高新技術(shù)企業(yè)營運資金效用分析報告(參考版)
2024-08-14 08:00本頁面
【正文】 能干的人，不在情緒上計較，只在做事上認真；無能的人！不在做事上認真，只在情緒上計較。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易。 A Comprehensive Measure of Working Capital Strategy. Issues in Accounting Education,1999,5Andrew Harris, Working Capital Management: Difficult, but Rewarding, Financial Executive, 2005,5 王 戈 企業(yè)營運資金管理中數(shù)學(xué)方法的運用 財會月刊 2007 1劉運國 黃瑞慶 周長青等 上市公司營運資金管理策略實證分析 貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報 2001 3廖 濤 “零營運資金管理”模式的幾點思考 商場現(xiàn)代化 2006 1寧可累死在路上，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。高新技術(shù)企業(yè)除了通過提高銷售增長率以及公司規(guī)模來增加公司利潤外，還應(yīng)加強對于財務(wù)杠桿的管理，確保財務(wù)杠桿在一個合理范圍內(nèi)，使公司風(fēng)險與收益達到一個最佳的平衡狀態(tài)。在電子信息技術(shù)行業(yè)，采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期與經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期的相關(guān)性最大，在三個渠道的營運資金管理中，營銷渠道的營運資金應(yīng)該是高新技術(shù)企業(yè)管理的重點。采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期一般為負值，說明高新技術(shù)企業(yè)一般采用延長應(yīng)付賬款的方式獲得營運資金。通過分析得出，高新技術(shù)上市公司總體樣本，設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械的各渠道營運紫荊周轉(zhuǎn)期均與公司績效呈拋物線形關(guān)系，而在電子信息技術(shù)行業(yè)，此關(guān)系并不顯著。本文利用最優(yōu)點計算公式和回歸方程的系數(shù)。5 研究結(jié)論 通過對高新技術(shù)上市公司的總體樣本的分析和設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械和電子信息技術(shù)行業(yè)樣本的分析可以得出以下結(jié)論：營運資金周轉(zhuǎn)期和公司效益之間存在非線性關(guān)系，存在一個最優(yōu)的DOC使得公司的效益達到最大化。運用周轉(zhuǎn)期最優(yōu)值計算公式，我們可以分別計算出總體樣本，設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械和電子信息技術(shù)行業(yè)的PUC的最優(yōu)值，、。而對信息技術(shù)企業(yè)而言，采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期未通過假設(shè)2檢驗。由表可以看出，總體樣本，設(shè)備、儀表、其中總體樣本，設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械和電子信息技術(shù)行業(yè)的PUC在5%的置信度水平上與ROA顯著相關(guān)，而電子信息技術(shù)行業(yè)的PUC與ROA的關(guān)系不顯著?？傮w樣本，設(shè)備、儀表、模型存在序列相關(guān)性的可鞥下較小。表 模型匯總模型R2調(diào)整后的R2Std. deviationDurbinWats onFSig總體樣本設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械電子信息技術(shù)行業(yè)各渠道營運資金周轉(zhuǎn)期與公司績效的回歸分析采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期與公司績效的回歸分析。對總體樣本、電子信息技術(shù)行業(yè)樣本公司，替換后的模型的解釋能力有所降低，調(diào)整后的R^2低于調(diào)整前的值，但是對于設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械行業(yè)的樣本公司，替換后的模型的解釋能力有所提高。