【正文】 據(jù)此，有人主張用“經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象”甚至“經(jīng)濟(jì)波動(dòng)”來(lái)取代“經(jīng)濟(jì)周期”概念。 ３ 、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論的“革命” ? 動(dòng)搖了對(duì)經(jīng)濟(jì)周期“特性”的傳統(tǒng)看法 – 傳統(tǒng)理論認(rèn)為，周期是圍繞增長(zhǎng)路徑的“規(guī)則性”運(yùn)動(dòng)，即“擴(kuò)張－收縮－擴(kuò)張 ……” 的“重復(fù)性”運(yùn)動(dòng)。 – 如勞動(dòng)者認(rèn)為沖擊引起的工資提高是長(zhǎng)期的，勞動(dòng)替代閑暇的彈性小，但這時(shí)生產(chǎn)者將愿意進(jìn)行新的資本投資，因“建設(shè)需要時(shí)間”（基 普估計(jì)為 4個(gè)季度），因此產(chǎn)量會(huì)在初次沖擊后的相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)繼續(xù)增加。這導(dǎo)致現(xiàn)期產(chǎn)量增加，經(jīng)濟(jì)處于上升期。 ? 沖擊源：生產(chǎn)率沖擊包括技術(shù)創(chuàng)新、新生產(chǎn)方法、氣候變化、自然災(zāi)害等，沖擊可分為正向和反向（如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害），它們引起經(jīng)濟(jì)初始的向上或向下波動(dòng)。其中，波動(dòng)的主因是生產(chǎn)率沖擊。 此背景下，貨幣經(jīng)濟(jì)周期模型被實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型取代。 ? 70年代初到 80年代初貨幣經(jīng)濟(jì)周期是新古典主義的標(biāo)準(zhǔn)理論，1982年后它受到質(zhì)疑： – 在理論上，奧肯、托賓等批評(píng)模型假定價(jià)格彈性充分，而在信息不完全或存在噪音信號(hào)條件下，價(jià)格無(wú)充分彈性； – 在經(jīng)驗(yàn)上，許多經(jīng)驗(yàn)研究不支持這一理論。 三、經(jīng)濟(jì)周期理論 兩類(lèi)經(jīng)濟(jì)周期理論 ? 按照經(jīng)濟(jì)波動(dòng)初始根源，新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)周期模型分為貨幣經(jīng)濟(jì)周期（盧卡斯， 1975）與實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期（基德蘭德、普里斯科特， 1982）兩類(lèi)。這時(shí)供給沖擊為產(chǎn)量波動(dòng)的唯一原因，即： – 如果既無(wú)預(yù)期誤差，又無(wú)供給沖擊，產(chǎn)量將穩(wěn)定在其自然率水平上，即： PP?a??? ntt yyntt yy ?tP0 ynySA?當(dāng)供給沖擊是正向時(shí)，曲線(xiàn)向右移動(dòng)，產(chǎn)出在自然率以上。 ????? ) ( ttntt PPayy ) ( ttntt PPayy ???據(jù)此可繪制出盧卡斯總供給曲線(xiàn)： tt PP?tPnyASA0 y?如果實(shí)際價(jià)格水平等于預(yù)期價(jià)格水平，即 ，全體廠商愿意提供的產(chǎn)量就是 ； ?如果價(jià)格意外提高，即 ，實(shí)際工資將降低，那么，廠商愿意提供的產(chǎn)量將高于自然率水平，即 ，經(jīng)濟(jì)由 A點(diǎn)沿總供給曲線(xiàn)向上移動(dòng)； PP? nyy nyP P?如果價(jià)格意外降低，則反之。 ? 