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資產負債表及償債能力分析(參考版)

2025-08-02 00:11本頁面
  

【正文】 資產總額100%在財務實踐中,對該比率公式中負債所包含的詳細內容存在很大。這一比率越小,表明企業(yè)的長期償債能力越強。其分析指標主要有下面幾項:1. 資產負債率資產負債率又稱負債比率,是企業(yè)負債總額對資產總額的比率。此外還有其他表外項目,如:經營性租賃、重大投資及資本性支出、重大改組、購并和資產出售、重大訴訟和仲裁、重要會議、重大承諾事項、特殊政策。② 擔保責任引起的負債:企業(yè)有可能以自己的一些流動資產為他人提供擔保,如為他人向金融機構借款提供擔保,為他人購物擔?;驗樗寺男杏嘘P經濟責任提供擔保等。只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票作為附注列示在資產負債表的下端,其他的或有負債,包括售出產品可能發(fā)生的質量事后賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經濟糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)鹊?,都沒有在報表中反映。這個增加變現(xiàn)能力的因素,取決于企業(yè)自身的信譽和當時的籌資環(huán)境。企業(yè)出售長期資產,一般情況下都是要經過慎重考慮的,企業(yè)應根據近期利益和長期利益的辯證關系,正確決定出售長期資產的問題。這一數(shù)據不反映在報表中,必要時應在財務情況說明書中予以說明。企業(yè)流動資產的實際變現(xiàn)能力,可能比財務會計報告項目反映的要好一些。因為:(1)應付賬款平均付賬期的延長如果超過供應商(債權人)提供的信用期,表明企業(yè)存在普遍的債務拖欠現(xiàn)象,長期發(fā)展下去,將使企業(yè)信譽下降;(2)應付賬款平均付賬期的延長可能是企業(yè)現(xiàn)金流轉不暢、缺乏現(xiàn)金支付能力的一種表現(xiàn)。2] 247。一般而言,企業(yè)應付賬款平均付賬期越長,企業(yè)短期償債的壓力就越輕,應付賬款平均付賬期每延長一天,企業(yè)就會節(jié)約一定的資金占用,但同時也喪失購貨現(xiàn)金折扣。應付賬款平均付賬期(天數(shù))=應付賬款平均余額247。(4)使用這一比率時,還必須注意現(xiàn)金及有價證券的內涵變化。但不管怎樣講,過低的該比率反映企業(yè)的支付能力一定存在問題,時間長了會影響企業(yè)的信用。因此,在對這個比率下結論之前,應充分了解企業(yè)情況,結合企業(yè)編制的現(xiàn)金預算表。(3)現(xiàn)金類資產對流動負債比率越高,企業(yè)面臨的短期償債壓力越小,反之,則越大。但是在企業(yè)把應收賬款和存貨都抵押出去或已有跡象表明應收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題的情況下,計算該比率更為有效?,F(xiàn)金比率的分析要點:(1)現(xiàn)金類資產對流動負債比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力,意味著作為償債保證的資產是變現(xiàn)力為百分之百的資產,因而,以此償還流動負債也具有百分之百的穩(wěn)定性和安全性,以該比率來衡量企業(yè)的短期償債能力更為穩(wěn)健。3400=年末現(xiàn)金比率:(900+500)247。其計算公式為:現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+有價證券)247。它是速動資產扣除應收賬款后的余額?,F(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產與流動負債的比率。比如當企業(yè)速動資產中含有大量不良應收賬款時,或企業(yè)的短期股票投資套牢而轉化為事實上的長期投資時,即使其比率大于1,也不能保證企業(yè)有很強的短期償債能力。(5)該比率雖然彌補了流動比率的某些不足,但其仍沒有考慮速動資產的構成。