【正文】 敬請(qǐng)?jiān)u委會(huì)進(jìn)行評(píng)審。、交易對(duì)手實(shí)力較強(qiáng)，透明度高本項(xiàng)目借款人材料設(shè)備公司為 X 集團(tuán)全資子公司，X 地產(chǎn)集團(tuán)()是全國(guó)最有影響力的企業(yè)之一，是一家經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)頗有特色，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資產(chǎn)狀況優(yōu)良，具備良好的商業(yè)信譽(yù)和政38府資源的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),且其主體在香港上市，整體透明度較高,整體違約風(fēng)險(xiǎn)較小。 、還款來(lái)源充足 該項(xiàng)目的還款來(lái)源為 X 材料設(shè)備公司經(jīng)營(yíng)收入。、安全保證措施完備，能有效防范信用風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目設(shè)置了三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，香港上市公司 X 地產(chǎn)（）、天恒置業(yè)及合肥 X 提供保證擔(dān)保。37六、公司收益分析七、項(xiàng)目總體結(jié)論、項(xiàng)目符合國(guó)家相關(guān)政策和法律法規(guī)項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)符合目前監(jiān)管政策要求。 信托資金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)可能存在本信托交易對(duì)手擅自將本信托資金挪作他用，從而對(duì)本信托資金安全帶來(lái)嚴(yán)重不利影響。控制措施：首要措施是與所有交易對(duì)手簽訂嚴(yán)密的信托文件，對(duì)各方權(quán)利義務(wù)作出明確的描述；其次，本次信托資金保證措施主要為 X 集團(tuán)、合肥 X、天恒置業(yè)為信托到期時(shí) X 材料設(shè)備公司歸還信托本金及利息提供保證擔(dān)保，X 集團(tuán)作為香港上市公司，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)龍頭企業(yè)，有很高的信用度。保持與本項(xiàng)目交易對(duì)手的36良好溝通，及時(shí)評(píng)估政策調(diào)控對(duì)企業(yè)發(fā)展所帶來(lái)的有利以及不利因素。國(guó)家關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策有可能間接影響本項(xiàng)目交易對(duì)手，進(jìn)而影響本項(xiàng)目收益。 結(jié)論天恒置業(yè)為項(xiàng)目公司，依托 X 集團(tuán)的專業(yè)管理能力，公司經(jīng)營(yíng)情況良好，為本信托資金的安全提供了較為有利得保障。公司只要延續(xù) X 的經(jīng)營(yíng)管理能力及該項(xiàng)目前兩年銷售的良好態(tài)勢(shì)，公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)也將得到優(yōu)化。34合并現(xiàn)金流量表項(xiàng)目 2022 2022 2022一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 　 　 　 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 33,228 81,282 58,660 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 34,580 60,183 80,389 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 1,352 21,099 21,729二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 　 　 　 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 　 　 　 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 16 161 1 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 16 161 1三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 　 　 　 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 5,000 　 　 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 　 　 　 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 5,000 　 　五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 3,631 20,937 21,730根據(jù)上表看出：以上數(shù)據(jù)看出，公司日常經(jīng)營(yíng)所需資金主要依靠銷售收入，2022 年及 2022 年隨著項(xiàng)目的熱銷，現(xiàn)金的大量回流為項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)提供了有效地資金保障。