函數(shù)是盧氏關(guān)于總供給的假說(shuō)，它建立在理性預(yù)期假說(shuō)與新古典微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)假說(shuō)（勞動(dòng)與產(chǎn)量供給取決于相對(duì)價(jià)格）基礎(chǔ)之上，其簡(jiǎn)要形式如下： : t 期實(shí)際產(chǎn)量； : t 期正常產(chǎn)量； ：參數(shù) : t 期實(shí)際價(jià)格； : t 期預(yù)期價(jià)格； : 供給沖擊 模型把產(chǎn)量波動(dòng)歸結(jié)為預(yù)期和供給沖擊，即 t 期產(chǎn)量對(duì)自然率的偏離，源于當(dāng)事人對(duì)價(jià)格水平的預(yù)期誤差 和供給沖擊。 ? “盧卡斯批評(píng)”的兩方面意義 –提出宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的新思路：按最大化原則，從微觀層次入手研究宏觀問(wèn)題； –引起 80年代以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀化演進(jìn)，出現(xiàn)宏微一體化趨勢(shì)。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施這一政策后，貨幣流通速度變得相當(dāng)不穩(wěn)定，最終使其放棄控制貨幣總量的政策。 但盧氏認(rèn)為，當(dāng)貨幣政策從相機(jī)抉擇轉(zhuǎn)向單一規(guī)則時(shí)，人們也會(huì)改變其行為，貨幣流通速度隨之變化。 對(duì)貨幣主義簡(jiǎn)單規(guī)則政策的批評(píng) 貨幣主義認(rèn)為貨幣需求是一個(gè)由多個(gè)變量組成的穩(wěn)定函數(shù)，暗含著貨幣流通速度也是一個(gè)高度穩(wěn)定的函數(shù)。這將改變模型中的參數(shù)值，使預(yù)測(cè) “ 牛頭不對(duì)馬嘴 ” 。 如 AD—AS 模型可簡(jiǎn)寫(xiě)為： Ye = a G + b M Ye : 均衡的國(guó)民收入； G ：政府支出； M ：貨幣供應(yīng)量 通過(guò)給定 G 和 M ，便可預(yù)測(cè)出國(guó)民收入 Ye，但模型中的參數(shù) a、 b卻不可信。他們認(rèn)為，預(yù)期到的貨幣供給是中性的，只有未預(yù)期到的貨幣供給才會(huì)影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量。 這暗含著經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人不存在 “ 貨幣幻覺(jué) ” 假設(shè)，即人們可以透過(guò)名義變量變化把握實(shí)際變量變化，經(jīng)濟(jì)行為只受實(shí)際變量變化影響。 它是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 內(nèi)在的動(dòng)態(tài)平衡機(jī)制 ， 外界力量能暫時(shí)打破這種平衡 ，但不能改變它 。 二 、 持續(xù)市場(chǎng)出清假說(shuō) 在市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮作用的條件下 ， 各種商品和要素都存在一個(gè)價(jià)格使供求達(dá)到均衡狀態(tài) ， 不存在任何的商品和要素的余留 。 如從理性預(yù)期出發(fā) ， 當(dāng)央行采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí) ， 公眾馬上會(huì)預(yù)期到未來(lái)的通脹 ， 并采取防范性措施 ， 要求更高的名義利率 。 ?貨幣主義：貨幣供應(yīng)量的增加 ， 在短期內(nèi)有降低利率的作用 ， 但在長(zhǎng)期中無(wú)效 。 ?理性預(yù)期學(xué)派：從理性而不是適應(yīng)性預(yù)期出發(fā) ， 曲線(xiàn)無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期均不存在 。 基于理性預(yù)期假說(shuō)對(duì)凱恩斯主義和貨幣主義的批評(píng) – 關(guān)于菲利普斯曲線(xiàn) ?凱主義：失業(yè)與通脹間存在一種交替關(guān)系 。 – 此外 ， 信息不僅包括一般意義上的市場(chǎng) 、 技術(shù) 、 政策等信息 ， 還包括用于估算未來(lái)趨勢(shì)的理論 、 模型 。 例如 ， 擲骰子的數(shù)學(xué)期望值為： 1/6（ 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6） = – 在求出某一變量的數(shù)學(xué)期望值時(shí) ， 預(yù)期者必須充分收集和有效利用一切信息 。 符合理性預(yù)期的條件 – 對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的估計(jì)必須是該變量的數(shù)學(xué)期望值 ， 即經(jīng)濟(jì)主體主觀概率分布與客觀概率分布相一致 。 因?yàn)榻?jīng)濟(jì)人從自身利益出發(fā) ， 能盡量收集信息 、 避免犯錯(cuò)誤 ， 以使預(yù)期與實(shí)際一致 。 ? –理性預(yù)期 指預(yù)期者在事前做出的與未來(lái)實(shí)際情況一致的預(yù)期。 這種預(yù)期由于引入了預(yù)期反饋機(jī)制，既不同于簡(jiǎn)單地把過(guò)去當(dāng)成未來(lái)的靜態(tài)預(yù)期，也不同于把預(yù)期視為一種非理性的心理因素的預(yù)期。 這種預(yù)期最先由菲利普 ? –適應(yīng)性預(yù)期 指預(yù)期者在估計(jì)或判斷未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)時(shí) ， 利用過(guò)去預(yù)期與過(guò)去實(shí)際間的差距來(lái)矯正對(duì)未來(lái)的預(yù)期 。其 “ 非理性 ” 在于，它可能有兩種截然相反的結(jié)果： ?預(yù)期者判斷以前的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將繼續(xù)下去； ?經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。穆斯認(rèn)為蛛網(wǎng)理論中的預(yù)期就屬于靜態(tài)預(yù)期，即預(yù)期未來(lái)的價(jià)格與前一期價(jià)格一致。預(yù)期概念在經(jīng)濟(jì)學(xué)中由來(lái)已久，穆斯以前沒(méi)有人規(guī)范過(guò)它。 巴羅等。 新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第二代的代表人物主要有：埃德沃德 薩金特和尼爾 盧卡斯把這個(gè)概念用于討論經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性 ， 創(chuàng)立了新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) （ 第一代 ） ， 因此獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) （ 1995） 。 穆斯的 《 理性預(yù)期和價(jià)格變動(dòng) 》 （ 1961） 一文 。 在當(dāng)時(shí)自由主義浪潮中 ， 被稱(chēng)為兩大 “ 新經(jīng)濟(jì)學(xué) ” 之一 。 50%） = 1000 2022 3000 1500 （ 3000 負(fù)稅率 ） 設(shè)：收入保障額： 1500 負(fù)所得稅率： 50% 實(shí)際收入 3000以下者可以得到負(fù)所得稅 將各層次低收入者的收入代入上式： 個(gè)人實(shí)際收入 負(fù)所得稅 個(gè)人實(shí)際可支配收入 0 1500 （ 0拉開(kāi)低收入者可支配收入的差別 ， 鼓勵(lì)低收入者依靠自己努力增加收入 。 原制度雖有助于公平實(shí)現(xiàn) ，卻不利于激發(fā)低收入者的進(jìn)取心 ， 造成人們對(duì)政府的依賴(lài) 。 這樣 ， 收入高者得到較少的補(bǔ)助 ， 收入低者得到更多的幫助 ， 沒(méi)有收入的人得到的援助最大 。 