要求其比率為l,等于要求其售前支付價款或售后立即付款,對商業(yè)行業(yè)既無必要,也不適合供大于銷的市場基本格局。(4)部分行業(yè)速動比率的參考值為:、。但這也不是絕對的,因為速動比率是假定企業(yè)一旦面臨財務危機或辦理清算時,在存貨及待攤費用難以或無法立即變現(xiàn)的情況下,企業(yè)以速動資產支付流動負債的能力,所以這一比率在反映企業(yè)應付財務危機方面較為有用。所以,從企業(yè)經營管理的角度來看,又當側重另一個方面。(2)如果速動比率大于1,雖然從債權人的角度來看,越大越好。速動比率的分析要點是:(1)盡管速動比率較之流動比率更能反映出流動負債償還的安全性和穩(wěn)定性,但并不能認為速動比率較低的企業(yè)的流動負債到期絕對不能償還。3400=年末速動比率:(900+500+1300)247。其計算公式為:速動比率=速動資產247。因此,短期償債能力和變現(xiàn)能力是兩個不同的概念。因此在排除了包括存貨在內的若干項目之后,通過計算速動比率,所反映出的短期償債能力更加令人信服。綜合上述原因;企業(yè)并不希望用變賣存貨的辦法還債。所謂速動資產,是指流動資產減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、預付賬款等項目后的余額。而當該比率小于1時,企業(yè)肯定有部分債務不能及時清償,從而導致企業(yè)財務狀況陷入危機。而各行業(yè)存貨的流動性和變現(xiàn)性有較大差別,流動比率不能反映由于流動資產中存貨不等所造成的償債能力差別,因此需用應收賬款周轉期、存貨周轉期指標補充說明。(8)在流動比率構成要素中,應收賬款和存貨這兩項具有關鍵意義。(7)一般而言,營業(yè)周期越短的企業(yè),其應收賬款周轉率越高,且無需持有存貨,故其流動比率越低。如某企業(yè)的流動資產為15萬元,流動負債為10萬元,而當編制報表時,突擊償還債務5萬元,流動資產10萬元,流動負債5萬元,流動比率變?yōu)?。因此,在分析流動比率時,應注意分析企業(yè)會計分析期前后一段時間的流動資產和流動負債的數(shù)額變動,如變動幅度很大,應了解企業(yè)是否在流動比率不理想時,通過在年終把欠款還清,到下年初再如數(shù)借回,或者有意把本來要在年終進貨,推遲到下年初再購進等辦法粉飾流動比率。(5)過高的流動比率還說明有相當數(shù)量的流動資產由長期資金來源形成,會造成資金成本過大,從而也會影響到企業(yè)的盈利水平。(4)流動比率是否合理,不同的企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標準是不同的,因此,不應用統(tǒng)一的標準來評價各企業(yè)流動比率合理與否。但從企業(yè)經營的角度看,過高的流動比率通常意味著企業(yè)低收益性資產的持有量過多,必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。所以,企業(yè)應在分析流動比率的基礎上,進一步對現(xiàn)金流量加以考察。(2)雖然流動比率越高,企業(yè)償還短期債務的流動資產保證程度越強,但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債,且資產轉換成現(xiàn)金的時間有可能與負債到期日不配比。手中沒有貨幣資金的企業(yè),或許還能舉債來償還其對當前債權人的欠款。流動比率的分析要點為:(1)流動比率并不是衡量短期變現(xiàn)能力的絕對標準。3400=年末流動比率:8050247。究竟應保持多高水平的比率,主要視企業(yè)對待風險與收益的態(tài)度予以確定。如果比例過低,則表示企業(yè)可能捉襟見肘,難以如期償還債務。按照西方企業(yè)的長期經驗,一般認為2:1的比例比較適宜。其計算公式為:流動比率=流動資產247。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和應付賬款平均付賬期四項。因為,如果一個企業(yè)一旦缺乏償債能力,不僅無法獲得有利的進貨折扣機會,而且還會因無力支付其短期債務,而被迫出售長期投資或拍賣固定資產,甚至導致破產的厄運。