主要債務(wù)人有廣廈建設(shè)集團(tuán)有限責(zé)任公司 448 萬(wàn)元、中建四局第六建筑工程有限公司 254 萬(wàn)元、蘇州美瑞德建筑裝飾有限公司 713萬(wàn)元、深圳廣田裝飾集團(tuán)股份有限公司 629 萬(wàn)元；其他應(yīng)收款 10206 萬(wàn)元，其中存出的保證金 3043 萬(wàn)元，與關(guān)聯(lián)單位之間的其他應(yīng)收款合計(jì) 7066 萬(wàn)元占 %；存貨 97135 萬(wàn)元，其中開(kāi)發(fā)產(chǎn)品 20399 萬(wàn)元，開(kāi)發(fā)成本76735 萬(wàn)元；固定資產(chǎn) 103 萬(wàn)元，主要為電子及其他設(shè)備；其他非流動(dòng)資產(chǎn) 454 萬(wàn)元，主要為遞延稅款，其中占比最大的為營(yíng)業(yè)稅 319 萬(wàn)元；應(yīng)付賬款 44889 萬(wàn)元，其中應(yīng)付蘇州美瑞德公司 666 萬(wàn)元，43913 萬(wàn)元應(yīng)付賬款為計(jì)提；應(yīng)付票據(jù) 6921 萬(wàn)元，主要債權(quán)人有中建四局第六建筑工程有限公司 4740 萬(wàn)元，上海振興鋁業(yè)有限公司 576 萬(wàn)元，蘇州美瑞德建筑裝飾公司 469 萬(wàn)元，深圳廣田裝飾集團(tuán)股份有限公司33599 萬(wàn)元，青島萬(wàn)和裝飾門窗工程有限公司 168 萬(wàn)元，上海三菱電梯有限公司 366 萬(wàn)元；預(yù)收賬款 6306 萬(wàn)元，其中預(yù)收房款為 4086 萬(wàn)元，預(yù)收按揭款 2057 萬(wàn)元，預(yù)收定金 162 萬(wàn)元；其他應(yīng)付款 33453 萬(wàn)元，主要 %為應(yīng)付關(guān)聯(lián)企業(yè)款項(xiàng)。資產(chǎn)負(fù)債率為 %，較 2022 年略有下降。公司為項(xiàng)目公司，主要致力于淮南 X 綠洲項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況天恒置業(yè)成立于 2022 年 4 月 14 日，公司經(jīng)營(yíng)范圍涉及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，室內(nèi)裝修，商品房銷售，園藝工程。擔(dān)保人—天恒置業(yè)、企業(yè)名稱：淮南 X 天恒置業(yè)有限公司；、注冊(cè)地址：淮南市山南新區(qū)三和鄉(xiāng)金山花園后拆遷安置菜市場(chǎng) 209 號(hào)；、企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：340495000000631；、注冊(cè)資本：5000 萬(wàn)元人民幣；、公司經(jīng)營(yíng)范圍為：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，室內(nèi)裝修，商品房銷售，園藝工程。隨著公司經(jīng)營(yíng)收入的增加，其長(zhǎng)、短期償債能力將逐步增強(qiáng)。 結(jié)論合肥 X 是一家以建筑業(yè)為主業(yè)的公司，其主要經(jīng)營(yíng)收入來(lái)源于建筑工程收入，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)清晰。 信用狀況經(jīng)人民銀行征信系統(tǒng)查詢，截至 2022 年 5 月 5 日，企業(yè)未結(jié)清貸款 31 筆，余額 123, 萬(wàn)元；票據(jù)貼現(xiàn) 25 筆，余額12, 萬(wàn)元；承兌匯票 14 筆，金額 27, 萬(wàn)元；信用證 1 筆，金額 8, 萬(wàn)元；保函 8 筆，金額 3, 萬(wàn)元；對(duì)外保證 7 筆，金額 14, 萬(wàn)元。財(cái)務(wù)指標(biāo) 2022 2022 2022流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 短期償債能力 現(xiàn)金比率 % % %資產(chǎn)負(fù)債率 % % %長(zhǎng)期償債能力 產(chǎn)權(quán)比率 % % %存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)能力 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 29銷售凈利率 % % %凈資產(chǎn)收益率 % % %盈利能力 資產(chǎn)凈利率 % % %以上指標(biāo)顯示，該公司長(zhǎng)短期償債指標(biāo)較好，資產(chǎn)流動(dòng)性較好，運(yùn)營(yíng)能力較好，盈利能力較好，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在同行業(yè)中處于較好的水平。