更重要的是 ， 他借鑒所得稅的 “ 累進(jìn)制 ” 原則 ， 拉開(kāi)享受的福利人群可支配收入的差距 。 四 、 負(fù)所得稅 這是弗氏提出的社會(huì)福利政策主張 。 他還反駁人們對(duì)浮動(dòng)匯率的批評(píng)，認(rèn)為浮動(dòng)匯率不一定就是不穩(wěn)定的匯率，不穩(wěn)定的匯率不過(guò)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定的表現(xiàn)，實(shí)行固定匯率非但不能解決問(wèn)題，用行政辦法強(qiáng)制固定匯率還會(huì)使匯率調(diào)整更加困難，加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。 在 《 浮動(dòng)匯率問(wèn)題 》 （ 1950）一文，他認(rèn)為，浮動(dòng)匯率是一種自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，它有助于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際收支均衡的自行維持，可避免國(guó)際收支失衡對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不利影響。 但他也強(qiáng)調(diào)這種政策的局限性： – 其作用范圍有限 ， 因?yàn)槿藗儾豢赡馨阉衅跫s都同物價(jià)聯(lián)系起來(lái)調(diào)整； – 只能減輕通脹的危害 ， 不能消除通脹 ， 只有控制貨幣供應(yīng)量 ， 才能消除通脹 。 他認(rèn)為通脹是因流通中貨幣過(guò)多造成的 ，管制工資 物價(jià)不能解決這種通脹 ， 反而會(huì)因工資物價(jià)不能變動(dòng)降低市場(chǎng)效率 ， 加劇經(jīng)濟(jì)停滯問(wèn)題 。 二 、 收入指數(shù)化政策 這一主張是指把工資 、 債券等收入與生活費(fèi)用指數(shù)掛鉤 ，使其隨物價(jià)變化進(jìn)行調(diào)整的反通脹政策 。 在可供選擇的匯率 、 物價(jià)水平和貨幣總額這 3個(gè)指南中 ，“ 貨幣總額是貨幣當(dāng)局當(dāng)前最好的 、 可供利用的即期指南或標(biāo)準(zhǔn) ” 。 他還反對(duì)凱恩斯主義貨幣政策主張的中間目標(biāo) （ 盯住利率 ） ， 主張盯住貨幣供應(yīng)量 。 即由貨幣當(dāng)局公開(kāi)宣布一個(gè)與預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率基本一致的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度 ， 并按這一要求穩(wěn)定的增加貨幣供應(yīng)量 。 具體原因?yàn)椋? ?稅賦過(guò)重使人們失去工作和儲(chǔ)蓄投資積極性； ?通脹加劇造成市場(chǎng)失衡 ， 降低經(jīng)濟(jì)活動(dòng)效率； ?人們?yōu)闇p少在通脹中的損失 ， 用投機(jī)行為替代努力工作 ，造成工作業(yè)績(jī)下降； ?政府為制止通脹采取物價(jià)工資管制政策 ， 導(dǎo)致價(jià)格體系不能正常工作 ， 資源配臵效率下降 ， 制造出更高的失業(yè)率 。 政府便會(huì)選擇發(fā)行貨幣的 “ 捷徑 ”來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字 ， 其結(jié)果必然是通貨膨脹 。 因?yàn)檎嫶蠡瘯?huì)使政府支出增加 。弗氏認(rèn)為 ， 這是政府龐大化的產(chǎn)物 ， 而且滯脹與政府龐大化之間有相互強(qiáng)化的作用 。 – 在實(shí)施政策之初 ， 名義利率會(huì)有所下降 ， 會(huì)刺激投資 、 增加產(chǎn)量； – 一段時(shí)間后資本供給者發(fā)現(xiàn)實(shí)際利率因通脹而下降 ， 會(huì)要求更高的名義利率 ， 使這種政策刺激投資的效應(yīng)消失 。 這里弗氏對(duì)菲利普斯曲線(xiàn)分別做了短期和長(zhǎng)期分析：他不否認(rèn)短期內(nèi)曲線(xiàn)所描述的交替關(guān)系可能存在 ， 但在長(zhǎng)期中卻不存在 。 