(一)短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度,是衡量企業(yè)當前財務能力,特別是流動資產變現(xiàn)能力的重要標志。因此,為評估風險而對分析比率的討論應圍繞企業(yè)的償債能力,即企業(yè)償還到期債務(包括本息)的能力。因此風險分析應側重于比較現(xiàn)金供給和現(xiàn)金需求。財務風險的每一種要素最終都會影響到凈利潤和現(xiàn)金流量。企業(yè)風險類型詳見表4-5所示。(4)2001年公司資產總額增長15%,一方面是通過稅后利潤的自身積累,另一方面是通過債務融資。(2)2001年短期投資減少了50%,說明公司可能在緊縮對外投資規(guī)模,避免投資風險,調回必要的資金頭寸。除此之外的其他流動資產項目的絕對數(shù)額變化并不很大。表4—4為ABC公司2000年、2001年的橫向結構百分比資產負債表。橫向結構分析通常可以作為用戶預測企業(yè)未來經營情況的立足點。二、橫向結構分析所謂資產負債表的橫向結構分析,是指用金額、百分比的形式,對每個項目的本期或多期的金額與其基期的金額進行比較分析,編制出橫向結構百分比資產負債表。例如不能簡單地將一個公司的存貨與同行業(yè)另一企業(yè)的存貨相互比較,而兩家公司的結構百分比報表則具有一定的可比價值。由以上分析可以看出,縱向結構百分比報表反映了同一報表內有關項目之間的比例關系,顯示了各項目的相對重要地位,以利于分析比較同一報表內各項目變動的適當性,同時應按照會計的重要性原則加以區(qū)別對待。(3)該公司的理財結構中負債比重盡管逐年有所增加,但總體水平仍然較低,這樣的資產負債率可能會令債權人感到滿意,但對公司來說,則意味著財務杠桿作用發(fā)揮不夠充分。(2)由于基建投資使用了大量資金,再加上應收賬款和存貨的比重增大,盡管公司采取了收回對外長短期投資的策略,但仍然影響了貨幣資金的存量,降低了公司的支付能力。根據表4—2 ABC公司資產負債表(簡表)編寫ABC公司1999年、2000年、2001年的縱向結構百分比資產負債表,如表4-3??傊?,通過資財結構分析,有助于幫助企業(yè)管理層判斷企業(yè)財務的安全性、資本的保全程度以及資產的收益能力。具體地說,資產負債表的縱向結構分析可分為企業(yè)的資財結構分析和理財結構分析兩部分。第二節(jié) 資產負債表結構分析一、縱向結構分析所謂資產負債表的縱向結構分析,是將常規(guī)形式的資產負債表換算成結構百分比形式的資產負債表,即分別以資產合計數(shù)和負債及所有者權益合計數(shù)為共同基數(shù),列為100%,然后求出表中左右兩方各項目相對于共同基數(shù)的百分比,進一步結合企業(yè)的規(guī)模、經營性質、銷售狀況以及行業(yè)風險等因素分析企業(yè)在資產運用以及資金籌措等方面存在的問題。(7)總之,企業(yè)所有者權益增加,說明企業(yè)可動用的資金增多,經濟實力增強。因為有的企業(yè)在不具備法定資產評估的情況下,通過虛假資產評估來虛增企業(yè)的所有者權益——資本公積,虛增固定資產、在建工程、存貨、無形資產等資產項目,借此降低企業(yè)的資產負債率,蒙騙債權人。實收資本缺失的危害是:導致了企業(yè)的償債能力先天不足,放大了經營的不確定性和流動性風險;掩蓋了企業(yè)真實的財務結構,容易使報表使用者做出錯誤的決策。很多企業(yè)在創(chuàng)辦初期,往往存在著資本不實的情況。(4)考察企業(yè)實收資本是否缺失。到第四年,企業(yè)終于開始賺錢,可中方的股份已經下降到15%。中方提出要占股份51%,外方占49%,外方沒有異議,但要由外方經營。在對企業(yè)所有者權益進行分析時,必須關注企業(yè)的控制性股東、重大影響性股東的背景狀況:誰在控制(或重大影響)著某一特定企業(yè)?控制(或重大影響)著某一特定企業(yè)的股東有沒有能力將企業(yè)引向光明的未來?這里的關鍵是要有戰(zhàn)略眼光。在企業(yè)的股東構成中,控制性股東將有權決定一個企業(yè)的財務和經營政策;重大影響性股東則對一個企業(yè)的財務和經營政策有參與決策的權利。