可以看出，企業(yè)近三年經(jīng)營(yíng)情況良好，具有較好的盈利能力。由于建筑行業(yè)承接項(xiàng)目大都需27要企業(yè)墊資，隨著公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大、承接的項(xiàng)目的增加，資金墊付比例也隨之增加，負(fù)債雖然增長(zhǎng)較快，但與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)速度相匹配。流動(dòng)負(fù)債中占比最大的為短期借款，占流動(dòng)負(fù)債的%。資產(chǎn)負(fù)債率為 %，較2022 年略有增長(zhǎng)。受到省市領(lǐng)導(dǎo)的充分肯定，促進(jìn)了企業(yè)各項(xiàng)工作穩(wěn)步向前發(fā)展。公司連續(xù)多次獲得市委、市政府、市建委、及安徽安糧控股公司等上級(jí)部門的表彰，企業(yè)有著良好的社會(huì)形象和經(jīng)濟(jì)效益。合肥 X 集團(tuán)有限公司是國(guó)家級(jí)“守合同、重信用”企業(yè)；全國(guó)“AAA 信用等級(jí)企業(yè)”；公司還連續(xù)榮獲了全國(guó)“用戶滿意施工企業(yè)”、全國(guó)“優(yōu)秀施工企業(yè)”、全國(guó)“建筑業(yè)先進(jìn)企業(yè)”及安徽省優(yōu)秀建筑業(yè)企業(yè)、安徽省質(zhì)量獎(jiǎng)企業(yè)稱號(hào)。安徽工業(yè)大學(xué) 3學(xué)生食堂工程；合肥市王小郢污水處理廠二期工程和柏景灣 KH2G2 棟住宅樓工程；柏景灣 KH2G2 棟住宅樓工程獲省“科技示范工程”獎(jiǎng)；安徽汽車工業(yè)學(xué)校教學(xué)樓工程；安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)教學(xué)樓、亳州公安局指揮中心、巢湖市二水廠擴(kuò) X 程、安徽體育學(xué)院辦公樓四項(xiàng)工程；人民日?qǐng)?bào)安徽記者站辦公樓、華孚城隍廟廣場(chǎng) A 標(biāo)段、池州西北外環(huán)工程三項(xiàng)項(xiàng)工程。24企業(yè)曾經(jīng)獲得過(guò)“魯班獎(jiǎng)”的工程項(xiàng)目如下：合肥四水廠工程；合肥琥珀山莊住宅小區(qū)工程；合肥市王小郢污水處理廠一期工程。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況五十多年來(lái)，公司曾在國(guó)內(nèi)外承建過(guò)一大批高層建筑和大跨度預(yù)應(yīng)力結(jié)構(gòu)等“四新”高新尖工業(yè)廠房與民用建筑，尤其是近幾年來(lái)在中國(guó)駐埃及、韓國(guó)大使館工程、阿爾及利亞康斯坦丁大學(xué)城項(xiàng)目和及爾項(xiàng)目的建設(shè)中，無(wú)論是施工技術(shù)、企業(yè)管理，還是工程質(zhì)量均得到了國(guó)外專家、同行的一致好評(píng)；與此同時(shí)，在國(guó)內(nèi)的建筑市場(chǎng)上公司所承 X 程的質(zhì)量也取得了可喜的成績(jī)，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步上升。公司以建筑安裝工程為主業(yè)，具有房屋建筑工程總承包一級(jí)、市政公用工程施工總承包一級(jí)，地基與基礎(chǔ)工程專業(yè)承包一級(jí)、機(jī)電設(shè)備安裝工程專業(yè)承包一級(jí)、綱結(jié)構(gòu)專業(yè)承包二級(jí)、機(jī)電設(shè)備安裝工程二級(jí)、裝飾裝修工程設(shè)與施工一體化二級(jí)、建筑幕墻工程設(shè)計(jì)與施工一體化二級(jí)資質(zhì)及海外經(jīng)營(yíng)權(quán)。1982 年，撤局改公司，成立了“合肥市第一建筑安裝工程公司”；1984 年 10月，按照“船小好調(diào)頭”的思路，將市建安公司一分為七，成立了“合肥市第一建筑工程公司”；1990 年 12 月，按照“船大好抗風(fēng)”的思路，又由七合為一，合并成立了“合肥市第一23建筑安裝工程公司”；1993 年 3 月，更名為“合肥市建筑安裝工程總公司”；1994 年 5 月，在合肥市建筑安裝工程總公司的基礎(chǔ)上，組建了“合肥建筑集團(tuán)公司”；1997 年 3 月更名為“合肥 X 集團(tuán)公司”；2022 年 3 月，更名為“合肥 X 集團(tuán)有限公司”。、法定代表人：劉國(guó)福；、股東構(gòu)成：安徽安糧控股股份有限公司出資人民幣30,008 萬(wàn)元，股權(quán)占比 %。