透徹講解風險投資游戲規(guī)則(參考版)
2025-07-31 05:38本頁面
【正文】 21 / 21。在上面的例子中，天使投資人和風投一共投入兩千零五十萬美元，在上市前占到43%，三個創(chuàng)始人和其他員工占57%。對投資者來講，沒有任何一家投資商會在剛開始時就把今后五年的開銷全包了的，這樣風險太大。我遇到了許多創(chuàng)業(yè)者，他們在接觸投資人時幾乎毫無融資的經驗，有些漫天要價，有些把自己貶得一錢不值。一般大的風投基金都會按一定比例投入到不同發(fā)展階段的公司，這樣既保證基本的回報，也保證有得到幾十倍回報的機會。紅杉風投的第一輪獲利二十四倍，第二輪和其它兩家風投均獲利四倍。一般來講，一個創(chuàng)始人在公司上市時還能握有 10%的股份已經很不錯了。該公司股權如下：這時，創(chuàng)始人山姆等人成了充滿傳奇色彩的億萬富翁，其員工共持有價值近五千萬美元的股票，不少也成了百萬富翁。這樣，一個科技公司在 VC 的幫助下便創(chuàng)辦成功了?，F(xiàn)在，該公司股權變?yōu)椋哼@時，投資者的股份已占到44%，和創(chuàng)始人相對，即擁有了一半左右的控制權。于是，董事會決定再一次融資，由紅杉風投領頭協(xié)同另兩家風投投資一千五百萬。這時該公司的股價其實比紅杉風投投資時，已經漲了兩倍。比爾進入了董事會，并以每股三美元的價錢獲得 100萬股的期權?，F(xiàn)在該公司股權如下：讀者也許已經注意到，紅杉風投現(xiàn)在已經成為了最大的股東。山姆等人還答應，由紅杉風投幫助尋找一位職業(yè)經理人做公司的正式CEO。紅杉同意投資 500 萬美元，占 25%，這樣總股數增加到2000 萬股。由于該公司前景可觀，終于得到了紅杉風投的青睞。250 萬股票也用去了 150萬股。公司很成功，半年后做出了產品的原型（Prototype）。 公司正式成立后需要雇人，需要給員工發(fā)股票期權；公司還有一些重要的成員沒有進來，包括CEO，他們將獲得相當數量的股票。為什么公司自己要印這些空頭鈔票呢？因為它們必須留出來給下面的用途：在亞平投資后（的那一瞬間），該公司的內部估計已經從兩百萬增加到二百五十萬，以每股二十美分計算，所有股東的股票只占到 1250萬股（250萬/=1250萬）。三個人均為共同創(chuàng)始人。山姆任董事會主席、迪克和亞平任董事?，F(xiàn)在山姆等人就必須正式成立公司了。這樣如果其中有人離開了，他只能得到一部分股票；同時，亞平提出下列要求：亞平要成為董事會成員；山姆、強尼和迪克三人必須從原有公司辭職，全職為新公司工作。從本質上講，這兩種方法是一樣的，我們這里的估計都以PreMoney 來計算）。三個人再次找到亞平，亞平請他的朋友，斯坦福大學電機工程系的查理曼教授作了評估，證實了山姆等人的技術是先進的并有相當的復雜度，而且有專利保護，別人不易抄襲模仿。迪克經過調查發(fā)現(xiàn)，山姆和強尼的發(fā)明在高清晰度家庭娛樂中心的前景十分可觀，于是制定了可行的商業(yè)計劃書，并得到了 20% 的股權。到目前為止，所有的工作都是山姆和強尼做的，兩個人各占未來公司的 50% 股權和投票權。迪克覺得和這兩個人談得來，愿意共同創(chuàng)業(yè)。亞平和不下百十來個創(chuàng)業(yè)者談過投資，對新技術眼光頗為敏銳，發(fā)現(xiàn)山姆和強尼的技術很有獨到之處，但是因為山姆和強尼講不清楚這種技術的具體商業(yè)前景在哪里，建議他們找一個精通商業(yè)的人制定一個商業(yè)計劃 Business Plan（關鍵之三，商業(yè)計劃很重要）。強尼和山姆于是拿著自己做的 Powerpoint 投影膠片、實驗結果和專利申請材料到處找投資者，在碰了七八次壁以后，找到了山姆原來的老板，思科早期雇員亞平。兩個人下班后以及周末的所有時間全泡在山姆家的車庫里用模擬軟件 Matlab 進行模擬，證明這種技術可以將無線通信速度提高五十倍（關鍵之二，是否有數量級的提高是衡量一項新技術是革命性的還是革新性的關鍵。 風險投資的過程其實就是一個科技公司創(chuàng)辦的過程。 了解了風險投資的管理結構，接下來讓我們看看天使投資人和風險投資公司是如何投資的第三節(jié) 風投的過程其實， Google 是就是采用這種策略，他們兩人每人從自己口袋里拿出一些錢投給Google，同時他們所在的KPCB和紅杉風投拿出同樣（可能更多）的錢也投到了Google上。一些天使投資人獨立尋找項目，進行投資，但是更多的情況是幾個人湊到一起組成一個小的有限責任公司 LLC 或者有限伙伴關系（Limited Partnership，簡稱 LP），通常稱作天使投資社 Angel Firm 來共同投資。天使投資人，簡稱天使，常常是這樣一些有錢人：他們很多人以前成功地創(chuàng)辦了公司，對技術很敏銳，又不愿意再辛辛苦苦創(chuàng)業(yè)了，希望出錢讓別人干。對于這些公司的投資就由一類特殊的風險投資商——天使投資人來完成。由此可見風投合伙人在業(yè)界的影響。這位合伙人沒說什么就在后排坐下了。在一次風險投資研討會上，來了很多公司的CEO、總裁
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