因此,對債權人而言,所有者權益在資本結構中所占的比例越高,則其債權越有保障,對債權人也就越有利。(2)所有者權益是一種留剩權益,在資產的要求權需要償還時,負債具有優(yōu)先償還權,因而它對于企業(yè)償債能力及風險承擔具有重大的穩(wěn)定作用,是反映其經濟實力的基礎,是確保企業(yè)存在、穩(wěn)定和發(fā)展的基石。沒有資本金的企業(yè)是很難取得借款的。市場經濟條件下,企業(yè)總是要面臨風險的,這就要求擁有一定的主權資本,以承擔經營虧損,應付意外的外來打擊。同時,它也是所有者權益的重要組成部分,是資產負債表與利潤表(或利潤分配表)聯(lián)系的橋梁。2. 未分配利潤末分配利潤是企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤,在提取盈余公積和分配利潤后的余額。符合規(guī)定條件的企業(yè)也可以用盈余公積分派現(xiàn)金股利。盈余公積按照企業(yè)性質,分別包括以下內容:(1)一般企業(yè)和股份有限公司的盈余公積包括:① 法定盈余公積,是指企業(yè)按照規(guī)定的比例從凈利潤中提取的盈余公積;② 任意盈余公積,是指企業(yè)經股東大會或類似機構批準按照規(guī)定的比例從凈利潤中提取的盈余公積;③ 法定公益金,是指企業(yè)按照規(guī)定的比例從凈利潤中提取的用于職工集體福利設施的公益金,法定公益金用于職工集體福利時,應當將其轉入任意盈余公積。(2)增加資本或股本。企業(yè)的盈余公積主要用途為:(1)彌補虧損。(二)留存收益分析1. 盈余公積盈余公積是一種已撥定的留存收益,指從累計的稅后利潤中已指定用途、不可隨便分配給所有者的部分。企業(yè)應按轉入金額入賬;(6)外幣資本折算差額,是指企業(yè)接受外幣投資因所采用的匯率不同而產生的資本折算差額;(7)其他資本公積,是指除上述各項資本公積以外所形成的資本公積,以及從資本公積各準備項目轉入的金額。其用途有兩方面:第一,是按法定程序轉化為資本,其中準備項目不能轉增資本(或股本);第二,用于彌補虧損。我國的資本金制度從法律上明確了建立企業(yè)必須有合法投資者最低限額的人資。(一)投入資本分析1. 實收資本實收資本是指股份有限公司以外的企業(yè)投資者實繳的并經注冊的出資額,也稱資本金。而留存收益是指通過企業(yè)的生產經營活動而形成的資本,即經營所得凈收益的積累。根據所有者權益的永久性程度一般將其分為投入資本和留存收益兩大類。對于其他的不能同時滿足以上三個條件的或有負債,均不得在會計報表中確認。指與或有事項有關的義務為企業(yè)承擔的現(xiàn)實義務而非潛在義務;(2)該義務的履行很可能導致經濟利益流出企業(yè)(很可能指發(fā)生的可能性“大于50%但小于或等于95%”);(3)該義務的金額能夠可靠地計量。具體形式有:商業(yè)票據背書轉讓或貼現(xiàn)、未決訴訟、未決仲裁、產品質量保證、擔保、應收賬款抵押等。企業(yè)在資金短缺時,為獲取急需的資金,可將其使用中的一部分設備出售給其他單位,以獲得流動資金,同時再簽訂一份租賃協(xié)議,租回該設備。它是一種以應收賬款抵押的借款,與應收票據同樣性質,在出售時,應收賬款應在表中以負債的形式反映,而實際上企業(yè)大多數(shù)直接沖減應收賬款,即借銀行存款、貸應收賬款。它實質上是一種以應收票據作為抵押的借款,尤其當企業(yè)將商業(yè)承兌匯票予以貼現(xiàn)時,企業(yè)基本形成了一種或有負債,但很多企業(yè)并不把它作為負債處理,而是沖減應收票據,即借銀行存款、貸應收票據。有應收票據貼現(xiàn)、出售有追索權的應收賬款和資產的回租等形式。(3)轉移表外負債。因為,兩個公司實際資產總額為2500萬元,有500萬元是母公司投給子公司的,不應重復計算在內。新公司實質上是母公司的一個車間,但車間改為公司后,具有了法人資格,可以獨立向外借款。再以本公司名義借款已不可能。這里子公司或附屬公司的負債,實際上是母公司的負債,本應由母公司負債經營的部分,由于母公司負債的限度,轉由附屬公司或子公司作為與母公司同樣獨立的法人負債,使得各方的負債都能保持在合理范圍內。最
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