【正文】 33 / 33。環(huán)球資源是它們間成立最久的一家企業(yè)，在各方面都表現(xiàn)得較穩(wěn)定，能有效地運(yùn)用企業(yè)資產(chǎn)，也具有良好的盈利情況，是一個較有實(shí)力的競爭對手。 綜上所述，阿里巴巴經(jīng)過幾年的飛速發(fā)展，在07年已經(jīng)具備較強(qiáng)的償債能力，在資產(chǎn)運(yùn)用上效率也較高，在盈利能力上更是具有著良好的增長勢頭，是一個后勁十足的成長型企業(yè)。 凈利潤增長率比較凈利潤增長率200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%從阿里凈利潤增長率接近直線上升的趨勢我們可以明顯看出阿里凈利潤增長能力比較穩(wěn)定，具有著良好的增長趨勢。而慧聰?shù)匿N售收入額每年呈下降趨勢，銷售情況每況愈下，盈利增長后勁不足。 銷售增長率比較銷售增長率200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%可知，阿里巴巴的銷售收入增長最快，只是由于邊際遞減效應(yīng)會使增長率呈下降趨勢，不過從銷售收入的增加額來看，每年增加的數(shù)量都遞增。而慧聰恰恰要注意這點(diǎn)，可以通過考察各部門、各運(yùn)營環(huán)節(jié)的工作效率和質(zhì)量來分清內(nèi)部各部門責(zé)任，從而調(diào)動各方面生產(chǎn)經(jīng)營和提高經(jīng)濟(jì)效益積極性。178。我們可知阿里的凈資產(chǎn)收益率最高，這也是阿里成功吸引巨額外資投資的關(guān)鍵要素。178。 銷售凈利潤比較銷售凈利潤200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%通過銷售凈利率，進(jìn)一步說明慧聰在盈利能力上存在著問題，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，以便提高盈利水平。 銷售毛利率比較銷售毛利潤200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%可知，阿里巴巴、環(huán)球資源與網(wǎng)盛銷售在07年都達(dá)到了87%以上的毛利率水平，而唯有慧聰毛利率處于負(fù)值，深刻地意味著慧聰在盈利上存在著很大的問題，若長此以往將會影響其競爭地位，必須趕緊采取措施以防惡化。而慧聰和網(wǎng)盛可能存在固定資產(chǎn)數(shù)量過多或沒有充分利用，導(dǎo)致設(shè)備閑置。178。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%在流動資產(chǎn)的管理效率上，慧聰比率較高，這樣會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，在某種程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。阿里還不夠穩(wěn)定，而網(wǎng)盛看起來宗資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期處于較低的狀態(tài)，最好采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。178。 償債保障比率比較可知，阿里與環(huán)球資源償債保障比率基本持平，在07年阿里略低于環(huán)球資源。這也說明阿里經(jīng)過一番高風(fēng)險(xiǎn)嘗試并取得高報(bào)酬后也轉(zhuǎn)型為較穩(wěn)定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 產(chǎn)權(quán)比率比較顯而易見，阿里的產(chǎn)權(quán)比率在07年大降到與競爭對手持平的狀態(tài)，而其在006年處于很高的產(chǎn)權(quán)比率，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。環(huán)球資源、慧聰基本穩(wěn)定不變，而網(wǎng)盛07年降低到12%，這種保守的財(cái)務(wù)政策，不利于企業(yè)的成長和發(fā)展，不過也有可能股東擁有大量的資金，且投資于自己企業(yè)。 資產(chǎn)負(fù)債率比較阿里巴巴在006年采用高風(fēng)險(xiǎn)、高債務(wù)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這由于企業(yè)處于高速成長階段，企業(yè)的前景比較樂觀，預(yù)期的現(xiàn)金流入也比較高，適當(dāng)?shù)母哔Y產(chǎn)負(fù)債率可以充分的利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。網(wǎng)盛也是較平穩(wěn)的，只是還跟不上環(huán)球資源的償債能力。 現(xiàn)金比率比較可知：阿里巴巴依舊是增長最快的企業(yè)；環(huán)球資源一直保持較穩(wěn)定的狀態(tài)，而且處于最高位置，這也體現(xiàn)出環(huán)球處于穩(wěn)定增長期的一個大企業(yè)，具有較強(qiáng)的償債能力。具體情況要再結(jié)合下述數(shù)據(jù)分析。可知，阿里在07年償債能力得到很大的提升。l 與競爭對手財(cái)務(wù)比率比較并分析178。 增長能力分析單從凈利潤增長率來看，我們可知阿里經(jīng)營業(yè)績突出，盈利能力大幅度上升，具備著良好的增長勢頭。178。178。上述也反映出阿里于06年融資了大量的資金用于擴(kuò)展業(yè)務(wù)、員工培訓(xùn)和市場拓展等，外債很多，償債能力也降低了。經(jīng)過商議，我們抽取了三家比較有代表性及競爭力的競爭對手進(jìn)行分析l 阿里巴巴財(cái)務(wù)比率分析178。