充足的營(yíng)運(yùn)資金為集團(tuán)尋找最佳商機(jī)和快速拓展提供了強(qiáng)大的財(cái)力支持。銷售員工人數(shù)及薪酬水平均有所上升現(xiàn)金流量表 (百萬(wàn)元) `報(bào)告期 20221231 20221231報(bào)表類型 年報(bào) 年報(bào)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得之現(xiàn)金流入凈額 投資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額 融資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加 會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 會(huì)計(jì)年終之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 外匯兌換率變動(dòng)之影響 購(gòu)置固定資產(chǎn)款項(xiàng) 集團(tuán)于官網(wǎng)公布的年報(bào)未能涵蓋現(xiàn)金流量表，但根據(jù)披露的資料顯示，2022 年集團(tuán)銷售回款突破了 853 億元，實(shí)施股份配售所得款凈額 億元，發(fā)行境外優(yōu)先票據(jù)再融資合計(jì) 15 億美元，透過(guò)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行新增借款 億元。而毛利率為 %，較上年上升了 個(gè)百分點(diǎn)，主要得力于成21本控制措施，使得單位成本的增幅輕微，遠(yuǎn)低于所交付物業(yè)的價(jià)格增長(zhǎng)。其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入為人民幣 億元，同比增長(zhǎng) %；物業(yè)管理收入人民幣 億元，較上年增長(zhǎng) %；物業(yè)投資收入人民幣 億元，較上年增長(zhǎng) %；工程建設(shè)、酒店?duì)I運(yùn)及其他房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)收入人民幣 億元，較上年減少 億元。在其負(fù)債中，總借款對(duì)應(yīng)總資產(chǎn)負(fù)債率%；凈負(fù)債率(凈借款對(duì)所有者權(quán)益)%，較2022%%，主要得利于集團(tuán)2022年加大了銷售所得款項(xiàng)的收回，權(quán)益狀況得到持續(xù)改善。2022年末總資產(chǎn)為3481億元，%。 財(cái)務(wù)分析由于X地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（）為香港上市企業(yè)，其財(cái)務(wù)報(bào)表為符合香港地區(qū)規(guī)范的公開(kāi)披露資料，項(xiàng)目組選取了其從2022年到2022年年報(bào)進(jìn)行分析。2022年集團(tuán)在建項(xiàng)目227個(gè)，在X程面積3948萬(wàn)平方米；已取得預(yù)售證的項(xiàng)目223個(gè)，尚有未開(kāi)盤項(xiàng)目68個(gè)，其中大部分都具有2022年內(nèi)開(kāi)盤的能力。%均來(lái)自于濟(jì)南、合肥、沈陽(yáng)、重慶、長(zhǎng)沙等二、三線城市，%，三線%。? 合約銷售2022年集團(tuán)抓住市場(chǎng)機(jī)遇，努力調(diào)整區(qū)域結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在進(jìn)一步加快二線城市新項(xiàng)目開(kāi)盤的基礎(chǔ)上，也適時(shí)推售部分商鋪及車位同時(shí)進(jìn)一步于一二線城市退出新項(xiàng)目，形成了量?jī)r(jià)齊升的良好勢(shì)頭提升了銷量與價(jià)格。國(guó)147個(gè)城市；項(xiàng)目數(shù)量總計(jì)291個(gè)，一二線城市項(xiàng)目數(shù)量占比%；土地儲(chǔ)備平均成本約949元每平方米，任處于業(yè)內(nèi)較低水平。? 土地儲(chǔ)備在2022年，集團(tuán)依舊堅(jiān)持消耗與補(bǔ)充基本平衡的土地儲(chǔ)備策略，堅(jiān)持優(yōu)化住宅地產(chǎn)項(xiàng)目區(qū)位布局，適度吸納一二線城市的優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備。此外集團(tuán)持續(xù)透過(guò)強(qiáng)化銷售及回款、策略性出售商業(yè)物業(yè)等綜合措施，%，較2022年下%。鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)發(fā)展的基本態(tài)勢(shì)，X集團(tuán)結(jié)合自身業(yè)務(wù)實(shí)際，提出了一個(gè)優(yōu)化、一個(gè)降低、兩個(gè)提高的一一二計(jì)劃，主要內(nèi)容是：優(yōu)化住宅地產(chǎn)項(xiàng)目區(qū)位