增加 20%，主要原材料價(jià)格不變）所引起的投資、銷售收入、銷售稅金及附加等一系列變化，重新計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量，并求得項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為 。 第一分枝為： = 第二分枝為： = 各分枝的概率之和等于 1。每個(gè)分枝表示在一定不確定條件下可能發(fā)生的事件。第一個(gè)分枝表示固定資產(chǎn)投資、銷售收入和主要原材料價(jià)格分別增加 20%的情況；第二個(gè)分枝表示以上三個(gè)影響因素分別變化 20%、20%和 0的情況；其余類推。繪制投資風(fēng)險(xiǎn)分析決策樹圖如圖 。 稅率按銷售收入的 %計(jì)算 ， 經(jīng)營(yíng)成本中主要原材料價(jià)格占 50%， 固定資產(chǎn)殘值為 %。 根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)和經(jīng)驗(yàn)判斷 ， 固定資產(chǎn)投資 、 銷售收入和主要原材料價(jià)格 (三者之間互相獨(dú)立 )等各不確定性因素可能發(fā)生的變化及其變化的概率值見表 820。 Page 90/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第五節(jié) 不確定性分析方法 分析步驟 （ 1） 列出相互獨(dú)立的不確定因素 (售價(jià) /成本 /數(shù)量 /投資 )； （ 2） 設(shè)想不確定性因素可能出現(xiàn)的情況 (數(shù)值變化幅度 )； （ 3） 分析確定各種可能情況發(fā)生的概率； （ 4） 分別求出各年凈現(xiàn)值 ， 并得到各種情況下凈現(xiàn)值的期望值 （ 各事件發(fā)生概率與凈現(xiàn)值乘積之和 ） ； （ 5） 求凈現(xiàn)值大于或等于 0的累計(jì)概率； （ 6） 將此概率值與要求的概率值比較 ， 作出項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的判斷 。 如果累計(jì)概率大于要求的概率，說明在所設(shè)想的不確定條件下，仍然可以滿足要求。 優(yōu)勢(shì) ：可以擴(kuò)大變量值的范圍，依據(jù)關(guān)鍵變量的可變化范圍和每一個(gè)值可能出現(xiàn)的概率，計(jì)算期望值，得出定量分析的結(jié)果。 Page 87/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第五節(jié) 不確定性分析方法 三、概率分析法 定義和原理 ； 分析步驟 。 第五節(jié) 不確定性分析方法 敏感性分析曲線 IRR(%) C P Q 40 30 20 10 0 10 20 30 40 行業(yè)基準(zhǔn)收益 率線 變化幅度 (%) Page 86/110 中國(guó)礦業(yè)大學(xué)建工學(xué)院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第五節(jié) 不確定性分析方法 敏感性分析的局限性 敏感性分析不能明確指出某個(gè)因素變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)效果影響的可能性 （ 概率 ） 有多大 ， 會(huì)影響分析結(jié)論的實(shí)用性和準(zhǔn)確性 。 影響因素 符號(hào) 影響因素原值 購(gòu)價(jià)（元 /