etf-----指數(shù)基金的創(chuàng)新(參考版)
2025-07-18 18:34本頁面
【正文】 交易費(fèi)用 ≤% 約 % ≤% ETF與傳統(tǒng)指數(shù)基金的比較 特點(diǎn) ETF 指數(shù)（共同）基金 定價(jià)方式 交易日交易時(shí)間內(nèi)實(shí)價(jià)交易 每個(gè)交易日收盤時(shí)確定當(dāng)日價(jià)格 保證金交易 可以 不可以 投資績效與基準(zhǔn)指數(shù)接近 是 是 賣空 可以，不受正點(diǎn)位限制 不可以 組合換手率 低 低 享有避稅優(yōu)勢 享有 享有 易于買賣 /流動(dòng)性好 是，通過做市商 是，通過經(jīng)紀(jì)人或自行交易 ETF與 LOF的比較 ? LOF－－上市型開放式基金 Listed Openended Fund ? 是一種可以在交易所掛牌交易的開放式基金 ? 兼具封閉式基金交易方便、成本低廉和開放式基金貼近現(xiàn)值的特點(diǎn) ? 投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購、贖回基金份額，也可以在證交所買進(jìn)、賣出該基金單位 ? “ 可交易的開放式基金”和“可贖回的封閉式基金” ETF與 LOF的相似點(diǎn) 屬于上市掛牌的開放式基金， 都存在一級(jí)市場和二級(jí)市場 可以在一級(jí)市場上進(jìn)行申購或贖回 也可以在二級(jí)市場上進(jìn)行公開交易 內(nèi)含的套利機(jī)制 會(huì)使得基金二級(jí)市場價(jià)格與基金的凈值 趨于一致 兩者的不同 ? 投資方式 ETF:采用完全復(fù)制指數(shù)的投資方式 ； LOF:既可以采取被動(dòng)型投資方式，也可以采取積極的主動(dòng)型投資方式 ? 申購和贖回方式 ETF:采用組合證券； LOF:沒有改變，仍然是以現(xiàn)金申購、贖回； ? 套利風(fēng)險(xiǎn) ETF: 能實(shí)時(shí)公布報(bào)價(jià)基金的 IOPV 值，因此投資者在套利時(shí)的 等待成本 相對較??；但存在股票市場的 沖擊成本 LOF: 在跨市場套利時(shí)要涉及到 轉(zhuǎn)托管 問題 ,兩天 才能完成 ,這會(huì)增加投資者的 等待成本 ? 套利機(jī)制存在差異 ETF: 進(jìn)行套利交易必須通過一籃子股票的買賣，涉及到基金市場和股票市場 ； LOF:不需要涉及到股票的買賣，只涉及到基金市場 。 ? ETF申購贖回模式不是貨銀兌付，而是貨貨交換，即股票實(shí)物和 ETF基金份額的交換，因此 就不存在買賣股票形成的沖擊成本 。贖回費(fèi)本來是作為對長期持有人的補(bǔ)償，卻被基金管理公司提取作為銷售費(fèi)用。一部分乘客頻繁上船和下船，導(dǎo)致航行時(shí)斷時(shí)續(xù)，船體不穩(wěn)，給還在船上的乘客造成不安和沖擊。 《 ETF是基金的革新和揚(yáng)棄 》 ? 開放式基金的制度缺陷已日益引起社會(huì)的關(guān)注。 其他區(qū)別 ? 封閉式基金一次發(fā)行完即封閉，不能進(jìn)行申購或贖回； ETF持續(xù)發(fā)行基金單位，可以在一級(jí)市場申購或贖回
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