當(dāng)人們預(yù)期到這種政策后果 ，并采取防范性措施時(shí) ， 失業(yè)會(huì)回到自然率水平 ， 但通脹已產(chǎn)生 。 因旨在消除自然失業(yè)率的貨幣政策最初會(huì)降低一點(diǎn)失業(yè)率 ， 也會(huì)造成通脹 。 更重要的是 ， 貨幣主義已注意到 ， 這時(shí)旨在降低失業(yè)率的政策伴隨著通脹率的提高 ， 以致降低一點(diǎn)失業(yè)率要付出更大的通脹代價(jià) 。 關(guān)于通貨膨脹與失業(yè)的關(guān)系 （ 滯脹理論 ） 在獲諾獎(jiǎng)的講演 （ 《 通貨膨脹與失業(yè) 》 ） 中 ， 弗氏對(duì)二者的關(guān)系做了系統(tǒng)的闡述 ， 認(rèn)為這在戰(zhàn)后經(jīng)歷了 3個(gè)時(shí)期： ? 第一個(gè)時(shí)期 （ 50—60年代 ） 人們普遍接受菲利普斯曲線(xiàn)描述的失業(yè)率與貨幣工資率（ 通脹率 ） 之間交替變化的關(guān)系 。 – 自愿失業(yè)是指勞動(dòng)者不愿接受現(xiàn)有就業(yè)條件造成的失業(yè) 。這個(gè)概念充分反映了 “ 古典兩分法 ” 的訴求。 自然失業(yè)可能降低 ， 卻不會(huì)消失 。 自然失業(yè)率 （ 失業(yè)理論 ） 失業(yè)理論與他的 “ 自然失業(yè) ” 概念聯(lián)系在一起 。 – 戰(zhàn)后脹的原因是 ， 政府執(zhí)行凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)政策 ， 導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)超過(guò)產(chǎn)量增長(zhǎng) 。 這是因?yàn)楫a(chǎn)量增長(zhǎng)受到人力和非人力資本的限制 ， 增長(zhǎng)速度慢 ， 但紙幣增加卻不受這種限制 ， 其增長(zhǎng)速度往往超過(guò)產(chǎn)量增長(zhǎng) 。 所以弗氏強(qiáng)調(diào)通貨膨脹 “ 處處是一種貨幣現(xiàn)象 ” ， 是央行增加貨幣供應(yīng)量的產(chǎn)物 。 只有當(dāng)其引起貨幣量增加時(shí) ， 才會(huì)導(dǎo)致通脹 。 他認(rèn)為 ， 大公司對(duì)市場(chǎng)的壟斷 ， 工會(huì)對(duì)勞工市場(chǎng)的壟斷 ，財(cái)政赤字等因素也會(huì)引起物價(jià)的上漲 。他認(rèn)為，在央行增減貨幣供應(yīng)量后 6—9個(gè)月才會(huì)引起名義收入和產(chǎn)量的變化，要再過(guò) 6—9個(gè)月才傳導(dǎo)到物價(jià)上。 這樣 ， 名義收入增加的降息作用遠(yuǎn)不及凱恩斯主義解釋的那么大 。 當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)自己手中貨幣增加時(shí) ， 只去購(gòu)買(mǎi)債券 。 弗氏還進(jìn)一步分析了凱恩斯主義犯錯(cuò)誤的原因 。 不過(guò) ， 他認(rèn)為這只是從短期 （ 5—10年之內(nèi) ） 來(lái)看 ， 從長(zhǎng)期 （ 10年以上 ） 來(lái)看 ， 這種政策就只有物價(jià)效應(yīng) ， 而無(wú)產(chǎn)量效應(yīng) 。 – 前者認(rèn)為央行增發(fā)貨幣只有物價(jià)效應(yīng)，是一種嚴(yán)格的 “ 古典兩分法 ” ； – 后者認(rèn)為只有產(chǎn)量效應(yīng) ， 完全否定 “ 古典兩分法 ” ； – 他認(rèn)為這既有物價(jià)效應(yīng) ， 又有產(chǎn)量效應(yīng) ， 實(shí)際上是一種溫和或經(jīng)過(guò)修正的 “ 古典兩分法 ” 。 貨幣供給是央行貨幣政策決定的外生經(jīng)濟(jì)變量 ， 它的增減對(duì)貨幣需求進(jìn)而對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)影響很小 。 二 、 貨幣供給的傳遞機(jī)