所以有必要將現(xiàn)金周期作為衡量營運資金周轉(zhuǎn)績效的指標(biāo)，以衡量營運資金管理與公司績效相關(guān)關(guān)系的穩(wěn)健性。表 模型匯總模型R2調(diào)整后的R2Std. deviationDurbinWats onFSig設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械電子信息技術(shù)行業(yè) 替換營運資金周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)的穩(wěn)健性檢驗。與ROE相比，ROA更注重與經(jīng)營績效，而且不受財務(wù)杠桿的影響。對于設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械這些樣本公司，替換后的模型的解釋能力有提高，調(diào)整后的R2值明顯高于前調(diào)整前，這說明對于總體樣本和高新技術(shù)行業(yè)來說，總資產(chǎn)收益率衡量的公司績效要好于凈資產(chǎn)收益率衡量的公司績效。提花績效指標(biāo)后，總體樣本、設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械和電子信息產(chǎn)業(yè)樣本公司的回歸分析如下表所示。G（銷售增長率）和ROA的顯著正相關(guān)說明提高企業(yè)的銷售增長率能增加公司績效，這點與當(dāng)初預(yù)測一致。LV和ROA的顯著負相關(guān)表明財務(wù)杠桿的增加會導(dǎo)致公司盈利能力的降低。運用公式DOC=α1/。即在DOC水平較低時，隨著DOC的增加，ROA也隨之增加。表 模型匯總結(jié)果模型R2調(diào)整后的R2Std. deviationDurbinWats onFSig表 總體樣本的模型回歸ROABVIFCONS***DOCDOC2G ***LV***LS***ROA0***注：***表示在1%的置信度水平上顯著；ROA0表示前一年的ROA由總體樣本的回歸結(jié)果可得出如下結(jié)論：DOC和ROA之間存在拋物線形的關(guān)系。結(jié)果該模型對于總體樣本有較強的解釋能力，調(diào)整后的R^，且在1%的置信度水平上。在銷售收入較高時，企業(yè)可以采取激進的營運資金管理策略，速斷營運資金周轉(zhuǎn)期?？刂谱兞亢鸵蜃兞糠矫?，銷售增長和公司績效呈正相關(guān)，、LV、G之間均呈負相關(guān)。呈正相關(guān)關(guān)系，PRC和MAC均與ROA成負相關(guān)關(guān)系。表 電子信息技術(shù)行業(yè)樣本描述性統(tǒng)計 最小值最大值平均值標(biāo)準(zhǔn)偏差ROADOCLSLVGPUCPRCMAC 選取樣本的Pearson分析對總體樣本進行Pearson相關(guān)性分析，得出樣本個變量加的相關(guān)系數(shù)，如下表。從圖表中還可以看出生產(chǎn)渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期和企業(yè)效益的關(guān)系不存在一致性，采購渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期和企業(yè)效益不存在一致性。這說明它們之間是一種非線性的關(guān)系。比總體樣本和設(shè)備、儀表、醫(yī)療器械都要少。通過對是被、儀表、醫(yī)療器械和電子信息技術(shù)行業(yè)上市公司的分析，可以發(fā)現(xiàn)，設(shè)備、儀表、這個值略低于總樣本均值；，同樣略低于總樣本收益率。因此本文的理論模型為：ROA=α0+α1DOC+α2DOC2+α3ROA0+α4LS+α5LV+α6G+λ其中ROA0表示上一年的資產(chǎn)收益率，λ表示崔績干擾項根據(jù)此二次方程，利用求導(dǎo)公式可以求出使公司績效最大的營運資金周轉(zhuǎn)期的最優(yōu)解，結(jié)果為：DOC=α1/2α2. 4 樣本對模型的實證分析 全部變量描述性分析本文運用SPSS軟件進行分析。（營業(yè)收入/360） 營運資金效用分析模型的建立本文認為我國高新技術(shù)企業(yè)營運模型資金管理和公司業(yè)績直接存在拋物線形關(guān)系，為驗證假設(shè)，經(jīng)營活動營運資金周期和周期的平方均看做變量，建立多遠二次曲線回歸模型，驗證假設(shè)。（營業(yè)收入/360）生產(chǎn)營運資金周期PRC（存貨+應(yīng)收款應(yīng)付薪酬其他應(yīng)付款）247。一般來說，銷售增長率越高，企業(yè)的盈利能力也越強。 本研究中變量的控制公司的盈利能力和公司的規(guī)模息息相關(guān)，本文選用營業(yè)收入作為衡量公司規(guī)模的財
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