而專注于外貿(mào)領(lǐng)域的環(huán)球資源也保持了良好的增長勢頭，%的市場份額位居第二。第一，對阿里巴巴公司四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比率分析；第二，同行業(yè)中相同比率的比較分析。07年11月阿里巴巴在香港納斯達(dá)克上市，融資15億港元，所以企業(yè)于07年融資活動現(xiàn)金的凈流量大幅上升。 三大現(xiàn)金流量凈額趨勢分析從上面的這種狀態(tài)下，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量已經(jīng)處于良好的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，不但能夠支付因經(jīng)營活動而引起的貨幣流出、補(bǔ)償全部當(dāng)期的非現(xiàn)金消耗性成本，而且還有余力為企業(yè)的投資等活動提供現(xiàn)金流量的支持，對企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大起著重要的促進(jìn)作用。所以當(dāng)阿里已經(jīng)步入盈利能力很好時，他就趕緊調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以便降低風(fēng)險(xiǎn)。于0407上半年，是一種激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)，這是一種風(fēng)險(xiǎn)高但成本低的融資結(jié)構(gòu)；到07年末已經(jīng)調(diào)整為適中型的資本結(jié)構(gòu)。178。流動資產(chǎn)比重上升，說明企業(yè)應(yīng)變能力提高，企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機(jī)會增加，加速資金周轉(zhuǎn)的潛力較大。經(jīng)分析：178。相信2008年，阿里將繼續(xù)計(jì)劃投資于拓展海外市場、開發(fā)新產(chǎn)品、完善客戶服務(wù)，也會重點(diǎn)投資于員工發(fā)展，藉此來實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁及長遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)增長。這由于07年度付費(fèi)會員數(shù)目的強(qiáng)勁增長和付費(fèi)會員平均付費(fèi)金額的上升帶動了收入增長。 歷年凈利潤增長情況分析2002005年阿里巴巴凈收益基本持平， 2006年凈收益實(shí)現(xiàn)了很高的增長，%。從運(yùn)營成本構(gòu)成看，銷售及市場推廣費(fèi)用所占比重最大，行政費(fèi)用比重每年較穩(wěn)定，而產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用的比重則增長迅速，特別2006年增至12%，經(jīng)分析認(rèn)為開發(fā)新的產(chǎn)品和服務(wù)將成為阿里巴巴公司持續(xù)成長的動力，也將帶動國內(nèi)B2B電子商務(wù)行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。178。 歷年遞延收入規(guī)模分析，%。阿里巴巴現(xiàn)在已經(jīng)有近4000名銷售與客服人員，遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，上市后的公眾認(rèn)知度也大增，在開發(fā)新客戶、推廣新服務(wù)的時候所需要付出的成本也越來越低。%%。 營業(yè)支出情況分析2007年2006年%%，%。雖然阿里巴巴的付費(fèi)用戶數(shù)持續(xù)增長，%，%低了近16個百分點(diǎn)。1,2,%20062007國際交易市場營業(yè)收入中國交易市場營業(yè)收入2006 2007%2006 2007總營業(yè)收入%從上述營業(yè)收入的結(jié)構(gòu)來看，阿里的營業(yè)收入主要來自國際交易市場，國際市場營業(yè)收占總收入約70%，但我們從表中也可以得知國內(nèi)交易市場的增長率明顯大于總營業(yè)收入的增長率，國內(nèi)增長態(tài)勢良好。當(dāng)時認(rèn)為馬云的這番話很狂，現(xiàn)在我們看出他已實(shí)現(xiàn)了當(dāng)年的經(jīng)營目標(biāo)。 歷年?duì)I業(yè)收入及其結(jié)構(gòu)情況分析根據(jù)企業(yè)營業(yè)收入增長情況，我們可以看出阿里巴巴處于飛速發(fā)展階段。對企業(yè)營業(yè)收入情況的分析，可以從營業(yè)收入的構(gòu)成及其變動以及營業(yè)收入的增長情況及各方面進(jìn)行。（相關(guān)報(bào)表見附件）（一）阿里巴巴財(cái)務(wù)狀況的橫向分析橫向分析是對相鄰兩期財(cái)務(wù)報(bào)表間相同項(xiàng)目的變化進(jìn)行比較，利用“絕對金額增減”或“百分率增減”的結(jié)果展現(xiàn)公司各項(xiàng)數(shù)據(jù)的動態(tài)發(fā)展?fàn)顩r。四、阿里巴巴的財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是整個分析體系中的核心內(nèi)容，也是透視公司經(jīng)營情況、預(yù)測股票價(jià)值的必要工具，現(xiàn)采用阿里巴巴2002007年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及其他相關(guān)資