【正文】 貨幣資金1,386,046,645短期投資0應(yīng)收賬款361,969,924存貨1,700,062,419其他流動(dòng)資產(chǎn)134,516,061主營(yíng)業(yè)務(wù)收入830,177,290全部成本700,634,192+其他利潤(rùn)28,810,675所得稅20,295,405主營(yíng)業(yè)務(wù)收入830,177,290/資產(chǎn)總額4,713,633,115 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額)/2期末:4,713,633,115期初:4,551,738,426 總資產(chǎn)收益率%X權(quán)益乘數(shù)1/()=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％貨幣資金1,867,239,275短期投資0應(yīng)收賬款349,831,897存貨1,681,213,083其他流動(dòng)資產(chǎn)213,300,170主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1,147,468,609全部成本987,374,577+其他利潤(rùn)37,433,357所得稅23,381,615主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1,147,468,609/資產(chǎn)總額5,209,641,970 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額)/2期末:5,209,641,970期初:4,922,531,177 總資產(chǎn)收益率%X權(quán)益乘數(shù)1/()=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％由上表可看出，同仁堂資產(chǎn)凈利率從2006年至2008年逐年上升，、 有些提高。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 由上表可知，在2006年至2008年同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率始終低于于同行業(yè)云南白藥，并且保持基本持平的狀態(tài)， ，說(shuō)明他們也受到一些影響。從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。一般說(shuō)來(lái)，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。企業(yè)的投資者在很大程度上據(jù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)和決定股利分配政策。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。結(jié)合這幾年國(guó)家鼓勵(lì)中醫(yī)藥企業(yè)，預(yù)計(jì)其成長(zhǎng)還將延續(xù)。20103312009331營(yíng)業(yè)利潤(rùn)161,625,131,174,%凈利潤(rùn)138,669,111,888,%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率略高于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，說(shuō)明，同仁堂凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，這幾年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額較為穩(wěn)定。但是，這樣做不能發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，并不是一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，公司應(yīng)考慮適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，使資本結(jié)構(gòu)趨于合理。20103312009331資產(chǎn)負(fù)債率(%)產(chǎn)權(quán)比率(%)利息支付倍數(shù)()這兩年同仁堂資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步下降，說(shuō)明借債少，風(fēng)險(xiǎn)小，不能償債可能性低利息償付倍數(shù)，說(shuō)明償還利息的能力有所下降，但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值的，完全能夠償還債務(wù)利息。但是，這樣做不能發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，并不是一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，公司應(yīng)考慮適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，使資本結(jié)構(gòu)趨于合理。通過(guò)以上數(shù)據(jù)，我們可以看出同仁堂2007年的資產(chǎn)負(fù)債率比上兩年低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平40%—60%，說(shuō)明借債少，風(fēng)險(xiǎn)小，不能償債的可能性??；2007年的產(chǎn)權(quán)比率比上兩年低，說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性小，所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力強(qiáng)；2007年的有形凈值債務(wù)率比上兩年降低，表明風(fēng)險(xiǎn)小，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)；2007年的利息償付倍數(shù)比2006年低，說(shuō)明償還利息的能力有所下降，但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值的，完全能夠償還債務(wù)利息。數(shù)據(jù)指標(biāo)值整理如下表列示。固定支出=2007年末固定支出償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+固定支出）247。2005年末固定支出償付倍數(shù) =（稅前利潤(rùn)+固定支出）247。利息費(fèi)用=(+) 247。利息費(fèi)用=(+) 247。利息費(fèi)用=() 247。()］100%=%()］100%=%2007年末有形凈值債務(wù)率率 =［（負(fù)債總額247。（）］100%=%2006年末有形凈值債務(wù)率率 =［（負(fù)債總額247。2005年末有形凈值債務(wù)率率 =［（負(fù)債總額247。所有者權(quán)益總額）100%=（247。所有者權(quán)益總額）100%=（247。所有者權(quán)益總額）100%=（247。）100%=%）100%=%2007年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額247。）100%=%2006年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額247。長(zhǎng)期償債能力2005年末資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額247。第七章 償債能力分析短期償債能力靜態(tài)分析20090331營(yíng)運(yùn)資本=3,582,600,000 896,718,000 =2,685,882,000 20100331營(yíng)運(yùn)資本=4,111,580,000 1,120,850,000 =2,990,730,000 財(cái)務(wù)觀點(diǎn)看，流動(dòng)資產(chǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，表示企業(yè)具有一定短期償債能力，期末營(yíng)運(yùn)資本比期初提高304,848,000 元，短期償債能力有所提高期末期初流動(dòng)比率(%)流動(dòng)比率始終大于2；1，說(shuō)明企業(yè)償債能力較強(qiáng)且期末較期初又說(shuō)起提高速動(dòng)比率(%)速動(dòng)比率大于1；1，與流動(dòng)比率相比，說(shuō)明速動(dòng)資產(chǎn)較多，即可立刻變現(xiàn)的資產(chǎn)占流動(dòng)資產(chǎn)的比重較大且，期末比期初提高較多。報(bào)表日期20103312009331應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)說(shuō)明其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變慢，可能會(huì)影響其現(xiàn)金流。%，公司盈利質(zhì)量較高。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力收入利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)%銷售凈利率(%)%銷售毛利率(%)%息稅前利潤(rùn)率%%%收入利潤(rùn)率指標(biāo)全面下降，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)能力減弱。第五章 企業(yè)盈利能力分析資本盈利能力分析同仁堂盈利能力因素分析表報(bào)表日期20103312009331平均總資產(chǎn)5,209,640,000 4,713,630,000 平均凈資產(chǎn)4,049,850,000 3,787,940,000 負(fù)債1,159,790,000 925,690,000 負(fù)債/平均凈資產(chǎn) 利息支出1,327,1,551,負(fù)債利息率%%凈利潤(rùn)所得稅率%%總資產(chǎn)報(bào)酬率%%凈資產(chǎn)收益率%%分析對(duì)象=%%=%連環(huán)替代分析20090331；[%+(%%)*]*(125%)=%第一次替代；[%+(%%)*]*(125%)=%第二次替代；[%+(%+%)*]*(125%)=%第三次替代；[%+(%+%)*]*(125%)=%20100331：[%+(%+%)*]*(125%)=%總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)影響；%%=%利息變動(dòng)影響；%%=%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響；%%=%同仁堂凈收益的降低主要是由于資產(chǎn)報(bào)酬率的下降引起，%，%%，%。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比去年大幅減少(2,227,)，%，主要是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金大幅增加3,292, 元，%，遠(yuǎn)超其現(xiàn)金流入。流入的增加主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了107,195, 元，%，以及收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加的15,601, 元，%。增減因素相抵，%利潤(rùn)表垂直分析同仁堂(600085) 利潤(rùn)表報(bào)表日期20103312009331期末期初變動(dòng)情況　　一、營(yíng)業(yè)總收入1,147,470,830,177,%%0營(yíng)業(yè)收入1,147,470,830,177,%%0利息收入已賺保費(fèi)手續(xù)費(fèi)及傭金收入房地產(chǎn)銷售收入其他業(yè)務(wù)收入二、營(yíng)業(yè)總成本988,508,700,634,%%%營(yíng)業(yè)成本611,364,478,324,%%%利息支出手續(xù)費(fèi)及傭金支出房地產(chǎn)銷售成本研發(fā)費(fèi)